I Fundatori “Visionarii” Cummincianu à Crumble, Settori Interi seranu A Prossima

Inviatu da QTR's Fringe Finance

Quelli chì mi anu lettu annantu à l'ultimu annu sanu chì hè a mo credenza fermamente ferma chì – ancu s'ellu u mercatu finisce in fine di muvimenti più altu cù u tempu – duvemu sperimentà una mossa rapida è sconcertante più bassa in i mercati azionari chì, crede, duvemu in ogni mumentu avà.

U mo ragiunamentu hè statu simplice, è, cum'è aghju nutatu in numerosi altri articuli, basamente si riduce à matematica simplice. Ùn pudete micca spinghje i deficit fiscali à i massimi, cullà un debitu mostruosu, salta a più grande bolla di liquidità in a storia di u mondu, è poi stende i tassi d'interessu più alti à una velocità vertiginosa è ùn aspetta nunda di rompe.

Cumu hè questu per un cursu di economia à livellu di PhD?

Ma seriamente, a matematica daretu à u mo ragiunamentu cumencia à ghjucà. Zero Hedge hà publicatu uni pochi di Tweets grandi versu a fine di u ghjornu di u marti, cù grafici chì mostranu esattamente cumu si stanu male e cose.

"I cunsumatori americani anu decisu chì volenu esse u guvernu di i Stati Uniti: max out ogni forma di creditu pussibule è andate per ellu", anu scrittu.

Indicà i prestiti auto, anu nutatu: "Per Millennials è Gen Z, hè male cum'è a [crisa finanziaria globale]".

Zero Hedge hà ancu nutatu chì u risparmiu persunale hè vicinu à i minimi di u tempu cù i tassi d'interessu di a carta di creditu à i massimi record. Allora, sti grafici tutti significanu solu chì e cose vanu in a direzzione ch'e aghju preditu, ma ùn avemu micca ghjuntu à quellu puntu senza ritornu, o in u mo parcorsu, u mumentu "oh merda", chì hà da spaventà u u restu di u mercatu è eventualmente pruvucà una profezia autorealisante di vendita implacable per via di u deleveraging è di u panicu.

E mentre ùn aghju micca statu veramente specificu di ciò chì puderia esse u catalizzatore chì ci spinge nantu à a linea, certamente un paru di novi esempi si sò presentati sta settimana.

Prima, ci era u fallimentu di WeWork. A cumpagnia avia prima fattu di u so fundatore un miliardariu è era una volta valutata à $ 47 miliardi.

Cercò a prutezzione di fallimentu di u Capitulu 11 in New Jersey, annunziendu affari cù a maiò parte di i so creditori garantiti è i piani di taglià l'affitti chì ùn sò micca centrali à e so operazioni. U prucedimentu affetterà i so lochi americani è canadiani. In a so presentazione preliminare, l'impresa di spartera di l'uffiziu hà divulgatu passività di circa $ 18,65 miliardi, cù l'assi di $ 15,06 miliardi.

Questa hè una di l'inversioni più stupente è l'evaporazione di "valore" (pausa per a risata) in a memoria recente. Quantu di un sbarcu suave pò esse a nostra ecunumia per quandu una sucietà solitaria hè stata rispunsevuli di l'evaporazione di quasi $ 50 miliardi in a valutazione percepita in u cursu di solu un paru d'anni?

U fundatore di WeWork Adam Neumann/Yahoo Finance

Ma aspetta, ci hè di più. A fallimentu di WeWork ùn hè micca solu un spettaculu di cumu i nostri mercati publichi sò diventati cumplettamente euforici è anu benedettu mudelli di cummerciale chì ùn anu mai avutu cuncipitu per cumincià, ma hè ancu un cummentariu annantu à una industria specifica: immubiliare cummerciale.

Per quelli chì ùn cunnosci micca perchè l'immubiliare cummerciale puderia esse a prossima bolla à pop, pudete leghje stu primariu ligatu . Ma per dì simpliciamente, esce da COVID, u spaziu di l'uffiziu cummerciale hè in menu dumanda ch'è ùn hè mai statu in ogni mumentu in l'ultimu mezu seculu. Sta dumanda s'hè evaporata à un puntu induve u cunsumadore, e corporazioni, i cumuni, è quasi tutti i ligami à i tassi d'interessu cumincianu à stringhje a cintura.

