“Chì succede dopu? Nimu ùn sà – Ma ùn pare micca bè”

Di Michael Every di Rabobank

Dire Straits

Dunque, ùn ci hè più Nancy Drew Mystery. U presidente di a Casa di i Stati Uniti Pelosi serà oghje in Taiwan, dice Bloomberg; ella si scontra cù u presidente Tsai Ing-Wen u marcuri, dice u Financial Times. Ùn hè micca una vera sorpresa datu a storia di Pelosi –hà visitatu a Piazza Tiananmen in u 1989 è hè stata arrestata è detenuta – è datu chì andava era u megliu geostrategicu dannatu-se-tu-fara-dannate-se-tu-ùn sceglite micca.

Chì succede dopu ? Nimu ùn sà – ma ùn pare micca bè. Scupritemu perchè.

Prima, quelli chì anu tenutu a so testa in a sabbia sò furzati à svegliate è oliu u caffè profondamente dispiacevule. Ci hè statu assai di questu in 2022. Ci hè * assai * più à vene ancu, per esempiu,

• "Ùn ci hè micca risicu di guerra annantu à Taiwan". Innò, ci sò sempre stati. Finu à chì a geopolitica hè risolta (cumu?), ci serà sempre.

• "I mercati sò sbagliati per ligà Russia-Ucraina à Cina-Taiwan". Perchè ùn vogliu micca avè da trasfurmà più di a mo cartera o a catena di supply.

• "I mercati ùn si sò ancu spustati". Cum'è aghju dettu circa 24 ore fà in una chat di travagliu, appena Pelosi ghjunghje o cunferma ch'ella ghjunghjerà. È quì simu.

Siconda, quelli chì eranu cunuscenti di i prublemi sopra, ma eranu fora di u ciclu di nutizie anu da ghjucà à una rapida catch-up. Chì apparentemente include u Sicritariu di Statu di i Stati Uniti Blinken, chì hà dichjaratu: "Ùn sapemu micca se u Speaker Pelosi pensa à visità Taiwan o micca". A Casa Bianca hè ancu in u bughju?

Terzu, avemu da cunsiderà quale hè rispunsevule per guidà sta crisa.

Da una banda, i Stati Uniti. Se Pelosi vulia visità Taiwan, puderia esse ghjustu, ùn dendu à a Cina micca u tempu di ughjettà, è nisuna corda per impiccà si sopra à u so quadru publicu di u prublema. A Casa Bianca puderia ancu avè bluccatu Pelosi logisticamente, micca custituziunale. Era questu una robba, o un criccu deliberatu di e tensioni? Difficile à dì, cum'è sta amministrazione soffia calda è fridda.

Hè flirtatu cù a rimuzione di i tariffi di a Cina per assolutamente zero quid pro quo. À u listessu tempu, si parla di "friend-shoring" da a Cina; sustene u Quad; è AUKUS; è un rivalu G7 à u BRI di a Cina; è un novu bloccu cummerciale Indo-Pacificu per escludiri a Cina; è l'Attu di u Pacificu Blu per rinvià a Cina; è u novu gruppu I2U2 per attirà l'India in u Mediu Oriente cum'è contrappesu à a Cina. In più, e minacce aperte di ciò chì succede se a Cina aiuta a Russia in Ucraina, è u presidente Biden hà prumessu publicamente di difende Taiwan s'ellu hè attaccatu, chì hà da esse rimandatu da a Casa Bianca ogni volta.

Per d 'altra banda, a Cina. Sapi chì i Stati Uniti mandanu alti funzionari in Taiwan tuttu u tempu. Sape chì i marines americani anu furmatu e truppe taiwanesi. Sapi chì i Stati Uniti vendenu armi à Taiwan. Sapi chì i Stati Uniti anu appena ripromessi u so impegnu à a pulitica "Una Cina". Sape chì u presidente Biden s'oppone à l'indipendenza taiwanese – ma Pechino ora dice chì una visita di Pelosi Taiwan mina quella linea rossa critica di l'indipendenza, chì tutti piglianu cum'è un trigger per l'azzione.

