Chì pensa Wall Street di a pulitica fiscale annunciata da Biden?
Se Trump hà tagliatu l'impositi di 1 trilione di dollari in u 2018, Biden aumenterà e tasse di 4 trilioni di dollari colpendu l'imprese è i redditi alti. D'altra parte, Biden hà prughjettu di spese addizionali ancu più grandi di 8 trilioni. L'analisi di Alessandro Fugnoli, strategu capu di i fondi Kairos
L'investitori istituziunali anu compru assai prutezzione per e settimane immediatamente dopu à u votu. Questu hè dimustratu da u numeru di pusizioni aperte nantu à l'opzioni è u prezzu particularmente elevatu di e maturità di nuvembre. Parechji temenu una forte crescita di a volatilità ligata prima di tuttu à incertezze in u sundaghju. Quist'annu ci serà assai votu per posta è ogni statu hà reguli sfarenti nantu à u cuntu di i scrutini ricevuti, chì in certi casi seranu cuntati finu à duie settimane dopu u 3 di nuvembre. U votu postale aumenta a pussibilità di fraude è disputi, appelli è recounting sò prevedibili. I tentativi di delegitimizà u vincitore resulteranu probabilmente in manifestazioni di strada in un clima ardente.
A demucrazia americana ùn hè micca nova in situazioni di cunfrontu duru. À l'elezzioni di u 1876, carattarizati da fraude evidenti è da trè mesi di pruteste è di colpi di stato, un cumprumessu hè statu ghjuntu solu à a fine di ghjennaghju è micca nant'à a basa di un recontu di i voti, ma cù un scambiu puliticu (a Casa Bianca à i republicani anti-schiavitù a pussibilità per i Democrati di u Sud di caccià i diritti pulitichi à i negri appena emancipati).
Dittu chistu, i risichi immediati dopu à u votu ùn sò micca tamanti cum'è si puderebbe pensà precisamente perchè sò cunnisciuti scunnisciuti per i quali ognunu averà avutu u tempu d'organizassi. In realtà, una grande volatilità si verifica quandu un avvenimentu hè inaspettatu è nimu hà avutu u tempu di preparassi. In quantu à l'incertezza annantu à u risultatu di i scrutini dopu u votu, ùn serà micca un'incertezza diversa da quella chì avemu oghje è cù a quale campemu.
Se i risichi associati à a fase immediata di post-votu sò dunque sopravvalutati, i mercati tendenu à sottovalutà a misura di i cambiamenti chì pudemu vede in i prossimi quattru anni.
Se Trump è u Cungressu Ripubblicanu anu tagliatu i tassi di un trilione di dollari in 2018 (una cifra cunsiderata da parechji cum'è anormale), Biden aumenterà l'impositi di 4 trilioni (sò figure di a campagna di Biden, micca gonfiate da l'avversarii), particularmente colpendu u imprese è alti rivenuti. D'altra parte, Biden prevede spese addizionali ancu più grandi di 8 trilioni, cù un effettu espansionariu nettu di 4 trilioni, quattru volte quellu di Trump.
Per quelli chì investenu e cunsequenze seranu nantu à quattru fronti.
U primu serà un dollaru più debule, per via di u più grande deficit di conti currenti generatu da u deficit publicu è per a politica ancu più espansiva da a Fed. Per l'ecunumia è per e borse europee, l'effettu espansiunariu guidatu da l'America serà più chè cumpensatu da a perdita di cumpetitività, à menu chì l'Europa dicida di lancià altre misure espansive in più di quelle digià appruvate.
U secondu effettu serà un aumentu di i rivenuti di parechje cumpagnie chì beneficeranu di e spese publiche compensate da una riduzione di i margini di prufittu (più imposte, reregulazione, aumentu di i costi di u travagliu per via di a riunione chì Biden s'impegna à favurisce). Un saccu di travagliu per l'analisti, chì duveranu valutà ogni cumpagnia à a luce di u novu scenariu.
U terzu effettu serà un aumentu di a carica fiscale nantu à u mercatu stessu, cù una pussibile introduzione di una tassa nantu à e transazzioni finanziarie è un aumento di a tassa nantu à i guadagni di capitale, chì indurrà vendite prima di a revisione di quelli chì anu avutu grandi guadagni di capitale oghje.
U quartu effettu serà una rotazione da i settori affettati da e nuove tasse è e novi regule versu settori chì goderanu di sussidii publichi è di finanzamenti impurtanti, in particulare di energie rinnovabili.
Questi cambiamenti saranu assai sfida à metabolizà. Tuttavia, ùn si deve mai dimenticà chì tuttu avverrà cù, in fondu, una pulitica monetaria ultra-espansiva chì promette tassi zero finu à u 2023 è, in ogni probabilità, altre dosi di facilitazione quantitativa in più di i 120 miliardi à u mese chì a Fed compra dighjà oghje.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/mondo/biden-fisco-wall-street/ u Sat, 07 Nov 2020 17:15:59 +0000.