U mondu è a pulitica monetaria sò sparte

Scrittu da Bill Blain via MorningPorridge.com,

"Hè troppu prestu per dì…"

Mentre l'Occidente si riapertura, i blocchi di a Cina restanu draconiani. Hà alluntanatu i tassi nantu à u spinu di i prublemi di crescita. U risultatu hè una crescente divergenza monetaria, è a Cina pare di andà in a listessa strada di sperimentazione monetaria chì l'Occidenti prova avà à riversà.

U Munnu è a Pulitica Monetaria si sò sparte.

Siccomu i mercati occidentali sò sottumessi à una rivalutazione " fundamentale " fora di speranze speculative in proposizioni di valore, (cusì a "correzione" di 10% in Nasdaq da u so Nov High, versus un ligeru inciampiu in u Dow), è i mercati scorri nantu à u spinu di l'expectativa di Bank cintrali tightening à vene in un futuru vicinu, u Chinese eased rates Mortgage significativamente sta matina, mandendu scorte Oriental spinning supiriuri.

Hè u tempu di tuffà torna in Cina mentre si imbarca in u tipu di sperimentazione monetaria à longu andà chì hà sbulicatu i mercati occidentali per l'ultimi 12 anni? Forse micca.

Ci hè una quantità di ragiuni per dumandassi se i Cinesi sperimentanu un risultatu assai diversu da e distorsioni di i tassi artificialmente bassi.

U primu hè l'ecunumia di a pandemia.

U mondu resta strappatu da a pandemia – ma a divergenza piuttostu chè a ricuperazione ecunomica coordinata pò esse u risultatu finali.

U Regnu Unitu si prepara à finisce tutte e restrizioni di virus. Spagna hà tenutu e so porte aperte à i turisti malgradu l'onda Omicron. I guverni in tutta l'Europa cercanu u casu à u piccu sta settimana. L'USA ? Ùn sò mai sicuru di ciò chì si passava quì.. ancu s'ellu pare ch'ella sia stata colpa di u duttore Fauci o ch'ellu hà salvatu tutti. À traversu l'Occidenti, in generale, avanzamu, preparanu à trattà Covid cum'è una malatia endemica simile à a gripe. L'ecunumia uccidintali hè à l'ora di affruntà è di ricuperà da Covid. A crescita riprenderà mentre ci adattemu à un novu mondu chì mischia u travagliu in casa è in l'uffiziu, mentre chì e catene di fornitura si funzionanu … bè, spergu.

Cina hè sempre chjusa.

I Cinesi sonu sempre più temuti chì l'aumentu di i tassi in l'Occidenti puderia " spiegarsi negativamente " per colpisce una ricuperazione glubale – chì significa un impattu nantu à a crescita di a Cina. Hè per quessa chì anu tagliatu i tassi di l'ipoteca (u secondu tassu di sta settimana), oghje.

Xi hà dettu tuttu sta settimana à u Zoom gabfest virtuale cunnisciutu prima da Davos: Se l'Occidente precipita senza cura una recessione da un mischju di finisce QE troppu prestu, aumentendu i tassi d'interessu troppu rapidamente, o permette à i fallimenti di u mercatu di influenzà u sentimentu … prubabilmente pagà stu costu. Pò esse rifocalizà a so ecunumia luntanu da l'esportazioni versu u cunsumu domesticu, ma ùn hè micca accadutu ancu. A crescita di a Cina ferma sempre assai dipendente da l'Occidenti.

L'Occidente è l'Oriente si sò adattati assai diversamente à a pandemia.

Hè un bruttu tempu per esse un hamster in Hong Kong – più di 2000 di e simpatiche, cuddly little puffballs big cheeked sò stati macellati per un capriccio chì puderanu esse un vettore Covid. Air Hostess in HK sò stati pilloried per esse super spreaders. A storia di una donna in Pechino chì hà pigliatu a variante Omicron aprendu una lettera da u Canada pare cum'è un modu abbastanza maculatu per u guvernu per piantà u mail è l'infurmazioni d'oltremare chì ghjunghjenu à i citadini cinesi, custruendu paure xenofobiche è preoccupazioni per i lochi stranieri è i populi chì ùn sò micca d'accordu. serbatoi di virus assassini.

Apparentemente, i cunsiglii postali in Cina nantu à a ricezione di mail straniera hè di mette un vestitu Hazmat 3 cumpletu, una maschera fresca è guanti, disinfettate u pacchettu, apre l'esternu in un spaziu esterno ben ventilatu, sguassate l'imballu, è porta solu u cuntenutu in casa. una volta hè stata disinfettata di novu. I travagliadori postali chì manipulanu e mail da u Canada sò stati messi in quarantena. I Cinesi ùn li piace micca assai u Canada.

