U debitu mundiale face pandemia: numeri è sustenibilità. Rapportu Sace
A crisa pandemica hà cuntribuitu à un novu aumentu di u debitu mundiale. Extrait du rapport «Carte des risques 2021» de Sace présenté par le président Error et par le directeur général Latini. Tutti i dettagli
A crisa pandemica hà cuntribuitu à un ulteriore aumentu di u debitu mundiale, avendu un impattu negativu annantu à a situazione di creditu internaziunale, fattore di risicu chì avemu digià messu in risaltu in e passate edizioni di a Carta di u Risicu, in particulare per i paesi à bassu redditu.
U debitu glubale, publicu è privatu, hè aumentatu di circa 60 trilioni di dollari in l'ultimi quattru anni (secondu l'Istitutu di Finanze Internaziunali, IIF), supera i 281 trilioni in u 2020 (+24 trilioni paragunatu à u 2019). In u 2020, u debitu hà righjuntu u 355% di u PIB glubale, una forte crescita paragunatu à 320% l'annu precedente. U debitu hè particularmente onerosu in i paesi emergenti, induve hè aumentatu di 30 punti percentuali è si ferma à 250% di u PIB; l'aumentu hè statu più marcatu in i paesi avanzati (+37 punti percentuali, apprussimatamente), induve u debitu hà righjuntu guasi 420% di u PIB.
Inoltre, secondu stime recenti di a Banca Mondiale, l'annu scorsu u debitu misuratu in relazione à i rivenuti fiscali superava a soglia di 250% à u livellu mundiale, in crescita di 43 punti percentuali paragunatu à u 2019, principalmente guidatu da un forte aumentu di paesi emergenti. Per u 2021, e proiezioni indicanu un stabilimentu annantu à alti livelli, attribuibili à una riduzione graduale di l'intervenzioni fiscali in un cuntestu di politica monetaria accomodante per un bellu pezzu.
L'aggravamentu marcatu di a situazione di u debitu in u 2020 hè u rimborsu inevitabile di u tentativu di evità ancu più pesanti ripercussioni ecunomiche di u scossa (Fig. 4A). In particulare, parechje economie emergenti anu avutu difficoltà à soddisfà almenu in parte l'obligazioni maturate nantu à u debitu esternu dopu à u crollu di l'entrate di muneta dura per l'interruzzione di u cummerciu. Per questa ragione, si sò trovati in a necessità di ricorrere à u sustegnu di l'istituzioni internaziunali sia in termini di finanzamentu d'emergenza sia di alleviare, ancu se temporaneamente, u pesu di u debitu. U FMI hà sustinutu i bisogni finanziarii di e economie in difficultà cù dui tippi di linee di creditu ("Strumentu di Finanzamentu Rapidu" è "Facilità di Creditu Rapidu") è cù l'estensione di prugrammi ad hoc. In generale, dapoi u principiu di a pandemia, hà furnitu liquidità per 32,3 miliardi di dollari in 83 paesi, di i quali circa 16,7 miliardi versu l'Africa Subsahariana, circa 5,4 miliardi versu l'America Latina è circa 3,9 miliardi versu a zona MENA (Fig. 4B) .
In questu cuntestu si adatta à l'invitu di a nova segretaria di u tesoru di i Stati Uniti, Janet Yellen, à l'altri membri di u G7 per rinfurzà u stimulu fiscale per sustene e so economie in a ripresa di a pandemia. In più, i Stati Uniti si sò parlati di pocu à pocu à favore di una crescita di sin'à 500 miliardi di dollari in i Diritti Speciali di Tiraghju (SDR) di u FMI in sustegnu à i paesi in via di sviluppu, à u cuntrariu di a pusizione presa durante a presidenza di Trump.
I paesi membri di u G20 si sò ancu tramutati in questu sensu cù l'adozione di l'Iniziativa di Suspensione di u Serviziu di u Debitu (DSSI), un strumentu chì cuncede à e economie più vulnerabili à e cunsequenze di u scossa di riprogrammà u debitu cù u listessu valore. In ghjennaghju 2021, 46 di i 73 paesi ammissibili, in gran parte africani, anu aderitu à a moratoria, cù un benefiziu tutale stimatu in 16,9 miliardi di dollari (uguale à 0,7% di u PIB di i paesi aderenti). I paesi aderenti sò quelli chì u serviziu di u debitu esternu hè più onerosu (3% contr'à 0,8% di u PIB in 2019), cum'è Etiopia, Senegal, Pakistan (Fig. 5). Micca tutti i paesi beneficiari anu sceltu di aderisce à u DSSI, quelli chì ùn l'anu micca fattu (per esempiu Nigeria, Ghana, Bangladesh è Uzbekistan) anu preferitu evità a percezione di un risicu di illiquidità per i mercati finanziarii, per ùn impedisce a accessu futuru pussibule. A Figura mostra l'evoluzione di u serviziu di u debitu esternu per i paesi ammissibili ma micca aderenti (linea grigia chjara) è per i paesi aderenti (linea grigia scura). Per quest'ultima, a distinzione in quantu à ciò chì sarebbe accadutu in assenza di u DSSI (linea tratteggiata) mostra u benefiziu per u periodu di dui anni 2020-2021, chì serà quantunque rimbursatu (più interessi nantu à e rate differite) partendu da u 2022.
