“Vogliu chì puderia esse Natale ogni ghjornu”

Di Michael Every di Rabobank

Vulariu chì puderia esse Natale ogni ghjornu

Ùn hè mancu dicembre, ma in u Regnu Unitu sapete sempre chì a stagione di Yuletide hè ghjunta quandu " Merry Xmas Everybody " di Slade è " I Wish It Could Be Christmas Every Day " di Wizzard cumincianu à ghjucà.

Per i mercati, tuttu hè digià mago, è simu quì per u Natale, pare. In particulare avà i membri falchi di a Riserva Federale offrenu una bona vuluntà à tutte e classi di attivu.

In particulare, avemu appena intesu u Waller di a Fed dichjarà: "Sò sempre più cunvinta chì a pulitica hè attualmente ben posizionata per rallentà l'ecunumia è ritruvà l'inflazione à 2%. Sò incuraghjitu da ciò chì avemu amparatu in l'ultime settimane – qualcosa pare chì dà, è hè u ritmu di l'ecunumia ". Inoltre, ci era stu rigalu: " Se vede sta inflazione [bassa] cuntinueghja per parechji mesi più, ùn sò micca sapè quantu tempu puderia esse –3 mesi? 4 mesi? 5 mesi? – Puderete allora cumincià à calà a tarifa pulitica perchè l'inflazione hè più bassa. "/-

In l'immortale, gravemente, voce di Brummie di Nobby Holder: " HÈ RAAAAAAATE CUUUTS !"

E forsi appena H1 2024: ancu Bill Ackman, cusì ligami bearish cusì recentemente, pensa avà chì hè Q1. Infatti, Bloomberg nota chì quelli chì sò stati à u brandy o l'eggnog un pocu prima sò i prezzi per a pussibilità di a Fed tagliata da 250bps in 2024 (!)

Ddu sfondate hè tutta tinsel, vischi, rigali sottu à l'arbulu, camini di legnu ruggiti, feste di u persunale, manghjendu cioccolatini in pigiama à meziornu mentre fighjate filmi classici, …

… eppuru cum'è logicamente, fallimenti corporativi assai più alti è livelli di disoccupazione salti, aumenti di paga assai più bassi o tagli di paga, è una immisurazione di ghjennaghju imminente ghjustu davanti à l'alizzioni di i Stati Uniti di u 2024.

A menu chì crede in Santa è un sbarcu suave per l'ecunumia di i Stati Uniti – chì certi facenu chjaramente.

I mercati jubilanti chì anu ascoltatu Waller ùn anu micca seguitu à sente à Bowman avvistendu chì " Hè abbastanza pussibule chì a pulitica di a Fed duverà esse à un livellu più altu ch'è prima di a pandemia per favurizà una inflazione bassa è stabile". Bah, imbroglione per tutte queste cose!

Ugualmente, i mercati anu sceltu di trascuratà chì prima di a decisione di l'OPEC + nantu à più taglii potenziali di l'offerta, i prezzi di u petroliu di riferimentu saltavanu 2% subitu dopu chì Waller hà parlatu. Era Natale quì di sicuru. È questu hè solu un anticipu di ciò chì pudemu aspittà di vede in ogni tipu di commodities è assi se a Fed, allora ogni grande banca cintrali, torna à a finanziariizazione annantu à a produzzione fisica.

U più cusì datu chì i Stati Uniti sò in una Guerra Fredda — cù patch caldi — Guerra cù a Cina (chì l'articuli à doppiu usu sò in u latu russu in Ucraina), a Russia (chì vole custruisce un tunnel in Crimea cù a Cina), l'Iran ( chì hè cumprà jet militari russi è li vende i so droni), è a Corea di u Nordu (chì vende munizioni à a Russia, è traslada armi pesanti à a fruntiera cù a Corea di u Sud). Quelli invitati di u Partitu puderanu aiutà ogni jingle-bells à passà in una manifestazione di merceria cù a distruzzione deliberata di l'offerta: aspittemu quella notizia OPEC +; è avà a Russia puderia impone una pruibizione di l'esportazioni di granu se e so scorte cascanu à 10 milioni di tunnellate, Izvestia hà dettu u marti.

Ma dinò, i Russi anu u so propiu Natale cum'è un tempu divertente, cusì pudemu tutti ignurà, nò?

Intantu, ancu cù i tassi è i rendimenti reali (in termini di CPI) induve sò – torna in linea cù ciò chì era normale finu à u 2008, piuttostu cà l'aberrazione post-2008 – a finanziariisazione hè in ogni modu.

