CLOs Unisciti à Tuttu Bubble

Autore di John Rubino via DollarCollapse.com,

U "Tuttu Bubble" hà saltatu da l'iperbole à a verità letterale in solu un paru d'anni, postu chì di più in più attività entranu in un territoriu "scemu caru / estremamente imprudente". L'ultima aghjunta à a lista hè ubligatoriu di prestiti garantiti (CLO), chì sò creati quandu una banca presta soldi à una sucietà menu degna di creditu è ​​poi aghjusta quellu prestitu cun un gruppu di prestiti simili in obbligazioni in vendita per rendere pensione senza fame fondi è fondi di obbligazioni.

Ci hè un locu legittimu in u mercatu per stu tipu di sicurità, finu à chì tutti capiscenu i rischi. Ma in e bolle finanziarie, a fame insaziabile di tasse di e banche si combina cù a necessità disperata di cumpratori di obbligazioni di redditu per annullà u giudiziu di tutti. E norme di prestitu scendenu, a qualità di l'obligazioni diminuisce, l'agenzie di rating di creditu guardanu l'altru modu per mantene l'affari chì scorrenu, è i cumpratori continuanu à cumprà perchè ùn anu micca scelta.

Annata record

Finu à questu annu, l'emissione di novi CLO hè in ritmu per superà facilmente u record di 2018.

Una parte di sta surghjente hè, cum'è tante altre cose, da u ritruvamentu da u lockdown naziunale di l'annu passatu. Ma a maiò parte hè solu u vostru finanzamentu tipicu fora di cuntrollu alimentatu da troppu nova muneta chì hè ghjittata in u sistema bancariu.

Allora cumu ponu esse i ligami cumposti da carta di qualità inferiore à l'investimentu di qualità d'investimentu? Attraversu a magia di securitizazione. Cum'è u Wall Street Journal hà recentemente citatu CitiGroup:

Perchè i pussibuli di i prestiti CLO sò diversificati, i ligami ponu uttene rating di creditu più alti di i prestiti sottostanti, rendenduli populari trà l'istituzioni limitate à u debitu di qualità d'investimentu, cum'è banche è assicuratori.

Intantu, a cumminazione di un'ecunumia in ripresa è assai prestatori disposti à finanzà praticamente tuttu migliora e prospettive di cumpagnie sfidate finanziariamente. Meno di elli sò in difettu, ciò chì aumenta a fiducia di e persone chì cumpranu ligami CLO. Moody's Investors Service aspetta avà chì u tassu predefinitu di 12 mesi annantu à i CLO scende à 3,9% à a fine di l'annu, da 7,5% in marzu. È un numeru crescente di imprese sò avà esse rivedute da l'agenzie di rating per avè i so CLO aggiornati.

Intantu, i spread in relazione à a carta senza risicu si diminuiscenu:

Soni prometenti, nò? E, ahimè, ancu familiare. Eccu cumu CDOs, a versione di a bolla precedente di CLOs, hà travagliatu ghjustu prima chì u fondu cadesse in 2008:

Macchina di muvimentu perpetuu

Una volta chì si mettenu veramente in opera, i tituli sustinuti da l'attivu cum'è CDO è CLO piglianu una spezia di atmosfera di macchina perpetuata in cui i soldi facili generanu ancu più soldi. À l'estremamente creduli, un tale sistema pare capace di girà per sempre. Sfortunatamente, sta percezione tende à diventà diffusa cum'è qualchì crog cruciale in a macchina hè in traccia di rompersi.

Chì coghju serà? I candidati abbondanu. I tassi di interessu puderebbenu aumentà, e scorte puderebbenu cisterna, u guvernu puderia capisce chì e so pulitiche stoccanu l'instabilità è pruvanu à "diminuisce". Alcune cose geopolitiche pazze ponu accadere (NON Fighjate bè in Palestina, Ucraina, o Taiwan). Ùn importa micca quellu chì rompe prima, finu à chì unu eventualmente faci.

Allora a macchina di muvimentu perpetuu cambia in inversu, cù i difetti crescenti chì causanu calificazioni di bassi CLO inferiori chì causanu vendite di massa da istituzioni in panicu. È cusì, finu à chì quellu chì hà avutu a voglia di cortu stu mercatu si caccia cun guadagni epici.