Misure tecniche è valutazioni – Qualchese hè impurtante?

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

E misure tecniche è valutazioni suggerenu chì u mercatu hè caru, overbought, è exuberante. Tuttavia, nimu di questu pare chì importa cum'è l'investituri s'ammuccianu in azioni per perseguite l'assi di risicu più altu. Un rapportu recente di BofA mostra chì l'aumentu di l'appetite per u risicu hè statu u più grande da marzu 2021.

Di sicuru, cum'è i prezzi aumentanu più veloce di a crescita di i guadagni sottostanti, e valutazioni crescenu ancu. In ogni casu, cum'è discutitu in "Valuations Suggest Caution", e valutazioni sò una misura megliu di a psiculugia in u cortu termini. Per sapè:

"I metrici di valutazione sò solu questu – una misura di a valutazione attuale. A più impurtante, quandu i metrichi di valutazione sò eccessivi, hè una misura megliu di "psiculugia di l'investitori" è a manifestazione di a "teoria più grande di stupidu". Cum'è mostratu, ci hè una alta correlazione trà u nostru indice cumpostu di fiducia di i cunsumatori è e valutazioni S&P 500 à 1 annu.

Quandu l'investituri sò esuberanti è disposti à pagà in più per u futuru crescita di i guadagni, a valutazione aumenta. L'aumentu di e valutazioni, cunnisciutu ancu com'è "espansione multipla", hè un supportu cruciale per i mercati toro. Comu mostra, l'aumentu di i multipli coincide cù i mercati in crescita. Di sicuru, u cuntrariu, cunnisciutu com'è "cuntrazzioni multiple", hè ancu veru. Cù una valutazione attuale di Shiller CAPE multiple di 34x earnings, cusì suggerisce chì a fiducia di l'investituri hè elevata.

Comu nutatu, i valutazioni sò terribili indicatori di timing di u mercatu è ùn deve micca esse usatu per tali. Mentre i valutazioni furniscenu a basa per u calculu di i rendimenti futuri, e misure tecniche sò più critichi per a gestione di u risicu di cartera à pocu pressu.

E misure tecniche sò diventate estreme

Cum'è nutatu, l'investituri tornanu torna esuberanti nantu à a pruprietà di azioni. Questu hè vitale per creà espansioni multiple è alimentà l'avance di u mercatu bull. Valorazioni elevate, sentimentu rialzista è leverage ùn sò micca significati se l'azioni sottostanti ùn sò micca pussede . Cum'è discutitu in " Allocazioni di Equità di Famiglia", i livelli attuali di pruprietà di l'equità di a famiglia sò tornati à livelli quasi record. Stòricamente, una tale esuberanza hè stata a marca di picchi più impurtanti di u ciculu di u mercatu.

Mentre a pruprietà di l'equità di a famiglia hè critica per l'espansione di u mercatu toro, e misure tecniche furniscenu una cunniscenza di quandu l'eccessi sò righjunti. Una misura chì ci focalizemu hè a deviazione di u prezzu da i mezi à longu andà. U mutivu hè chì i mercati sò ligati à i mezi longu à u tempu. Per un "mediu" o "mediu" per esisti, i prezzi devenu cummerci sopra è sottu à quellu prezzu cù u tempu. Dunque, pudemu determinà quandu e deviazioni s'avvicinanu à livelli più estremi vedendu deviazioni passate. Attualmente, a deviazione di u mercatu da a so media sottostante di 2 anni hè unu di i più grandi in a storia. In particulare, ci sò stati certamenti deviazioni più significative in u passatu, chì suggerenu chì a deviazione attuale da a media pò cresce più. Tuttavia, tali deviazioni sò state crucialmente un precursore à un eventuale avvenimentu di reversibilità di u mediu.

L'analisi seguente usa i dati trimestrali è evaluate u mercatu utilizendu misure di valutazione è tecniche. Da una perspettiva à longu andà, u mercatu hè cummerciale à livelli più estremi. A misura trimestrale di Forza Relativa (RSI) hè sopra à 70, a deviazione hè vicinu à un record storicu, è u mercatu cummerciale quasi 3 deviazioni standard sopra a so media trimestrale. Comu nutatu, mentri sti valutazioni è e misure tecniche ponu indubbiamente diventà più estremi, l'ingredienti per un eventuale avvenimentu di reversing mediu sò prisenti.

