Duvete vende u venneri?

U pilastru chjave in a prospettiva estremamente alcista di ghjennaghju di Goldman (chì però ùn si estende micca à u restu di u 2022 cum'è avemu nutatu prima) hè chì solu a staghjunalità favurevule di l'"Effettu di ghjennaghju" hè abbastanza per superalimentà i mercati in e prime settimane di l'annu à vene. .

Ma cortesia di l'analisi da Nick Colas di DataTrek , una quistione hè emersa: l'euforia di staggione di Goldman hè sbagliata, o ancu difettu?

U mutivu hè chì, cum'è Colas indica, dopu chì l'S&P 500 hà registratu un rendimentu annu tutale di + 20 pct (attualmente + 27.6 YTD), hè flat in media in u ghjennaghju dopu. Questu hè assai peghju cà u ritornu mediu di ghjennaghju (+ 1,2 pct) è a storia mostra chì ci ponu esse riduzioni considerablei in u primu mese di un annu novu dopu un guadagnu eccessivamente grande. Inutile di dì chì questu hè precisamente a tesi opposta à quella presentata da u super bullish trading desk di Goldman.

Chì poi porta à a quistione: duvete vende u venneri davanti à un ghjennaghju deludente (è cum'è tutti quelli chì scommettenu nantu à a fusione di Goldman chì si estende in ghjennaghju, finiscinu per puking) ?

Eccu i pinsamenti di DataTrek nantu à a materia.

Cù l'S&P 500 in crescita di 27,6% da l'annu à a data è solu 3 ghjorni di cummerciale mancanu in 2021, chì ponu l'investituri aspittà per ghjennaghju 2022? A storia mostra u ghjennaghju dopu un annu forte pò esse un saccu mistu. Eccu i dati:

#1: Dapoi u 1980, quandu l'S&P 500 hà un rendimentu tutale di + 20% in un annu determinatu, u ghjennaghju di l'annu dopu hè – in media – quasi esattamente flat (-0,09% u ritornu mediu di u prezzu). Sia chì l'indici era pusitivu in ghjennaghju era un flip di munita, sopra 8 in anni è calata in 8 anni. U peghju ritornu era -6.9% in ghjennaghju 1990 è u megliu era + 6.1% in ghjennaghju 1997.

Fighjendu solu i primi 5 ghjorni di cummercializazioni di ghjennaghju dopu un annu robustu per u S&P, l'indici guadagna 72 punti di basa in media. Dapoi u 1980, hè statu più altu nantu à dui terzi (69 pct) di u tempu in a prima settimana di l'annu novu.

Takeaway: U S&P hè flat in media in u ghjennaghju dopu à un annu particularmente robustu per l'indici è ci hè una larga distribuzione di ritorni . Hè malgradu un + 1.2 pct media di ghjennaghju di ritornu da u 1928. Mentre chì l'S&P hè di solitu ligeramente più altu durante i primi 5 ghjorni di cummerciale dopu un forte rendimentu annuale, stu momentu pusitivu fades. Ci era ancu 5 anni chì l'indici hè cascatu di più di 3 per centu in ghjennaghju dopu un forte ritornu in l'annu precedente: 1990 (-6,9 per centu), 2000 (-5,1 per centu), 1981 (-4,6 per centu), 2010 (-3,7 per centu). pct) è 2014 (-3,6 pct).

# 2: L'S&P guasgi certamente furnisce un terzu annu consecutivu di ritorni à doppia cifra (2019: + 31 pct, 2020: + 18 pct, 2021 YTD: + 27.6 pct), dunque eccu i dati di ritornu di ghjennaghju dopu l'unicu 9. altre volte questu hè accadutu in l'ultimi + 90 anni:

• In u ghjennaghju dopu à e nove sequenze di 3 anni precedenti, u S&P hà riunitu una media di 74 punti di basa è era più altu durante u mese dui terzi di u tempu. U peghju ritornu era -5,1% in ghjennaghju 2000 è u megliu era + 7,0% in ghjennaghju 1946.

• Duranti i primi 5 ghjorni di cummerciale di l'annu, hà tornatu una media di + 53 punti di basa è era più altu dui terzi di u tempu.

Takeaway: dopu à 3 anni di renditi annuali à doppia cifra, l'S&P cuntinueghja à rally durante i primi 5 ghjorni di cummerciale di l'annu novu è finisce ligeramente più altu per u mese di ghjennaghju . Dice questu, l'ultime duie volte chì l'S&P hà vistu una torba di 3 di renditi annuali di doppia cifra, era calata di 5,1% (Jan 2000) è 3,1% (Jan 2015) rispettivamente in u ghjennaghju dopu.

# 3: U S & P puderia finisce bè l'annu più di + 30 pct nantu à una basa di ritornu tutale, chì hè accadutu solu 8 volte da u 1980; eccu i dati di ritornu per u ghjennaghju dopu:

• U S&P hè cascatu da una media di 52 punti basi durante i primi 5 ghjorni di cummerciale di l'annu dopu. Era calata durante stu periodu a mità di u tempu.

• L'indici hè cascatu da una media di 158 punti di basa in ghjennaghju in generale. Era calata 63% di u tempu. U peghju ritornu di ghjennaghju era -6,9% in u 1990 è u megliu era + 3,3% in u 1996.

Takeaway: dopu un rendimentu annuale tutale inusualmente grande per l'S&P (+ 30 pct), l'indici tipicamenti cumincianu à restituverà alcuni di quelli guadagni durante u primu mese di l'annu novu . L'S&P hà guadagnatu solu + 30% in dui anni in l'ultime duie decennii, 32,2% è 31,2% in 2013 è 2019 rispettivamente. L'S&P hè cascatu di 3,6% in ghjennaghju 2014 è persu 0,16% in ghjennaghju 2020.

Bottom line: l'investitori ùn deve micca aspittà chì l'impulsu pusitivu di questu annu duverà u mese prossimu. Ancu s'è u S & P hè flat in media in ghjennaghju dopu un annu particularmente robustu, hà una larga distribuzione di ritorni. Ci hè una mansa di motivi per chì l'indici scende di colpu più bassu in u novu annu, da e preoccupazioni di de-risking è di a mità di u ciclu à un peghju di e prospettive economiche. Semu sempre rialzisti nantu à e azioni americane perchè credemu chì i guadagni di l'imprese di i Stati Uniti resteranu forti, ma l'esempii ribassisti elencati sopra valenu a pena di cunsiderà mentre decide quanta esposizione à l'equità vulete purtà à principiu di 2022.