Veni ancu nantu à a cuda di una di e più grande "bolle di tuttu" in a storia di u nostru paese. Cum'è un ricordu, andendu in COVID, tutti pensanu chì e valutazioni di tuttu, da l'abitazione à a borsa, eranu astronomichi. L'immubiliare cummerciale era parte di sta bolla euforica. Avà, puderia esse unu di i pins chì punzeghja sta "tuttu bolla" à un puntu chì infine cattura l'attenzione di tutti l'altri.

Picculi segni sò stati bubuli sottu à a superficia. Avete nutatu ? Per esempiu, chì ne di l'American Dream Mall in New Jersey chì presenta un parcu temàticu internu, un parcu acquaticu, una pista di sci è magazzini di lussu high-end? (Euforia, qualcunu?) Hà sperimentatu un quadruplicatu di perdite in u 2022, righjunghjendu $ 245 milioni. Sfide in disegnu inquilini è clienti, accumpagnati da un pesu significativu di u debitu, anu disturbatu l'"America, fuck yeah!" di i centri commerciali, chì hà iniziatu u 2023 per manca di pagamentu di u debitu .

Sognu Americanu: L'Erezione Pill of Malls

È avà, WeWork mette da parte l'affittu di spazii cummerciale cum'è parte di a so fallimentu. A cumpagnia hà u scopu di abbandunà quasi 70 affitti, cù una parte significativa di esse proprietà inattive di New York, cumprese spazii in spazii prominenti cum'è Union Square è u centru di Fulton Center. WeWork hà citatu u so benefiziu insignificante in i documenti di tribunale.

Se pensate chì a perdita di questi affitti, per quellu chì sò i patroni, ùn pruvucarà micca una reazione in catena è eventualmente si sparghje in altre parti di altre cartera è altre contraparti, ùn avete micca veramente capitu cumu funziona una ecunumia. Avà, moltiplicate i prublemi di WeWork per i prublemi chì tutti avianu è i tempi per a quantità di persone chì anu decisu chì anch'elli ùn anu più bisognu di spaziu d'uffiziu dopu à COVID. Avà, multiplicà quelli prublemi per tutti quelli contrapartiti extra è punti di contagiunamentu.

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Avete cuminciatu à cuncepisce chì forse qualcosa puderia esse sbulicatu sottu à a superficia in immubiliare cummerciale? Sì cusì, felicitazioni, avete ancu ghjuntu à u mo sogliu monosillabicu per u pensamentu è u ragiunamentu di basa, chì si trova in un locu ligeramente sopra à l'omi di caverne chì grugnunu per sprime sentimenti di fame o dispiacere.

Indipendentemente da esse, avissi da mantene un ochju à u settore assai vicinu. Hè un settore, inseme cù i REIT, chì ùn aghju micca affruntà à investisce in dips perchè onestamente crede chì u peghju hè ancu da vene.

In cima à stu colpu à l'immubiliare cummerciale, avete ciò chì pare esse una crisa bancaria chì cuntinueghja à sviluppà. Hè statu informatu sta settimana chì, secondu u persunale di a Riserva Federale di New York, alcune istituzioni finanziarii puderanu affruntà un stress di finanziamentu imminenti è carenze di capitale.

In un post di blog Liberty Street Economics, Matteo Crosignani, Thomas Eisenbach è Fulvia Fringuellotti anu nutatu chì i risichi sistemichi sò in ligera crescita, ma restanu più bassi di quelli chì precedenu a crisa finanziaria mundiale. Questu hè principalmente dovutu à i grandi banche chì sò menu vulnerabili à i carenzi di capitale è i corsi bancari, cum'è indicatu da l'analisi finu à u secondu trimestre di u 2023.

"In u cortu termini, i banche puderanu soffrenu pèrdite in a so cartera di tituli chì puderanu, à u turnu, induce l'asciugatura di u finanziamentu è i livelli di capitali efficaci sustinibilmente debilitatu", anu scrittu .

