Spiegheraghju ciò chì a Fed, u BCE è u Boe anu decisu
I muvimenti di a Fed, BCE è Boe cummentati da Michele Morra, Moneyfarm Portfolio Manager
Dopu à a riunione di a Fed d'ayer, u BCE è u Bancu d'Inghilterra si sò riuniti oghje. L'Europa hè in una fase di u ciculu monetariu chì hè sfarente da quella di i paesi d'oltremare è d'oltremare, ma cù similitudini in u fronte macroeconomicu.
In tutti i trè zoni giugrafici, ancu per via di l'ultime dati CPI (4,9% in Europa), a retorica di "inflazione transitoria" pare esse menu forte, ancu s'è u BCE hè menu preoccupatu chè i so omologhi, aspittendu un ritmu da 2023 intornu à 1,8. %, vale à dì sottu à u target. À u cortu termini, però, u BCE hà ancu rivisu à l'alza i previsioni di l'IPC per u 2023, mentre chì a crescita ecunomica hè stata rivista in diminuzione, ancu per via di preoccupazioni ligati à a nova variante Omicron. I trè banchieri cintrali sò avà in a pusizione difficiuli di cuntrullà l'aumentu di i prezzi senza affucà a crescita di u PIB.
Da quì a vuluntà di u BCE di mantene un certu livellu di flessibilità in u fronte di compra di tituli, un fattore chì hè generalmente assai apprezzatu da i mercati. A situazione hè un pocu sfarente per u Boe chì, in più di tutti i prublemi di i so contrapartiti, face l'effetti di u Brexit nantu à u PIB è l'inflazione.
A cuntrariu di u Boe, chì hà annunziatu oghje (quasi surprisingly) a prima alzata di 25 punti di basa per contru à l'inflazione in furia, malgradu a preoccupazione di Omicron, u BCE (cum'è a Fed) ùn hà micca elevatu i tassi, cum'è largamente previstu da i mercati è l'analista. In u Vechju Cuntinente, l'aumentu di i tassi ùn hè micca previstu prima di 2023 è in ogni casu micca prima chì l'inflazione à longu andà righjunghji u 2%.
Da u latu di l'acquistu di titoli, cum'è previstu, u BCE hà ancu reiteratu a fine di u PEPP (Programma di Cumprata d'Urgenza Pandemica) à a fine di marzu 2022, ma rilassendu e regule nantu à i reinvestimenti per assicurà una più grande flessibilità per sustene l'ecunumia. A chjusura di u PEPP hè prevista per esse parzialmente compensata da un raddoppiu temporaneu di l'astensione quantitativa regulare (APP) à 40 miliardi d'euros à partesi da aprile 2022.
A riduzzione di a compra di securities puderia rapprisintà una prova per l'Europa perifèrica è per i spreads BTP (oghje + 5 punti basi). Serà necessariu di capisce chì e misure pigliate in questu periodu di liquidità eccessiva serà abbastanza per rassicurare l'investituri nantu à a solidità di u risicu di u paese è se u rapportu di offerta-domanda di i tituli italiani ferma invariatu. Altrimenti, una riduzzione di e compra è un aumentu di i tassi di cortu termini puderanu affettà negativamente i spreads. A flessibilità dichjarata da Lagarde puderia sustene scenarii avversi, è e valutazioni principali seranu fatte trà u 2022 è u 2023.
I mercati reagiscenu in modu divergente, cù i bonds di u guvernu perdendu ligeramente (i tassi chì cullighjanu da 1 à 5 punti basi) è u mercatu di l'equità rimbalzendu bruscamente dopu una settimana di tempesta. E riunioni di sta settimana ùn cambianu micca a vista nantu à u posizionamentu à longu andà, cù i rendimenti previsti nantu à i ligami di u guvernu cuntinueghjanu à esse insufficienti per pagà l'aumentu di u prezzu. Equities, invece, parenu andà in u so propiu modu è offrenu una prima di risicu sempre positiva.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/fed-bce-boe-cosa-fanno/ u Sat, 18 Dec 2021 06:59:37 +0000.