Sistemi publichi di più indebiti è sistemi privati cù strutture finanziarie più debule risultanu in rischi di creditu aumentati per tutte e contraparti. Per i paesi avanzati, u debitu hè aumentatu in termini assoluti, in certi casi ancu significativamente, ma micca tali da mette in discussione a so sustenibilità. Questu per diverse ragioni: un esempiu trà tutti, in l'UE, l'importanza di a sospensione temporanea di u Pattu di Stabilità è a misura storica di u Pianu di Recuperazione in un cuntestu di tassi mantenuti bassi da a Banca Centrale Europea (BCE) è, in i Stati Uniti, u pacchettu di stimulu fiscale di 1,9 trilioni di dollari lanciatu da a nova amministrazione.
U paisaghju hè chjaramente diversu è più cumplessu per e economie emergenti. A Zambia, u Suriname è u Libanu, chì anu dichjaratu u difettu in u 2020, ùn ponu esse un casu estremu: i paesi cun fragilità ecunomica passata, i guverni chì ùn sò micca stati capaci o capaci di mette in opera adeguatamente misure per cuntene a crisa è a persistenza di a pandemia puderia allungà a lista di i paesi chì u debitu ghjunghjerà à i limiti critichi (trà questi, per esempiu, El Salvador, Tunisia, Oman è Sri Lanka). Ci sò ancu casi in i quali, pur mantenendu un livellu assai elevatu di debitu cù creditori stranieri di una natura assai alta, i guverni anu sappiutu rializà una ristrutturazione (per esempiu l'Equadoru è l'Argentina). In un annu pandemicu, tuttavia, ci sò ancu esempi relativamente virtuosi di paesi chì anu sappiutu mantene i so punteggi di creditu guasi stabili (per esempiu Vietnam è Cile). U peghju di u risicu di creditu pò esse vistu ancu in banche è imprese. A forte calata di u redditu di l'imprese è di a rotazione attribuibile à a crisa si infatti si riflette in a pressione annantu à i bilanci bancarii, attribuibile à u deterioramentu di a qualità di u creditu è à a spremitura di i margini di prufittu.
Sicondu l'agenza di classificazione Standard and Poor's, e perdite previste per i prestiti bancari mundiali per u periodu di dui anni 2020-2021 ammontavanu à 1,8 trilioni di dollari12: se da un latu, paragunatu à lugliu scorsu, e previsioni vedenu un miglioramentu di 300 miliardi per via di e misure di sustegnu di i vari guverni, in particulare in i Stati Uniti, a Cina è, in parte in a zona di l'Asia Pacificu, invece, a persistenza di u sustegnu fiscale prevede u mantenimentu di un valore sempre elevatu di e perdite per u 2022; di e 867 miliardi di dollari in perdite di creditu previste per u 2022, più di a metà serà registrata in Asia è in particulare in Cina (453 miliardi); u Dragone, u primu paese à affruntà a crisa, hè ancu unu di i pochi chì anu registratu una crescita positiva di u PIB l'annu scorsu grazia micca solu à a ripresa di a produzzione, ma ancu à u sustegnu di e banche à l'imprese – spessu di pruprietà statali – è à a riassorbzione di prestiti improduttivi è altre perdite di imprese fallite. L'UE è l'America di u Nordu seguitanu cù rispettivamente 183 è 148 miliardi di dollari di perdite, mentre chì l'America Latina hè menu toccata (41 miliardi).
L'ecunumie mundiale, cum'è ricurdatu da u Gruppu di i Trenta (G30) 13, si avvicinanu à u "bordu di una scogliera" induve mantene viventi "masse di cumpagnie zombi" chì drenanu e risorse publiche digià scarse puderebbenu fà cascà definitivamente. In questa perspettiva, hè necessariu chì i Stati anu una visione à longu andà chì si concentre nantu à a sustenibilità è a crescita, senza a quale serà difficiule di ricuperà u terrenu persu. Se a surtita da a crisa impone di ùn rimuovere prematuramente e misure di stimulu, a sustenibilità di u debitu è a stabilità finanziaria renderanu necessariu di assicurà chì ste stesse misure sianu di natura tempurale è ùn finiscinu micca per minà l'efficienza, ancu di u sistema privatu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/debito-mondiale-causa-pandemia-numeri-e-sostenibilita-report-sace/ u Sat, 06 Mar 2021 06:13:48 +0000.