I roti di furmazione sò spenti

Scrittu da Peter Tchir via Academy Securities,

L'emozione di u zitellu di esse liberu di cavalcà, quasi sentu cum'è s'ellu si pudia vulà ! A trepidazione di i genitori di lascià a bicicletta per a prima volta. Calchì volta chì u primu viaghju passa senza intoppi. Spessu finisci cù qualchi scrapes è contusioni, ma in fine finisci in successu.

Pensu chì simu in quellu mumentu induve u genitore corre à fiancu à a bicicletta, quasi pronti à lascià andà per a prima volta.

Attualmente sò modestamente ribassista in u mercatu generale, ancu rialzista nantu à a riapertura di e cummerciu di tipu, è bearish in certi di i più grandi vincitori. À u creditu, sò prudente è resistendu à l'urgenza di chjappà u buttone "cumprà cumprà cumprà", ma pensate chì u tempu serà prestu. Mi piacerebbe veramente carricà nantu à u risicu di u mercatu europeu è emergente, ma aghju chjusu quellu buttone "cumprà" per avà. Questu seguita u rapportu ΔΓΟ (Delta, Gamma, Omicron) di dumenica. Si adatta ancu bè cù a TV Bloomberg d'ieri induve avemu cullatu nantu à parechji di questi sugetti.

Chì Roti di furmazione sò eliminati?

Pensu chì ci sò uni pochi di elementi chjave chì i mercati devenu digerisce. Certi anu digià cuminciatu à ottene u prezzu, alcuni sò stati discututi, ma ùn anu micca reagitu, è alcuni pensu chì sò ignorati à u nostru propiu periculu.

• Pulitica di u Bancu Centrale Meno Supportu. Questu hè cuminciatu à affundà. Powell hà finalmente sbarazzatu di a parolla transitoria. I mercati cercanu di capisce s'ellu vene un errore di pulitica (curve flattening). Ci hè ancu una discussione nantu à quantu seria Powell hè. Dopu tuttu, u Bancu di l'Inghilterra, hà avutu u mercatu tuttu preparatu per una caminata è poi sferisce à l'ultimu secondu. Dunque, hè ragionevule per crede chì Powell pò parlà duru, ma ùn agirà micca duru. Mi aspettu un ritmu assai più veloce di tapering per esse annunziatu in dicembre, mentre ch'ellu prova à minimizzà a necessità di caminari, o quantu luntanu è veloce anu da caminari. In ogni casu, pensu chì u mercatu deve assorbe un pocu di più volatilità, soprattuttu in l'azzioni chì pareanu esse più dipendente di TINA (ùn ci hè micca alternativa).

• L'inflazione hè diventata una patata calda pulitica . Se pensate chì u travagliu di Powell era digià difficiule (chì hè) aghjunghje u fattu chì i pulitici sò oghji pisendu in l'inflazione. Qualchidunu di e so chjappi mi sembranu assurdi, ma l'inflazione è i tassi d'interessu si sò spustati fora di u mondu di Wall Street in u mondu di u soundbite di DC Pensu chì questa hè una distinzione cusì impurtante chì l'aghju trattatu cum'è un puntu di ballu separatu. piuttostu ch'ellu si mette in u bullet di a banca centrale menu di sustegnu .

• U cunsumu hè statu purtatu avanti. U T-Report hà speculatu annantu à l'idea chì i cunsumatori, senza esse stupidu, rispunniu à a mancanza di furnimentu, carrichendu prima nantu à e merchenzie, per più di un mesi, ma avà vedemu segni chì a speculazione pò esse precisa. A vendita di u Black Friday era calata (ancu cù i prezzi più alti). Idem per Cyber ​​Monday (btw, u numeru di e-mail "avete sempre u tempu di ottene XX% off" chì inundanu a mo inbox, ùn hè micca cunsulatu). Infine, ieri, Apple hà dettu à i fornitori chì a dumanda di iPhone rallenta prima di e vacanze. Ùn pensu micca chì alcun risicu di rallentamentu di i cunsumatori sia in u prezzu, in gran parte perchè hè un argumentu altamente speculativu chì aghju fattu, ma cum'è l'evidenza anecdotica cumencia à esse sustinuta da evidenza dura, questu puderia diventà un prublema chì si move in u mercatu relativamente rapidamente. Forse vedemu un cambiamentu da a spesa per i beni à i servizii, ma chì assume chì i cunsumatori ùn sò micca sfruttati, è chì u covid ùn interferisce micca cù u settore orientatu à i servizii (un risicu chì pare chì cresce cù a variante omicron).

• A Re-Centralizazione di a Cina . L' Agostu 1st T-Report discute a premessa di basa chì a Cina hè delinking da l'ecunumia glubale, è riaffirmendu l'autorità di u Partitu Cumunista. Nunda ùn hè cambiatu da tandu, è a Cina cuntinueghja à avanzà in u prucessu. I più grandi scontri sò chì a Cina ùn agirà più cum'è una influenza deflazionistica è chì l'imprese è l'ecunumia glubale anu bisognu à aghjustà à sta nova realità. KWEB, una China Internet ETF hè in calata di 42% YTD, ma u so rendimentu annuale di 3 anni hè pocu più di 1% (chì pare stupente bassu). FXI, una basa larga China ETF hè "solu" in calata di 18% annantu à l'annu, ma hà annualizatu perdite di 1% di l'ultimi 3 anni. Nurmalmenti, cum'è un contrarian, mi piacerebbe à pocu per cumprà questi, ma ùn li toccheraghju micca perchè pensu chì riflette una tendenza in corso chì ùn hà micca invertitu rapidamente. Puderia ancu esse nutatu chì Lehman ùn era micca un Momentu , è a storia di Evergrande / immubiliare in Cina hè luntanu da esse risolta.

Bottom Line

Pensu chì pudemu stà prudente nantu à u risicu, cuntinuendu à trasfurmà in cumpagnie è industrii chì prufittàranu di un focusu nantu à e catene di furnimentu domesticu (ripatriazione di a produzzione) mentre esse prudenti nantu à quelli stocks chì anu più benefiziu di l'ambienti chì mi pare chì finiscinu.

U latu luminosu, hè chì vecu un'ecunumia è un mercatu chì serà veramente eccitante per esse una parte, è chì pudemu ancu saltà i scrapes è i contusioni, ancu s'è sospettate chì ùn avemu micca amparà à cavalcà senza roti di furmazione senza un pocu. più difficultà.

Mentre aghju parlatu di covid una volta in stu rapportu, vogliu enfatizà di novu chì e mo preoccupazioni per avà ùn sò micca ligate à u covid (suspettu chì ci aghjusteremu à a nova variante è i guverni di u globu ùn sguassate micca cose inutili. e/o reguli impraticabili).

In ogni casu, dicembre puderia esse più interessante di u solitu !