“Un zoo chì hà andatu noci” – Graficu WTF di Spiking Leverage Market

Autore di Wolf Richter via WolfStreet.com,

In a mania attuale chì abbraccia tuttu, da sneakers è NFTs à stock , induve e valutazioni ùn importanu micca per via di a certezza diffusa chì e valutazioni saranu ancu più grandi in pochi ghjorni, è induve a ghjente persegue ritorni di lotterie, sustenute da l'interessu di a Fed ripressione di i tassi è 3 trilioni di dollari in acquisti di beni, è da i trilioni di dollari di u guvernu di trasmissioni è salvataggi – bè, in stu mondu perfettu, ci hè una mosca in u prufume: Vaste quantità di leverage, cumprendu u leverage in borsa.

U debitu di margine – a quantità chì l'individui è l'istituzioni piglianu in prestitu contr'à e so azzioni cum'è seguitu da FINRA in e so imprese di intermediazione membri – hè solu una indicazione di leva di u mercatu. Ma FINRA a riporta mensilmente. Altri tippi di leva di u mercatu borsariu ùn sò micca segnalati affattu, o sò divulgati solu à pezzi in presentazioni SEC da broker è banche chì prestanu à i so clienti contr'à i so portafogli, cume i Prestiti Basati in Tituli (SBL). Nuddu sà quantu ci hè una leva tutale di a borsa. Ma u debitu marginale mostra a tendenza.

In Farraghju, u debitu di margine hà saltatu da altri 15 miliardi à 813 miliardi, secondu FINRA. Durante l'ultimi quattru mesi, u debitu di margine hè aumentatu di 154 miliardi di dollari, una crescita storica per i massimi storichi. Comparatu à Farraghju di l'annu scorsu, u debitu marginale hè aumentatu di 269 miliardi di dollari, o di guasi 50%, per un altru segnu di WTF chì u zoo hè andatu noci:

Ma u debitu marginale ùn hè micca bonu, soprattuttu quantità più chjuche. Per esempiu, Fidelity carica 8,325% nantu à i saldi di margine di menu di $ 25,000 – in un ambiente induve e banche, i conti di u mercatu monetariu è e bollette di u Tesoru paganu vicinu à 0%. U debitu di margine diventa più economicu per i saldi più grandi, un incuragimentu à imprestà di più. Per un debitu marginale di $ 1 milione o più, u tasso d'interessu in Fidelity scende à 4.0%

"Sia chì abbiate bisognu di soldi in più per una necessità di finanzamentu à breve termine o di cumprà più tituli, un prestitu à margine pò aiutà à ottene i soldi chì avete bisognu", dice Fidelity in u so situ web. In altre parolle, pigliate un prestitu marginale per cumprà una vittura o bitcoin o NFT assai necessarii.

Ogni broker hà u so propiu prugramma di tassi d'interessu di margine. Morgan Stanley addebita 7,75% per i saldi di margine inferiori a $ 100,000, paragunatu à u 6,875% di Fidelity per i saldi tra $ 50,000 è $ 99,999. Per i saldi di margine di più di $ 50 milioni, Morgan Stanley carica 3,375%.

È hè una leva risicata per u mutuatariu. Sembra una leva senza risicu quandu e scorte crescenu, ma quandu e vostre scorte facenu u inauditu è ​​u cisterna sottu à un certu livellu, u vostru broker vi dumanderà di mette più soldi in u vostru contu o vendite azzioni in u mercatu di cisterna, per chì dopu unisciti à e legione di vinditori furzati.

In u passatu, una grande surghjente di bilanci di margini tendia à precede à u declinu di u mercatu di borsa storicu:

Durante u periodu di dui decennii di u graficu, i cambiamenti à longu andà in e quantità di dollaru sò menu impurtanti postu chì u putere d'acquistu di u dollaru in quantu à l'azzioni hè calatu.

Ma à cortu andà, i cambiamenti mostranu ciò chì accade à u debitu di u margine in a preparazione prima di a vendita, è ciò chì accade durante a vendita quandu i requisiti di margine trasformanu l'investitori in legioni di venditori forzati.

A leva hè u grande acceleratore di i prezzi di l'azzioni, in via di salita è di falata. L'acquistu di azzioni cù soldi presi in prestitu crea pressione di compra, è i prezzi aumentanu, è l'aumentu di i prezzi aumentanu i saldi di margine chì un portafoglio pò supportà, è questu incuragisce più acquisti di azzioni in margine.

D’altronde, vende azzioni per trattà e chjame à u margine aghjusta più pressione di vendita à un mercatu chì ghjè in calata. Più i prezzi falanu, più ci hè pressione di vendita da venditori forzati frazzled chì cercanu di trattà cun esigenze di margine.

Dopu à qualchì puntu magicu, u debitu di margine hè statu riduttu abbastanza, è a so cuntribuzione à a pressione di vendita svanisce.

A crescita storica di i saldi di i margini in l'ultimi mesi hè un altru indicatore di cume hè diventata iper-speculativa è ciecamente curaggosa a mega-bolla. Ogni tipu di teorii novi sò pruposti perchè i fundamenti è e valutazioni ùn anu significatu, è perchè i prezzi di tutti i beni sparanu à a luna, ùn importa ciò chì.

Queste teorie si sò lampate in a sanguinazione in obbligazioni di u Tesoru è in obbligazioni aziendali di alta qualità cun maturità più lunghe, postu chì i rendimenti à longu andà marchjanu più altu dapoi mesi, chì discuttu in u mo podcast … U RAPPORTU DI A STRADA DI U LUPU: Mercatu Manias Galore, Ma i Tassi di Interessu à Long Terminu Sentenu un Rat

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