Netflix Reports Blowout Q1 Results & Sub Adds, Ma Avvisa chì i Guadagni Rallentaranu, Finirà i Rapporti di Subs Trimestrali; Slides di scorta

Dopu avè patitu un colapsu storicu à a fine di u 2021, quandu in cinque mesi Netflix hà persu u 75% di u so valore, è quandu Ackman hà compru per a prima volta, poi sguassate immediatamente u stock ghjustu intornu à u fondu generazionale, a cumpagnia hà avutu una ricuperazione stellare sopra. l'ultimi dui anni, quandu hè cresciutu di quasi 300%, da un minimu di $ 166 à un recente più altu di u prezzu di $ 636, appena timida di u record hit à a fine di u 2021.

Ùn hè dunque micca surprisante chì, dopu à questa tremenda ascesa è quasi 3x ritornu, chì Goldman è UBS accunsenu chì Netflix ferma assai assai longu cù investitori assai bullish. Sicondu UBS, " a tesi di u toru cuntinueghja à girà intornu à l'impattu residuale di u sparte di password è sò solu graffiendu a superficia nantu à a scala di l'attività di publicità", mentre chì "a razionalizazione di u spese di cuntenutu è i sforzi diretti à i cunsumatori da i cuncurrenti seranu. esse ancu un ventu in coda per Netflix ". Goldman campa in quellu posizionamentu è u sentimentu inclinatu più longu – postu chì a multiplicità di NFLX s'avvicina à i massimi pluriennali – cù stock up ~ 28% YTD è interessi brevi à i minimi di 10 anni.

Dice questu, UBS avvisa chì u posizionamentu allungatu è u stock vicinu à $ 620 causanu alcuni di pause, ma datu chì sò i primi fora di u cancellu, u stock puderia benefiziu di l'investituri chì l'utilizanu cum'è un ghjocu di salvezza.

Nantu à a stampa di earnings, l'investituri seranu focu annantu à:

1. magnitudine di upside à subnet aghjunghje
2. l'aghjurnamenti di i prezzi cum'è l'estimi sò sustinuti da l'aumentu di u prezzu eventualmente colpisce;
3. tailwinds da u sparte pagatu è s'ellu ci sò gammi manca versus digià in run rate;
4. l'aghjurnamenti nantu à a scala in u prugressu di l'affari publicitariu in 2H/2025, è un missaghju coherente nantu à a riaccelerazione di i rivenuti;
5. aghjurnamenti à l'aspettattivi di u margine (~ 2-3pts a/y espansione annuale OM) è i piani di spesa datu pullback à i pari; è
6. aghjurnamenti nantu à u cuntenutu in diretta / strategia sportiva.

È quì sò i principali bogeys:

• L'abbonatu Q1 aghjusta: 8MM (intesu una larga gamma di stima – alcuni più altu, finu à 10MM, alcuni più bassi, 7-8MM, Goldman aspetta + 7MM)
• Crescita di u Revenu Q1 aghjustatu per FX: + 16-17%
• Crescita di i rivenuti di Q1: + 14%
• EBIT Q1: $ 2.4B, + 40% a/a
• Q2 Abbonatu aghjunghje: 4M
• Crescita di u Revenu Q2 aghjustatu per FX: + 17%
• A crescita di i rivenuti di Q2: + 16%
• EBIT Q2: $ 2,4 miliardi
• Margine Operativo FY24: ripetite a guida à 24%
• FY24 FCF Guida: $ 6BN

Cù questu in mente, è cunsiderendu chì l'opzioni sò i prezzi in un swing di circa 7% dopu l'ore oghje, eccu ciò chì NFLX hà dettu per u so primu trimestre:

