Inflazione è u scambiu reale
È oghje l'ISTAT annuncia l'inevitabbile, vale à dì chì l' inflazione in dicembre s'arrizzò à 3,9% (u SRAS, chì ùn hè micca SARS, cresce …). I prezzi aumentanu, poi videremu ciò chì succede à e quantità (vale à dì u crescita reale, u PIB). Semu sempre à l'estimi pruvisorii, cusì ùn avemu micca i dati cunsulidati è a serie storica manca in u comunicatu di stampa, chì pudemu però truvà in u comunicatu di stampa chì riferisce à i dati di nuvembre, publicatu u 15 dicembre . Per economizà i bytes, l'ISTAT ci furnisce i dati storici mensili solu finu à u 2019, è i dati annuali solu finu à u 2016. Hè dunque un pocu difficiule di mette in perspettiva ciò chì succede, ma pudemu aiutà à noi stessi cù u data.istat. situ .it. :
o piuttostu puderemu, perchè à 11:43 di u 5 di ghjennaghju a situazione hè questa (megliu cusì : l'ochju ùn vede, u core ùn face micca male) !
Ma chì importa !
Semu europei, è dunque avemu Eurostat. In a basa di dati grande è efficiente, cercate sta variabile:
HICP significa Index Harmonized of Consumer Prices , l' indice di i prezzi di u cunsumu resu comparable trà i paesi europei. Incidentally, l'ISTAT dinò in u so tavulu 8 (pudete truvà in u comunicatu di stampa di nuvembre), chjamendu HICP (Indice Harmonizatu di Prezzi di Consumatore), è i dati coincide. L'unicu prublema hè chì si fermanu in nuvembre perchè Eurostat aspetta i dati definitivi da l'uffizii statistici naziunali prima di publicà dicembre. Ma per a perspettiva l'ultimi dati hè abbastanza superfluu, mentre chì hè necessariu avè un pezzu di storia abbastanza longu dispunibule, è hè utile per pudè paragunà cù quellu di un altru paese.
Ne pruponu unu à u casu: Germania.
Allora: facendu 100 u valore di ghjennaghju 1999, l'indici harmonizati di i prezzi di u cunsumu si sò spustati in questu modu:
I prezzi sò sempre aumentati, prima più rapidamente in Italia, è dopu più rapidamente in Germania
(… I ricurdari newbies, ma dinù, di più simplici, dulore in u sumere chì numari accogliu hè usatu à analizà a dinamica di u fenomenu, tantu ogni assirvazzioni "intelligenza" cum'è ", ma in Germania, in u 1999 u prezzi eranu bassa! [ Sapere Lampredotto? ] O "avete alteratu l'axiseeeeh verticale! 11 !!" in questu blogu vi facenu solu stupidu. L'indici sò usati per vede quantu rapidamente crescenu i variàbili, a basa [è dunque u livellu di partenza] hè largamente arbitrariu. , ciò chì importa hè l'evoluzione …)
In cunseguenza, aspittemu chì in un primu periodu a taxa d'inflazione di l'Italia, calculata cum'è una variazione di tendenza (mese nantu à u mese currispundente di l'annu precedente), serà stata più altu ch'è quella tedesca, è dopu hè accadutu u cuntrariu (è in fattu hè cusì :
(prima hè sopra l'Italia – aranciu – dopu hè sopra à Germania – blu).
In cunseguenza, aspittemu chì a relazione trà i prezzi italiani è tedeschi, vale à dì u prezzu relative di i prudutti di cunsumu talianu paragunatu à quelli tedeschi, prima aumentò (quandu i prezzi italiani criscenu più veloce di quelli tedeschi) è dopu diminuinu (quandu i prezzi italiani crescenu menu di quelli tedeschi). , è hè inexorablemente è tautologicamente cusì:
U puntu più altu di stu graficu coincide cù u ghjugnu 2012 : da tandu, nette di i fluttuazioni di staggione (chì pudemu filtrà cù un filtru mediu mobile o cù un filtru passa-banda un pocu più raffinatu) hè chjaru chì a relazione trà i prezzi italiani è tedeschi diminuisce. guasi liniale, ancu s'è u più bassu di u 2021, quellu di lugliu, hè sempre 2,3% sopra à u puntu di partenza (fissatu in ghjennaghju 1999, vale à dì à l'iniziu di l'unione monetaria). Insomma, pare chì cum’è tredeci anni per alzà, ci vole à falà tredeci (si ne parla in u 2025).