Ugualmente, a Cina sà chì s'ellu face una grande polemica, i Stati Uniti ùn ponu micca retrocede. Allora perchè face assai più una muntagna da una talpa di Pelosi-sized? Hè tuttu nantu à u Cungressu di u Partitu di Nuvembre ? Ciò limita a Xi – o in realtà li libera à agisce in modu più aggressivu in parechji fronti?

Mantene quellu framing in mente mentre avemu infine cunsiderà ciò chì puderia succede dopu.

"A Cina ùn agirà micca militarmente perchè a so ecunumia hè in prublemi", cum'è aghju intesu ieri. Chì, storicamente, pò ancu significà tuttu u cuntrariu. Soprattuttu quandu a messageria di pulitica estera – "Ùn dite micca chì ùn vi avemu micca avvistatu!"– hè listessa cum'è prima di guerri contr'à l'India è u Vietnam, è quandu quellu parallelu hè sottolineatu in inglese per l'esperti Chine chì ponu " Ùn leghje u Cinese o a so storia. Cunsiderate ancu chì l'opinione publica chinesa pare fermamente in favore di una forte risposta naziunalista à a "provocazione" di i Stati Uniti. Aghju appena ricevutu un missaghju da un amicu chì seguita a Cina cù cuntatti stretti in u cuntinente chì traccianu e rete suciale lucali: "L'odore di a guerra hè cusì potente".

Riturnà à u latu di i Stati Uniti: "Ùn pigliaremu micca l'esca o impegneremu in u sabre-rattling", dice u secretariu di stampa di a Casa Bianca. "In listessu tempu, ùn seremu micca intimidati". Chì puzza ancu.

Allora, fibbiate, buccaroos. In corta, assai più volatilità potenzialmente si trova davanti sta settimana: i rendimenti prubabilmente scenderanu più bassi; L'azzioni ponu pruvà à utilizà quellu cum'è una scusa per rimbalzare più altu – salvu ùn anu micca un ligame direttu o indirettu di a Cina, chì significa quasi tutti in i Stati Uniti; rifugiu sicuru FX sarà più sicuru-haven-y. È qualchissia chì usa e catene di furnimentu chinesi hà forse ancu più bisognu di cunsiderà micca di fà cusì u più prestu pussibule.

Inoltre, a volatilità probabilmente durà assai più di sta settimana, ancu s'ellu l'attenzione per parechji in i mercati ùn serà micca. Infatti, a visita di Pelosi rischia di metastasizà rapidamente in una crisa di u Quartu Strettu di Taiwan.

Per quelli chì pensanu chì Taiwan hè a Tailanda, a Prima Crisa di u Strettu di Taiwan (1954-55) hà vistu una lotta aperta trà u cuntinente è Taiwan, è a Cina hà arretratu solu dopu à u brinksmanship nucleari di i Stati Uniti. A Siconda Crisi (1958) hà vistu un'altra volta di cumbattimentu, è di novu ci sò risichi d'escalation nucleari prima chì a Cina si ritirò. A Terza Crisa (1995-96) hà vistu a Cina lanciare missili, è i Stati Uniti anu mandatu un trasportatore d'aviò per forzà a Cina à retrocede.

Chì ci hè a risoluzione di una Quarta Crisa contr'à una Cina assai più forte chì esige Taiwan u ritornu à u cuntinente è a forza minacciata per ottene? I trasportatori di aerei americani ùn parenu più intimidà, … dunque escalazione nucleare ? O a minaccia di a guerra ecunomica ? Sì sì, da quale parte ?

Questu hè cum'è a Russia-Ucraina è a fruntiera Irlanda di u Nordu-Irlandese in una sola: un prublema intrattabile chì ùn hà micca una bona suluzione una volta chì i cumprumessi pulitichi chjave sò deliberatamente tolti da a tavula . L'unica quistione hè s'ellu avemu una "risoluzione" in u stilu di Russia-Ucraina o di u Regnu Unitu-UE à u cortu è à longu andà. O in quale sabbia di culore vulete mette a testa per ignurà stu fattu incòmodu è mantene a cummercializazione indipendente.

