A Recessione Curretta In a Storia Imposta a Prossima Recessione

Autore di Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Avà hè ufficiale chì a recessione di u 2020 hè stata a più corta di a storia.

Sicondu u Bureau Naziunale di Ricerca Ecunomica, a cuntrazione durò solu dui mesi, da ferraghju 2020 à aprile 2020. Tuttavia, durante questi dui mesi, l'ecunumia hè cascata di 31,4% ( PIL ), è i mercati finanziarii sò cascati di 33%. Tramindui declinazioni, cum'è mostratu in a tavula sottu, si trovanu in e norme storiche.

Quì hè graficamente. U graficu mostra a lunghezza storica di ogni recessione è a diminuzione di u mercatu currispondente.

Tuttavia, mentre l'effetti di a "recessione" eranu tutti in norme storiche, a recessione stessa ùn era micca.

Lascia mi spiegà.

Una Recessione Non Standard

A dichjarazione da u NBER hè a seguente:

"In a determinazione chì un troghju hè accadutu in aprile 2020, u cumitatu ùn hà micca cunclusu chì l'ecunumia sia tornata à operà à capacità normale. U cumitatu hà decisu chì ogni futura crisi di l'ecunumia seria una nova recessione è micca una continuazione di a recessione assuciata à u piccu di ferraghju 2020. A basa di sta decisione hè stata a durata è a forza di a ripresa finu à oghje ".

Cumu l'aghju dettu, a recessione ùn era micca standard. Cunvenziunale, u NBER definisce una recessione cum'è dui trimestri consecutivi di crescita negativa di u PIB. Micca abilmente, mentre a recessione hà rispettu tecnicamente à i criteri dopu chì u PIB sia calatu 5% in Q1, e recessioni tendenu à durà più di trè mesi storicamente.

A differenza era l'intervenzioni massicci di u 20% di u PIL chì principiavanu in Q2, chì hà creatu una "crescita artificiale" in l'ecunumia tirendu avanti l'attività cunsumativa. Ciò hà purtatu à una ripresa esplosiva di u PIB in u 3T di quasi 30%.

Hè di primura di nutà chì a NBER hà dichjaratu chì ogni recessione successiva seria etichettata cum'è una "nova" recessione. Questa visione spiega a ripresa guidata da interventi massivi ancu se quella crescita ùn hè micca sustenibile.

Cusì, a "prossima recessione" pò esse micca luntana quant'è assai attualmente si aspettanu.

Perchè e Recessioni sò Importanti

A nostra discussione deve principià cù un cuncettu di basa: "recessioni" ùn sò micca una "cosa cattiva".

Hè un fattu chì ùn duverebbe mai menziunà a parolla "R" . A ghjente assume subitu chì vulete dì a fine di u mondu: morte, disastru è distruzzione. Ma, sfurtunatamente, a Riserva Federale è u Guvernu credenu ancu chì e recessioni "sò male". Cusì, anu fattu assai sforzi per evità li.

Tuttavia, è se "e recessioni sò una bona cosa", è lasciemu solu accade?

«Chì ne serà di tutte e povere persone chì perderianu u so impiegu? E cumpagnie chì anderianu fora di l'attività? Hè pessimu di pensà chì una cosa simile possa esse bona ".

A volte a distruzzione hè una cosa "sana" , è ci sò parechji esempi chì pudemu guardà, cum'è "incendi forestali".

I fochi di furesta, cum'è e recessioni, sò una parte naturale di l'ambiente. Sò u modu di a natura per sbulicà a littera morta nantu à i pavimenti di a furesta, permettendu à i nutrienti essenziali di vultà in terra. Quandu u tarrenu si arricchisce, permette un novu principiu sanu per e piante è l'animali. I fochi anu ancu un rolu essenziale in a ripruduzzione di alcune piante.

Fate a vostra dumanda: "Perchè a California hà tanti prublemi d'incendii?"

Hè solu mala furtuna è negligenza? Or, sò decennii di precipitazione per pruvà à piantà i fochi da u so prucessu naturale di pulizia cum'è annunziatu da u MIT:

«Decennii di cursa per staccà e fiamme chì sbarazzanu naturalmente di i picculi arburi è di i sottoboschi anu avutu cunsequenze disastruose indesiderate. Stu approcciu significa chì quandu si verificanu incendi, ci hè spessu assai più carburante da brusgià, è agisce cum'è una scala, permettendu à e fiamme di cullà in e curone è di caccià arburi maturi altrimenti resistenti.

Mentre e recessioni, cum'è l'incendii forestali, anu terribili impatti à breve termine, permettenu ancu u sistema di resettà per una crescita più sana in u futuru.

