Goldbugs Aspittava Anni Per Un Massivu Comex Short Squeeze, è infine l’avete … Just In The Wrong Metal

Per a maiò parte di l'ultimi decennii, i bug d'oru anu tracciatu religiosamente l'inventariu d'oru fisicu situatu in e diverse volte d'oru chì custituiscenu u sistema Comex, aspittendu ansiosamente u ghjornu quandu ci saria più consegna (via carta shorting d'oru) chè fisicu in u almacenamentu, scintillanti un storicu, cum'è Volkswagen, cumpressione corta. Ebbè, u ghjornu di un storicu Comex short squeeze finalmente ghjuntu … solu ùn era micca in oru ma in u metale assai menu preziosu chì hè u ramu.

Tuttu hà cuminciatu un mese fà, quandu avemu infurmatu chì in un tentativu di rinfurzà e sanzioni contr'à a Russia chì hà veramente funzionatu (in uppusizione à u scherzu chì hè l'"embargo di petroliu" occidentale avà violatu apertamente da assolutamente tutti), u " US, UK Banned". Consegne di rame, nichel è aluminiu russi à i scambii di metalli occidentali ". Quì, in a nostra cunclusione, avemu scrittu chì "a storia ci hà insegnatu chì u mercatu hà da u prezzu in una prima di risichi di "sanzione cumpleta" chì quandu hè cumminata cù l'offerta macro attuale (narrativa di reflazione, elettrificazione, " u ramu hè a prima commodità AI ". etc.) significa chì aspittemu una manifestazione larga cumplessa ". Pocu sapemu quantu a manifestazione veramente storica seria solu un mese dopu.

Cum'è quellu chì hà seguitu i recenti muvimenti in u prezzu di u ramu – chì tocca i massimi record di ogni ghjornu – sà ormai, una dislocazione massiva trà i prezzi di u ramu cummercializatu in New York è altri scambii di merci hà scunfittu u mercatu globale di u metale. è hà incitatu una corsa frenetica per pruvisti da spedinu à i Stati Uniti.

A surghjente di a disrupzione, cum'è Bloomberg raporta, hè una stretta breve record chì hà purtatu i prezzi di u rame nantu à u scambiu Comex à u puntu chì a prima per i futuri di cobre di New York sopra u prezzu di a Borsa di Metalli di Londra hà cullatu à un livellu senza precedente di più. $ 1,200 per tonna, cumparatu cù un differenziale tipicu di pocu di dollari.

L'esplosione in quella diffusione di u prezzu hà sbagliatu i principali attori da i cummircianti chinesi à i fondi di speculazione quantistici, tutti quelli chì sò oghji in cerca di metalli chì ponu purtà contru à i cuntratti di futuri scaduti!

Aghjunghjendu carburante à u focu, l'aumentu di u prezzu ùn hè micca solu guidatu da i tecnichi, ma riflette ancu l'aumentu di l'interessu da i speculatori dopu à e previsioni chì a produzzione di miniera di rame à longu andà hà da luttà per mantene u passu cù a dumanda. Avemu discututu u casu fundamentale per u ramu in " The Copper Supply Shortage Is Here ", è soprattuttu in " The Next AI Trade " induve avemu dettu chì u ramu cumencia à mostrà segni di ciò chì Goldman hà chjamatu " esposizione AI " cunziddi chì hè. un materiale essenziale per pruduce l'energia, è aghjunse chì Goldman hà da pocu tempu à spinghje in pienu ramu ( vede a nota seguente da Goldman S&T " Turning Copper into Gold " dispunibule per i sottumessi prufessiunali) .

Mentre hè menu impurtante di u LME, Comex, chì face parte di u Gruppu CME, hè un campu di ghjocu chjave per l'investituri, alcuni di i quali anu utilizatu u scambiu per custruisce grandi scommesse bullish nantu à u ramu in l'ultimi mesi.

"A storia più larga hè chì ci sò novi fondi d'investimentu chì aumentanu a so esposizione à u ramu per una multitùdine di motivi, è mentre chì hè una tendenza glubale, una grande quantità di quellu investimentu hè stata diretta à Comex", hà dettu Matthew Heap, una cartera. manager di Orion Resource Partners, u più grande gestore di fondi focalizatu in metalli.

