Rabobank: Oghje ciò chì passa hè a bugia gluriosa chì l’inflazione era transitoria

Da Michael Ogni di Rabobank

Sic Transit Gloria Mundi in latinu, 'Cusì passa a gloria mundana' in inglese, si dicia à e cerimonie di incurunazione papale. Oghje ciò chì passa hè a gloriosa prumessa chì l'inflazione mundiale era transitoria. Bostic di a Fed hè u primu banchere centrale maiò à ammette apertamente chì " Transitoriu hè una parolla brutta" . Parlendu cù un vasu di vetru tichittatu "transitoriu" à u so latu è dipositu 1 $ ogni volta chì hà adupratu a "ghjuratura", hà sottolineatu "Hè di più in più chjaru chì a caratteristica di questu episodiu chì hà pressioni di prezzu animate – soprattuttu l'intensa è interruzzioni diffuse di a catena di furnimentu – ùn saranu micca brevi. Da sta definizione, allora, e forze ùn sò micca transitorie ". Avemu l'inflazione di i Stati Uniti oghje, induve u mercatu cerca una stampa 0.3% m / m, 5.3% a / a, è 0.2% core, 4.0% a / a, vale à dì una crescita negativa di i guadagni reali negativi.

L'inchiesta NFIB SME, chì hè cascata torna eri, hà ancu sustinutu: "I pruprietarii di piccule imprese facenu u megliu per risponde à i bisogni di i clienti, ma ùn ponu micca impiegà travagliadori o riceve e pruviste è l'inventarii necessarii. A prospettiva di a pulitica ecunomica ùn incuragisce micca i prupietarii, chì i legislatori passanu à parlà di aumentu d'imposti è di regulamenti supplementari ". U raportu hà mostratu un record di 51% di tutte e piccule imprese chì segnalanu aperture d'impieghi ch'elli ùn ponu micca occupà, è un nettu di 42% aumentendu i salarii per aiutà à compensà a carenza, chì hè un record di 48 anni di lettura.

Ciò implica una necessità di una posizione più falcosa da e banche centrali? Quellu ferma à vede: ma avemu di sicuru vistu una curva bearish di i Stati Uniti chì s'hè appiattita eri, cù 2-rendimenti in alza è 10-rendimenti in calata. Chì dice ancu " Sic Transit Gloria Mundi " – o "errore di pulitica!" – in quantu à e risposte potenziali di u tassu à un shock da parte di l'offerta à l'inflazione / a forza lavoro chì, se * micca * accumpagnatu da almenu una certa inflazione salariale, significa sia imprese spegne per mancanza di travagliadori, o dumandate spegne per quelle imprese.

A Fed è u Tesoru ponu esse occupati ancu in altrò, cum'è a NFIB s'inchieta. Ùn hè più 'Quarles in Charge' di i nostri ghjorni è di e nostre notte è i nostri tortu è i nostri diritti in u bancu, cù u vicepresidentu di a Regolazione Fed per a Supervisione chì si deroga. In listessu tempu, u segretariu di u Tesoru Yellen insiste chì l'IRS hà bisognu di intensificà, ispezionendu tutte e transazzioni di più di 600 $: una valuta digitale di a banca centrale ùn li renderebbe più faciule, hà dumandatu, ricunnisciendu un cavallu di Troia quandu ne vede ? Yellen hà ancu ammessu in una intervista chì a marca 600 $ ùn hè micca induve l'evasione fiscale accade. Questu hè in i Pandora Papers chì, cum'è l'aspettavu, stanu svaniscendu da a visione pubblica à u mumentu chì tutti l'altri munzelli di vapore d'elite fugliale di elefante stercu in stanza.

Ciò chì ci porta à u direttore esecutivu di u FMI, Georgieva, à mantene u so travagliu malgratu esse accusatu di rigà l'indicatori "Fà affari" in favore di a Cina mentre dirige a Banca Mondiale. Stu risultatu hè vistu cum'è un'altra umiliazione di a pulitica estera di i Stati Uniti, cù l'Europeani à fiancu à Pechino: in effetti, per l'UE, i principali dirigenti eranu in ghjocu – assicurendu chì un Europeu gestisca u FMI malgradu a so putenza mundiale in calata; è fà u cuntrariu di ciò chì volenu l'Americani. Questu hè un risultatu u più goffu pussibule per u Fondu datu Georgieva deve sempre travaglià cù Yellen, chì vulia chjaramente ch'ella fussi andata datu ch'ella ùn averia mancu pigliatu e so chjame. Hè ancu peghju postu chì a Banca Mondiale hà una seconda inchiesta nantu à sta materia davanti, chì riaprirà a ferita (a menu chì questu sia truccatu ancu). U FT lamenta stu risultatu ammirazione di a credibilità di u FMI, chì sembra transitoria. Sottolinee ancu u fattu chì i nostri acronimi mundiali (OMS, OMC, FMI, ecc.) Facenu avà parte di un tira-à-guerra US-Cina (è UE!).