Nisuna Tolleranza Per e Recessioni

Dopu à u turnu di u seculu, a "mentalità di crescita costante" di a Fed non solu hà aggravatu a crescente iniqualità, ma hà incuraghjitu l'instabilità finanziaria. Invece di permette à l'ecunumia di fà a so funzione darwiniana di "sbarrazzà i debuli", a Fed hà sceltu di "gestisce male a furesta". A cunsequenza hè chì "l'incendii forestali" sò avà più frequenti.

I strategisti di Deutsche Bank Jim Reid è Craig Nicol anu scrittu prima un raportu chì riprisenta sta analisi.

"E azzioni sò intraprese da i guverni è e banche centrali per allargà i cicli d'affari è prevene e recessioni portanu à recessioni più severi à a fine."

E espansioni prolungate sò diventate a norma dapoi u principiu di l'anni 70, quandu u presidente Nixon hà rottu u strettu legame trà u dollaru è l'oru. L'ultimi quattru espansioni sò trà i sei più longhi di a storia di i Stati Uniti.

Perchè cusì? Liberati da e limitazioni di una valuta sustinuta da l'oru, i guverni è e banche centrali sò cresciuti assai più aggressivi in ​​a lotta contr'à e recessioni. Anu aumentatu a spesa, anu diminuitu i tassi d'interessu o anu pigliatu altri passi pocu ortodossi per stimulà l'ecunumia ". – MarketWatch

Ma quì si trova ancu u prublema.

U Processu Darwinianu Di Recessioni

Cumu avemu discuttu in a nostra serie nantu à u "Capitalisimu", se hè permessu di operà, hè un "Sistema Darwinianu". Cum'è cù a teoria di l'evoluzione di Darwin, l'evoluzione corporativa hà i stessi cumpunenti essenziali cum'è l'evoluzione biologica: cumpetizione, adattazione, variazione, sovrapproduzione è speciazione. In altre parolle, cum'è sistema ecunomicu, e cumpagnie si adattanu, evolucionanu, sopravvivenu o si spariscenu.

Tuttavia, in u 2008, u Guvernu è a Riserva Federale anu iniziatu un prucessu di "salvamentu" di e cumpagnie chì duverebbenu esse permesse di fà "fallimentu". A cunsequenza di stu prucessu hè u fallimentu di permette à u sistema di "liberà si" di l'eccessu di debitu, chì svia u capitale luntanu da l'usi produttivi.

Aghju illustratu l'incrementi continui di u debitu adupratu per creà una crescita economica minima. Specificamente, dapoi u 2008, a Riserva Federale è u Guvernu anu pumpatu più di 43 trilioni di dollari in l'ecunumia. Ma, in cambiu, quellu debitu hà generatu solu 3,5 trilioni di dollari in crescita economica, o piuttostu, 12 $ di stimulu monetariu per ogni $ 1 di crescita. Tali soni bè finu à chì capite chì hè venutu solu da l'emissione di debitu.

Cum'è Ruchir Sharma hà scrittu prima:

«A sucietà muderna guarda di più in più u guvernu per prutegge da e crisi maiò. Ch'ella sia recessione, disastri di salute publica o, cum'è oghje, una cumbinazione penosa di tramindui. Tali salvati anu a so piazza. Pochi neghjeranu chì a pandemia Covid-19 abbia dumandatu una intervenzione drammatica. Ma ci hè un svantaghju per stu riflessu à intervene, chì hè diventatu più automaticu in l'ultimi quattru decennii. A nostra intolleranza crescente per u risicu è a perdita ecunomica minà a resilienza naturale di u capitalisimu è minaccia avà a so sopravvivenza ".

Tale hè un cuncettu impurtante da capisce.

Cum'è a cattiva gestione forestale porta à più incendi, chì ùn permettenu micca di "distruzzione creativa" in l'ecunumia porta à un sistema finanziariu più propensu à e crisi.

Fagilità Strutturale

Vista a fragilità strutturale di u sistema ecunomicu è finanziariu glubale, i decisori pulitichi restanu intrappulati in u prucessu di pruvà à impedisce a recessione da u nivellu di debitu estremu. Sfortunatamente, un tale pensamentu unilaterale porta in ultima istanza à preferenze distorte è à l'elaborazione di politiche.

Cusì, i cicli "boom and bust" continueranu à accade più spessu à u costu di cresce u debitu, di più stampa di soldi, è di aumentà l'inestabilità di u mercatu finanziariu.

Hè chjaru chì l'incursione di a Fed in "flessibilità pulitica" hà allargatu u ciclu cummerciale. Tuttavia, quelle estensioni anu purtatu à deficit di bilanciu strutturali più alti. U sottoproduttu cancerosu di a crescita di u debitu publicu è privatu, di tassi di interesse artificiali bassi, di rendimenti reali negativi è di valutazioni di l'assi finanziarii gonfiati hè problematicu.

