Rabobank: Sò l’idee di Lenin chì spieghendu tristemente induve simu tutti drifting oghje

Di Michael Every di Rabobank

I-Orsu-Ian

In più di una rivisione in diminuzione di u PIB di u Q1 chì hà fattu un numeru digià cattivu pare veramente bruttu, a maiò parte di l'azzione principale di ieri hè stata in Iberia: è tuttu era ancu peggiu. In u risultatu, i mercati sò veramente I-Bear-ian.

Dopu chì u Mester di a Fed (in i Stati Uniti) hà dichjaratu chì u strettu di a pulitica era solu principiatu, hè prubabile di significà 75bps in lugliu, ghjunghjendu à 3-3.5% Fed Funds à a fine di l'annu, è à più di 4% à principiu di 2023 , avemu ancu ottinutu u cullizzioni abituale di parrucchieri di a banca centrale in Sintra, Portugallu.

Powell hà dichjaratu chì l'ecunumia glubale hè in un "novu mondu" , chì hè qualcosa chì questu Daily hà pruvatu à dì à e persone cum'è ellu per un bellu pezzu. Hà ammissu ancu: " Avemu capitu quantu pocu avemu capitu l'inflazione", chì hè qualcosa coperto quì recentemente. Ellu hà sottolineatu i timori chì l'inflazione ferma sopra à 2% per un bellu pezzu mentre passamu in un regime d'inflazione più altu, è chì u so travagliu "hè literalmente per impedisce chì succede. È impedisceremu chì succede ".

Sembra esse una risposta à Mohamed El-Erian avvistendu di i periculi di a Fed fà qualcosa chì u mercatu ùn hè micca cunsideratu: taglià – chì u mercatu hè u prezzu, è sempre più prestu – è dopu avè da * aumentà * i tassi di novu. . In verità, o a Fed ùn capisce micca quantu pocu capiscenu di l'inflazione, è un crash deflationary looms – Powell era più vicinu à admitte chì una recessione si trova davanti; o u mercatu ùn capisce micca quantu pocu capiscenu di l'inflazione, è dopu a deflazione, torna una nova onda di inflazione, cum'è durante i regimi di l'inflazione alta precedente.

Una volta chì i venditori anu riduciutu l'inventariu à i prezzi di vendita di u focu, anu da ricuperà. Quelli beni custanu assai più per via di l'aumentu di u prezzu di i prudutti chì avemu digià vistu, malgradu a caduta da u piccu in a maiò parte di elli. Tagliate i tassi avà è fighjate chì e commodità tornanu subitu . Per avà, l'enfasi hè nantu à l'eufemismu di "distruzzione di a dumanda", chì significheghja persi, a fame, o risicà a morte per fame: a versione più ligera hè i citadini americani chì guidanu menu, o, à fiancu à l'avvirtimenti di u caos di l'aeroportu di u 4 di lugliu per currisponde à quellu in Europa. , vola menu. Eppuru, in u tempu, l'enfasi puderia turnà à l'inflazione strutturale integrata in questu "novu mondu".

Per esempiu, pochi in Sintra seguitanu bè l'angolo geopuliticu . A Russia hà dettu solu chì cunsiderà cumprà u FX di "paesi amichevuli" per alleviate a pressione ascendante nantu à RUB, chì per via di un colapsu in l'impurtazioni è i prezzi elevati di e materie prime hè assai forte, ancu s'ellu in i mercati cruci di USD è EUR-prassi inesistenti. Nant'à i croci, nimu ùn guarda avà, ma prestu pò, CNY / RUB hè andatu da circa 12 à 24 à 8 questu annu, è RUB / INR da 1,0 à 0,50 à 1,5. Questu ùn significa micca chì a Russia hè "forte", ma significa chì l'Occidenti hè debule; è chì una dinamica FX amicu / nemicu hè ghjucatu . Infatti, Reuters informa chì una ditta indiana compra carbone russo è paga in CNY per evità u dollaru americanu, qualcosa chì ùn si vede in 25 anni. Pò esse solu un casu: ma hè "monkeypox" o "Covid"?

In cortu, a Fed hà più travagliu per fà, è u dulore per causà, per mantene u cane superiore di u dollaru versus cummodità crescente è rivali. Taglià i tassi puderia aumentà a liquidità globale di u dollaru, ma micca a geopolitica. Comu tali, i Stati Uniti sò geostrategicamenti megliu per caminari finu à chì e cose si rompenu in u spaziu di l'eurodollaru, è poi offrenu linee di scambiu solu à l'amichi.

Chì ci porta di novu in Sintra. Quì, a Lagarde di u BCE ùn hà micca capitu quantu pocu capisce di l'inflazione o ciò chì hè da succede in u spaziu di l'eurodollaru . Siccomu l'IPC spagnolu hà righjuntu u 10% è a Germania hè cascata solu à 7,6% per via di i sussidi chì duranu trè mesi, Lagarde hà ammissu chì un ambiente di inflazione bassu hè improbabile di vultà, è u mondu post-Covid è ucrainu "hà da cambià u quadru è u scenariu. in quale operemu". Questu significa ancu cambià i tassi d'interessu di u BCE: chì ferà assai male. Soprattuttu quandu Lagarde hà aghjustatu chì i stati ùn duveranu micca dà un stimulu fiscale largu per attenuà i colpi inflazionistici, è una altra voce di u BCE implicava chì u più stimulu fiscale vistu, a pulitica monetaria più aggressiva duverà esse.

