Branch Sawing, Bankers filantropi, è altre storie

(… principiatu in Verona, cuntinuatu in Vicenza, finitu in Treviso. Pax tibi Marce evangelista meus… )

In l'articulu cù quale u 22 d'aostu di u 2011 aghju lanciatu u Dibattitu annantu à u "manifestu" , attaccà da a manca una Rossana Rossanda chì hè in tuttu culpèvule (per ùn avè micca capitu u fattu), a chjave di u ragiunamentu hè stata cuntenuta in un sentenza chì ex ante hè stata capita da uni pochi, è chì ex post forse serà capitu da uni pochi d'altri (ma vale a pena pruvà):

"L'Alimagna hà segatu u ramu nantu à quale si trova": chì significava sta frase?

Pruvemu di spiegà torna u so significatu ecunomicu è l'implicazioni pulitiche. Serà sempre un esercitu utile, indipendentemente da successu.

Prima premessa di u metudu: a parolla "questione" esiste

Per mette sta frase è e so cunsequenze in una prospettiva curretta, però, ci vole à spogliassi di ogni migliura restante di Giannino, u spaghetti-liberalismu talianu sanu di l'offerta è distintivu (aghju definitu stu currente di "pensu" riferenu à u Caractère de Giannino car celui-ci est particulièrement influent – ce qui ne veut pas dire autoritaire !, emblématique, et représentant la cohérence scientifique de certaines thèses ).

Ricurdarete chì, secondu Irving Fisher, per fà un economista , basta à insegnà un pappagallo à dì "offerta è dumanda" . In Italia ci vole a mità di u sforzu: basta à insignà à un pappagallo (o à un ghjurnalistu) à dì "offerta", è l'espertu di l'ecunumia (quellu autoritariu) hè prontu ! In u mondu ecunomicu cum'è rapprisintatu da i media è da a maiò parte di i mo culleghi (mi riferite à economisti è pulitichi, micca musicisti) u primum movens di l'attività ecunomica hè a pruduzzione, l'offerta. In altre parolle, in breve, in u vostru mondu (perchè ch'ella vi piace o micca, u vostru mondu hè una rapprisintazione di elli, è cuntinueghja à accettà è à nutriscia stu meccanismo perversu…) a ghjente pruduci per pruduce, è per pruduce di più. iè cresce a produtividade, prisentata cum'è un fenomenu cumpletamente determinatu da a logica di l'efficienza allocativa è urganisazione, vale à dì di l'offerta, è simmetricamente siparata cumplettamente da a logica di a dumanda, vale à dì da a spesa, da u putere di compra di i pussibuli cumpratori di tanta pruduzzione.

Insomma : per i tanti « giannisti » chì duminanu u dibattitu minore (quellu cù a majuscule, chì quantunque hè l’unicu chì ognunu cunnosce) l’imprenditore pruduce per pruduce, micca per vende.

Sta visione distorta, ideologica scontra cù tuttu ciò chì sapemu di l'omu è di a so storia.

Ancu i più teoricamente disinteressati trà i "pruduttori", l'artisti, chì pudemu imaginà spinti da un impetu irreprimibile è indispensabile di affirmà a so visione di u mondu à ogni prezzu, anu manifestatu storicamente una fastidiosa propensione à aspittà d'esse pagatu bè per u so propiu. l'opera (pudemu cità l'interminabile cuntruversia trà Bach è i sceriffi di Leipzig, ma a storia suciale di l'arti hè piena d'artisti chì marchandanu nantu à u prezzu, è dopu tuttu, si l'artisti l'avianu regalatu, l'opera d'arte , l'arte ùn averia avutu quella strana tendenza à cuncentrazione in i lochi mutore di u sviluppu ecunomicu : ogni volta, senza ordine particulari è cù parechje lacune, Atene, Roma, Firenze, Fiandre, Parigi, ecc.). Ancu Michelangelo, ancu Metastasio, ancu Monteverdi, pruducia per vende. Ma al di là di percorsi individuali simili, ch'e aghju citatu solu perchè supponu ch'elli ponu avè un valore paradigmaticu per alcuni di voi (apre è chjusu una parentesi per fà riflette chì ùn hè micca una coincidenza chì l'idea di u geniu incomprisu è stracciatu). artista chì campa è mori "creendu" in una mansarda, s'affirma cù u romanticismu, vale à dì cù u capitalismu, è ci deve esse una ragione : à u Medievu l'artista era "sindacalizzatu"…), u fattu hè chì l'inseme. a storia umana hè una storia di ricerca di i mercati outlet, piuttostu cà i mercati di furnizzioni.