Cum'è mostratu in i grafici di sopra, mentre chì i prezzi di u ramu anu aumentatu dapoi mesi, u spike di sta settimana era specificu à u Comex è u cuntrattu di futuri più attivu per a consegna di lugliu. Da u marcuri, u prezzu di lugliu avia cresciutu finu à u 10%, toccu un record record per quellu cuntrattu, ancu cum'è u cuntrattu di riferimentu glubale nantu à u LME cummercializatu largamente flat. A mossa, Bloomberg raporta chì citendu numerosi cummircianti è brokers, hè stata una stretta classica curta cum'è i participanti di u mercatu chì avianu fattu scumesse nantu à u cuntrattu Comex chì tornanu in ligna cù i prezzi nantu à u LME è in Shanghai, l'altru benchmark mundiale di rame, sò stati custretti à cumprà. quelli pusizioni torna cum'è i prezzi aumentanu, creendu un ciculu viziosu è mandendu u prezzu à un record.

Infatti, cum'è Colin Hamilton, direttore generale per a ricerca di materie prime in BMO Capital Markets, hà dettu chì a diffusione di più di $ 1,000 a tonna trà Comex è Londra era "cosa mai vista prima", aghjustendu chì " ci hè stata una stretta di pusizioni brevi in ​​u cuntrattu. scadenza, aggravando a mossa ".

In un altru esempiu di i fondi di speculazione è altri cummircianti chì sò troppu intelligenti per u so propiu bè (vale à dì una ripetizione di l'uriginale GameStop short squeeze), avianu pigliatu l'altru latu di i cummerci rialzisti nantu à Comex, scumessendu per riduce i differenziali trà i cuntratti in New York, Londra è Shanghai, o trà i cuntratti di New York per diverse date di consegna, spessu cù una leva massiva. Cù i prezzi nantu à u Shanghai Futures Exchange relativamente depressu, certi participanti di u mercatu fisicu cinese anu ancu vindutu nantu à u LME è Comex, cù piani di esportà.

Inseme tuttu, è u marcuri matina, u cuntrattu di ramu Comex di lugliu hè cresciutu à un record di $ 5,128 a libbra ($ 11,305 a tonnellata), cummerciendu ancu à un premiu record sopra u cuntrattu di u Comex di settembre – un mostru backwardation chì hè segnu di una corta striscia. .

Mentre chì u piccu hè statu guidatu da una copertura corta piuttostu chè da qualsiasi carenza fisica generale, i cummircianti è i brokers dicenu, ma hà illuminatu una luce nantu à forniture relativamente strette in u mercatu di ramu di i Stati Uniti , cum'è avemu avvistatu un mese fà in " The Copper Supply Shortage Is". Quì in u casu, l'inventarii tracciati da u Comex sò attualmente 21,066 tunnillati curtite, mentri l'inventarii LME in i Stati Uniti sò solu 9,250 tunnillati, a dumanda annuale di rame di i Stati Uniti hè quasi 2 milioni di tunnellate i Canali di Panamà è Suez, anu lasciatu u mercatu strettu In verità, l'impurtazioni di rame di i Stati Uniti da l'annu à a data sò calate di 15%, secondu a cunsulenza CRU Group.

"Monitoremu continuamente i nostri mercati, chì operanu cum'è cuncepitu cum'è i participanti di u mercatu gestionanu u risicu di u cobre è l'incertezza", u CME hà dettu in una dichjarazione.

Di sicuru, cum'è i nostri lettori sanu troppu bè, i brevi squeezes ùn sò nunda di novu in i mercati di e merchenzie, è spessu incitanu una furia pazza per truvà forniture di materie prime chì sustenenu i cuntratti di carta. L'esempiu più recente è vivu hè u Nickel short squeeze di marzu 2022 , quandu l'invasione russa di l'Ucraina hà purtatu à una grande penuria in u mercatu, è una crescita stupenda di u prezzu chì guasgi hà fallutu unu di i più grandi cummercianti di materie prime in Cina è u LME stessu. .

