L’inflazione di a zona euro hè alta quandu si tratta di i prezzi di l’acquisti cutidiani

Autore di Daniel Lacalle,

Dapoi più di dece anni, a pulitica monetaria di a BCE hè stata ultra-espansiunale, ch'ellu ci sia stata una crisa, una ripresa, una crescita economica o una stabilizazione. A peghju scusa di tuttu ciò chì hè stata aduprata per ghjustificà l'infinitu allentamentu quantitativu hè stata u mantra spessu ripetutu chì " ùn ci hè micca inflazione ".

I difensori di a pulitica monetaria aggressiva anu sempre adupratu i listessi argumenti veramente.

Prima, dicenu chì ùn ci hè micca inflazione – cum'è se una crescita media di 2% di i prezzi durante una crisa induve assai salarii sò cascati finu à u 20% ùn custituisce micca "inflazione".

Dopu, dicenu chì hè temporanea , dunque per ghjustificà u mantenimentu di pulitiche aggressive di allentamentu.

Dopu, i "inflazionisti" cercanu di culpà l'imprese o un tipu di nemicu esternu per a crescita di i prezzi, per quessa dumandanu à i guverni di impone cuntrolli di prezzi.

Impurtante per capisce quì hè chì a creazione di soldi ùn hè mai neutrale. U benefiziu sproporziunatu di i primi destinatari di i soldi novi creati – i guverni -, è affetta negativamente i salarii veri è u risparmiu di quelli chì ùn sò micca capaci di cumprà assi finanziarii: i più poveri.

Ci hè chjaramente una inflazione massiccia quandu si tratta di prezzi di l'assi finanziarii. L'obligazioni suvrane à pruduzzione negativa di e nazioni cù raporti di solvibilità debuli ammontanu à una inflazione massiccia. L'incrementi cuntinui di i prezzi di l'assi citati è privati ​​custituiscenu una alta inflazione, è tuttu què hè causatu da a pulitica monetaria.

Inoltre, chiunque pò capisce chì l'indice ufficiale di i prezzi à u consumatore (IPC) maschereghja l'aumentu di u prezzu di e merchenzie è di i servizii chì compremu daveru ogni ghjornu, paragunatu à quelli chì acquistemu solu di tantu in tantu, o per piacè. Ogni citatinu europeu capisce chì u turismu è a tecnulugia ponu diventà più economiche, per via di a cumpetizione è l'innovazione, ma chì e cose chì cumpremu ogni ghjornu anu aumentatu di più di prezzu chè riflittutu da u CPI principale.

Ci hè ancu una alta inflazione quandu si tratta di abitazione è di beni è servizi non replicabili. Sicondu Eurostat, u prezzu mediu di a casa è l'indice di lucazione sò aumentati significativamente sopra l'IPC principale, i salarii veri è u redditu dispunibile reale. Ciò equivale à una inflazione massiccia, chì hè sottovalutata da e statistiche ufficiali di l'IPC. Quelli sottovalutanu l'inflazione di l'affittu è di l'alloghju per via di l'usu di e medie naziunali, ciò chì face riduce artificialmente l'aumentu di i prezzi in e cità è in e zone assai affollate ..

Ùn ci hè micca infl … Ooops pic.twitter.com/Hn0wCtMV2W

– Daniel Lacalle (@dlacalle_IA) 31 di marzu, 2021

L'inflazione elevata pò ancu esse assistita quandu si tratta di u costu di l'educazione è di l'assistenza sanitaria. , I prezzi di questu sò tutti aumentati più cà l'IPC ufficiale. U stessu hè veru per l'alimentariu frescu.

Inoltre, ci hè u fattu chì a tassazione è i supplementi ùn sò micca cumpletamente incorporati in cumpunenti vitali cum'è l'energia hè, per dì u minimu, ingannevuli.

In summa, u calculu ufficiali di l'IPC è u panaru adupratu ùn riescenu micca à riflette currettamente l'aumentu reale di u costu di a vita.

