Ciò chì i mercati aspettanu da e politiche fiscali di Biden
Cumu è perchè l'operatori aspettanu u carburante di e pulitiche fiscali, a prima tappa hè u pianu Biden. L'analisi di Antonio Cesarano, strategu globale principale di Intermonte Sim
L'aumentu di a volatilità nantu à i mercati azionari mundiali puderia esse ligatu à una dumanda implicita di liquidità addizionale chì, assai probabilmente, puderia vene da e pulitiche fiscali, pianu Biden in primu locu. U calendariu di stu pianu ferma un focusu maiò per ferraghju.
Se u Cungressu riesce in realtà à passà u pianu di 1900 miliardi di dollari à l'iniziu di ferraghju, allora a manifestazione annuale pò riprende, ancu se in una forma sfrenata. E questu postu chì, dapoi qualchì settimana, a China apparisce nantu à u bancu, luttendu cù i chjusi necessarii per calà i focolai di u virus. Cuntribuisce ancu à l'alti è bassi puderia esse a paura crescente chì i vaccini / monoclonali ùn sò micca abbastanza efficaci contr'à e varianti più recenti, in particulare quella sudafricana.
Se i tempi sò più lunghi allora e cadute in e liste puderianu esse più marcate in un cuntestu, tuttavia, pusitivi per u semestru, in vista di u sustegnu sopratuttu di a pulitica fiscale di i Stati Uniti cumposta da u pianu sopra menzionatu di $ 1900 miliardi – à quale un un ulteriore pianu sarebbe successivamente aghjuntu.per infrastrutture di almenu 2000 miliardi di dollari.
Per guidà un scenariu chì ùn hè micca incertu nantu à u tempu di a pulitica fiscale ma basatu annantu à l'ipotesi chì u Cungressu averà appruvatu i dui piani da marzu, a strategia fattibile puderia esse di portà progressivamente a parte di l'equità in u portafoglio à u livellu massimu per ogni risicu prufilu di marzu, apprufittendu di qualsiasi gocce più marcate (per esempiu più di 5% di u Russell 2000) per accelerà u ritmu.
In quantu à a cumpusizione di i portafogli, a preferenza hè sempre per un approcciu tematicu cun un focus soprattuttu nantu à e linee di spesa fiscale.
DUE PRECAUZIONI PER U FEBRU
Attenti à e merchenzie in vista di u rallentamentu previstu di a China: Brent, per esempiu, puderia vultà temporaneamente in a zona di $ 50, in un mese induve ùn sò previste riunioni OPEC + (a prossima hè prevista per u 4 di marzu).
U dollaru puderia apprezzà progressivamente (target 1.19 di marzu è 1.16 di ghjugnu) in vista di a percezione di i Stati Uniti cum'è una destinazione più attraente per l'investimenti (finanziarii è non finanziarii), data a forte crescita differenziale / spese fiscali (750 miliardi di euro di u Fondu di Recuperazione vs più di 4000Bn di salvamentu + Pianu di Recuperazione Us). In questu cuntestu, dunque, qualsiasi ritornu temporaneu in a zona 1.2250 / 1.2350 pare esse opportunità di compra in USD.
L'euro puderia esse adupratu progressivamente in una dosi crescente cum'è valuta di finanzamentu per e transazzioni (è dunque deprezzate), vale à dì per finanzassi in euro è investisce altrove, ancu à a luce di l'ipotesi avanzata in i ghjorni recenti da alcuni membri di a BCE nantu à una pussibule tagli i tassi (presumibilmente in TLTRO più cà in depositu).
UNI PIÙ DI DETTAGLI
U mese di ghjennaghju si chjude cù una crescita di a volatilità di u mercatu, dopu un forte iniziu, in particulare in riferimentu à alcuni settori.
L'operatori anu travagliatu soprattuttu nantu à e questioni relative à e prossime politiche fiscali è nantu à a bona salute di l'ecunumia cinese.