Intantu u FMI riduce a so previsione di crescita glubale , è avertisce di l'inflazione è di e perturbazioni di a catena di fornimentu. À a moda tipica di u FMI, questa seria stata una bella osservazione sei mesi fà : oghje, hè l'ultimu tippu chì si unisce à una folla arrabiata ghjustu à u fondu è "coraggiosamente" dice "Iè!" Peggiu, u Fondu riduce solu u PIB mundiale per u 2021 da 6,0% à 5,9% malgradu i prezzi di l'energia è di l'alimentariu chì anu saltatu in l'ultimi mesi, è Evergrande hè cascatu, toccendu u 30% di u PIB di a Cina (cume e vendite di vitture cinesi eranu -17,3% y / y in settembre, è i prezzi di u carbone cinese anu toccu un altru record, prumettendu prezzi di l'electricità ancu più alti). Per u 2022, u FMI pensa chì l'affari sò listessi avà ch'elli eranu in lugliu, dunque ferma cù una crescita di 4,9% di u PIB. U Fondu dice ancu:

• "Questu hè un momentu per una calibratura pulitica attenta …. I decisori pulitichi sò avà cunfruntati cun una sfida sfida: Devenu cuntinuvà à furnisce un supportu à pocu tempu à l'ecunumia glubale, ancu cume anu da pruvà simultaneamente à evità l'accumulazione di mediu -rischi di stabilità finanziaria à u mumentu ". Allora, chì fà, oh sàvii esentati d'imposti?

• "I decisori pulitichi averanu bisognu di piani d'azione chì pruteghjanu da e cunsequenze impreviste". Dapoi quandu qualchì auturità hà mai pussutu fà què, è cumu serianu capaci di principià avà?

• "U sustegnu di a pulitica monetaria è fiscale deve esse più miratu è adattatu à e circustanze specifiche di u paese, datu u ritimu varianu di a ripresa trà i paesi". Cusì site tutti per contu vostru, o ghjente. Fumalli se li avete!

• "E banche centrali anu da furnisce una guida chiara nantu à u so approcciu futuru à a politica monetaria, per evità un strettu ingiustificatu o bruscu di e condizioni finanziarie. L'autorità monetarie devenu stà attenti, è sì e pressioni di i prezzi si rivelanu più persistenti di l'anticipatu, agiscia decisivamente per evità un disarmu di e previsioni di l'inflazione. U sustegnu fiscale pò mudificà adeguatamente versu misure più mirate è esse adattatu à e caratteristiche specifiche di u paese ". Dunque, alza i tassi * è * allenta a pulitica fiscale per cumpensà à un mumentu di massiccia accumulazione di debitu publicu?

• «I decisori pulitichi devenu agisce prestu è stringhje strumenti macroprudenziali selezziunati per destinà sacchetti di vulnerabilità elevate. Questu hè criticu per affruntà e cunsequenze impreviste potenziali di e so misure senza precedente, data a pussibile necessità di un appoghju puliticu prolungatu per assicurà una ripresa sustenibile ". Dunque, sgonfiate l'alloghji è e bollicine chì avete deliberatamente soffiatu, è e vostre economie s'appoghjanu nantu – vedi a vendita di pruprietà cinesi è di vittura per cumu funziona; è

• "I decisori politichi in i mercati emergenti è di frontiera devenu, quandu hè pussibule, cumincià à ricustruisce i buffer fiscali è à implementà riforme strutturali". Dunque, stringete a pulitica fiscale se site povera, mentre allentatela se site riccu. Literalmente, fumalli se li avete. È Custruite torna megliu, benintesa. Ùn vi scurdate di fà ancu quellu mantra.

Benintesa, sta miasma di econo-tecnobabble internamente contraddittoria hè u megliu chì avemu da riceve datu à u FMI neoclassicu, ùn pò micca precisà chì i prublemi strutturali di u latu di l'offerta richiedenu soluzioni strutturali di u latu di l'offerta – è questi implicanu più resilienza, riserva capacità è / o, lucalizazione; chì significa massiccia interruzzione geopolitica; è, di l'altra parte, inflazione è tassi più alti, è menu mundialisazione – è cusì menu bisognu di un FMI. Sic Transit Gloria IMFundi.