Intantu, e cose sò ancu luntanu da felici in l'ecunumia mundiale generale – ma di novu, questu ùn significa micca chì e cose peghju ùn ponu accade solu perchè arruvinà e vostre vacanze d'aostu.

A vendita di vendita tedesca hè stata a più sfondata in u record, calata di 9.4% annu in termini di valore è 8.8% mom in termini di volumi . Se sustinutu, ùn hè micca una recessione, ma una depressione. U PMI di a fabricazione di l'UE hà vistu una lettura sottu à 50, è mentre chì l'ISM di i Stati Uniti hà risuscitatu à 52,5, i prezzi pagati sò cascati à 60 da 74,3, è a distanza trà i novi ordini (48) è l'inventarii in crescita era ancu più preoccupante. In verità, a Fed d'Atlanta hè vicinu à dimustrà chì i Stati Uniti sò nantu à a cusp di trè trimestri consecutivi di crescita negativa: Paul Krugman spiegherà allora (via fax) chì questu ùn hè ancu una recessione, è ùn importa micca s'ellu hè. hè.

In relazione, aghju appena guardatu in daretu à un articulu di u New York Times Magazine (" On Language ") da u 1982, chì pare un tempu, u mondu è i media assai diffirenti. Si nota:

"[In u 1977] Quandu Alfred Kahn, u capu di cummattimentu di l'inflazione di Jimmy Carter, hà utilizatu a parolla politicamente tabù ''depressione'' in una dichjarazione di a Casa Bianca, l'economistu hè statu sbattutu da una varietà di cumunicatori è calmante; In u risultatu, l'omu disgraziatu, ma felice, hà prumessu di rimpiazzà a parolla "banana" per "depressione" in ogni missaghju ecunomicu futuru.

Quì simu, cinque anni dopu, è parechje persone teme una banana prufonda è piena. In fatti, alcuni chì scrivenu annantu à l'ecunumia … anu rottu u tabù: Avemu assistitu à un boom in l'usu di a parolla "depressione". i media…

U sbattulamentu di una tale parolla hè una nutizia sia pulitica sia linguistica. Quandu a parolla hè stata lanciata à Franklin Roosevelt à a mità di l'anni 1930, hà agitu un dito à l'avversari è li disse di ùn parlà micca di corda in a casa di un omu chì era statu impiccatu: "S'ellu fussi un capu republicanu chì parlava à un audience mista, l'ultima parola in u dizziunariu sanu chì pensu chì avissi aduprà hè quella parola "depressione". À quellu tempu, a "recessione" hè nata, rimpiazzà l'odiosa "depressione", una parolla chì Henry Vansittart applicò prima à una rallentazione in u 1793, è chì Aldous Huxley hà risuscitatu in u 1934.

U prufessore John Kenneth Galbraith m'informa chì a prima parola usata largamente in questu sensu era "panicu"; Karl Marx dopu preferitu "crisi"; in ultimamente, hè statu sceltu un termu assai più dolce –''depressione''–, per ùn panicà micca a crisa. In ogni casu, l'eufemismu "depressione" hè vinutu à esse ricurdatu cum'è u moniker per i tempi terribili ch'ellu hà descrittu, è cusì hà guadagnatu una spaventosa propria. "Una depressione", dice u duttore Galbraith, "hè qualcosa chì in a memoria suciale hà pigliatu a dimensione di un disastru".

Da tandu, i tempi duru sò stati eufemizzati cum'è "reajustamenti rolling", "muvimenti crabwise" è "slumps staggione estensi", ma paria chì l'ordine linguisticu era vicinu à l'angulu quandu l'Uffiziu Naziunale di Ricerca Economica hà definitu. una recessione cum'è "un periodu recurrente di calata di a pruduzzione tutale, di l'ingudu, di l'impieghi è di u cummerciu, generalmente dura da sei mesi à un annu è marcatu da cuntrazzioni generalizata in parechji settori di l'ecunumia". una calata di dui quarti in u pruduttu naziunale grossu.''

E poi tuttu andò torna banane.

Infatti, certi cercanu di vende ciò chì succede avà cum'è una "transizione". Pudemu forse tutti d'accordu chì Dire Straits riassume tutti i nostri prublemi glubali cullettivi è lascià cusì?