A realità mostra chì i prezzi ùn aumentanu micca per via di qualchì fattore esternu, ma per via di u svalutamentu di a valuta chì erode u putere d'acquistu. U fattu chì l'inflazione in Europa sia più bassa di quella chì era quandu i Stati membri di a zona euro avianu ancu a so propria valuta naziunale mostra solu chì l'euro hè sempre una valuta più dura di e valute estremamente debuli chì alcuni Stati membri di a zona euro avianu avutu. Impurtante, questu hè duvuta à u surplus cummerciale massivu di l'Eurozona, micca per a mancanza di pulitiche di a BCE per erosione u putere di compra . L'euro hè simplicemente menu dannosu per i salarii veri è i risparmiatori chì alcuni di i so predecessori distrughjenu u putere d'acquistu.

Ùn hè micca per casu chì ci sò state proteste in l'Eurozona contr'à l'aumentu di u costu di a vita – pensate à e "giacche gialle" – mentre chì à u listessu tempu ci anu dettu chì "ùn ci hè micca inflazione". Hè quantunque abbastanza imprudente di dì chì ùn ci hè micca inflazione senza cunsiderà l'aumentu di i prezzi di e merchenzie è di i servizii non riplicabili – affittu, alimenti freschi, assistenza sanitaria, educazione, ecc – è di l'assi finanziarii, chì si sò lampati in u risultatu di u E pulitiche di a BCE.

In i Stati Uniti, chì anu vistu politiche monetarie espansive simili, l'aumentu di i prezzi per i beni è servizii non replicabili, ammontanu in parechji casi à trè volte u tassu ufficiale di inflazione, secondu un recente studiu di Bloomberg Economics. Nota chì hè particularmente preoccupante quandu a pulitica monetaria incuraghjisce a spesa improduttiva è quandu perpetua a surcapacità. Questu face chì i salarii veri falinu in u futuru, per via di una crescita di produttività più bassa. Bjorn van Roye è Tom Orlik à Bloomberg Economics cuncludi chì l'inflazione reale ùn hè micca solu più altu ch'è l'statistiche ufficiali di l'IPC indicanu, ma chì questu hè ancu assai più altu per i cittadini più poveri.

Un recente studiu realizatu da Alberto Cavallo di Harvard Business School è Bloomberg Economics prevene ugualmente di stu differenziale trà l'inflazione reale sofferta da i cunsumatori, in particulare i più poveri, è statistiche ufficiali di l'IPC.

Avà ùn hè micca solu una questione di studiu detallatu è pesi di cestini. L'aspettative di l'inflazione sò aumentate à un massimu di cinque anni è i dati di l'inflazione sia in Germania sia in i Stati Uniti per ghjennaghju sò particularmente preoccupanti per duie ragioni: l'inflazione cresce più veloce di ciò chì e banche centrali è i guverni avianu stimatu, è si mantene solu à un livellu bassu da un cumpunente energeticu chì prubabilmente aumenterà in i mesi successivi, dopu chì l'oliu hà recuperatu 22% in i primi dui mesi di u 2021 è a maiò parte di e materie prime crescenu trà 6 à 15% durante u listessu periodu.

In realtà, se analizzemu u costu di a vita cù i beni è i servizii chì usamu daveru spessu, ci rendimu contu chì durante a crisa senza precedente in 2020, i prezzi per i strati più poveri anu aumentatu quasi trè volte u livellu dimustratu da l'IPC. Combinatu cù u fattore di distorsione di l'enorme inflazione in i prezzi di l'assi finanziarii, questu genera gravi scie sociali. Questa distruzzione di ricchezza hè stata ancu più evidente durante u primu mese di 2021.

L'indice di i prezzi all'ingrosso tedescu hà aumentatu + 0,7% in Farraghju versus + 1,4% prima. Hè u più altu aumentu in 10 anni.