Avemu ancu avutu suggerimenti nantu à u novu strumentu anti-fragmentazione (AFT) di u BCE chì hè prestu à andà in diretta. Eppuru, a nostra squadra di u BCE cunclude chì AFT "pò solu disappointà. L'annunziu di lugliu puderia esse abbastanza viotu se u BCE vole mantene l'ambiguità quant'è l'aspettemu ". Inoltre, implica una curva più piatta perchè "Se u BCE riesce à ottene u equilibriu ghjusta, questu permette probabilmente più incrementi di i tassi, trasferendu u curtu di a curva più altu. Se l'AFT delude, a dumanda rinnuvata di rifugiu deve deprime i rendimenti à longu andà ". ( Vede quì per più .)

Pensate chì era tuttu I-Bear-ian? Si peghju. In Madrid, u summit di l'OTAN hà vistu i Stati Uniti annunziate un aumentu permanente massivu di a so implementazione militare in Europa , da a Spagna è u Regnu Unitu à a Romania è u Balticu. L'Europa, per tutte e discussioni di riarmamentu, face sempre soprattuttu a ristorazione – è u presidente ucrainu Zelenskiy hà dettu ancu chì hà bisognu di $ 5 miliardi à u mese per mantene e luci accese è a guerra. Moltu, MUCH più deve esse spesu, da l'Auropa, in armi – ORA. U scopu di u 2% di u PIB NATO hè statu cuncepitu per un militare cumplettamente funzionante in tempu di pace, micca un tigre di carta durante a guerra. Eppuru ùn hè micca questu stimulu fiscale, è cusì tassi più altu ?

Cù l'ecunumie in cala, i soldi stretti, è a ghjente profondamente infelice, hè u cliché puliticu chì a generazione neoliberale / Bloomberg / QE di i participanti di u mercatu ùn hà mai intesu parlà: " pistole o burro". Cumu dite à i vostri ghjente chì avete bisognu di pistole quandu ùn si ponu permette di burro ? Forse dicendu li ch'elli ùn puderanu mai più permette di burro s'ellu ùn anu micca pistole. Ma vedemu chì l'Auropa prova à fà cusì : è tutti videremu ciò chì li succede à tempu s'ellu ùn pò micca. Una cosa hè certa: più cose anu da cambià in questu "novu mondu" cà i tassi.

È diventa assai peghju di questu. U cuncettu strategicu aghjurnatu di l'OTAN dice:

" L'area euro-atlantica ùn hè micca in pace . A Federazione Russa hà violatu e norme è i principii chì anu cuntribuitu à un ordine di sicurità europeu stabile è prevedibile. Ùn pudemu micca scontà a pussibilità di un attaccu contr'à a sovranità è l'integrità territoriale di l'Alleati . A cumpetizione strategica, l'instabilità pervasiva è i scossa ricorrenti definiscenu u nostru ambiente di sicurezza più largu. E minacce chì facemu sò glubale è interconnesse ".

Hè stu missaghju abbastanza chjaru per i mercati?

A Russia " hè a minaccia più significativa è diretta à a sicurità di l'Alliati è à a pace è a stabilità in l'area euro-atlantica. Circa à stabilisce sfere d'influenza è di cuntrollu direttu per via di a coercizione, a subversione, l'aggressione è l'annessione. Aduprà mezzi cunvinziunali, cibernetici è hibridi contr'à noi è i nostri partenarii. A so postura militare coercitiva, a retorica è a vuluntà pruvata à usà a forza per perseguite i so scopi pulitichi minanu l'ordine internaziunale basatu in regule ".

"Ùn fate micca affari cù a Russia" hè u missaghju di u mercatu.

"L'ambizioni dichjarate è e pulitiche coercitive di a Cina sfidanu i nostri interessi, a sicurità è i valori . U PRC impiega una larga gamma di strumenti pulitichi, ecunomichi è militari per aumentà a so impronta glubale è u putere di u prugettu, mentre resta opacu nantu à a so strategia, intenzioni è build-up militare. L'operazioni ibride è cibernetiche di a PRC è a so retorica di cunfrontu è a disinformazione miranu à l'Alleati è dannu a sicurezza di l'Alleanza. U PRC cerca di cuntrullà i settori tecnologichi è industriali chjave, l'infrastruttura critica, è i materiali strategichi è e catene di supply. Utiliza a so leva ecunomica per creà dipendenze strategiche è rinfurzà a so influenza. Hè strives to subvert l'ordine internaziunale basatu nantu à e regule, cumpresu in u spaziu, cyber è duminii marittimu. L'approfondimentu di a cullaburazione strategica trà a RPC è a Federazione Russa è i so tentativi di rinfurzamentu mutuale di minà l'ordine internaziunale basatu nantu à e regule sò contrari à i nostri valori è interessi.