Ùn sò micca ciò chì i stòrici ne pensanu oghje, ma, cum'è sapete, a relazione trà a cunquista di i mercati di sboccu (è dunque un aumentu di a dumanda di merchenzie) è a rivoluzione industriale (è dunque l'innuvazione di prucessu, l'aumentu di a produtividade) era assai chjaru, assai in anticipu, à u babbu di l'ecunumia, Adam Smith, quellu ecunumista chì tutti citanu ma nimu hà lettu. Citu quì u passaghju di solitu, quellu chì avemu citatu parechje volte, pigliatu da u terzu capitulu di u primu libru, chì hè intitulatu " A divisione di u travagliu hè limitata da a dimensione di u mercatu ":

Smith nota, u forgiatu di u paese s'occupe di ogni travagliu di ferru, cum'è u carpentieru faci qualsiasi travagliu di legnu, solu perchè s'ellu hè specializatu, via a divisione di u travagliu, in un ligame particulari in a catena di produzzione (per esempiu, in a produzzione di chiodi) ùn pò micca disposti di a produzzione di un ghjornu ancu in un annu. In l'absenza di stu stimulus, ùn ci hè micca incentive per innuvà, per aumentà a produtividade (s'è vo ùn avete nimu à vende i unghie, tandu vi tocca à manghjà, cù putenziale prublemi digestivu). A diferenza hè l'accessu à u mercatu, vale à dì à a dumanda, à a spesa di l'altri per l'acquistu di e merchenzie chì produci, un accessu chì à u mumentu, cum'è una cundizione necessaria, l'accessu à u mare:

Siccomu hè u trasportu marittimu chì apre novi mercati, hè longu à e coste chì l'industria si migliura è si spicializa, è spessu ci vole un pocu di tempu per sti innovazioni per sparghje in u paese.

In corta: per Smith, a dumanda hè u mutore di l'ecunumia è a produtividade, vale à dì, in essenza, a dumanda pruvuca, "causa" l'offerta ; per quelli chì u citanu (senza avè lettu) hè invece l'offerta chì "causa" a dumanda. L'argumentu pare chì l'aumentu di a produtitività permette di calà u prezzu di i prudutti è dunque di vende di più… à i travagliadori chì, parò, guadagnanu menu (perchè l'aumentu di a produtividade permette di riduzzione di i so prudutti). usu) !

Aspittendu ch'è vo pisate e duie tesi è poi decide « cù u vostru propiu capu » quale vi cunvince di più (ricurdate di quanta satisfaczione hà stu marcatore grillino à l'iniziu di u Dibattitu ?), mi dispiace d'informà chì u a storia di e vostre eventuali cunclusioni tende à dà un diacciu è hà digià decisu quale di e duie tesi funziona megliu : uni pochi seculi di l'imperialismu, in varianti più o menu culunialisti, ne facenu chjaru.

Seconda premessa di u metudu: l'autarchia ti dannu (perciò à l'altri), u mercantilismu dannu à l'altri (per quessa à voi)

Ovviamente, da l’idea chì l’offerta hè u mutore di l’ecunumia, più precisamente : d’un’ecunumia « sana », nasce naturalmente l’idea chì un altru ci vole à mette a dumanda : precisamente, u restu di u mondu. L'offeritismu si marita dunque bè cù u mercantilismu , vale à dì cù a filusufia pulitica chì vede in a realizazione di un surplus di bilanciu di pagamentu, un eccessu di l'espurtazioni annantu à l'impurtazioni, u scopu ultimu è l'unicu criteriu di ghjudiziu di l'azzione ecunomica di un guvernu.

Avà, a diligenza cù quale ingegneri è dilettanti simili di l'ecunumia (ultimamente i medichi sò ancu assai attivi !) strappanu a so robba, accusendu à quellu chì vole una cunfigurazione più equilibrata (o menu sbilanciata) di scambii internaziunali d'ambizioni autarchiche.

L'idea chì l'esportatori "vincìu" è l'impurtatori "persu" deriva da un Wille zur Macht perversu è cuntribuisci à l'alimentà in una manera puliticamenti destabilizzante. Siccomu u mondu hè un sistema chjusu, ancu Krugman hà capitu chì hè impussibile per tutti i paesi di a Terra per esse esportatori simultaneamente: per esse esportatori, deve esse pussibule di exportà à Mars! Capemu subitu : nimu sanu ùn invocà l'autarchia in un paese cum'è u nostru chì, manca di materie prime (menu di ciò chì si pensa, ma più di ciò chì crea opportunità ecunomiche à i prezzi attuali) hè custrettu à spurtà per impurtà (. iè : i paesi senza materie prime sò custretti à esportà i prudutti finiti per ottene e risorse finanziarie cù quale impurtà a materia prima : avete mai pensatu ?) !

L'autarchia significaria (è hà significatu storicamente) u colapsu di u nostru sistema produtivu. Per d 'altra banda, deve esse chjaru chì a filusufia rudimentale secondu a quale l'esportazione (vale à dì campà nantu à a dumanda di l'altri) hè bonu è l'impurtazione (vale à dì dumandà a merchenzie di l'altri) hè male stabilisce l'inevitabbile scopu di a pulitica estera di cunfinazione di certi altri paesi. à u rolu di i clienti , di i mendicanti, di i porchi, di i sughjetti custretti à andà in debitu per cumprà ciò chì pruduce.