In altre parolle, u ragiunamentu di basa era:
• Investemu in e quistione chì prufittaranu di i flussi grazia ancu à e pulitiche fiscali, cum'è in u casu di e PMI americane, e questioni ESG / verdi (in diverse subdeclinazioni pussibuli: batterie, Nova energia eccetera), semiconduttori (investimenti in numericu , a dumanda è un usu più grande di u nuvulu creanu una forte carenza glubale) è, più generalmente, a Cina per prufittà di u bonu mumentu di l'ecunumia di u Dragon in vista di l'iniziu di u novu pianu quinquennale
• In evidenza di questu, ci hè a bona prestazione di alcuni indici cù caratteristiche tematiche più o menu esplicite cum'è Russell 2000, FTSE 100 (ligatu in parte à a bona prestazione di e commodità datu chì u pesu di i materiali + energia righjunghji intornu à u 25% ), CSI 300 (mercatu domesticu cinese escludendu i grandi ghjucatori spessu sottu u focu di i regulatori di u Dragon)
Sti pochi ghjorni, aduprendu una metafora presa in prestitu da u mondu di e rivuluzioni, i mercati azziunarii mundiali anu datu segni di "batte in testa" cù una cunsequenza di aumentu di a volatilità.
Pruvemu à fà una diagnosi rapida di ciò chì puderebbe esse l'umore sottostante prima di assumisce una continuazione di u muvimentu rialzista di e prime settimane di l'annu.
• Cina: ghjunghjenu signali di bloccu diffusi cù una diminuzione significativa di i flussi di viaghju, à u puntu chì u guvernu di u paese hà invitatu i citadini à limità u viaghju à u minimu in vista di u Capu d'annu (o Festa di primavera, cume hè chjamatu da i Cinesi) .mità di ferraghju. Cusì, emergenu i primi sintomi di un rallentamentu, principalmente ripresentati da a calata di certi metalli industriali (rame, minerale di ferru, ecc.) È da u rallentamentu di u tassi di utilizzu di e raffinerie, chì sò assai impurtanti per a dumanda di petroliu (Cina hè u principale importatore mundiale)
• Cundizioni finanziarii chì cumincianu à signalà eccessi cum'è, per esempiu, u mkt cap S & P500 / M2 ratio o u bassu livellu di put / call ratios. In altre parolle, una grande parte di a liquidità in circulazione pare dighjà esse in i mercati azionari mentre l'ottimisimu di l'operatori hè tale da guidà li à esse storicamente assai mancanti di prutezzione contr'à i risichi negativi
A queste indicazioni aghjunghjiu l'avvenimenti alternanti nantu à u frontu di mutazione vaccinu / virus chì contribuiscenu à alimentà a presa di profitti, soprattuttu à a fine di u mese.
Da queste indicazioni emerge chì l'operatori cercanu nuove fonti di liquidità, una volta chì anu pigliatu nota di i fattori seguenti:
• Ùn ci serà micca accelerazione in u ritmu di l'iniezioni di liquidità da e banche centrali per avà
• A cuntribuzione à a crescita da u latu cinese puderia piantà per qualchì settimana, apprufittendu di a settimana di vacanze à a mità di ferraghju per rallentà temporaneamente l'attività / i muvimenti per cuntene infezioni à i primi segni di apparizione
• Da u fronte di riacquistu di i Stati Uniti, ùn sò ghjunte nutizie di una crescita significativa, fora di u casu di u settore bancariu di i Stati Uniti chì hà ricevutu pocu fà u lume verde à stu riguardu.
• U protagonista di u 2021 ferma dunque: pulitiche fiscali. À questu puntu, u tempu hè impurtante è, più specificamente, quantu ci vole à Biden per passà u pianu annunziatu di 1900 miliardi di dollari à u Cungressu. U capu demucraticu à u Senatu hà dettu chì a settimana prossima u pianu serà in discussione in u Senatu stessu, cù u scopu di avanzà cù o senza a cuntribuzione di i Ripubblicani. Ciò equivaldria à optà per a prucedura di appruvazione più rapida di a "riconciliazione di u bilanciu", chì averebbe quantunque cum'è effetti collaterali una partenza di l'amministrazione Biden micca in un sensu cullaburativu cù l'uppusizione.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/politiche-fiscali-biden/ u Sun, 31 Jan 2021 06:51:25 +0000.