U Regnu Unitu entra in una trappula classica di i mercati emergenti

Da Simon White, Bloomberg cummercializa cummentatore è ghjurnalista in diretta

E pressioni d'inflazione incessanti mantenenu u BoE hawkish, ma l'aumentu di i tassi continuarà à mette in periculu a crescita, dissuaghjendu ancu u vastu flussu di capitale straneru chì u Regnu Unitu hà bisognu di finanzià u so deficit current-account. Questu abbanduneghja l'assi di u Regnu Unitu – bonds, azioni domestiche, a libbra – più esposti da un scossa macro-ecunomica ch'elli sò stati per decennii.

U "mini budget" di u Regnu Unitu d'oghje hà attivatu una rotta in sterline è gilts – a parità di sterline hè avà finu à una probabilità di 1 in 7 di accade à a fine di l'annu (da più di 1 in 100 solu pochi mesi fà). Una cumminazione di enormi impegni di spesa di u guvernu è taglii fiscali richiederà un aumentu significativu di u prestitu di u Regnu Unitu.

I prestatori di u Regnu Unitu ùn piacenu micca ciò chì vedenu, i rendimenti saltanu è a munita si dirige più bassu à un livellu chì rende l'assi di u Regnu Unitu attrattivi per i cumpratori stranieri di novu – induve hè.

In più di questu, u BoE ùn s'aspittava micca chì u tappettu di l'energia li permetterà di piglià u pedale fora di l'aumentu di a tarifa. L'inflazione core hè avà un prublema, cum'è u MPC hà nutatu ghjovi. E ancu s'ellu ùn l'anu micca menzionatu, a grande crescita di u gastru di u guvernu aghjunghje à i risichi di inflazione strutturale. Capu di l'energia o micca, u BoE vede pressioni inflazioni più altu in u mediu termu.

U BoE hè avà in un dilema simile à l'EM: l'aumentu di i tassi di gilt aghjunghjenu a crescita più debule di u Regnu Unitu, cù una recessione chì pare sempre più probabile. Eppuru, à u stessu tempu, u bancu duverà cuntinuà à aumentà i tassi per calà l'inflazione, distrughjendu ancu a crescita, rendendu l'assi di u Regnu Unitu ancu menu attraenti.

Un paese cum'è u Giappone pò gestisce stu dilema, cù a so enorme pusizioni di creditu nettu è u surplus di u cuntu currente. Ma i mercati emergenti sò generalmente dipendenu da i flussi stranieri. U Regnu Unitu hè in una pusizioni simili, cù unu di i più grandi deficit di u cuntu currente in u mondu, è un deficit di bilanciu digià considerableu – destinatu à cresce dopu à l'annunziu di u bilanciu d'oghje.

U deficit gemellare (budget + current) hè attualmente à più di £ 250 miliardi – una quantità enorme di capitale chì deve esse truvata ogni annu. Fine in i tempi normali, ma quandu a crescita hè debule è a volatilità macro-ecunomica hè elevata, hè prufondamente problematicu.

Cù ragioni crescente per ùn investisce micca in u Regnu Unitu, questu hè diventatu una lacuna chì diventa sempre più perfida per riempie. U guvernu britannicu è u Bancu di l'Inghilterra anu bisognu di pensà rapidamente per ùn porta micca à una altra crisa sterlina.