A dumanda di una cunfigurazione menu sbilanciata di u cummerciu internaziunale ùn significa micca, per esse chjaru, chì u bilanciu di pagamentu deve sempre avè un equilibriu zero, nè in a variante autarchica (zero esportazioni minus zero impurtazioni uguali à zero), nè in l'infinite altre varianti. (X exporta minus X impurtazioni uguali à zero, cù X>0)! Tuttavia, significa, à u cuntrariu, chì se u vostru scopu dichjaratu hè di esse sempre in una cundizione di surplus, d'esportazioni eccessivi, in crescita , in un altru locu di u mondu, qualcunu altru serà custrettu à u rolu goffa di esse sempre in una cundizione di deficit, di impurtazioni glut, crescente . È postu chì un eccessu d'impurtazioni ùn hè micca sustinevule per sempre, perchè à a fine ùn mancanu soldi per pagà per i beni di l'altri, un eccessu strutturale di l'espurtazioni ùn hè micca sustinevule per sempre, chì ùn hè dunque micca un scopu di futuru: hè un scopu tedesco.

Avà: hè chjaru chì un tali scopu, cunsideratu astrattamente, hè insane. Tuttavia, seria altrettantu stupidu d'imagine ch'ella sia stata cuncepita in una piccula stanza chjosa da un geniu diabolicu, chì tandu in una certa manera (per esempiu, corrompendu – co' ddu ere, sinnò è erore – i pulitichi chì magnenu è arubbeno). ) impone à un paese sanu è dopu à u restu di u mondu. Ragiunà cusì significa stupidamente ignurà chì e pulitiche mercantiliste, prima di esse una manera (sbagliata) di stabilisce relazioni internaziunali, sò una manera (ingiusta) di risolve u cunflittu distributivu naziunale . U mutivu di l'anziani di u blog deve esse chjaru: a necessità di un sboccu straneru diventa vitale quandu u mercatu domesticu, naziunale ùn hè micca un outlet, è u mercatu domesticu ùn hè micca un outlet quandu u capitale vince in u cunflittu trà u capitale è u travagliu, underpaying u travagliu chì dunque ùn hà nunda à cumprà a pruduzzione naziunale. Ùn hè micca a pazzia di un geniu male chì ci porta à una trajectoria insostenibile, ma a raziunalità di parechji omi pratichi chì, per espansione i so prufitti, riducenu u so fatturatu (perchè i vostri travagliadori ùn ponu micca cumprà i vostri beni cù i soldi chì ùn avete micca). distribuisce Iddi). A literatura post-keynesiana clarifica assai bè stu puntu, mettendu u mudellu di crescita guidata da l'esportazione (guidata da l'esportazioni) com'è una alternativa à quella di a crescita guidata da i salarii (guidata da i salarii), ma di sicuru parlu da u sentitu dire, perchè sò un puliticu che magna, beve, rubba e rutta (è era ancu currutti – co' ddu ere, ovviamente), per quale u mo pseudonimu hà travagliatu annantu à questu articulu .

Una volta chì i locali sò finiti, dicu brevemente u ragiunamentu, è poi passaghju à u sviluppu cù assai picculi disegni…

Astrattu

U percorsu di l'Eurozona hè divisu sustinienzialmente in trè fasi, chì currispondenu à tanti tentativi di i capitalismi di u Nordu (aka "Germania") per cunfigurà i so mercati di vendita:

1. in a prima fasa, u mercatu di sboccu di i capitalismi di u Nordu eranu i paesi membri di u Sud (o megliu, di a periferia) di l'Eurozona, chì l'impurtazioni (di i prudutti di u Nordu) eranu facilitate da l'adopzione di un forte. munita (chì facia cunvene i beni di u Nordu) è chì a so integrazione finanziaria permette un finanziamentu faciule cù u debitu esternu (à i creditors di u Nordu) per a compra di merchenzie di u Nordu.
2. In a seconda tappa, dopu à a crisa finanziaria glubale, i paesi membri di u Nordu anu rottu i gammi di quelli di u Sud, cessendu di finanzià elli è imponenduli pulitiche di austerità, vale à dì tagliendu i rivenuti, a capacità di spesa, per ricuperà li da i debiti chì eranu stati cuntratti per cumprà merchenzie di u Nordu. Questu ovviamente hà fattu u Sud inadattatu cum'è un mercatu di outlet (cun ​​un travagliu precariu o una pensione tagliata, ùn pudete micca cumprà una vittura tedesca). A via d'uscita hè stata truvata da a devaluazione di l'euro per permette à u Nordu di attaccà i mercati non europei, prima di tuttu i Stati Uniti: in corta, u mercatu di u mercatu di i capitalismi di u Nordu sò diventati paesi fora di l'Eurozona .
3. In a terza fase, chì principia prima di a pandemia, ma hè diventata esplicita dopu, un capitalismu più forte di i "forti" capitalismi di Noantri, i Stati Uniti, s'hè ingaghjatu per esse cunsideratu cum'è un mercatu di sboccu (in decennii precedenti s'era dighjà irritatu per u listessu mutivu cù u Giappone è a Cina). In u risultatu, hà essenzialmente chjusu i mercati di fornitura è di vendita in Germania. U prublema di sta fasi, chì hè quella ch'è no campemu, hè chì in ella i capitalismi di u Nordu ùn anu più un mercatu di sboccu : ùn anu micca ciò ch'elli anu distruttu (a dumanda interna di l'eurozona), ùn anu più. t anu ciò chì anu fastidiu (i Stati Uniti), ùn anu micca quelli chì sò stati chjusi per elli da l'avvenimenti cunnisciuti (Russia, Cina, etc.). Aspittemu sempre di vede à quale cunfigurazione puderia tende u sistema, vale à dì cumu a Germania risolverà u so prublema di dumanda : dui risultati pussibuli sò di rinvivisce a dumanda interna (quella tedesca, o quella di l'eurozona, chì presuppone, cum'è l'avemu evidenziatu, u so prublemu di a dumanda). una suluzione sfarente à u cunflittu distributivu), o colapsà in una sorta di singularità, cum'è ogni bucu neru chì si rispettu – di a dumanda mundiale.