Di sicuru, u prublema inherente cù l'analisi à longu andà hè chì mentre i valutazioni è e misure tecniche à longu andà sò più estremi, ponu esse cusì per assai più longu di a logica suggerisce. Tuttavia, pudemu custruisce un mudellu di valutazione è misure tecniche cù e dati sopra. Cum'è mostratu, u mudellu hà attivatu un avvisu di "risk off" in principiu di 2022 quandu e valutazioni elevate scontranu cù una deviazione estrema di u mercatu sopra a media mobile di 24 mesi. Ddu signale hè stata riversata in ghjennaghju 2023, quandu u mercatu hà cuminciatu à ricuperà. Mentre chì un novu signalu ùn hè micca ancu attivatu, l'ingredienti di valutazioni è deviazioni sò prisenti.

L'ingredienti mancanu un catalizzatore

U prublema cù misure tecniche è valutazioni à longu andà hè chì si move lentamente. Per quessa, l'assunzione generale hè chì, se alta valutazione ùn porta micca à una correzione immediata di u mercatu, a misura hè difettu.

In u cortu termini, "valuazioni" anu pocu pertinenza à ciò chì pusizioni duvete cumprà o vende. Hè solu u momentu, a direzzione di u prezzu, chì importa. A gestione di soldi, o "prufessiunale" o "individualmente", hè un prucessu complicatu à longu andà. Sembra assai faciule in u cortu termini, in particulare in una mania speculativa. In ogni casu, cum'è cù ogni mercatu toro, un mercatu assai avanzatu perdona i numerosi sbagli d'investimentu di l'investituri. U mercatu di l'orsu chì seguitanu li palesa in u risultatu più brutale è implacable.

Ci hè un vantaghju chjaru di furnisce una gestione di risichi à i portafogli cù u tempu. U prublema hè chì a maiò parte di l'individui ùn ponu micca gestisce i so soldi per via di "cortu termini". Cum'è dimustratu da a diminuzione di i periodi di mantenimentu.

Mentre chì u "curtu termini" domina attualmente a mentalità di l'investitore, l'ingredienti per una reversione esistenu. Tuttavia, questu ùn significa micca chì una accadirà dumane, u mese prossimu, o ancu questu annu.

Pensate à questu modu. S'ellu vi dessi una mansa d'ingredienti cum'è nitrogenu, glicerol, sabbia è cunchiglia, probabilmente li mettessi in a basura è ùn pensate nunda. Sò ingredienti innocu è ponenu pocu periculu veru per elli stessi. Tuttavia, fate a dinamita cù un prucessu per cumminà è ligà. In ogni casu, ancu a dinamita hè sicura, sempre chì hè almacenata bè. Solu quandu a dinamita entra in cuntattu cù u catalizzatore adattatu, diventa un prublema.

"Evenimenti di ritorni significativi", i mercati bearsi, è e crisi finanziarie risultanu da un inseme cumminatu di ingredienti à quale un catalizzatore ignites. Fighjendu in daretu à a storia, truvamu elementi simili ogni volta.

Cum'è a dinamita, l'ingredienti individuali sò relativamente innocu, ma periculosi quandu sò cumminati.

Leverage + Valutazioni + Psiculugia + Pruprietà + Momentum = "Evenimentu di Reversione Media"

Impurtante, sta formula particulare ferma sustegnu di i prezzi di l'attivu più altu in u cortu termini. Di sicuru, più i prezzi aumentanu, più l'investituri ottimisti diventanu.

Mentre a cumminazzioni di ingredienti hè periculosa, fermanu "inerti" finu à esse esposti à u catalizatore ghjustu.

Ciò chì causa u prossimu "ciculu di liquidazione" hè attualmente scunnisciutu. Hè sempre un avvenimentu inespettatu, esogenu chì provoca una "corsa per l'uscita".

Parechje crèdenu chì i "mercati orsi" sò oghji una reliquia di u passatu, datu u sustegnu massiu furnitu da i Banchi Centrali. Forse hè u casu. Tuttavia, ricurdendu chì tali credenze eranu sempre prisenti prima di avvenimenti più severi di reversing di u mediu vale a pena ricurdà.

Per citari Irving Fisher in u 1929, " I stocks sò in un altitudine permanentemente alta".