Perchè Banca Generali, Mediolanum è Fineco sbuffanu contr'à a BCE per dividendi
I limiti più stretti di l'aspettative chì a BCE hà impostu à l'istituzioni per distribuisce dividendi penalizeghjanu ancu e cumpagnie di gestione d'assi cum'è Banca Generali, Banca Mediolanum è FinecoBank. Eccu u cuponu chì i trè gruppi ponu potenzialmente pagà è ciò chì accadrà quandu ritorna à a normalità.
A Banca Centrale Europea hà stabilitu chì finu à settembre 2021, e banche puderanu distribuisce dividendi cù u limitu uguale à u più bassu trà 15% di i profitti cumulativi 2019-2020 è 0,2% di Rwa (attività ponderate per u risicu). A raccomandazione di a BCE hè stata ancu accettata da a Banca d'Italia è cusì e cumpagnie di risparmi gestite cù una licenza bancaria cum'è Banca Generali, Banca Mediolanum è FinecoBank duveranu rispettà i limiti imposti da Francoforte à u dividend. U prublema chì si pone in a gestione di l'attività hè chì e cumpagnie anu Rwa assai bassu chì a so attività hè assai menu risicata di quella di e banche. Cusì, e cumpagnie di risparmi gestite si troveranu à presentassi à u limitu di 0,2% per l'attività ponderata per u risicu è esse in gradu di distribuisce dividendi estremamente bassi. A soluzione per l'analisti pare esse unica: accumulà è pagà dividendi (cumpresi arretrati) dopu à settembre di u 2021. Per Intesa Sanpaolo u settore di a gestione di l'attività, assai capitalizatu è cun esposizione limitata à u risicu di creditu, puderia esse autorizatu à pagà dividendi più altu dopu à settembre di u 2021. L'azionari di e cumpagnie di gestione di l'attività ponu dunque esse bocche secche quest'annu nantu à u fronte di dividendi, ma ricevenu un cuponu in più in u 2021-2022.
Analisemu in dettu u prublema chì Banca Mediolanum, Banca Generali è FinecoBank duveranu affruntà, i dividendi ch'elli seranu capace di distribuisce secondu u novu limitu impostu da a BCE è u scenariu futuru.
I LIMITI DI A BCE PER DISTRIBUIRE DIVIDENDI
A Banca Centrale Europea hà stabilitu chì finu à settembre 2021 e banche seranu capace di distribuisce u dividend cù u limitu uguale à u più bassu trà 15% di u prufittu cumulativu 2019-2020 è 0,2% di u Rwa. A BCE intende abrogà a so raccomandazione è riprende a valutazione di u capitale è di i piani di distribuzione di e banche basatu annantu à i risultati di u ciculu di cuntrollu nurmale dopu à u 30 di settembre di u prossimu annu, basta chì ùn ci sianu sviluppi negativi significativi.
BANKITALIA LIA CON LA BCE
A Banca d'Italia, l'autorità regulatrice naziunale chì surveglia e cumpagnie di gestione di l'assi, hà cunfirmatu e linee guida di a BCE cù un comunicatu stampa publicatu a sera di u 16 di dicembre. Cusì, ancu Banca Generali, Banca Mediolanum è FinecoBank duveranu rispettà i limiti imposti da a Banca Centrale Europea per a distribuzione di u dividend.
U PROBLEMA TECNICU CHE SORGHJA PER U RISPARMIU GESTU
E cumpagnie di gestione di l'attività anu una attività assai diversa da e banche tradiziunali. E cumpagnie di gestione patrimoniale raccolgenu risparmi in u mercatu è poi li reinvestiscenu principalmente in risparmi gestiti è solu in parte in prestiti à imprese è famiglie. Propiu per questa ragione, u settore di i raccoglitori di beni hà una Rwa assai bassa è dunque per distribuisce u dividend duverà sempre rispettà u limitu di 0,2% di l'attività ponderata per u risicu. U risultatu hè chì e cumpagnie di risparmi gestite puderanu pagà dividendi per quantità veramente trascurabili.
U CUMMENTU DI EQUITA SIM
Equita Sim spiega chì a raccomandazione di a BCE hè "negativa" per u settore di a gestione di l'attività, postu chì i raccoglitori di beni sò stati storicamente pagatori di dividendi affidabili. Per l'analisti, a decisione di a Banca Centrale Europea averà un impattu più grande per Banca Generali è Banca Mediolanum è menu per FinecoBank, una sucietà per a quale u profilu di crescita hè più impurtante chè u dividend.