Una cumpressione simile hè accaduta in u 2020, quandu Covid hà chjusu assai di u mondu, è i cummercianti d'oru corse à spedinu metalli per affruntà una dislocazione simili trà i prezzi di lingotti di New York è Londra. È in u 1988, un pocu pressu in l'aluminiu hà purtatu à certi cummircianti à carricà u metallu in jumbo jet – un modu di trasportu assai inusual è caru per a materia prima industriale – per ghjunghje à u LME u più prestu pussibule.

L'attuale spremitura di cobre Comex hà attivatu un trattu simile per mandà u rame à i Stati Uniti: i cummercianti chinesi anu passatu l'ultime 24 ore à chjamanu intornu à e cumpagnie di navigazione per pruvà à assicurà u transitu in i Stati Uniti, secondu e persone familiarizate cù a materia.

I cummercianti è i minatori in l'America di u Sudu anu ancu corsa per rinfurzà e so spedizioni in i Stati Uniti. Sicondu Bloomberg, u giant chilenu di a minera di rame Codelco dirige tutti i so volumi dispunibili à u mercatu è negozia ancu cù i clienti per posponà alcune vendite per pudè maximizà e spedizioni.

Dittu chistu, ci sò segni tentativi chì a compressione si riduce: u cuntrattu di ramu di lugliu hà diminuitu u ghjovi matina dopu avè sbulicatu i so massimi da u marcuri, mentre chì u premiu annantu à u ramu cash nantu à u LME hè ristrettu à $ 573 a tonna – ancu s'ellu hè sempre un elevatu storicamente. livellu.

Ci pò esse più sollievu avanti, postu chì l'investitori cù pusizioni rialzista via indici di commodità sò disposti à cumincià à rializà e so pusizioni di rame à u principiu di ghjugnu, dendu l'opportunità per i cummircianti cù pusizioni brevi per rinvià a consegna, potenzialmente allentendu u backwardation. Tuttavia, ùn hè micca chjaru s'ellu serà abbastanza per risolve a stretta prima di a scadenza di u cuntrattu di lugliu, chì entra in consegna à l'iniziu di quellu mese. È ogni tentativu di furnisce più metale à i Stati Uniti per facilità a strinta pò affruntà sfide: i cummercianti chinesi chì cercanu di trasportà metalli in i Stati Uniti anu truvatu chì i calendari di spedizione sò cumplettamente prenotati, cù i primi slot di spedizione dispunibili da Shanghai à New Orleans à u principiu. di lugliu, hà dettu Gong Ming, analista di Jinrui Futures Co.

Aghjunghjendu à a situazione di quelli catturati da u squeeze hè u fattu chì a maiò parte di l'inventarii di rame fora di i Stati Uniti sò di marche chì ùn sò micca consegnabili contr'à i futuri Comex. Per esempiu, più di l'80% di e 94.700 tunnellate di rame nantu à u LME à a fine d'aprile hè stata prodotta in Russia, Cina, Bulgaria o India – paesi chì u cobre ùn hè micca furnitu in Comex cum'è avemu infurmatu un mese fà, in un sviluppu chì hà eventualmente cascatu in a strinta storica d'oghje.

E mentri l'inventarii sustanziali sò stati custruiti in Cina in l'ultimi mesi, i cummircianti stimanu chì solu circa 15 000 à 20 000 tunnellate di questu puderia esse furnitu contr'à futuri Comex.

"Ùn pensemu micca chì l'attività d'arbitramentu fisicu serà abbastanza à a scadenza di lugliu per chjude l'arb in u mesi vicinu. Ùn ci hè micca abbastanza materiale è micca abbastanza tempu ", hà dettu Anant Jatia, capu d'investimentu di Greenland Investment Management, un hedge fund specializatu in u cummerciu di arbitrage di materie prime.

"Tuttavia, i cummircianti fisici sò attualmente assai incentivati ​​à trasfurmà u ramu in i Stati Uniti è cù u tempu u mercatu arb si stabilizzerà".

In quantu à i bug d'oru, fighjendu cù un scossa pura – è una gelosia pura – l'epica squeeze chì sferisce u metallu menu preziosu , tuttu ciò ch'elli ponu sperà hè chì un ghjornu l'enorme shorts di carta nantu à u comex portarà à una fusione simile in l'oru. Tuttu ciò chì pò esse necessariu hè un paru di intraprendenti Hunt Brothers per u novu millenniu per tirallu.