Infine, cum'è l'aghju dettu in l'articuli passati, sette azioni guidanu u prezzu di quasi tutti i stocks. Aghju digià identificatu in i mo post di blog previ chì se cumpagnie cum'è Apple è Nvidia cumincianu à mostrà a debulezza, puderanu purtà tuttu u mercatu cun elli.

Ma mi digressu. Soprattuttu, pensu chì hè impurtante di nutà chì solu perchè tutte e paglia ùn anu micca rottu u spinu di u cammellu, ma ùn significa micca chì ùn anu micca eventualmente.

U fallimentu di WeWork hè parechje lezioni, impacchettate in una sola: ci offre lezioni nantu à cumu qualcunu portarà a merda di cane à u mercatu è pruvate d'assignà una grande valutazione, cumu nimu ùn face a due diligence, è cumu a ghjente pò esse continuamente imbrogliata da mudelli di cummerciale legati. chì sò imballati è rimballati cum'è qualcosa di novu quandu ùn sò micca. (Parlendu di quessa, cumu si passanu e cose à Tesla?)

Avà, alluntanate un pocu più. Chì eranu alcune di e storie più grandi in l'ultimi dui anni? FTX è WeWork eranu definitivamente dui di elli.

È cusì, avemu cuminciatu à vede alcuni di i domino più grandi chì sò stati stallati durante l'euforia di punta di i ghjorni di stimulu COVID chì cumincianu à cascà.

Cum'è qualchissia cù sperienza in i mercati sapi, questu sempre principia cù i domino più chjuchi è porta à i più grandi. Cù i tassi d'interessu à u 5% è a Riserva Federale chì abbanduneghja u spigot di liquidità – ancu s'ellu anu alludutu à potenzialmente piantà o taglià i tassi – ùn ci hè micca spaziu per curriri è nudda parte per ammuccià quandu stu contagiu si sparghje inevitabbilmente .

U guvernu è a Riserva Federale puderanu esse capace di frenà a catastrofa è cuntinuà à scaccià a latta in a strada cù Band-Aids cum'è anu fattu cù BTFP durante a crisa bancaria regiunale, ma ùn puderanu micca fà per sempre.

In listessu modu, u mercatu di borsa pò finisce in crescita à longu andà – cù Larry Lepard chì face u megliu casu per questu in u mo ultimu podcast cun ellu mentre parlava di un boom di crack-up – ma à un certu puntu, a realità hà da esse. per colpi è qualcosa duverà rompe prima.

U discorsu cuntinuatu di un sbarcu suave hè còmicu, in u mo parè, è crede chì vale a pena di cuntinuà à cuntinuà à u fattu chì crede per u mercatu è l'ecunumia, u peghju hè ancu da vene. Cù questu, continuu à esercite cun prudenza.

Disclaimer di QTR : Sò un idiota è spessu sbaglià e cose è perde soldi. Puderaghju pussede o transazzione in qualsiasi nomi citati in questu pezzu in ogni mumentu senza avvisu. I posti di cuntributori è i posti aggregati ùn sò micca stati fatti verificati è sò l'opinioni di i so autori. Questa ùn hè micca una ricunniscenza per cumprà o vende qualsiasi azioni o securities, solu i mo opinioni. Spessu pèrdite soldi nantu à e pusizioni chì cummerciu / invistisce. Puderaghju aghjunghje qualsiasi nome citatu in questu articulu è vende ogni nome citatu in questu pezzu in ogni mumentu, senza più avvisu. Nisuna di questu hè una dumanda per cumprà o vende securities. Queste pusizioni ponu cambià immediatamente quandu aghju publicatu questu, cù o senza avvisu. Siate nantu à u vostru propiu. Ùn fate micca decisioni basatu annantu à u mo blog. Esisto à u margine. L'editore ùn guarantisci micca l'accuratezza o a completezza di l'infurmazioni furnite in questa pagina. Queste ùn sò micca l'opinioni di alcunu di i mo patroni, partenarii o assuciati. Aghju fattu u mo megliu per esse onestu nantu à e mo divulgazioni, ma ùn pò micca guarantiscia chì aghju ghjustu; Scrivu sti posti dopu un paru di birre volte. Inoltre, aghju ghjustu ghjustu sbagliatu assai. L'aghju citatu duie volte perchè hè cusì impurtante.