• EPS $ 5,28, battendu l'estimazione $ 4,52, è più di u doppiu di $ 2,88
• Revenu $ 9,37 miliardi, in crescita di 15% a/a, è battendu a stima $ 9,26 miliardi
  • I rivenuti eranu sopra à a guida di a cumpagnia cum'è l'aghjuntu netti pagati (9.3M vs. 1.8M in Q1'23) eranu più altu ch'è avemu previstu.
• Streaming hà pagatu u cambiamentu nettu + 9,33 milioni di stime smashed di 4,84 milioni, eranu solu timidi di u più altu numeru di sussurri di 10 milioni è eranu assai sopra à i + 1,75 milioni di sottumessi aghjuntu un annu fà . Questu hè u megliu principiu di l'annu da u 2020!
  • U streaming UCAN hà pagatu u cambiamentu nettu + 2.53 milioni versus + 100.000 a/a, battendu l'estimazioni di + 988.580
  • U streaming EMEA hà pagatu u cambiamentu nettu + 2,92 milioni versus + 640 000 a/a, battendu stimi di + 1,58 milioni
  • LATAM streaming hà pagatu u cambiamentu nettu + 1.72 milioni versus -450,000 a/a, battendu stimi di + 837,467
  • L'APAC streaming hà pagatu u cambiamentu nettu + 2,16 milioni, + 48% a/a, battendu stimi di + 1,48 milioni
• Margine di operazione 28.1% versus 21% a/y, stima 25.7%
• U redditu operativu $ 2,63 miliardi, un enorme + 54% aumentu a/y, è batte stimi di $ 2,43 miliardi
• Flussu di cassa gratuitu $ 2,14 miliardi, + 0,9% a/a, è ancu batte a stima di $ 1,87 miliardi

Bottom line: L'abbonatu Q1 aghjunghje stime smashed in ciò chì era u megliu Q1 per NFLX dapoi u 2020 quandu a pandemia hà purtatu à una crescita di crescita senza precedente.

Netflix hà finitu u Q1 cù l'abbonamenti pagati in streaming totali di 269,6 milioni, in crescita di 16% a/a, è assai sopra l'estimazione di 264,52 milioni. I sottumessi sò in linea cù ciò chì hà guidatu l'ultimu trimestre quandu hà dettu chì "l'aghjunghje netti pagati per esse sequentially down, ma per esse up versus Q1'23 paid net adds di 1.8M".

Circa u 40% di i novi clienti di Netflix selezziunate l'opzione di publicità in i mercati induve hè dispunibule, a cumpagnia hà dettu. U livellu di publicità hè sempre minuscule relative à i giganti video in linea cum'è YouTube.

Netflix hà rimbursatu cù successu da un rallentamentu post-covid in 2021 è 2022 per cresce à u so ritmu più veloce da i primi tempi di a pandemia di coronavirus. Questu hè dovutu in gran parte à a so repressione di e persone chì usavanu u contu di qualcunu altru. A cumpagnia hà stimatu chì più di 100 milioni di persone usavanu un contu per quale ùn anu micca pagatu. Mentre i dirigenti di Netflix temevanu una reazione da i clienti, a cumpagnia hà sappiutu cunvince milioni di moochers per pagà per l'accessu.

In u futuru, per u Q2 Netflix vede i seguenti:

• Revenue $ 9,49 miliardi, manca l'estimazione $ 9,51 miliardi
• EPS $ 4,68, battendu l'estimazione $ 4,54
• Margine operativu 26,6%, battendu stima 25,4%

Scuprite in a previsione Q2 revela:

• crescita di i rivenuti di 16% chì equivale à una crescita di 21% nantu à una basa neutrale F / X dovutu principalmente à i cambiamenti di prezzu in Argentina è a svalutazione di a munita lucale relative à u dollaru americanu.
• L'addiziunamentu nettu pagatu deve esse più bassu in Q2'24 versus Q1'24 per via di staghjoni tipica
• a cumpagnia prevede ancu l'ARM glubale per esse aumentatu annu annantu à una basa neutrale F / X in Q2. Eccu ciò chì i subs trimestrali parenu storicamente è vs stimi WS:

Per l'annu sanu, NFLX vede una crescita di i rivenuti trà u 13% è u 15%, hà aumentatu a so prospettiva di u marghjenu operativu à 25%, battendu l'estimazione di 24,1%, è sopra u 24% previstu prima; a cumpagnia vede sempre cash flow gratuitu circa $ 6 miliardi, stima $ 6,49 miliardi

Et voici les résultats et les projections résumés :

È quì hè u dettagliu regiunale: per u terzu trimestre consecutivu, EMEA (Europa, Mediu Oriente è Africa) hà fattu a più grande parte di a crescita di Netflix in u trimestre. A cumpagnia hà aghjustatu quasi 3 milioni di clienti in quella regione, dopu à i 5 milioni aghjuntu l'ultimu trimestre. A quantità media chì Netflix face per cliente hè aumentatu solu modestamente in l'annu passatu, à $ 16.64, è cresce 3%.