E STIME DI L'ANALISTI SU DIVIDENDI
Equita Sim stima per Banca Mediolanum un dividend massimu di 2020 di 19 milioni di euro (0,03 euro per azzione chì currisponde à un rendimentu inferiore à 1%), vale à dì 0,2% di u Rwa (postu chì hè inferiore à 15% di a previsione cumulativa di guadagni 2019-2020 di 138 milioni d'euri). S'ellu ùn ci era statu un limite per a distribuzione di dividendi, Equita Sim pensa chì Banca Mediolanum puderia pagà un dividendu totale di 0,74 euro per azione, uguale à un rendimentu di circa 10% (0,34 euro u saldu di u dividendu 2019 plus 0,4 € per azione per 2020). In quantu à Banca Generali, l'analisti aspettanu un dividendu massimu di 2020 di 7 milioni d'euro (0,06 euro per azione, o un rendimentu inferiore à 1%), ancu in questu casu uguale à 0,2% di u Rwa (inferiore paragunatu à u 15% di i prufitti cumulativi 2019-2020 di 77 milioni d'euri). Senza u limitu di a BCE, Banca Generali puderia avè distribuitu un dividend di almeno 3,1 euro per azione (1,85 euro u saldo di u dividendu 2019 più almeno 1,25 euro per azione in i bilanci 2020), uguale à un rendimentu di dividend 11%.
PREVISIONI INTERMONTE SU CUPONI
Intermonte afferma chì e limitazioni imposte da a BCE sò assai penalizanti per u settore di a gestione di l'assi è in realtà comportanu pagamenti potenziali assai minimi: circa 18 milioni di euro per Banca Mediolanum è circa 7 milioni di euro per Banca Generali è FinecoBank. Per Intermonte, dunque, l'ipotesi a più prubabile hè chì nisun dividendu serà pagatu. In questu cuntestu duverà esse verificatu se l'eccessu di capitale chì e cumpagnie accumuleranu serà adupratu in un modu alternativu, cum'è in M&A. Tuttavia, l'analisti credenu chì un scenariu di fusioni è acquisizioni per Banca Mediolanum è FinecoBank sia improbabile.
AKROS PUDE RIVISUÀ E SUE ASPETTATIVE PER U 2021
Dopu à i novi limiti imposti da a BCE, Banca Akros puderia abbassà significativamente u so dividend è i rendimi stimati per u 2021. L'analisti puderanu rivedere u rendiment di Banca Mediolanum à 2,8% da 10,5%, quellu di Banca Generali à 2,4 % da 11% è quellu di FinecoBank à 1,1% da 5%.
L'UNICA SOLUZIONE DI U PROBLEMA
Per l'analisti, a soluzione à u prublema pare unica è chjara. Equita Sim crede chì per e cumpagnie di risparmi gestite a combinazione di risicu di creditu insignificante (per via di a diversa natura di l'attività paragunata à e banche) è di una posizione di capitale solida (Banca Mediolanum Cet1 à 21,8%, Banca Generali à 20,4% è FinecoBank à 23,3%) grazia à un buffer di capitale significativu paragunatu à u Srep rende tutte e cumpagnie di u settore ammissibili à ristabilisce u pagamentu di dividendi è di capitale in eccessu appena u regulatore u cuncede (settembre 2021).
Per Banca Akros Banca Mediolanum, Banca Generali è FinecoBank puderebbenu distribuisce tuttu l'ammontu ch'elli anu ubligatu di mette da parte in u 2022.
À sente Intesa Sanpaolo, u settore di a gestione di l'attività, assai capitalizatu è cun una esposizione limitata à u risicu di creditu, puderia esse autorizatu à pagà dividendi più alti dopu settembre 2021.
CUMMENTI DI DORIS E MOSSA
"Simu profondamente delusi – Massimo Doris, CEO di Banca Mediolanum, hà dettu à Sole24Ore . Hè chjaru chì l'attenzione hè stata cuncentrata solu nantu à e banche tradiziunali è ùn sò stati cunsiderati altri mudelli d'affari, chì sò assai menu risicati, è chì paradossalmente oghje sò puniti più cà e banche tradiziunali ". L'intenzione
di Banca Mediolanum hè di chjamà una riunione u più prestu pussibule in uttrovi 2021 per distribuisce tutti i dividendi mancati.
"E banche più luntane da u settore bancariu tradiziunale è chì operanu in u settore di a gestione di l'economie domestica sò penalizate", aghjunse à Sole24Ore Gian Maria Mossa, CEO di Banca Generali, evidenzendu chì "paradossalmente serà questu ultimu à soffrenu e più grande restrizioni, malgradu a forte generazione di prufitti, l'alta solidità di u capitale, l'alta Roe è l'alta qualità di l'assi ".
Angelo De Mattia, anzianu direttore di u centru di studiu Bankitalia, cum'è dichjaratu in Milano Finanza , cummentendu a decisione di a BCE nantu à i dividendi bancari, hà messu in risaltu chì "a pulitica di u Supervisore tocca evidentemente à l'azionari, chì probabilmente speravanu una apertura più grande".
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-banca-generali-mediolanum-e-fineco-sbuffano-contro-il-diktat-della-bce-sui-dividendi/ u Mon, 21 Dec 2020 08:14:11 +0000.