Iè, a borsa di i Stati Uniti hè piatta fora di i Magnificent Seven, ma sò waaaay up; i bonds sò tornati in i soldi, datu u sbattu subitu in i rendimenti chì hè digià facilitate e cundizioni finanziarii prima di a Fed; è in Australia, l'abitazione cuntinueghja à passà per u tettu à l'asta loca dopu l'asta loca.

Immaginate ciò chì e cose seranu se veramente andemu à vede 250ps di taglii di tariffu in 12 mesi! È ùn vogliu micca dì chì in un bonu modu.

Dice questu, l'inflazione d'ottobre di l'Australia hà surprised to the downside at 4.9% yoy versus consensus of 5.2%. Ben Picton nota chì a serie hè assai ponderata à e merchenzie, è avà vedemu una deflazione in vestiti è calzature, è solu 0,4% di crescita annu in l'arredamenti è l'articuli di casa, chì s'assumiglia disinflazione impurtata da a Cina. Tuttavia, l'inflazione di i servizii resta un prublema chì a RBA si preoccupa in publicu. Ancu cusì, Ben pensa chì questu materiale CPI miss sustene a nostra previsione attuale di 4.35% essendu u cima in u tassu di cash Aussie, malgradu i discorsi falchi da u guvernatore Bullock. Dopu tuttu, u sole brilla sempre in un Natale australianu.

Ben nota ancu chì u RBNZ hà lasciatu l'OCR à 5.50% oghje, cum'è l'aspittava da u mercatu è in linea cù a nostra previsione. Eppuru, ci era un pezzu di carbone in a calza datu un aghjurnamentu à u so percorsu di i tassi di previsione, cù a media avà vistu à un piccu à 5.69% in Q3, è i taglii previsti rinviati finu à a mità di u 2025. A prumessa di u novu guvernu di cambià u doppiu mandatu di a RBNZ in un focus singulare nantu à a stabilità di i prezzi, è una esplorazione di una definizione più concreta di quantu tempu l'inflazione pò esse permessa di stà sopra u target puderia spiegà alcuni di questu. Ancu cusì, u guvernatore Orr hà nutatu chì a crescita di a pupulazione aumenta i risichi d'inflazione è conserva un bias di u tassu à l'alza.

(Per cuntrastu, a RBA cuntinueghja à dì chì l'immigrazione hè à tempu inflazionistica è deflazionistica: ciò chì implica chì spinge l'affitti è i prezzi di l'abitazione, ma spinge i salarii – una cumminazione chì certi votanti suspettati ponu eventualmente andà in modu "Wilders".)

In cortu, vogliu sottolineare, di novu, chì questu ' raaaaaaaaate cuuuuuuts !' U partitu hà iniziatu veramente cù una stampa di l'IPC di i Stati Uniti chì era 0.1% sottu à l'aspettattivi mese in mese solu per via di assunzioni statistiche ridiculi nantu à u prezzu di l'assicuranza di salute (chì ùn hà micca misuratu in realtà). À quale dicu, chì carica di baubles !

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Avete appesu i vostri brevi chjamati à u muru? Hè u tempu per tutti i gestori di fondi per avè una bola

Cavalanu a linea verde più altu? Facenu una tonna duie volte à ghjornu ?

Si dumandanu un bonu bump-up in a so paga?

Allora eccu, Bon Natale ; Tutti si diverte

Fighjate à i futuri taglii di tariffu avà; a bolla hè appena principiata

Aspettate l'arrivu di i stragglers di fondi ? Sì sicuru d'avè abbastanza leverage da u latu?

U vostru trader vi dice sempre; Chì i vechji muvimenti sò u megliu?

Allora s'arrizzò è cumprà-a-immersione cù u restu

Allora eccu, Bon Natale ; Tutti si diverte

Fighjate à i futuri taglii di tariffu avà; a bolla hè appena principiata

Avete appesu e vostre chjama d'orsu à u muru ? Sperate chì certi prezzi cumincianu à calà?

Avete cavalcatu nantu à a curva di rendiment; In una narrazione chì avete fattu?

Avete sbarcatu nantu à u vostru capu; ma i taglii di i tassi significanu chì site salvatu!

Allora eccu, Bon Natale ; Tutti si diverte

Fighjate à i futuri taglii di tariffu avà; a bolla hè appena principiata

Hè RAAAAAAAATE CUUUTS