U Soldu d’Oru?

Autore di Robert Blumen via The Mises Institute,

U soldu d'oru? Parechji dicerianu cusì, è una ricerca in u web rende decine di millaie di risposte affermative in più. Se vulete inizià una lotta cù un bug d'oru , pigliate a visione opposta.

Ma hè cusì?

Per risponde à a quistione di se l'oru hè soldi richiede una definizione. Questu, da Wikipedia , hè tipicu:

U soldu hè tuttu ciò chì hè generalmente accettatu in pagamentu per beni è servizii è in u rimborsu di i debiti. L'usi principali di i soldi sò cum'è mezu di scambiu, una unità di contu, è un magazinu di valore.

Wikipedia si riferisce à trè pruprietà di soldi. Tuttavia, sicondu l'economistu austriacu Carl Menger, a so accettabilità in u cummerciu hè a pruprietà chì definisce. Mentre u soldu serve senza dubbiu cum'è un magazinu di valore è una unità di contu, queste pruprietà sò derivate, micca proprietà di definizione. U mutivu chì un mezu di scambiu hè necessariamente ancu un magazinu di valore hè l'anticipazione di u so valore di scambiu in u futuru.

À questu puntu Menger hà scrittu ,

[Eiu] ùn mi pare micca cusì sicuru chì e funzioni di esse una "misura di valore" è un "magazinu di valore" ùn devenu micca esse attribuite à u soldu cume tale, postu chì queste funzioni sò di natura meramente accidentale è sò micca una parte essenziale di u cuncettu di soldi.

Utilizendu a definizione sopra, a quistione di se un bè particulare hè o ùn hè micca soldi, pò esse posta in questu modu: u bè in questione hè accettatu cum'è l'ultimu mezu di pagamentu per e transazzioni ?

Oghje, in u mondu sviluppatu, guasi ogni nazione hà i so soldi o appartene à una unione monetaria , cum'è l' UE . Alcune nazioni in u mondu in via di sviluppu adupranu u dollaru US . In ambienti altamente inflazionisti, a valuta locale hè spessu respinta spontaneamente in favore di u dollaru o di un'altra valuta estera. À pena in ogni locu truvemu l'oru generalmente accettatu cum'è mezu di pagamentu. Dunque l'oru deve fiascà a prova definitiva di soldi.

Hè a fine di l'argumentu (è cusì a fine di un articulu assai cortu)? Micca propiu. L'oru ùn hè micca soldi, ma hà a maiò parte di e pruprietà desiderabili di u soldu, è u prucessu da u quale hè diventatu soldi in u passatu dà alcuni indizii nantu à cumu si pò diventà dinò soldi.

Un magazinu di valore ùn hè micca necessariamente un mezu di scambiu . Cum'è Menger dice, una merce non monetaria pò servire da magazzinu di valore:

Ma a nuzione chì attribuisce à i soldi cum'è tale a funzione di trasferisce ancu "valori" da u presente à u futuru deve esse designata cum'è erronea. Benchè i soldi metallichi, per via di a so durabilità è di u so low cost di priservazione, sò senza dubbiu adatti ancu per questu scopu, hè quantunque chjaru chì l'altri prudutti sò sempre più adatti per questu.

L'analista Paul van Eeden hà dimustratu chì l'oru hà mantinutu u so putere d'acquistu in quantu à u tempu chì u standard d'oru finì. In "L'oru hè una siepe d'inflazione?" Aghju furnitu ligami per l'articuli di Van Eeden è una discussione più dettagliata. Aghju da riassume a so analisi quì. Un equivalente teoricu di u prezzu di l'oru chì darà à l'oru u stessu putere d'acquistu chì avia à a fine di u standard d'oru hè calculatu pigliendu u raportu di cunvertibilità di $ 35 in u 1933, è dopu multiplicendu per un fattore chì rapprisenta a crescita in a quantità di soldi fiat da quellu tempu. Sottu à u standard classicu d'oru, l'oru era u soldu di u mondu sanu. Cuntendu a crescita mundiale in muneta (micca solu i dollari US) è ​​paragunendu cù un indice di valuta mundiale di u prezzu di l'oru, van Eeden evita e sfide di guardà solu u prezzu di u dollaru d'oru, chì pò sperimentà una volatilità significativa per via di u cambiu di u dollaru contr'à altre valute naziunale.

