U BCE hà i mezi per snuffà sta manifestazione nascente

Da Michael Msika, reporter è analista di Bloomberg Markets Live

U rally nascente in i stock europei hè affruntatu un ostaculu più tardi oghje se i decisori pulitichi di a regione sguassate a speranza di un ritmu più lento di l'aumentu di i tassi.

U Stoxx Europe 600 hà rimbalzatu circa 6.3% da u 12 d'ottobre, sustinutu da un iniziu decentu di a stagione di earnings, è ancu di i prezzi di l'energia in retrocede chì portanu l'expectativa per l'aumentu di i tassi. U posizionamentu eccessivamente bearish hà ancu aiutatu à u mercatu à truvà un fondu.

"L'aziende europee sò prubabilmente di stà sottu pressione data l'alta probabilità di recessione in a regione, a prufundità è a durata di sta recessione, è l'incertezza intornu à u percorsu di a pulitica", dice Lale Akoner, stratega di u mercatu senior in BNY Mellon Investment Management. Ella pensa chì l'ecunumia di a regione hè digià in una recessione, mettendu u Bancu Centrale Europeu in un vintu à a velocità di u so ciculu di caminata.

Akoner s'aspetta un strettu frontale, cù un altru incrementu di 75 punti di basa ghjovi. "Avventendu aumenti à a riunione di sta settimana è di novu in dicembre, u BCE permette di fà una pausa à principiu di l'annu prossimu, quandu puderemu vede più chjaramente l'impatti à longu andà di a crisa russa di l'approvvigionamentu di petroliu è gasu", ella. dice.

Mentre chì l'economisti è i mercati di soldi sò d'accordu chì u BCE hè prubabile di fà una mossa di 75 punti di basa oghje, i cummircianti sò ricunsidendu a prospettiva per l'annu dopu, datu chì i decisori di a Riserva Federale sò digià suscitatu preoccupazioni per una strada aggressiva di i tassi.

I swaps di tassi d'interessu mostranu scommesse nantu à u tassu di depositu di u BCE chì culminanu sottu à 3% l'annu prossimu, da 0,75% avà. Hè calata da e scumesse per una tarifa sopra 3.25% a settimana passata. U prezzu di i derivati ​​di u mercatu di soldi suggerisce ancu scumesse nantu à circa un tagliu di tassi Fed in 2023.

Eppuru, cù u presidente di Bundesbank, Joachim Nagel, chì hà dettu a settimana passata chì u BCE "ùn deve micca lascià troppu prestu", ogni signale à a riunione d'oghje di più grandi altitudini puderia derailà a manifestazione in settori cum'è a tecnulugia, l'industriale è l'immubiliare.

I banche seranu ancu in focus, cù una battaglia pulitica chì si avvicina cum'è u BCE cunsidereghja modi per limità i prestatori di prufittà di prestiti ultra-economici chì sò stati cuncessi à l'altezza di a pandemia. I banche ponu avà aduprà quelli proventi per guadagnà tassi d'interessu più alti, cum'è a stagione di i guadagni di u terzu trimestre hà dimustratu per i prestatori cumpresi Deutsche Bank, Santander è UniCredit.

I dirigenti bancari sò digià sparati in daretu, cù u CFO di Deutsche Bank dicendu chì hè "disappuntu" chì u bancu cintrali vole cambià retroattivamente e regule. In i cumenti nantu à a chjama di i guadagni di u bancu, hà dettu chì questu ùn hè micca un prufittu ind'u vintu dopu chì i banche anu battutu cù rendimenti negativi per anni.

Un altru grande risicu hè a prospettiva per u BCE per cumincià à riduce u so stockpile di ligami custruiti per anni di stimulu. U Cunsigliu di Guvernazione pò dibattà u timing di sta stretta quantitativa chjamata in a riunione.

U mercatu toro di azioni post-Covid hà dimustratu una correlazione impressiunante cù a dimensione in crescita di u bilanciu di u BCE. L'assi totali di u BCE sò oghji equivalenti à 65% di u PIB di a zona euro, assai più di u 39% di a Fed. Mentre chì u mercatu hè cresciutu in 2012-2015 durante l'ultimu rilassamentu, a situazione era diversa allora, postu chì a regione esce da una crisa ecunomica, mentre chì sta volta l'investituri puderanu andà in una recessione.

"Continuemu à esse preoccupati di a velocità à a quale a pulitica monetaria si stringe in ogni locu, chì aumenta meccanicamente u risicu di l'accidenti di stabilità finanziaria", dice Gilles Moec, ecunomistu capu di Axa Group.