Ciò chì producerà a lunga calata di i tassi
L'analisi di Alessandro Fugnoli, strategu capu di i fondi Kairos
L'infernu esiste, ma hè viotu. U grande teologu svizzeru Hans Urs von Balthasar hà negatu à a fine di avè spressu sta idea eterodossa, chì li era ancu attribuita spessu. Ma ùn hà mai rifiutatu è hà rivendicatu in effetti l'idea chì hè perfettamente legittimu sperà chì tutti seranu finalmente salvati.
A quistione di a salvezza universale hà attraversu u Cristianesimu dapoi a so origine. Da una parte, Agostinu hè assai chjaru nantu à l'eternità di e fiamme di l'infernu, mentre u Cunsigliu di Custantinopuli cundanna quelli chì affirmanu u cuntrariu cum'è ereticu. D'altra parte, Origene riprende u cuncettu stoicu di apocatastasis, a reintegrazione in u statu originale di tutte e cose, per sustene chì, à a fine di u tempu, tutti torneranu à u statu di grazia, un'idea chì prevale dinò in a teologia. di speranza di i nostri tempi.
Quanti saranu salvati hè ancu u tema u più dibattitu oghje in u mondu prufanu di i mercati. Da una parte ci sò quelli chì emettenu frasi cundannendu à e fiamme per u tassu fissu è per a tecnulugia, da l'altra ci sò i teorichi di a salvezza universale per tutti l'assi finanziarii è reali in un cuntestu strutturale di politiche super-espansive (chì spinghje versu l'ecunumie alte è e borse) è a ripressione finanziaria (chì mantene i tassi, è dunque i ligami, fermi, ancu se l'inflazione cresce).
I primi sustenenu chì qualcosa di impurtante sia accadutu. L'inflazione è i tassi, chì sò cascati quasi senza piantà dapoi quaranta anni, sò in ritornu è nunda ci impedisce di pensà chì, in u novu clima, aumenteranu per altri quarant'anni. Dunque, in questa vista, i tassi fissi passanu da u paradisu di a plusvalenza annu dopu annu (à quale simu abituati dipoi u principiu di l'anni 1980) à l'infernu di l'erosione sempre più evidente di u putere d'acquistu, à a perdita di pesu mortu. u prezzu di u mercatu è a tassazione sempre più aggressiva di i cupuni magri (quandu ci n'hè).
In listessu modu, u pruduttu finale di a lunga calata di i tassi – l'esplosione di i multipli tecnologichi è e prestazioni stellari di u settore in l'ultimu decenniu – hè in traccia di trasformassi, avà chì i tassi crescenu, in una implosione chì puderia durà. Quanti deci anni , Cum'è accadutu dopu chì a bolla d'Internet scuppiessi in u 2000. L'anghjuli falati ùn finiscenu mai in u purgatoriu, vanu dritti à l'infernu.
Questa visione cupa hè cuntrastata da l'idea, sempre diffusa in u mercatu, chì una ripresa moderata di l'inflazione ùn invierà micca i ligami in l'infernu, ma li simplificherà solu in un brevi purgatoriu chì puderia digià finisce à a fine di l'annu, quandu a crescita americana (forte stimulata da una pulitica fiscale di guerra è una pulitica monetaria chì a so pusizione espansiunale hè riaffirmata ogni ghjornu da a Fed malgradu i segni avà evidenti di ricuperazione) hà da ghjunghje à u so piccu è da quì hà da cumincià à calà.
Dunque imaginemu u Tesoru à a fine di l'annu, stà largu, à 2-2.25 per centu è una crescita americana chì, avendu arrivatu vicinu à u 5 per centu in u quartu trimestre, face un 2022 in quale, ancu per via di a basa effettu, duverà cumincià à rallentà. Da quì in avanti, u Tesoru diventerà torna attraente per duie categurie d'investitori, i tradiziunali cumpratori à tassi fissi da una parte è, da l'altra parte, i gestori di i fondi di parità di risicu chì, cum'è David Zervos nota, riapriranu à questi livelli .cumprà è ripiglierà à cumprà inseme obbligazioni è borse inseme, cuntendu nantu à i guadagni di capitale nantu à l'obligazioni per cumpensà ogni perdita annantu à l'azzioni.
In quantu à a tecnulugia, a so anima ùn pudia micca solu evità l'infernu, ma limità si à mette i pedi nantu à a spiaggia di l'antipurgatoriu, senza andà troppu in l'area di u pentimentu è limitassi à pratiche di purificazione rituali. Tuttu puntu à u fattu chì a battaglia trà a diminuzione di multipli da una parte è a formidabile crescita di i profitti da l'altra finirà à parità. Parlemu di tecnulugia solida, benintesa, quella chì face prufitti o si prepara à fà li in un tempu ragiunevolmente cortu. A tecnulugia di cuncepimentu è a tecnulugia di cummercializazione di ghjoculi averanu tempi più duri, cù calate di prezzi ancu pronunziate chì ùn saranu ancu finali.
E duie visioni chì avemu pruvatu à disegnà ùn sò micca necessariamente irreconciliabili l'una cù l'altra. In fatti, hè pussibule pensà à u primu (l'aumentu strutturale di l'inflazione è di i tassi) cum'è strategicu è u secondu (l'aumentu temporariu di l'inflazione è di i tassi) cum'è una tattica. In favore di i primi, ancu di più cà fattori ecunomichi incerti (nimu ùn hà idea di quante risorse inutilizate ponu diventà pruduttive prima di creà l'inflazione) ghjoca a cunsiderazione pulitica chì nimu hà u stomacu per lancià si in prugrammi di austerità finu à u ghjornu chì serà vistu.una inflazione vivace (chì dunque venerà un ghjornu). In favore di u secondu ci hè a cunsiderazione chì ancu e grandi tendenze ùn sò mai lineari è chì dopu à una crescita di u rendimentu di u Tesoru da 0,50 un annu fà à 2 per centru è al di là (ipoteticamente) à a fine di u 2021, serà abbastanza pussibule micca avè una breve fase di retracement.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/che-cosa-produrra-la-lunga-discesa-dei-tassi/ u Sun, 07 Mar 2021 07:03:38 +0000.