A ricerca di Van Eeden mostra chì, dapoi a fine di u standard d'oru, u prezzu di l'oru in unità di valuta fiat hà tracciatu abbastanza bè u so prezzu equivalente à u putere d'acquistu, oscillendu in una banda intornu à u so valore teoricu. In sostanza, u putere d'acquistu di l'oru hè statu ragiunevolmente stabile in u tempu dapoi a fine di u standard d'oru, chì hè solu un altru modu di dì chì l'oru hà servitu cum'è un magazinu di valore.

Ancu oghje a maiò parte di a dumanda d'oru ùn hè micca per usu direttu, ma dumanda per tene. In u mondu sviluppatu, a ghjente compra munete è bars per u almacenamiento in volte. In altre zone, a ghjente risparmia accumulendu ghjuvelli di lingotti. Distintu da i ghjuvelli ornamentali, i ghjuvelli di lingotti anu un valore aghjuntu di poca fattura. U so prezzu ùn hè micca assai più grande di u valore di fusione di u so cuntenutu metallicu.

Aghju scrittu ciò chì seguita in "U mitu di u deficit d'offerta d'oru ":

U Cunsigliu Mundiale di l'Oru stima chì 52% di l'oru hè tenutu cum'è ghjuvelli . James Turk suddivide e prupietà di ghjuvelli in caratu bassu è caratu altu. U primu hè acquistatu principalmente per u valore d'oru, in alternativa à l'acquistu di bars è munete. Quest'ultima hè acquistata soprattuttu per a moda. Sicondu a stima di Turk (chì hè stata publicata in u 1996), i ghjuvelli monetarii à quellu tempu eranu circa u 60% di i ghjuvelli cù ghjuvelli di moda per u restu 40%. Tuttavia, ancu quandu hè fattu in gioielli, l'oru ùn hè micca distruttu è pò rientre in u mercatu cum'è rottami. I figuri di u WGC mostranu una ricuperazione significativa da i rottami.

Ddu oru cuntinuau à esse un magazinu di valore post-gold standard era inaspettatu da parechji economisti. À u principiu di l'anni 70, quandu u ligame di u dollaru à l'oru hè statu tagliatu , l'economistu Milton Friedman hà previstu chì u prezzu di l'oru crollassi. 4 U premiu Nobel hà cridutu chì l'oru deriva u so valore da a so relazione cù u dollaru; senza sustegnu d'oru, ci saria assai menu dumanda d'oru. Benintesa, continuerebbe à esiste una dumanda industriale per u metallu, ma senza una dumanda monetaria furnita da u dollaru, a vasta offerta chì era stata accumulata durante i seculi precedenti supperariava u mercatu, deprimendu u prezzu di l'oru per u futuru prevedibile. Friedman ùn puderia micca esse più sbagliatu. Hè u dollaru chì hè cascatu in l'anni 70, mentre chì u prezzu di l'oru in dollari hà iniziatu una corsa chì ùn hè stata eclissi in termini nominali finu à a fine di l'annu scorsu.

Una visione simile è sempre largamente tenuta in u mondu di l'analisti finanziarii principali hè chì l'oru hè statu "demonetizatu". L'argumentu dice cusì: e banche centrali decidenu ciò chì sò i soldi; e banche centrali anu determinatu chì l'oru ùn hè micca soldi; dunque l'oru ùn hè micca soldi. Solu i stupidi investitori in oru ùn l'anu micca capitu. Questa vista di u mercatu di l'oru vede u prezzu di l'oru determinatu principalmente da e banche centrali (chì detenenu un 10-17% stimatu di l'offerta suprana). A variabile critica hè cumu si cronometraranu e vendite di i so tesori d'oru senza causà una panica di vendita quandu i participanti à u mercatu si rendenu contu chì e so munete d'oru è e so barre ùn anu micca valore monetariu.

Ma perchè l'oru hè un megliu magazinu di valore chè a maiò parte di un gran numeru di altri beni non monetarii? Perchè Milton Friedman è l'altri economisti si sò sbagliati? U so errore era l'assuntu chì l'istituzioni pulitiche anu l'ultima parola nantu à ciò chì hè è ùn hè micca soldi. Ma questu ùn hè micca cusì: u mercatu hà l'ultima parola. Fighjendu u prucessu da quale u dirittu hè uriginatu da u barattu aiuta à capisce perchè. Sicondu Menger, u soldu hè natu per mezu di l'sforzi di l'individui per allargà a gamma di beni ch'elli puderianu acquistà attraversu u scambiu al di là di e pussibilità dispunibili. Alcuni individui in un'ecunumia di barattu cummincianu scambianendu i so beni per una merce chì ùn anu micca bisognu ma sò generalmente richiesti in tuttu u mercatu, cù l'intenzione di scambià più tardi quella merce per altri beni. Sta strategia hè chjamata scambiu indirettu . Questi astuti trader si rendenu contu chì "l'acquistu da u cummerciu di i beni di cunsumazione ch'ellu hà bisognu … pò procedere … assai più rapidamente, più economicamente, è cun una probabilità di successu assai aumentata".