In a fase 1, l'Eurozona "lavava a robba brutta" di i so squilibri in a famiglia; in a fase 2 hà esportatu i so squilibri à l'ecunumia glubale; in a fase 3 deve risolve i so sbilanciamenti, chì sò, ripete, sopra à tutti i squilibri distributivi, di a ripartizione di u redditu trà u capitale è u travagliu, è ùn hè micca sicuru ch'ellu hà da riesce.

È avà, andemu in u dettu, usendu i picculi disegni chì aghju mostratu à iMercati l'ultima volta ch'e aghju avutu u piacè di scuntrà. À a fine, iMercati hè voi, micca i persone micca sempre lucidi à quale affidate u vostru risparmiu, cusì hè ghjustu chì sapete ancu induve simu. A variàbile chì ci aiuterà più à dirige u nostru ragiunamentu hè u bilanciu di u contu currente di u bilanciu di pagamentu, l'excedente di l'espurtazioni nantu à l'impurtazioni.

Prima fase: u "zeru nettu" di l'Eurozona

Di fronte à un grande deficit americanu, avemu avutu una situazione di surplus cinese crescente, è un equilibriu sustanziale di i cunti esteri di l'Eurozona. L'ultimi dunque ùn anu micca cuntribuitu, almenu apparentemente, à i squilibri ecunomichi mundiali. Infatti, à l'epica chì a tensione trà i Stati Uniti è a Cina era assai enfatizzata, ci era ragiunamentu nantu à u fattu chì a relazione transatlantica trà i Stati Uniti è l'Europa era supplantata da a relazione transpacific trà i Stati Uniti è a Cina, è questu posava. sfide à a globalizazione. I Stati Uniti, hè statu sustinutu, si stancu di esse u cumpratore di l'ultimu risorsu per i beni chinesi per assai più tempu, sustenendu a crescita di un avversariu potenzialmente periculoso. Naturalmente, u dibattitu hà avutu mille altre facce, ma u puntu hè chì, mentri tutti s'eranu focu annantu à u "mamma li Chinese!", ognunu hà mancatu a vera fonte di sbilanciamenti potenziali per l'ecunumia glubale, vale à dì u fattu chì u cero global net in Eurozone. U cummerciu era l'effettu netu di una situazione estremamente sbilanciata trà u Nordu è u Sud di l'Eurozona stessa :

Appena (è sottumessu à pruduce dati detallati nantu à dumanda): versu u 2007, u saldo zero di l'Eurozona era a somma algebrica di un saldo tedescu più 250, compensatu da un deficit spagnolu minus 150, un deficit grecu minus 50, è un altru minus 50. (25+25) Déficits talianu è portughese. U deficit generale di PIGS hà assorbutu u surplus di a mostra tedesca. Ùn andaraghju micca in una seria di ditaglii quì (per esempiu: cumu era a Germania in u 1999 ?). Mi limito à dichjarà chì, per assorbe l'enorme surplus tedesca, i paesi di u Sud anu da accumulà debiti sempre menu sustinibili. A crisa di u 2008-2010 metterà fine à stu ghjocu chì i banche di u Nordu finanziavanu i cunsumatori di u Sud per cumprà bè di u Nordu.

Fase dui: austerità è l'esportazione di i squilibri

Cusì ghjunghjemu à a fase di l'austerità, chì avia un scopu evidenti, ma dinò una cunsequenza imprevista, indeserata o micca subitu capita.

U scopu era piuttostu ovvi : ciò chì ci hè statu dettu cum'è a necessità di ricuperà da u nostru debitu publicu chì mette in periculu l'euro (senza chì a cunnessione sia assai chjara), era assai più prosaicamente a necessità per u nostru settore privatu di rimbursà i paesi di u Nordu. e somme debite à elli. In altri palori, u prublema ùn era micca "salvà" i paesi di u Sud da a so prudigalità, da a so imprudenza fiscale, ma di salvà i banche (principalmente, ma micca solu, da u Nordu) da a so imprudenza propria (incapacità o manca di vuluntà di fà). valutà u creditu di i so clienti stranieri).

