Cumu face l’ecunumia americana? Rapportu Wsj
A crescita solida, i deficit elevati è un dollaru forte portanu ricordi di e crisi passate. L'analisi approfondita di u Wall Street Journal di l'economia americana
Se vulete un unicu numeru per catturà a statura ecunomica di l'America, quì hè: i Stati Uniti cuntaranu 26.3% di u pruduttu internu grossu glubale questu annu, u più altu in quasi duie decennii.
Questu secondu l'ultime proiezioni da u Fondu Monetariu Internaziunale. Sicondu u FMI , a parte di l'Europa di u PIB glubale hè cascata di 1,4 punti percentuali da u 2018 è di u Giappone di 2,1 punti. A parte di i Stati Uniti, però, hè aumentata di 2,3 punti.
A parte di a Cina hè ancu aumentata da 2018. Ma invece di superà i Stati Uniti cum'è l'ecunumia più grande di u mondu, l'ecunumia di a China hè diminuita à 64% di l'America da u 67% in 2018.
In altre parolle, malgradu a guerra cummerciale, a pandemia, l'inflazione è e divisioni suciali, i Stati Uniti guadagnanu nantu à i so omologhi ecunomichi da questa metrica, simplice quant'ellu hè.
Una parolla di prudenza: Sti figuri sò basati nantu à i prezzi attuali è i tassi di scambiu. À a parità di putere d'acquistu, chì tene in contu i diversi livelli di prezzu in parechji paesi, a parte di i Stati Uniti di u PIB glubale seria più bassu è quella di i grandi mercati emergenti, cum'è a Cina è l'India, assai più altu.
Ma l'oliu, l'iPhone o i proiettili d'artiglieria ùn sò micca pagati à a parità di putenza di compra. I prezzi attuali è i tassi di scambiu riflette megliu u putere ecunomicu relativo di un paese. Inoltre, i muniti sò baròmetri di forza ecunomica, è i Stati Uniti anu superatu i so pari ancu dopu avè aghjustatu per l'inflazione è i tassi di scambiu.
In l'ultimi dui anni, u veru crescita ecunomica in i Stati Uniti hè statu assai più veloce di quellu di u Giappone è l'Europa. Cina hè cresciutu più veloce, ma a so ecunumia hè probabilmente più debule di i dati ufficiali mostranu.
A crescita di i Stati Uniti in u primu trimestre hè stata bassa à 1,6% annu annantu, in parte perchè a spesa di i cunsumatori hè stata assai più forte in i Stati Uniti chè à l'esteru, chì hà causatu un forte aumento di u deficit cummerciale.
Sicondu u FMI, i salarii di i Stati Uniti (aghjustatu per l'inflazione) sò più o menu à u listessu livellu ch'elli eranu ghjustu prima di a pandemia, mentre chì sò più bassi in altre economie avanzate.
Questu ùn significa micca chì l'Americani duveranu in qualchì modu solu per i salarii veri stagnanti o una inflazione alta solu perchè e persone in altrò sò ancu più infelici.
Tuttavia, vale a pena studià i ragiuni per quessa chì i Stati Uniti facenu megliu. Simply put, ci hè una ragione incuraggente è una preoccupante.
U mutivu incoraggiante hè chì strutturalmente i Stati Uniti cuntinueghjanu à innuvà è à raccoglie i benefici, à ghjudicà da i stock di big-tech è l'adopzione di l'intelligenza artificiale. I Stati Uniti anu fattu megliu per aumentà a produtividade (produzione per u travagliu).
Anu ancu benefiziu di ciò chì l'economisti chjamanu i so termini di u cummerciu : u prezzu di ciò chì esportanu, in particulare u gasu naturale, hè più altu ch'è u prezzu di ciò chì importanu. In Europa hè accadutu u cuntrariu.
U sicondu mutivu, più preoccupante per una crescita più forte di i Stati Uniti, hè u prestitu di u guvernu, cumpresu a tagliata fiscale 2018 di l'ex presidente Donald Trump, l'allevu bipartisan Covid-19 in 2020 è u stimulu di u presidente Biden per u 2021.
In realtà, Washington cuntinueghja à injectà stimuli, ancu s'ellu ùn hè micca sottu à questa etichetta: centinaie di miliardi di dollari per i benefici di i veterani, l'infrastruttura, a fabricazione di semiconduttori è l'energia rinnuvevule.
I deficits di i Stati Uniti anu aumentatu da circa 2% di u PIB cumparatu cù ciò chì u FMI hà previstu à a fine di u 2022. Per u futuru prevedibile, seranu di granu u più altu trà e grandi economie avanzate.