Cum'è e sucietà passavanu da u barattu à l'ecunumie monetarie, diverse merci eranu in concorrenza tra di esse per aduprà cum'è soldi. Cù u tempu, cume u scambiu monetariu si hè allargatu in proporzione à u barattu, alcune merci sò state trovate per travaglià megliu cum'è soldi cà altri, finu à chì solu una manciata di elle diventenu "accettabili per tutti in u cummerciu". Quelli eranu oru è argentu.

Chì qualità anu fattu l'oru (è l'argentu) i vincitori di a cumpetizione monetaria in i seculi passati? E qualità citate più spessu da i storichi monetarii sò a durabilità, a divisibilità, a ricunniscibilità, a portabilità, a scarsità (a difficultà di pruduce ne di più), è un raportu valore-pesu chì ùn hè nè troppu altu nè troppu bassu. Un rapportu troppu bassu rende difficiule di purtassi abbastanza per a spesa, mentre un rapportu troppu altu rende difficili e piccule transazzioni è impedisce à a commodità di esse abbastanza largamente pusseduta in l'economia di permuta precedente. L'oru hà sempre ste qualità oghje. Mentre i soldi fiat ne anu alcuni, falli u test di scarsità: hè troppu faciule per creà ne di più.

U risultatu di a cumpetizione di u mercatu ùn hè micca necessariamente permanente. A cumpetizione di u mercatu hè un prucessu continuu. Ancu quandu una merce hè emersa cum'è denaru, ci hè continuatu à esse a cumpetizione da altre merci non monetarie. Una volta i soldi di u mondu, ancu l'oru puderia avè persu a so piazza s'ella era emersa una alternativa superiore. Ma questu ùn hè micca u mutivu chì ùn a usemu più. U soldu puliticu ùn hà micca dimustratu a so superiorità attraversu un prucessu di mercatu. Ciò chì hè accadutu invece hè statu un cambiamentu puliticamente impostu da un sistema megliu à un sistema peghju.

Ancu se i banchieri centrali anu adupratu mezi pulitichi per rimpiazzà l'oru cù a carta, ùn anu micca u pudere di finisce a cumpetizione trà i so soldi è i soldi di merci. A "demonetizazione" di l'oru da parte di e banche centrali hà truccatu a cumpetizione – ma ùn l'hà finita.

L'oru cum'è soldi ùn pò esse finitu per tutti i tempi. Quandu u sistema monetariu si fonde, l'oru funziona cum'è "soldi d'ombra", una alternativa chì compete cù i soldi pulitichi. Resta un magazinu di valore per via di u so putenziale per diventà dinò soldi. Ci hè una dumanda permanente di oru cum'è una siepe contr'à a ripartizione di u sistema fiat.

I guverni ùn ponu micca furzà a ghjente à aduprà i so soldi al di là di un puntu. U mercatu continuerà à accettà solu soldi fiat finu à chì funziona abbastanza bè (o ancu, micca troppu male). Se i guverni diminuiscenu a so valuta al di là di un puntu induve mantene qualchì valore cù u tempu, a ghjente smetterà di aduprà a valuta di u guvernu è passerà à qualcosa d'altru.

In i paesi chì soffrenu di iperinflazione (o ancu solu di inflazione eccessiva), a ghjente principia tipicamente à cità i prezzi è à accettà in u cummerciu in e valute più stabili di l'altri paesi. A principiu di questu annu, VietNamNet hà dettu chì i prezzi di i terreni sò citati in oru invece di a valuta locale, u dong .

U mondu travaglia un seriu disordine monetariu. A causa più vicina hè u crollu di a bolla immobiliare è a crisa di i crediti subprime, ma a causa ultima hè u sistema monetariu intrinsecamente instabile affrontatu da noi da un cartellu bancariu. I banchieri centrali sò chjamati à agisce cum'è finanziatori di ultima istanza, ma in i so sforzi per gonfà a so strada da u crollu di u creditu , rischianu di accende una falò iperinflazionaria chì distrughjerà e principali monete fiat di u mondu. L'oru era soldi una volta, è puderia diventà torna.

[Publicatu uriginale di settembre 2008.]