Sta storia hè digià scritta è a sà quellu chì hè quì dapoi un pezzu, ma cum'è prova di ciò chì dicu (u scopu era di salvà i banche di u Nordu, micca i paesi di u Sud) hè sempre utile ricurdate di stu studiu, chì parte da una semplice Quistione: Induve sò andati i soldi greci di salvezza ? A risposta hè ugualmente simplice è condensata in questu graficu:

U 95% di i sume andò à u settore bancariu.

Di sicuru, onurà i so debiti hè bonu è ghjustu. Quale hè u creditore, però, face un pocu di differenza. I debiti à un trafficante di droga anu bisognu à esse onoratu? A prima fase di l'unione monetaria avia vistu i paesi di u Nordu drogu l'ecunumia di u Sud cù i più insidiosi di droghe, creditu faciule. Diciamu chì a vera spartera di u pesu , a vera spartera di u fardelu di sta sbornia gigantesca, saria stata eticamente più accettabile è puliticamente più sustenibile. Ma s'e aghju statu quì ùn saria micca in a Casa avà, è dunque amen. Ùn hè micca chjaru per mè quantu quella lezziò hè stata amparata, ma ùn hè micca una lezziò difficiule: i tassi bassi ùn sò micca necessariamente una bona cosa, in quantu incuraghjenu u creditu, vale à dì u debitu. A vista distorta, secondu a quale "più bassu sò i tassi, megliu" hè in qualchì manera ligata à a vista ugualmente distorta, secondu a quale l'unicu debitu hè u publicu, cusì chì una calata di i tassi libera risorse publiche da esse attribuite à e scole, ospedali. , pensioni, etc., piuttostu chè u serviziu di u debitu, è hè dunque incondizionatamente pusitivu. A stampa cambia quandu i debiti privati ​​sò ancu cunsiderati, chì sò quelli chì rigularmente attivanu e crisi finanziarie (hè assai più faciule per un debbitore privatu chì un debbitore sovranu per difettu di i so debiti, i banche sbattenu assai più spessu di i Stati). U puntu hè chì i tassi fora di equilibriu (troppu bassu) favurizeghja l'accumulazione di u debitu privatu. Cum'è cù tuttu, ancu i soldi sò abusati se u so costu scende . Questa era stata a storia di a zona di l'euro pre-crisi, è nimu ùn vole veramente à patti cù l'errori di quella storia, è nimu ùn vole a so rispunsabilità per elli.

Il va sans dire qu'on se trouve désormais dans une autre phase, et que le risque est que les tarifs s'élèvent de l'équilibre, c'est-à-dire qu'il faut faire l'erreur contraire (c'est-à-dire qu'en dece ans personne n'aura à s'occuper et qu'en dece ans non). unu sarà a rispunsabilità).

Riturnendu à u filu di a discussione: se u prublema da risolve era l'accumulazione di i debiti stranieri di u Sud cuntrattu per finanzià un deficit di bilanciu di pagamentu versu u Nordu, a suluzione duvia esse a rializazione di surplus stranieri, vale à dì un tagliu di i surplus stranieri. più impurtazioni è a prumuzione di l'espurtazioni, per scaccià risorse in u Sud cù quale rimborsà i debiti esteri à u Nordu. L'austerità hà fattu questu, in dui maneri. U tagliu di i rivenuti in sè stessu riduce l'impurtazioni, è postu chì hè ottenutu per a compressione di u salariu (via l'attu di l'impieghi , etc.) prumove l'esportazioni, migliurà a so competitività di i prezzi (a cumpressione di i costi di u travagliu permette di cuntene i prezzi di i prudutti). .

Hà travagliatu?

Iè, è in fatti tutti i paesi di u Sud si trovanu in un modu o un altru in surplus straneri:

A piazza rossa mette in risaltu l'entrata in u maravigliu mondu di l'austerità. L'Alimagna hà tenutu u so surplus exorbitant, l'altri passanu da pusizioni negativi à pusitivi.

Allora va bè?

Innò, per dui motivi. Prima, perchè in l'absenza di un riaggiustamentu di u scambiu nominali (impossibile in una unione monetaria) tuttu l'aghjustamentu hè statu scaricatu nantu à i riti . I trè millioni di poviri fatti in Monty derivanu da quì, è questu spiega perchè l'aghjustamentu hè statu fattu principarmenti per via di cumpressione d'impurtazione, à u cuntrariu di ciò chì hè accadutu in u 1992 (avemu vistu in dettagliu quì ). Siconda, perchè mentre a Terra ùn pò micca diventà un esportatore netu in u Sistema Solare per via di limiti fisici evidenti, chì impedisce à i stati di u mondu di esse tutti in surplus à u stessu tempu, un tali limitu fisicu ùn esiste micca per l'Eurozona: i so paesi membri. tutti ponu esse in surplus, sempre chì esportanu à u restu di u mondu. Cusì ghjunghjemu à ciò chì aghju chjamatu a "cunsequenza imprevista": l'esportazione di i sbilanci interni di a bilancia di pagamentu à l'ecunumia glubale , a fine di u zero nettu di l'Eurozona :