À longu andà, i deficit inflate u futuru gastru d'interessu è scorri l'investimentu privatu. Ma in questu mumentu puderanu purtà à sbilanciamenti periculosi.
I deficits eranu ghjustificati quandu u disimpiegu era altu, a dumanda privata moribunda, è l'inflazione è i tassi d'interessu bassi. Oghje ùn hè più u casu.
Invece, Biden è u Cungressu cuntinueghjanu à stimulà a dumanda in una ecunumia chì ne hà digià assai. A ferraghju, Biden hà annullatu $ 138 miliardi in u debitu di i studienti – è appena svelatu un pianu per annullà miliardi di più – chì aumenta direttamente u putere di compra di i debitori. Di i $ 95 miliardi in aiuti à l'Ucraina, Taiwan è Israele appena appruvati da u Cungressu, $ 57 miliardi tornanu à i fabricatori americani in forma di acquisti d'armi supplementari.
Hè una ragiuni perchè l'inflazione, ancu s'ellu hè calata da un annu fà, hè stata sopra à u scopu di 2% di a Riserva Federale. L'IMF crede chì l'inflazione sottostante (chì esclude l'alimentu è l'energia) hè un mità di puntu percentuali più altu ch'è altrimenti seria dovutu à a pulitica fiscale.
Questu, à u turnu, impedisce à a Fed di taglià i tassi di interessu à cortu termine. Questu, cumminatu cù l'aumentu di u debitu di u Tesoru per finanzà u deficit, porta i rendimenti di bonu à longu andà più altu.
I libri di testu predicenu chì una cumminazione di una pulitica monetaria stretta è una pulitica fiscale libera sucerà u capitale da l'esteru è guidà u dollaru più altu. Questu hà spessu risultatu in crisi finanziarie in i mercati emergenti, cù i tassi di scambiu svalutatu, i guverni in default è i banche fallenu.
U dollaru hè veramente cresciutu questu annu. Ùn hà micca minatu i mercati emergenti, chì sò generalmente in una forma megliu cà in l'epica di crisa precedente, ancu s'è u risicu vale a pena guardà. U bancu cintrali di l'Indonesia hà risuscitatu i tassi d'interessu sta settimana in risposta à a munita debilitatu.
U dollaru forte puderia destabilizzà l'ecunumia internaziunale in un altru modu: à traversu u prutezzione.
In u 1971, l'inflazione elevata è i deficit di u guvernu in i Stati Uniti anu purtatu à una sopravvalutazione di u dòricu è di i deficit di u cummerciu. Dopu chì l'amministrazione Nixon hà impostu un surtax di 10 per centu nantu à l'impurtazioni, a Germania Occidentale è u Giappone accunsentutu à rivalutà e so valute contr'à u dollaru.
In u 1985, u script si ripete: L'aumentu di i tassi d'interessu è u deficit di u bilanciu di i Stati Uniti anu spintu u dollaru è u deficit cummerciale. In settembre di quellu annu, à l'Hotel Plaza in New York, l'amministrazione Reagan hà cunvintu l'ufficiali giapponesi è europei per rivalutà e so muniti contru u dollaru. L'azzioni cummerciale contru u Giappone seguitanu, in particulare in l'autos è i semiconduttori.
Oghje u dollaru ùn hà micca risuscitatu quant'è in u 1985, ma emergenu frizioni simili. L'amministrazione di Biden vole fermamente à rinviviscia a produzzione americana, in particulare di veiculi elettrici, è fighja cun disgrazia chì a Cina, aiutata da l'indebolimentu di u yuan, inunda u mondu cù esportazioni à pocu costu.
A suluzione macroeconomica seria per i Stati Uniti per stimulà a so ecunumia menu è a Cina più. Nemmenu pari probabili. È à u cuntrariu di u 1971 è u 1985, quandu a Germania Occidentale è u Giappone si sentia furzati à elevà e so monete per rassicurà i Stati Uniti, i so alliati è i prutettori, a Cina ùn si senti micca obligata à fà.
U risultatu serà guasi certamente una pressione di prutezzione più grande. Biden hà digià pianificatu un aumentu di a tarifa in Cina. Se Trump torna à a Casa Bianca, ùn duvemu aspittà micca intervenzione nantu à u deficit è, se u so primu mandatu hè un precursore di l'innuvazione, più tariffi è una spinta per debilitatu u dollaru.
L'ecunumia americana pò ancu esse rè, ma u so regnu ùn serà micca armoniu.
(Extrait de la revue de presse étrangère par Epr Comunicazione)
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/come-va-economia-americana-report-wsj/ u Sun, 05 May 2024 05:31:33 +0000.