Nomura avà prevede una recessione globale cum’è u so casu di basa

Meno di duie settimane dopu chì Nomura hè diventatu u primu bancu à unificà u casu di basa di a "recessione di i Stati Uniti " di Deutsche Bank, prevedendu una cuntrazione di l'economia di i Stati Uniti à a fine di u 2022 (cuntrariu di a previsione di DB per u 2023), accumpagnata da un forte pivot Fed è tagli di tassi. tuttu u ritornu à zero …

… u venneri matina, u bancu giapponesi hà fattu un novu terrenu, quandu i so economisti anu publicatu un novu "rapportu d'ancora" (dispunibule à i subs prufessiunali ) in quale in più di i Stati Uniti, avà aspettanu ricessioni in l'area di l'euro, u Regnu Unitu, u Giappone. Corea di u Sud, Australia è Canada. Eccu alcuni estratti da u rapportu di 39 pagine:

• Diversi ecunumie di medie dimensioni, cumprese l'Australia, u Canada è a Corea di u Sud, anu avutu un boom di l'alloghju alimentatu da u debitu è ​​sò in riscu di recessioni più profonde di e previsioni se l'aumentu di i tassi d'interessu provoca un bustu di l'alloghju è un deleveraging.
• U stranu hè a Cina, chì si riprende da a recessione mentre l'ecunumia si sblocca in mezzo di politiche accomodanti, anche se hè in risicu di blocchi rinnuvati è un'altra recessione, sempre chì Pechino si ferma à a so strategia zero-Covid.
• Malgradu u debilitamentu di a crescita, aspettemu chì l'inflazione alta persiste per qualchì tempu. Cunducendu da a Fed, aspittemu chì i banche cintrali sbaglianu da u latu di strincà troppu ch'è stringhjenu troppu pocu, per ricuperà a so credibilità di lotta à l'inflazione.
• In mezzu à e recessioni è una volta chì hè chjaru chì l'inflazione hè in calata versu u target, avà aspittemu chì un numeru di banche cintrali taglianu i tassi in 2023.

È un pocu di più cuntestu:

A parolla recessione hè bandita in i media, ma hè un cuncettu nebulous. Tecnicamente, dui quarti consecutivi di u PIB reale cuntratu da solu 0.1% qoq si ncontranu a definizione di recessione, ma e recessioni ponu esse assai più profonde è più longu; per esempiu, u PIB reale di i Stati Uniti cuntrattu da un cumulativu di 4% in quattru trimestri consecutivi durante 2008-09, è da 10,1% in H1 2020. L'economisti anu un poviru record in a previsione di recessioni. Forse hè a natura umana è perchè e recessioni sò risultati brutti chì u cunsensu di l'economisti tendenu à prevede solu quandu sò chjaramente evidenti. Per esempiu, hè stupente chì micca unu di i participanti 18 à u FOMC di ghjugnu hà prughjettatu una diminuzione diretta di u PIB reale di i Stati Uniti. In quantu i rallentamenti ecunomichi ghjunghjenu à un puntu di basculazione, induve l'effetti di l'amplificatore entranu in ballu, a cuntrazione di l'ecunumia hè un altru mutivu perchè e recessioni spessu sorprendenu.

Recessioni in parechje economie maiò

Cuscenti di ciò chì sopra è cunsiderendu chì a nostra squadra di i Stati Uniti u 19 di ghjugnu hà riduciutu significativamente a so prospettiva di crescita per prevede una recessione in i Stati Uniti à partesi da Q4 2022, avemu decisu di muzzicà a bala à una scala più globale. A causa di l'urganizazione di e pulitiche monetarie è fiscali, l'aumentu di e pressioni di u costu di a vita da i prezzi elevati di e materie prime è u strettu di e cundizioni finanziarie, avemu avà previstu un numeru di altre ecunumie maiò – a zona euro, u Regnu Unitu, u Giappone, a Corea di u Sud, l'Australia è u Canada – per sbattà in recessione. in i prossimi 12 mesi (Figura 1).

L'aumentu di i segni chì l'ecunumia mundiale entra in un rallentamentu di a crescita sincronizata, vale à dì chì i paesi ùn ponu più s'appoghjanu nantu à un rebote in l'esportazioni per a crescita, ci anu ancu incitatu à predichendu parechje recessioni. L'estensione di a recessione varieghja da paese à paese. In i Stati Uniti, aspittemu una recessione superficiale ma longa, chì durà cinque trimestri, postu chì i bilanci di e famiglie forti duveranu limità a prufundità di a recessione ma, à u cuntrariu di l'ultimi decennii, ùn aspittemu micca sustegnu di pulitica, cù i tassi di caminata di a Fed in a recessione in quantu. focalizeghja nantu à u so mandatu unicu di ritruvà l'inflazione sottu cuntrollu.

In Europa, malgradu a nostra nova linea di basa di una recessione, simile in magnitude à i Stati Uniti, u risicu hè fermamente inclinatu versu una recessione assai più profonda, in un scenariu induve a Russia taglia completamente u gasu in Europa .

In u Giappone, a nostra previsione hè per a più ligera di e recessioni tecniche, postu chì l'ecunumia affruntà alcuni ventu di compensazione da a riapertura ritardata è cum'è hè unu di i pochi cù un sustegnu puliticu cuntinuatu. In più di l'inflazione elevata, a Corea di u Sudu, l'Australia è u Canada anu avutu boom di l'abitazioni alimentati da u debitu è ​​sò in riscu di recessioni più profonde di e previsioni, se l'aumentu di i tassi d'interessu provocanu busti di l'alloghju è deleveraging.

U stranu hè a Cina, chì si riprende da a recessione mentre l'ecunumia si sblocca in mezzo di politiche accomodanti, anche se hè in risicu di blocchi rinnuvati è un'altra recessione, sempre chì Pechino si ferma à a so strategia zero-Covid. In cuntrastu forte cù a Cina, u livellu di u PIB reale in Q4 2023 hè più bassu cà in Q1 2022 per i Stati Uniti, a zona euro, u Regnu Unitu, a Corea di u Sud è u Canada.

Incidentalmente, ùn hè micca solu Nomura chì prevede una riduzione di i tassi in u 2023: da questu mumentu, u mercatu di l'eurodollaru stessu hè u prezzu di a mità di un tagliu di tariffu in Q1.

Ci hè assai più in u rapportu tutale dispunibule per i sottumessi prufessiunali , ma l'essenza hè chjara: u dulore hè ghjuntu, cum'è un pivot storicu da a Fed, prubabilmente qualchì tempu intornu à Jackson Hole, chì mandarà l'assi di risichi in crescita finu à avà farà capi. spin…