Tuttavia, queste politiche anu guasgi fallutu finu à questu puntu. Da "cash for clunkers" à "Quantitative Easing", a prosperità ecunomica hà aggravatu. Avanzà u cunsumu futuru, o inflà i mercati di l'assi, hà aggravatu un effettu di ricchezza artificiale. Tale hà purtatu à una diminuzione di u risparmiu piuttostu chè investimenti produttivi.

U "Risicu Morale" di a Fed

Un corpu crescente di ricerche mostra chì u stimulu di u guvernu custante hè un cuntributore significativu per parechji di i mali più flagranti di u capitalisimu mudernu. A iniqualità di ricchezza hè a più evidente.

Tuttavia, un altru effettu secundariu più impurtante ma micca nutevule hè chì mantene viva l'imprese "zombi" assai indebitate.

Quandu una sucietà hè "mantenuta viva ", vene à u detrimentu di e startup, chì tipicamente guidanu l'innovazione. Tuttu què porta à una produttività più bassa chì hè u primu cuntributore à u rallentamentu di a crescita economica è à una torta chì si riduce per tutti. (Vede u graficu sopra).

Ùn permettendu micca à "recessioni" di fà a so funzione naturale "darwiniana" di "sbarrazzà i debuli" , crea un prublema macroeconomicu. Cumu l'avete nutatu da Axios:

«L'imprese zombie sò menu pruduttive, è a so esistenza riduce l'investimentu in l'imprese più pruduttive è l'occupazione in quelle. In breve, un effettu collaterale di e banche centrali chì mantenenu i tassi bassi per un bellu pezzu hè chì mantene imprese improduttive in vita. In ultimamente, questu diminuisce u ritmu di crescita à longu andà di l'ecunumia ".

Se "recessioni" sò permessi di funziunà, i ghjucatori debuli fallenu. Attori più forti di u mercatu acquisteranu l'assi falluti di a sucietà. I detentori di obbligazioni riceveranu una certa compensazione per e so tene di debitu. L'azionari, quelli chì accettanu u più risicu, seranu spazzati.

Inoltre, supponendu chì u capitalisimu sia permessu di funziunà, l'investitori richiederanu una compensazione adatta per u risicu quandu prestanu soldi à e cumpagnie. Cusì, l'investitori cunnessi à u creditu seranu compensati per u so risicu piuttostu cà u statu attuale di rendimenti anormalmente bassi per u debitu valutatu.

A cunsiquenza, benintesa, hè chì, postu chì u "prucessu darwinisticu" di una recessione ùn hè micca accadutu, è u sistema macroeconomicu hè ancu più fragile di prima, a prossima calata puderia accadere prima ca dopu.

A Prussima Recessione

Mentre l'intervenzioni salvavanu sicuramente l'ecunumia da un avvenimentu recessariu più prolungatu, anu ancu fattu l'ecunumia più fragile. Inoltre, trascinendu in avanti u cunsumu futuru, l'intervenzioni anu datu solu l'apparenza di attività ecunomica. Quandu u stimulu eccessivu svanisce è suppone chì l'intervenzioni ùn si ripetinu, l'ecunumia ritorna a so tendenza di crescita precovida di 2% o menu.

Tale ùn deve micca esse una surpresa postu chì a crescita economica hè di circa 70% di cunsumu. Cù una crescita salariale assai inferiore à e pressioni inflazionistiche, u cunsumu serà influenzatu da prezzi più alti.

Cù u rendimentu di u Tesoru in calata è a curva di u rendimentu inversendu, questi sò primi segni d'avvertimentu chì a crescita ecunomica hè veramente rallentata.

Mentre u NBER hà dichjaratu a recessione di u 2020 a più corta di a storia, tale ùn impedisce micca chì un'altra recessione accada più prestu chè tardi.

Tutti l'eccessi chì esistevanu prima di l'ultima recessione anu aggravatu solu da tandu.

• Debitu in eccessu

• Alte Valutazioni in Borsa

• Cumpiacenza di l'investitore

• Fragilità di u Sistema Finanziariu

• Fundamenti Ecunomichi Debuli

• Velocità monetaria in calata

• Tassi di Interessu Bassi chì Deterenu l'attività Produttiva

• Liquidità Finanziaria Necessaria Per Mantene i Prezzi di l'Attivi Elevati

In vista di a dinamica per una recessione ecunomica chì ferma, serà necessariu solu un avvenimentu inaspettatu è esogenu per rinvià l'ecunumia in cuntrazione.

Hè per quessa chì u NBER hè chjaru dicendu chì classificheranu a prossima calata cum'è una recessione separata.

Sè site prestu à scartà l'idea, ricordate chì nimu ùn aspettava ancu una recessione in u 2020.

Ma l'avemu prevenutu à propositu in 2019.