Eppuru "cuntinuà à fà affari cù a Cina" hè sempre u missaghju di u mercatu (?) Quantu hè più forte u signale geopuliticu di l'OTAN prima chì i mercati si sveglianu di colpu in scossa, cum'è in Russia? Avemu da vede.

Nantu à una nota cunnessa, cum'è Xi Jinping si prepara à visità Hong Kong, chì riceve u primu titulu nantu à Bloomberg, u Financial Times hà ghjustu sottolineatu chì u diploma universitariu indispensabile in Cina avà hè u marxismu . Quelli chì anu studiatu Marx sò stati strappati à manca, manca, è micca centru per aiutà l'imprese à navigà u so modu à traversu u paisaghju lucale sempre più ideologicu di u materialismu storicu, a dialettica, u plusvalore di u travagliu, l'esercitu di riserva di u travagliu, a circulazione di e merci, M. > C > C(MP) > C+ > M+, capitale custanti versus variàbbili, è capitale fittiziu versus produttivu. (Comu pudete vede, sò cupertu per una strada di carriera alternativa: sì?)

Questa tendenza ideologica hè stata coperta l'annu passatu in ' Pro-Fund or Profund Revolution? ", chì hà sottolineatu chì a prosperità cumuna ùn hè micca un "cambiamentu regulatori", cum'è quasi tutti l'altri analisti anu valentemente optatu per chjamà. Indipendentemente da u ghjocu di selezzione di fondu in l'assi chinesi, chì ponu furnisce ricchezze ricche à alcuni, l'affirmazioni di e cose chì sò "ininvestibili" puderanu infine significà più contru à u sfondate puliticu è geopoliticu descrittu sopra. O a FCC di i Stati Uniti chjama à pruibisce TikTok "perchè raccoglie fasce di dati sensibili ". A ghjente hà sappiutu chì per l'età, ma hà sceltu di ùn agisce micca "perchè i mercati": avà benvenutu à un "novu mondu".

Pensate à fà una lettura extra pulitica-ecunumia intornu à Marx . Micca cum'è una copertura geopolitica di a Guerra Fredda, perchè questu hè fattu da l'utilizatori di TikTok, i miliardarii di i fondi di speculazione, i tipi "Vogliu bè à i dui lati", "ùn facemu micca a pulitica" tecnocrati, è "Vogliu insegnà u mondu à cantà in perfetta armunia 'membri di u coru. Piuttostu perchè se continuemu à gestisce male l'ecunumia occidentale, ci saranu assai più marxisti ancu quì. O peggiu, cum'è Martin Wolf dicia.

U megliu analisi marxista, cum'è Kalecki, hà ancu ricevutu grandi chjame cum'è tassi negativi ghjustu quandu i più intelligenti quant guys l'anu totalmente sbagliatu. In ogni casu, sò l'idee di Lenin nantu à ciò chì succede durante i "stadi più alti di u capitalisimu" chì currispondenu megliu induve simu tutti sfortunatamente in deriva oghje. Era ancu quellu chì hà dettu: "A manera di sfracicà a bourgeoisie hè di macinale trà e macine di a tassazione è di l'inflazione".

"Cercate a persona chì hà da prufittà, è uh, sapete" https://t.co/OohPP2z7mt pic.twitter.com/eihUEmmi1V

– zerohedge (@zerohedge) 27 di ghjugnu 2022

È, oghje, via i prezzi di l'attivu più bassi, guidati da un seccamentu necessariu di capitale fittizio . Crypto pare chì si dirigenu versu a cripta, malgradu a cobertura di Bloomberg TV cum'è in questu ligame : qualcunu hà veramente capitu qualcosa di questu? È in Nova Zelanda, u RBNZ hà dettu solu chì i so fundamenti di u mercatu di l'abitazioni puderanu cambià, è chì i prezzi di l'abitazioni prubabilmente tornanu versu livelli più sustinibili. In maghju avianu previstu una calata di 15% in i prezzi di l'abitazione da u so piccu. Imagine s'ellu si vede in ogni locu in u mondu. Immaginate s'ellu hè ottimista datu tassi più alti, inflazione più altu, salarii reali più bassi è impieghi più bassi.

Allora , "Speculatori di l'assi di u mondu, unite!" – in a speranza chì pudemu ignurà a geopolitica è tagliate i tassi di novu prestu senza effetti secundari. Piglieranu core da a pruduzzione industriale giapponese -7,2% mamma sta matina versus -0,3% cunsensu. Micca tantu da i PMI di a Cina, induve a fabricazione era finu à 50.2 versus 50.5 consensus, ma i servizii saltavanu da 47.8 à 54.7, ancu versu 50.5 consensus. O tutti quelli ritratti di strade viotu chinesi sò falsi nutizie, o centri di serviziu chì trattanu e dumande di emigrazione sò travagliendu in triple turni (cum'è u terminu ' runxue ', o scappendu, massicciamenti tendenzi).

I-Bear-ian daveru, cum'è scramble per u riposizionamentu di u mese è di u quartu.