Eppuru, malgradu i numeri di sfondate in questu trimestre, qualcosa di male pò esse nantu à u ponte perchè NFLX hà dettu chì à partesi di l'annu dopu cù i guadagni di 1Q 2025, a cumpagnia cesserà di rapportà numeri di membri trimestrali è ARM; per contru à questu, a cumpagnia hà ancu cuminciatu à furnisce una prospettiva annuale di entrate. Eccu a spiegazione, direttamente da u rapportu trimestrale:

Cum'è avemu nutatu in lettere precedenti, simu cuncentrati nantu à i rivenuti è u margine operativu cum'è e nostre metriche finanziarie primarie – è l'ingaghjamentu (vale à dì u tempu passatu) cum'è u nostru megliu proxy per a satisfaczione di i clienti. In i nostri primi tempi, quandu avemu avutu pocu ingressu o prufittu, a crescita di l'adesione era un forte indicatore di u nostru potenziale futuru. Ma avà generemu profitti assai sustinibili è flussu di cassa liberu (FCF). Sviluppemu ancu novi flussi di entrate cum'è a publicità è a nostra funzione di membri extra, cusì l'abbonamenti sò solu un cumpunente di a nostra crescita. Inoltre, cum'è avemu evolutu i nostri prezzi è i nostri piani da un unicu à parechji livelli cù punti di prezzu differenti secondu u paese, ogni adesione pagata incrementale hà un impattu cummerciale assai diversu. Hè per quessa chì avemu cessatu di furnisce una guida trimestrale di adesione pagata in u 2023 è, à partesi di l'annu prossimu cù i nostri guadagni Q1'25, cessemu di rapportà numeri di membri trimestrali è ARM.

Continueremu à furnisce un scogliu di entrate per regione ogni trimestre è l'impattu F / X per cumplementà i nostri finanziari. Per guidà, aghjusteremu una guida di entrate annuali in più di ciò chì avemu digià furnitu oghje: u nostru margine operativu annuale è previsione di flussu di cassa gratuitu è ​​previsioni per i rivenuti trimestrali, u redditu operativu, u redditu nettu è l'EPS. Annunceremu ancu e tappe principali di l'abbonati mentre li traversemu.

Invece di sottumessi, NFLX – cum'è Musk – pensa à furnisce più dettagli nantu à l'ingaghjamentu generale: " Avemu furnitu progressivamente più infurmazioni nantu à l'ingaghjamentu, cuminciendu cù i nostri Top 10 elenchi settimanali è più populari è più recentemente u nostru rapportu biannuale in visualizazione. nantu à Netflix (chì copre ~ 99% di tuttu u tempu di guardà video nantu à u nostru serviziu, questu hè più infurmazione chì qualsiasi di i nostri cuncurrenti furnisce, è aspittemu di furnisce ancu più cù u tempu).

Netflix hà finitu u quartu cù u debitu grossu di $ 14B è cash and cash equivalents di $ 7B; Curiosamente, hà aumentatu a facilità di creditu revolving à $ 3 miliardi da $ 1 miliardi. NFLX aspetta di rifinanzià i so prossime scadenze di u debitu è ​​ùn avemu micca attualmente piani di leva per cumprà ritruvà azioni postu chì valoremu a flessibilità di u bilanciu.

L'aspettative per u primu trimestre di Netflix anu aumentatu in l'ultimi ghjorni, cum'è un analista dopu l'altru hà publicatu previsioni rosate. Versendu un pocu di acqua fridda nantu à l'aspettattivi, NFLX hà dettu chì i guadagni di l'abbonati saranu più bassi in stu periodu, ancu quandu i rivenuti aumentanu 16%, o più di l'aspittatu.

Netflix hà dettu ancu chì smetterà di rapportà l'abbonamenti trimestrali pagati è i rivenuti per abbonatu, à partesi da u primu trimestre di u 2025. Queste metriche sò state longu u modu primariu chì Wall Street hà evaluatu u rendiment di a cumpagnia, ma Netflix hà pruvatu à trasfurmà l'enfasi à e misure tradiziunali cum'è. vendite è prufittu. A gestione hà da cuntinuà à rapportà i principali tappe di l'abbonati.