Vede i bars gialli ? Sò u surplus di l'Eurozona versu u restu di u mondu (USA, Cina, etc.), è sò ancu (circa) a summa algebraica di l'altri linii, chì rapprisentanu i surplus/deficits di certi paesi membri. Mentre a Germania tirava in su (surplus) è l'altri in down (deficit), l'equilibriu di a zona era zero. Quandu l'austerità hà purtatu à tutti (surplus) l'equilibriu di a zona splode. À questu puntu, u surplus di l'Eurozona hè diventatu un prublema geopoliticu micca insignificante , diceraghju chì u prublema geopoliticu (ovviamente ignoratu, micca capitu o intesu da l'esperti #aaaaaggeobolidiga). U fattu hè chì i paesi impurtatori sustenenu, cù a so dumanda, l'ecunumia di l'altri, mentre chì i paesi exportatori s'appoghjanu à a dumanda di l'altri; quelli chì esportanu e merchenzie esportanu ancu a desindustrializazione (à e case di quelli chì ùn ponu micca o ùn sò più capaci di pruduce quelli beni) è a deflazione. Lascià i Stati Uniti per tirà u vagone di a dumanda mundiale solu era una cunsequenza diretta di a decisione tedesca di sfracicà cù l'austerità ciò chì finu à avà era u so mercatu di sboccu: i paesi membri di u Sud.

Il fallait d'autres marchés, et pour les conquérir, et aussi pour apporter un minimum d'oxygène aux pays membres du Sud, qui, autrement, auraient implosé ou disparu, une longue dévaluation compétitive de l'euro commence à cette étape, de ch'avemu parlatu per esempiu quì è di quale riportemu, à prò di tutti, u disegnu :

Micca solu a decisione di lascià i Stati Uniti solu per sustene a crescita, ma ancu i mezi utilizati per ghjunghje (a devaluazione competitiva di l'euro) eranu odiosa à i Stati Uniti, è questu era facilmente prevedibile. Una seria di precedenti ben cunnisciuti cunfirmatu chì i Stati Uniti tendenu à vede u paese cun un surplus globale, l'esportatore netu di u mumentu, cum'è una minaccia per u so sistema industriale, è à reagisce in cunseguenza. Per rinfriscà a vostra memoria:

in l'anni 1980 l'esportatore netu era u Giappone. Ricurdarete ( ne avemu parlatu ) tutti i rumanzi è i filmi americani di a fine di l'anni 80 è di l'iniziu di l'anni 90 cù i giapponesi chì ghjucanu u cattivu. I più sperimentati ricurdaranu ancu di l'accordu Plaza , chì era a reazione di i Stati Uniti à u periculu giapponesi: furzà una rivalutazione di u yen chì e cunsequenze nantu à l'ecunumia giapponese si sentianu per un bellu pezzu. In l'anni "zero" (versu u 2008) u sceptre di vilain era passatu in mani cinesi : e dumande di rivalutà u yuan, vale à dì per trattà a Cina cum'è u Giappone era statu trattatu vint'anni prima, eranu insistenti, cù una eccezzioni, u solitu :

A mo pusizioni (publicata in ligna in u 2008) era assai simplice: a crescita di l'ecunumia europea cuntribuiscenu assai più efficacemente à una crescita ordinata di l'ecunumia mundiale cà l'apprezzazione / deflazione di u scambiu di l'ecunumia chinesa. A Cina s'hè andata megliu cà u Giappone : u so sbilanciamentu hè statu ricostituitu per via di a grande crisa glubale, chì hà deflatu u cummerciu internaziunale. A recessione americana hà fattu calà l'impurtazioni di i Stati Uniti, è per quessa l'esportazioni cinesi. I prublemi sò diventati altri. U fattu hè chì e cose andavanu in a direzzione esatta opposta à ciò ch'e aghju pensatu desideratu : invece di « gonfià » l'ecunumia auropea, hè stata fatta a scelta di « sgonfiala » cù l'austerità, cumpressendu l'impurtazioni è favurendu l'esportazioni (cum'è avemu dettu finu à avà). ).

Chì puderia sbaglià?

Tappa 3 : sega a ramu

A sapemu è l'avemu dettu: i Stati Uniti storicamente ùn tolleranu micca l'excedente di l'espurtazioni da l'altri, soprattuttu s'ellu hè urdinatu da una pulitica di valuta inghjusta (svalutazione competitiva). Indipendentemente da quantu sustinibili o desiderate u cunsidereghjanu, u fattu hè chì quandu una tale cunfigurazione si trova, succede qualcosa chì a corregge, spinghje l'esportatore netu versu una pusizione di equilibriu. Sta volta hè andata cusì cusì:

in dui tempi. Prima, u scandalu Dieselgate in u 2015 hà firmatu l'esplosione di l'esportazioni di vitture tedesche in i Stati Uniti. Sfurtunatamente era in quellu annu, chì sà perchè, chì avemu capitu chì "diesel inkuina", è e cunsequenze nantu à u bilanciu di l'Eurozona sò visibili in u graficu sopra: u surplus, chì splodava, hè stabilizatu. Sapemu quale hè stata a reazione tedesca: a deriva "verde", vale à dì, infine, mette in manu di a Cina (chì, cum'è sapete, cuntrola a catena di furnimentu di l'electricità è in particulare e materie prime cunnesse ).