Comu si deve sapè, u prezzu parente di e merchenzie da dui paesi (u rapportu di dui indici di prezzi aggregati appropritati espressi in una munita cumuna) hè chjamatu u scambiu reale. L'avemu parlatu innumerevoli volte, una spiegazione a prova di pigrizia chì spergu hè quì . Ciò chì vede in u graficu hè dunque a storia di a svalutazione interna (diminuzione di u scambiu reale realizatu da attu à u livellu di i prezzi internu) da u guvernu Monti (2012) à l'oghje, una storia singularly uniforme.
Facemu un passu in daretu, à u primu postu di stu blogu :
A linea verde à a cima di u sicondu gràficu di stu blog currisponde (cù dati annuali) esattamente à a parte ascendente di u terzu gràficu di questu post (a relazione trà HICP): pudete vede chjaramente a crescita in a relazione trà i prezzi. d'Italia è di Germania, prima più veloce, poi menu rapidu. Ùn si vede micca u turnaround perchè stu graficu hè di u 2011, u turnaround ùn era micca quì, è stu blog hè statu apertu per avvistà cumu si saria rializatu (cù austerità).
U graficu nantu à a relazione trà l'HIPC hè dunque a mamma di tutti i #sevedeva (per aduprà un termini da u Debate, vale à dì da u nostru lessicu di famiglia – dicu familiare, duveranu accende un match sottu à u mo toenail per fà mi dì "familiar". ", ma questu, cum'è certi l'avete capitu, hè una citazione).
Ovviamente, se, dopu à u raghjunamentu di u primu postu, un incrementu di sta ratio, vale à dì una rivalutazione di u cambiu reale, hà fattu u debitu straneru di u paese peghju, una diminuzione, vale à dì una svalutazione di u cambiu reale, averà. intantu hà migliuratu, è hà fattu, ma a videremu dumane. Sarete surpresu (se leghjite u Corriere della Sera) di sapè chì u debitu straneru hè ciò chì interessa i creditori stranieri (stranu – per un ghjurnalistu – ma veru !). Allora da stu puntu di vista (almenu questu) a situazione deve esse migliurata.
I specificatori, chì sò tutti mortu, capiscu, postu chì l'ultime osservazioni critiche nant'à stu blog oscillanu trà un grillismu vulgari è un gianinisimu vulgari (chì tandu, à a fine, coincidenu in i mezi perchè coincidenu à a fine : chì di delegitimizà u Parlamentu …), puderanu ughjettà una cosa ghjustu : i dui indici di prezzi chì avemu paragunatu ùn sò micca i più apprupriati per verificà a prestazione di a cumpetitività di un paese, a dinamica di u so cambiu reale. Forse a paraguna deve esse allargata à e merchenzie cummirciali in u mondu, piuttostu chè à i beni cunsumati internamente.
Diritta.
Ma ci hè una suluzione, cum'è sapete, è questu hè di paragunà l'indici veri di u tassu di scambiu reale, piuttostu cà sta stima grossa, certamente, ottenuta da paragunà l'HIPC.
Allora andemu quì:
induve truvamu i tassi di scambiu effettivi di i paesi europei. Ricurdativi chì i tassi effettivi sò una media di i tassi bilaterali, quelli in rispettu à i paesi individuali, è dunque cum'è tali furnisce una valutazione sintetica di a forza efficace di una munita. Per a completezza, cunsiderà l'indici custruiti cunsiderendu 37 paesi partenarii – dunque, in più di i membri di l'Unione Europea, chì anu cambiatu in numeru annantu à u periodu, almenu nove altri paesi: Stati Uniti, Giappone, etc. .