"U muvimentu per ùn più divulgà l'abbonamenti trimestrali da l'annu prossimu ùn scenderà micca bè", hà dettu Paolo Pescatore, fundatore è analista di PP Foresight, in un email. "Più cusì datu a crescita di l'abbonati chì u rè di streaming hà vistu in l'ultimu annu."

Per esse sicuru, i novi clienti anu avutu assai da fighjà. Netflix hà fattu un novu successu ogni duie settimane finu à questu annu, cumprese serie limitate cum'è Fool Me Once è Griselda, i drammi The Gentleman è 3 Body Problem è u reality show Love Is Blind. U serviziu di streaming conta per l'8,1% di a visualizazione di TV in i Stati Uniti, è hè una rete TV di punta in a maiò parte di i principali mercati media di u mondu.

"Cù più di duie persone per famiglia in media, avemu un publicu di più di mezzo miliardo di persone", a cumpagnia hà dettu in a so lettera. "Nisuna cumpagnia di divertimentu ùn hà mai programatu à questa scala è cù questa ambizione prima".

Eppuru, ancu l'analisti scettichi sò stati impressiunati cù u rendimentu recente di a cumpagnia, alzendu i so miri di prezzu per l'investituri. Per sustene a so crescita in avanti, Netflix hà ancu introduttu una versione più economica, supportata da publicità, di u so serviziu destinatu à i clienti attenti à i costi. Hè ancu cuminciatu à investisce in a prugrammazione in diretta, cumprese stand-up specials, wrestling è un prossimu match di pugilatu.

Turnendu à a dichjarazione di u flussu di cassa una volta problematica, a cumpagnia hà generatu cash da attività operative di $ 2.2B in Q1, è un flussu di cassa gratuitu di $ 2.1B (i dui piani cù Q1'23).

Duranti u trimestre, NFLX hà pagatu $ 400M di note senior cù soldi in manu è riacquistu 3.6M azioni per $ 2B. A cumpagnia hà finitu u quartu cù u debitu grossu di $ 14B è cash and cash equivalents di $ 7B.

NFLX prevede sempre un flussu di cassa gratuitu per l'annu cumpletu 2024 di circa $ 6B è spese di cuntenutu in liquidità finu à $ 17B.

Infine, eccu a spiegazione perchè NFLX aumenta u so revolver:

Evuluvemu modestamente a nostra strategia di allocazione di capitale per riflette megliu u nostru statutu di qualità d'investimentu. In u futuru, piuttostu chè à l'ancora à $ 10- $ 15B di debitu grossu è un minimu di liquidità equivalente à dui mesi di entrate, mantenemu e pulitiche finanziarie coerenti cù una solida valutazione di creditu di qualità d'investimentu. In particulare, continueremu à prioritizà a crescita prufittuosa reinvestendu in a nostra attività, mantenenu un bilanciu sanu è una liquidità ampia, è rinviate l'eccessu di liquidità (oltre parechji miliardi di dollari di liquidità minima è qualsiasi utilizatu per M&A selettivi) à l'azionisti per via di ricuperazione di azioni. .

In parte di sta evoluzione, avemu aumentatu a nostra facilità di creditu rotativu da $ 1B à $ 3B. Questu hà da rinfurzà u nostru accessu à a liquidità, è ci permetterà di migliurà a nostra efficienza di cassa, cù u tempu. Aspittemu ancu di rifinanzià a nostra prossima scadenza di u debitu è ​​ùn avemu micca attualmente piani di leverage up to buy back stock cum'è valore a flessibilità di bilanciu

A crescita recente hà elevatu l'azzioni di Netflix versu i massimi record, dendu à a cumpagnia un valore di mercatu di più di $ 260 miliardi. Hà stabilitu un massimu di 691,69 $ in u Novembre di u 2021, anche se i guadagni d'oghje prubabilmente rallentaranu i recenti guadagni: mentre u risultatu era solidu, è u ritmu era in tuttu u bordu, u stock hà inizialmente picchiatu allora, è à l'ultimu verificate NFLX. era calatu di circa $ 20 da u so prezzu di chiusura di $ 610, è di circa $ 100 sottu u so record record da nuvembre 2021.