Perchè a Fed ùn hà micca tagliatu i tassi. Rapportu Economistu
Ùn aspettate micca una calata di i tassi d'interessu in America, u risicu di una seconda onda d'inflazione resta troppu altu. L'analisi approfondita di u settimanale The Economist
L'inflazione hè stata scunfitta o si ricuperà ? A dumanda, risponde l' Economist , s'appoghja à i mercati di ubligatoriu è affetta a prospettiva ecunomica glubale. A principiu di l'annu, dopu chì a Riserva Federale hà guasgi dichjarata a vittoria annantu à l'aumentu eccessivu di u prezzu di l'America, i rendimenti di i boni sò cascati in anticipazione di parechji taglii di i tassi d'interessu. Oghje quella scumessa pare prematura. In l'ultimi trè mesi, i prezzi di u cunsumu di basa, chì escludenu l'alimentu è l'energia, anu aumentatu à un ritmu annu di 4%, cumparatu cù 2,6% in i trè mesi à Aostu. I prezzi di i pruduttori anu aumentatu più di l'espertu è l'aspettattivi di i cunsumatori nantu à l'inflazione per l'annu prossimu anu ancu aumentatu. L'inflazione hè assai più bassu di u so piccu, ma ùn hè ancu stata scunfitta. In u risultatu, i renditi di u Treasury sò più o menu di ritornu à induve eranu prima di u turnu negativu di a Fed. I rendimenti di bonu di longa data sò ancu più altu.
In altrò ancu, l'inflazione hè più rigida. A zona di l'euro hà vistu una forte crescita di i prezzi in ghjennaghju, l'inflazione svedese s'arrizzò in ghjennaghju è u Reserve Bank of Australia hà avvirtutu pocu chì l'inflazione duverà tempu per diventà "sustinutu bassu è stabile". In ogni locu, è soprattuttu in l'America, a ripresa di l'inflazione minaccia di ritardà i taglii di i tassi d'interessu.
Per capisce ciò chì succede, basta à osservà a tendenza in a dumanda. A pandemia di Covid 19 hà purtatu à chjusi è generosi distribuzioni, chì anu alimentatu a dumanda di merchenzie è catene di fornitura sopraffatte. In u 2021, u prezzu di una lavatrice hà aumentatu da 12% in America. Dopu à l'invasione di l'Ucraina da a Russia, i prezzi di l'energia è di l'alimenti sò sbulicati. Oghje, però, i prezzi glubale di e merchenzie sò in cala, malgradu i disrupzioni à u trasportu in u Mari Rossu. I prezzi di l'alimentariu è di l'energia sò moderate. A fonte di u prublema di l'oghje hè a crescita di i prezzi di i servizii mundiali.
L'inflazione di i servizii hè strettamente ligata à e cundizioni lucali. Per quessa, ùn hè micca surprisante chì u costu di servizii cresce in America. In l'ultimi trè mesi, u mercatu di u travagliu in crescita hà creatu una media di 289 000 impieghi per mese, più di doppiu stimi di u tassu sustinibili. I salarii crescenu à un ritmu annu di più di 4,5%. U PIB hà aumentatu da un 4,1% annualizatu in a seconda mità di u 2023, è l'indicatori in tempu reale suggerenu chì l'espansione resta sana. A forza di l'ecunumia hè tale chì ancu s'ellu ùn ci era micca inflazione per l'ultimi dui anni, i previsioni anu aspittatu una splusione.
In altrò a situazione hè più equilibrata. In Auropa, u disoccupazione hè bassu, ma a crescita hè menu forte. A Gran Bretagna entra in recessione à a fine di u 2023. L'inchiesta di l'affari di l'Eurozona sò sgrossi. I timori di l'inflazione sò limitati da a forte calata di i prezzi di u gasu naturale. Questu riducerà l'inflazione è aumenterà u ritmu di crescita economica sustenibile, non inflazionistica. L'ecunumia chinesa hè in crisa è i prezzi cadenu. In Giappone, i tassi di interessu sò sempre sottu à zero. Saria cunsideratu una vittoria se e pressioni inflazionisti sò stati abbastanza forti per u bancu cintrali per elevà i tassi.
Se una seconda onda d'inflazione disruptive hè prubabile di colpi à qualchissia, hè l'America. Questu significa chì a pulitica monetaria hè prubabilmente diverge, cù a Fed mantenendu i tassi d'interessu altu mentre u restu di u mondu riccu li taglia per spinta a crescita. Un tali schema aumenterebbe u valore di u dollaru, chì hè digià in crescita. Quandu i mercati di soldi americani offrenu rendimenti elevati cù un risicu limitatu, i parechji paesi più poveri chì luttano per piglià prestitu in dollari soffrenu più.
Se i tassi d'interessu ùn cadenu, ci ponu esse sorprese brutte ancu in Wall Street. U mercatu di borsa pare avè appena rimarcatu u periculu di a pulitica monetaria ferma quist'annu. In cuntrastu, l'aspettattivi di l'aumentu di i tassi in 2022 è 2023 anu spessu attivatu a vendita, postu chì l'investituri anu aghjustatu u valore scontu di i profitti futuri. Ùn ci hè ancu assai segnu chì i banche americani chjuchi è mediani anu risoltu e minacce chì i tassi elevati ponenu à i so bilanci. U prublema di l'inflazione ùn hè più ciò chì era un annu fà, ma u mondu ùn hè ancu liberu di u periculu.
(Extrait de la revue de presse étrangère éditée par eprcomunicazione )
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-la-fed-non-tagliera-i-tassi-report-economist/ u Sun, 03 Mar 2024 06:39:05 +0000.