I livelli di cambiu effettivi reali, ribasati da ghjennaghju di u 1999, evoluzione cum'è seguente:
induve si vede u slide di l'euro trà u 1999 è u 2000, è tante altre cose, ma soprattuttu, per i nostri scopi, si vede chì à l'iniziu l'Italia hà rivalutatu in media in termini reali più cà a Germania paragunatu à i so paesi partenarii (hè vede bè da u 2001), vale à dì chì hà persu a cumpetitività più rapidamente, mentre chì da un certu puntu hè accadutu u cuntrariu. Dunque, se pigliemu u rapportu di i tassi di scambiu effettivi reali, averemu un graficu assai sfarente da quellu ottenutu paragunendu i HIPC:
innò, aspè, infatti : étonnamment (per u precisu) u listessu ! Quale s'aspittava ? Eiu, perchè dopu à quarant'anni di dati crunching sò chì s'ellu ci hè una cosa in i dati, esiste solu (è hè per quessa chì qualchì volta mi vedi scuzzulate i dettagli cù qualchì fastidio).
Riturnemu à u principiu, vale à dì à a figura di l'inflazione italiana annunziata per dicembre: 3,9%, uguale à a figura di l'inflazione harmonizata italiana di Novembre, chì hè digià stata di 3,9%. Se turnate à u primu gràficu, vi vede facilmente chì in u Novembre a figura tedesca era di 6%, vale à dì chì a Germania si rivalutava in termini reali da 2% paragunatu à noi (per i dettagli: 2,1%). In quantu à noi, i valori di l'inflazione più altu sò accaduti solu trà u ghjugnu è l'aostu di u 2008 (prima di u big bang in Lehman, per capiscenu, senza vulè stabilisce un ligame causale), quandu l'inflazione media 4,1%. Saria curiosu d'andà à ritruvà qualchi tituli di ghjurnali di l'epica. In quantu à a Germania, a situazione hè senza precedente postu chì l'Unione Monetaria esiste (puderemu divertisce à andà in decennii, ma forse in un'altra volta): pudemu suppone chì sò preoccupati.
S'elli sò preoccupati, qualchissia cuncludi chì duvemu esse felici.
A mo visione hè un pocu più sfumata. Iè, hè ghjustu, in l'ultimi mesi a velocità di a correzione di u cambiu reale di l'Italia contr'à a Germania pare avè aumentatu. Semu diventendu competitivi più veloce. Tuttavia, s'ellu si mette e cose in prospettiva, ùn si pò ancu vede un cambiamentu significativu di ritmu : a nostra svalutazione interna, quantunque sia misurata, procede linearmente cù a listessa regularità uniforme dapoi u 2012 (in cunfurmità cù u fattu chì tutti i Guverni chì sò accaduti eccettu unu chì anu appiccicatu à u listessu prugramma: questu ). Il n'est donc pas certain que notre véritable dévaluation, même accélérée ces derniers mois ( motus in fine velocior ), doive nécessairement entraîner un plus grand rééquilibrage des déséquilibres commerciaux au sein de la zone euro (qui, pourtant, nous voient déjà en excès ), ni in generale chì ci pò rinfurzà puliticamenti, per u fattu simplice – chì a pandemia mette in risaltu – chì i dati ùn sò micca d'aiutu s'è no avemu decisu di ùn piglià in contu !
À u cuntrariu, ci hè ragiuni per pensà à quantu in Germania, in fronte à una dinamica di prezzu simili, puderanu crede chì anu bisognu di una devaluazione interna (deflazione) è ciò chì a so preoccupazione per l'inflazione di Weimar (i famusi carriole, aka "bullets in the garage"), in gran parte indotta da una storiografia di propaganda, determinarà in termini di e pulitiche monetarie di u BCE è pruposte di riforma di e "règuli".
U prublema, cum'è tutti sapemu, hè quì, è e soluzioni pruposte finu à avà ùn sò micca eccitanti …
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post scrittu da Alberto Bagnai è publicatu in Goofynomics à l’URL https://goofynomics.blogspot.com/2022/01/inflazione-e-tasso-di-cambio-reale.html u Wed, 05 Jan 2022 12:36:00 +0000.