Quantu probabili era stu Drang nach Osten per piacè i nostri alleati naturali?

L'ultimi avvenimenti ci facenu capiscenu, cumpresu u suicidiu di e duie pipeline in u Mari di u Nordu (ùn aghju micca idea di ciò chì hè accadutu è ùn vogliu micca avè perchè per i scopi di a mo discussione hè irrilevante è perchè avà ùn credu mancu ciò ch’e vecu, dunque dite cum’è vo vulete, mi lascia indifferente…) è a chjusura di i mercati russi è cinesi (trà sanzioni è polarizazione di u cunflittu). Dui sequenze di avvenimenti chì anu lasciatu i capitalismi di u Nordu (aka Germania) privati ​​​​di i mercati di sboccu è di fornitura abituale, mettenduli in a necessità di avè da furnisce in modu significativu à l'USA per u supply d'energia (via LNG). ), è ùn sapendu chì manera di vultà per a vendita di i so prudutti.

E cunsequenze sò cunnisciute: l'annu dopu cresce, a Germania ùn hà micca :

Questa hè a situazione chì ci truvamu.

Prima di cuntinuà à analizà alcune caratteristiche divertenti, vogliu chjude u viaghju fattu finu à quì cun una cunsiderazione. Ùn era micca difficiule, ripetu, di imaginà chì i Stati Uniti avissiru apprezzatu, è in fine ottenutu, un minimu di cumpusizioni, di ritenzione , di moderazione da a parte di u paese chì esporta u deficit. Era sempre accadutu cusì (Giappone, Cina,…), ùn ci vulia micca una grande imaginazione per capisce chì saria statu listessu cù l'Eurozona . Cumu ùn pudete micca capisce chì un certu paràmetru di a vostra pulitica cummerciale hè insostenibile? Cumu "i tedeschi" ùn capiscenu micca questu ?

Noi taliani simu accusati, ancu da noi stessi, d’esser miopi, incapaci di pianificà, cunvinti com’è no, chì à a fine e cose andaranu, chì Stellone ci salverà. Ùn entreraghju micca in i meriti di sta valutazione, ma aghju aghjustatu un altru : hè stupente quanta riluttanza à amparà e lezioni di a storia un paese cum'è a Germania, induve hè nata a filusufia di a storia ! Ciò chì avemu analizatu quì finu à avà ùn hè micca solu l'episodiu. Ci hè un altru, savurosu è cunnessu à u nostru ragiunamentu oghje: in u mumentu stessu in u quale a situazione dimustra quantu era sbagliatu per a Germania di mette in mani di un solu fornitore, in più puliticamenti sensibili cum'è a Russia, chì face a Germania ? Ovviamente si mette in manu (per l'approvvigionamentu di l'idrogenu turchinu, chì, dicenu, hè u futuru) di un solu fornitore : Norvegia (chì hè fora di l'UE, serena cum'è l'arcubalenu). Sicondu Munchau, a seconda eterna ùn hè micca una bona idea:

è per una volta hà finitu u primu ùn serà micca superfluu di rimarcà chì simu d'accordu cun ellu !

A quistione chì duvemu dumandà à noi stessu hè: ancu suppone chì avemu assai furtunatu, quantu sàviu hè di impegnà noi stessi cù cumpagnie di viaghju cusì miopi ?

I banchieri filantropi

Per ricapiglià:

1. Mercatu di l'outlet di l'Europa miridiunali: distruttu cù l'austerità;
2. mercati outlet fora di l'Eurozona: alienati cù a devaluazione competitiva.

Chì ne resta ?

A Storia, in burla, offre à i capitalismi di u Nordu essenzialmente una sola alternativa : quella di fà ciò ch’elli ùn anu mai vulsutu fà malgradu chì tutti li dumandanu : alimentà a dumanda interna, cù e pulitiche di aggiustamentu di i salari è i prugrammi d’investimentu publicu.