Intantu, a nutizia in tutta a Cina hè cunfusa. Un altru portu cinese hè statu chjusu sta settimana – Dalian, ma altri, cum'è Ningbo, anu riapertura. Ancu se i blocchi salvatichi sò l'ordine di u ghjornu induve Covid hè rilevatu; parenu esse variazioni nantu à a manera chì e diverse regioni si trattanu. Certi chjudenu tutte l'imprese, altri lascianu alcuni stà aperti, ma restringenu i cunduttori di camion à i so cabine. I porti chì sò riaperti sò apparentemente vioti per via di a mancanza di cunduttori di camion per traslassi a merce in altre parti di u paese. Shanghai hà ritardi di una settimana di scaricamentu di navi.

A Cina hà chjaramente prublemi di logistica è di supply chain internu – è quantu rapidamente a so ecunumia si riapre è pò prufittà di a riapertura in Occidente hè critica. Semplicemente elevanu e restrizioni in e settimane à vene, o u guvernu teme chì a pupulazione ùn hà micca a stessa immunità custruita da infezioni è vaccinazioni?

U discorsu di Xi à u Forum Ecunomicu Munniali era affascinante, è hè faciule di sceglie e so preoccupazioni: "Se l'ecunumie maiò sbattenu i freni o facenu grandi inversioni in a pulitica monetaria, ci saranu Spillovers Negativi … Proteczionisimu è unilateralismu ùn ponu prutege nimu. Infine, ferite l'interessi di l'altri è i soi… un approcciu Zero-sum chì allarga i so propiu guadagni à a spesa di l'altri ùn aiuterà micca… A strada per l'umanità hè u sviluppu pacificu è a cooperazione win-win ".

A realità, ciò chì Xi hà dettu, hè chì i Cinesi volenu cundizioni monetarie facili in u punente per stimulà a so ricuperazione. Intantu, u so cambiamentu versu u cunsumu domesticu è a so risposta à a pandemia suggerisce un crescente disimpegnu cù l'ecunumia glubale – un tema ripetutu in a storia cinese.

L'Olimpiadi Invernali di Pechino parenu esse "interessanti" per i participanti stranieri.

U secondu grande prublema per a Cina hè l'effetti potenziali di l'Esperimentazione Monetaria nantu à l'ecunumia à mediu termini.

2 i tassi d'interessu si move in una settimana hè un signalu chjaru chì a Cina hè pronta à imbarcà in l'esperimentazione monetaria – ancu s'ellu ùn anu mai chjamatu cusì. Eppuru, l'esplosione di a bolla di a pruprietà cinese è a predeterminazione di i sviluppatori successivi da Evergrande mette in risaltu chì ùn hè micca necessariamente più liquidità è soldi boni chì hè necessariu in l'ecunumia chinesa, (ancu se aiuta à cortu termine), ma più sensu cumunu cummerciale per evità. crisi è bolle da u sviluppu in u primu locu.

U soldi faciule hè u primu ingredientu di e bolle finanziarie.

L'effetti nantu à l'ecunumia chinesa di i tassi più bassi è di una liquidità più grande puderanu riflette ciò chì avemu vistu in u punente induve l'esperimenti monetari in forma di QE è tassi ultra-bassi distorsionanu i mercati è l'assignazione efficiente di capitale in l'ecunumia. I tassi d'interessu bassi anu alimentatu l'aumentu speculativu in a tecnulugia, hà riduttu l'investimentu in e piante è l'impieghi cum'è ancu e cumpagnie spazzatura anu sfruttatu per ricuperà u so propiu stock, è l'imprese di debitu zombie bloccavanu i mercati à i novi entranti.

L'esperienza di e nazioni "cumuniste" chì trattanu di i mercati hè inghjustu. L'esperienze recenti di l'imprendituri chinesi dimustranu u so necessariu di marchjà un equilibriu trà l'ecunumia, a dumanda è u guvernu, è esse vistu per ùn esse un chiovu fieru. L'intelligenti ùn si scurdanu mai di u successu dipende di mantene i so "sponsors" su è falà a scala pulitica felice.

Unu di i prublemi chjave chì emerge da 12 anni di sperimentazione monetaria in l'Occidenti hè l'esplosione di a disuguaglianza di ricchezza. I mercati di borsa inflati anu attivatu enormi guadagni di azioni cum'è i pruprietarii sò diventati spettacularmente ricchi mentre i travagliadori anu vistu i so guadagni caduta. Se i travagliadori chinesi capiscenu chì l'aumentu di i mercati in u spinu di i tassi più bassi lascia e classi imprenditoriali è pulitiche sempre più còmode è ricche.