Ciò chì a Fed hà dettu (è ciò chì farà)
A Fed ferma fiducia chì a ripresa in u mercatu di u travagliu hà da piglià impulsu è chì u piccu di l'inflazione hè tempuraneu, ancu se puderia durà più di u previstu. L'analisi di Paolo Zanghieri, economistu senior di Generali Investments
In una riunione piuttostu tranquilla, a Fed hà presentatu dinò a so visione di una economia in ripresa, cù solu pressioni tempuranee nantu à l'inflazione. U comunicatu di stampa publicatu da a banca centrale hà prontu rimarcatu chì a ripresa di l'ecunumia hè sempre incompleta, ma hà ancu signalatu chì u tempu adattu s'avvicina per ritirà u sustegnu.
Cum'è in riunioni precedenti, u presidente Powell hà nutatu chì u "ulteriore prugressu sustanziale" in u mercatu di u travagliu chì a Fed deve fà prima di riduce u stimulu ùn hè ancu statu realizatu. A grande scunnessione trà altu disimpiegu è u boom di i posti vacanti d'impieghi hè duvuta à u fattu chì una alta percentuale di disoccupati occupanu novi impieghi piuttostu chè di vultà à l'anzianu, è questu crea limiti per a velocità di l'assunzione. Inoltre, i freni legati à a paura residuale di Covid, a chjusura di e scole è e generose sovvenzioni à l'occupazione si svaniscenu. U FOMC prevede una forte ripresa di u mercatu di u travagliu in i prossimi mesi, ma ci hè ancu travagliu da fà. U nostru indicatore, chì tene in considerazione u cumportamentu cumunale di u mercatu di u travagliu è e differenziali di prestazione trà i gruppi, mostra sempre una lacuna sostanziale paragunatu à a situazione pre-pandemica.
A Fed ùn teme micca a rapida crescita di i salarii. I costi di u travagliu unitariu sò sott'à cuntrollu, riducendu u risicu di una spirale di u salariu.
U prugressu fattu da tutta l'ecunumia hè statu messu in risaltu, è dinò l'embutelli timpurali chì limitanu l'offerta in l'industria automobilistica è in altri settori. A Fed ùn pare micca preoccupata da i segni di un rallentamentu di l'attività riportati da alcuni indicatori (vede u tavulu) o da i rischi associati à a diffusione di a variante Delta . U presidente Powell hà rimarcatu chì ogni onda d'infezione hè stata progressivamente menu dannosa per l'ecunumia è aspetta chì accade u listessu cù a variante Delta.
A visione di l'inflazione ferma invariata. U piccu attuale hè duvutu à fattori transitori limitati à uni pochi di settori, assai influenzati da a riapertura di l'ecunumia, è à effetti di basa chì sò dighjà attenuanti. L'inflazione hè causata principalmente da l'offerta chì manca temporaneamente di risponde à a dumanda, chì ancu a Fed ùn risponde micca. Tuttavia, u presidente Powell hà ammessu chì hè difficiule di prevede quandu l'inflazione normalizerà. I risichi fermanu alcista, almenu à cortu andà. Qualchese discussione nantu à se l'inflazione media hà fattu u scopu hè di FOMC, hà dettu u presidente Powell. Ma questu hè pertinente solu per a prima alzata di i tassi, chì ùn hè micca nantu à u radar di a Fed.
Infatti, sia i mercati finanziarii sia e famiglie diventanu sempre più cunfidenti in a natura tempuraria di l'inflazione alta, rivisendu l'aspettative à longu andà à a bassa. L'indicatore di l'aspettative di l'inflazione introduttu da a Fed hà tornatu in u secondu trimestre à i livelli di 2014 (pocu menu di 2,1%). A nostra previsione per u terzu quartu di u 2021 indica un ulteriore, ma assai più chjucu, aumentu.
Quandu l'ecunumia evolve cum'è previstu, u mumentu ghjustu per affinà approcci. Powell hà ammessu chì a discussione nantu à cume si riduce l'acquisti hè in corso è chì i membri FOMC si sforzaranu di esse u più trasparenti pussibule, dendu un avvisu anticipatu di ogni mossa. L'opzione di riduce i Securities Backed Mortgage (MBS) più veloce di u Tesoru, per cuntene a crescita di i prezzi, trova pocu sustegnu in u cumitatu, ma hè in discussione. Cunfirmemu a nostra visione di una diminuzione à u mumentu di ghjennaghju, cun qualchì annunziu preliminariu à a prossima cunferenza in Jackson Hole (26-28 d'Agostu).
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/che-cosa-ha-detto-e-che-cosa-fara-la-fed/ u Thu, 29 Jul 2021 08:28:46 +0000.