Oh yeah… Cù duie fonti di dumanda straniera mancanti (u PIGS è u restu di u mondu) a stabilità di u so sistema esige chì in casa optanu per una suluzione diversa à u cunflittu di distribuzione. L'inflazione da l'offerta (vale à dì da l'aumentu di i prezzi di a materia prima) hè in realtà erode u putere di compra di i salarii in Germania, Olanda, Estonia, etc. assai più viloci chè in Italia, è ci hè un risicu cuncreti chì tantu Alemannic (o Frisian) a produtividade sarà in vain, tramindui per u magazzinu, s'è i citadini di quelli paesi ùn sò messi in una pusizioni di assorbirlu. Allora cose paradossali succedenu, cum'è questu :

Il governatore della Banca centrale olandese che chiede alle imprese (ma è suo compito farlo?) un aumento dei salari in misura compresa fra il 5% e il 7%! A che cosa dobbiamo questo improvviso accesso di filantropia? Anche i banchieri hanno un'anima? No, naturalmente. Ma Knoot, a differenza di quelli che ci ritroviamo noi, ha un cervello, e capisce quindi che decurtare i redditi delle famiglie avrebbe nell'Olanda del 2023 le stesse conseguenze che ebbe nei Paesi del Sud nel 2012 (e che io vi avevo anticipato nel 2011 qui ): seri problemi per il settore bancario (a causa delle difficoltà delle famiglie di rimborsare i prestiti) . Quindi Knot non si preoccupa per gli altri: si preoccupa per se stesso (e fa bene)! Non importa infatti se chi ti taglia il reddito sia l'austerità o l'inflazione. Se il tuo potere d'acquisto diminuisce, avrai difficoltà a onorare i tuoi debiti, e saggiamente Knot vuole evitare di fare nel 2023 la fine che i suoi sodali ci hanno fatto fare nel 2012. Come immaginate, non è un caso che sia un olandese a parlare. Intanto, in Europa i tedeschi usano la saggia tattica di mandare avanti gli olandesi "per vedere sotto sotto l'effetto che fa" ogni volta che c'è da cambiare direzione. E poi, fra i Paesi un minimo significativi, l'Olanda è quello con l'inflazione più alta:

quindi ci sta che i suoi governanti siano un po' preoccupati.

E qui si pone un problema interessante, che vi illustro (a risolverlo sarà la storia): se i capitalismi del Nord adegueranno i loro salari, il loro rientro dall'inflazione (più alta della nostra) sarà più lento, quindi perderanno competitività; ma se non li adegueranno, andranno in crisi da carenza di domanda, perché la repressione salariale o la svalutazione competitiva dell'euro non bastano più ad aprir loro dei mercati distrutti dall'austerità o preclusi da altre motivazioni.

Il dato non è banale: spingere sui salari, per motivi che dovrebbero essere chiari dopo questo lungo percorso, significa accentuare il deficit estero (con più soldi in tasca i lavoratori acquistano più beni nazionali ed esteri ), e quindi accentuare il surplus altrui, in particolare dei Paesi con cui le relazioni commerciali sono più intense (noi). Se si scegliesse questa strada quindi ne saremmo avvantaggiati, sia perché un contesto più inflazionistico aiuta i grandi debitori, sia perché mantenere comunque un tasso di inflazione più basso di quello dei "virtuosi" ci permetterebbe di migliorare ulteriormente la nostra posizione finanziaria sull'estero, rendendoci meno vulnerabili ad attacchi speculativi.

Come andrà a finire?

Oggi evidentemente è impossibile dirlo. La Storia, che non deve necessariamente ripetersi, ci fornisce tanti esempi in cui i capitalismi del Nord hanno preferito fare quello che era peggio per loro, purché danneggiasse anche gli altri (ripeto: siamo sicuri di poter convivere con simili pulsioni autodistruttive?). Questo scenario è quello che molti paventano e verso il quale pare ci si stia avviando: innalzamento dei tassi, per restringere la domanda, al rischio di far collassare per prime le economie del Nord. La Germania è già in testa nelle classifiche del costo del credito :

Lo scenario più roseo è quello di reflazione controllata dell'economia, ma c'è da chiedersi quanto anche questo scenario sia sostenibile (da parte del Nord). Fin dall'inizio di questo lungo percorso abbiamo infatti chiarito che una moneta unica con inflazioni differenziate è fonte di problemi. I Paesi con l'inflazione più alta perdono competitività, si indebitano con l'estero e vanno in crisi. Quello che si perde di vista è che rispetto al primo decennio dell'euro (1999-2009) oggi la situazione si è completamente rovesciata:

I Paesi a inflazione relativamente più alta ora sono quelli del Nord (qui abbiamo preso la media di Germania, Olanda e Austria) anziché quelli mediterranei (rappresentati da Spagna, Francia e Italia), e la crisi ha amplificato questa dinamica. L'Eurozona non riesce a convergere . Ora che i Paesi del Sud sono rientrati dai propri debiti, questi squilibri di competitività dovrebbero comporsi ma non possono farlo per i motivi che ci siamo detti fin qui (la necessità di reflazionare la propria domanda interna). Il nervosismo che questa situazione indubbiamente causa da quelle parti porta con sé il rischio di reazioni esagerate dalla parte opposta. Un mondo in cui chi si è addormentato "frugale" si svegli "PIGS" in termini macroeconomici non è poi così inconcepibile, ma in termini politici?

Dalla risposta a questa domanda dipenderà la soluzione del problema che ci sta a cuore…

Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post scrittu da Alberto Bagnai è publicatu in Goofynomics à l’URL https://goofynomics.blogspot.com/2023/01/segare-il-ramo-banchieri-filantropi-e.html u Fri, 06 Jan 2023 21:17:00 +0000.