Fighjendu i dettagli hè ancu più preoccupante: I prezzi di e merchenzie intermedie sò aumentate di 3,8% paragunatu à ferraghju 2020. Questa hè stata a più alta crescita annuale di prezzu da nuvembre 2017. I prezzi di e materie prime secondarie anu aumentatu di 46,6% annuale di ferraghju, cù i prezzi di i metalli non ferrosi in crescita di 11%. I prezzi di l'energia anu aumentatu di 3,7% annu à annu è di 1,3% mese à mese. L'incrementu di i prezzi di l'energia hè stata da un salto di 6,8% in i prezzi di l'electricità è l'introduzione di i prezzi di CO2 in ghjennaghju 2021. I prezzi di i beni di cunsumu durabile aumentanu di 1,4%, da un annu à l'altru, cù i prezzi per i beni di capitale in crescita di 0,8%.

In i Stati Uniti, a situazione hè simile. L'aspettative di l'inflazione sò à u massimu di sette anni. Deutsche Bank hà rimarcatu chì ci hè menu da inchietassi nantu à i prezzi di l'educazione, di l'assistenza sanitaria è di l'alloghju, ma dapoi u 2000, sti prezzi sò dighjà aumentati assai, trà 2 è 2,5 volte più veloci chè l'IPC ufficiale. Shadowstats hà rimarcatu chì "in termini generali, i cambiamenti metodologichi in i rapporti di u guvernu anu depressu l'inflazione segnalata, alluntanendu u cuncettu di l'IPC da esse una misura di u costu di a vita necessariu per mantene un standard di vita custante".

Parechji analisti pensanu chì sta crescita di l'inflazione serà tempurale è hè duvuta à a riapertura di a maiò parte di e economie sviluppate è à a rapida ripresa di i prezzi di e materie prime. Questu hè currettu, è vedemu prubabilmente un rallentamentu di l'inflazione ufficiale durante a seconda metà di u 2021. Tuttavia, questu ùn hè micca prubabile di esse u casu cù i beni è servizi chì compremu in realtà , è l'aumentu di i prezzi di i non-replicabili è i beni è i servizii essenziali rimarranu significativamente sopra i salarii veri è l'indice ufficiale di i prezzi à u cunsumu.

Questa pressione di tariffu crea ancu più inugualità, chì tocca soprattuttu i poveri, postu chì si trasforma ancu in un veru pesu per a maiò parte di e famiglie di classe media, chì anu vistu stagnà i salarii veri à mezu à una crescita di i prezzi di i beni è di i servizii ch'elli ùn ponu micca rimpiazzà. Inoltre, i poveri è e classi medie inferiori ùn beneficianu micca di l'inflazione di i prezzi di l'assi causata da a politica monetaria.

L'anzianu capu di a Fed Ben Bernanke dicia chì e banche centrali ùn sò micca incaricate di a pulitica fiscale è chì si tratta di una questione di pulitica fiscale. Questu hè sbagliatu. A crescita massiva di l'offerta di soldi è e so cunsequenze negative sò micca risolte aumentendu l'impositi è aumentendu i sussidi . Questu solu perpetua u prublema è crea una sottoclasse di zombi, chì ùn hè micca capace di ricuperà quandu ci sò questi periodi costanti di boom-and-bust.

Chì hè u più grande risicu? Questu hè per l'inflazione per supranà, mentre e banche centrali ùn sò micca capaci di fermà a macchina di allentamentu, perchè solu pochi punti percentuali aumentanu u rendimentu causeranu una crisa massiva di debitu per i guverni insolventi . Di fronte à a scelta di aiutà i consumatori o i guverni, a maiò parte di e banche centrali sceglieranu quest'ultime.

Per cunclude: a BCE è e banche centrali anu da smette di ignorà l'effettu chì a debasement di a valuta fiduciaria hà nantu à u costu di a vita , perchè se e politiche attuali continuanu, e cose peghju solu, ciò chì pò purtà à disordini è scuntentezza suciali significativi.

Tuttu puderia esse mitigatu se a BCE è e banche centrali rispettavanu solu a cosiddetta " regula di Taylor ", chì hè una guida tecnica chì i banchieri centrali ponu aduprà per determinà u livellu di creazione di soldi, evitendu a necessità di scelte di politica discrezionale è casuale. .