U dramma puliticu torna in u mercatu di l’Italia

Da Michael Msika è Jan-Patrick Barnert, ghjurnalisti è analisti di Bloomberg Markets Live

L'azzioni italiane – dighjà u peghju trà i principali mercati europei quist'annu – ponu avà aghjunghje una crisa pulitica à a lista di i so venti contrari, chì includenu rallentamentu ecunomicu, inflazione crescente è imminenti aumenti di i tassi di u BCE.

U FTSE MIB hè cascatu circa 5,6% sta settimana, più di duie volte a caduta di u Stoxx 600, dopu à a ripresa di l'agitazione pulitica chì hà purtatu à a dimissioni di u Primu Ministru Mario Draghi, una dumanda dopu rifiutata da u presidente Mattarella per evità una crisa maiò. I prossimi ghjorni seranu critichi, cù un prubabilmente novu votu di cunfidenza chì deciderà u destinu di Draghi.

Questu hà cimentatu a pusizione di l'Italia cum'è l'indice maiò di u peghju rendimentu in Europa quist'annu, in calata di 26%, è significa chì l'azioni di u paese sò avà scambiate à un scontu record di 35% di valutazione P/E à i pari europei.

"Mentre una suluzione pulitica chì mantene u guvernu Draghi in u locu ferma pussibile, a pussibilità di l'elezzioni anticipate cresce", dice l'analista di Equita Domenico Ghilotti, chì vede cunsequenze negative per l'assi italiani da a turbulenza.

Ghilotti dice chì u caosu puliticu pò purtà à spreads di rendimentu più largu, chì hè negativu per i banche italiani, è puderia ancu mette in risicu alcune vendite di attivi è M&A – cum'è Telecom Italia è Rai Way -, datu l'implicazione di u guvernu. Hè ancu in periculu i 19 miliardi d'euros in fondi europei previsti da l'Italia quist'annu cum'è parte di u so pianu di ricuperazione post-Covid.

In questu sfondate, ùn hè micca surprisante chì a dumanda di copertura hè in crescita. U voluminu tutale di mette nantu à u FTSE MIB hà cresciutu stu mese, in cuntrastu cù quellu di l'Euro Stoxx 50. Ancu s'ellu ùn hè micca drammaticu, puderia significà chì i cummircianti sò posizionati per prublemi avanti per i stock italiani.

Certi partiti pulitichi anu digià dumandatu à l'elezzioni anticipate. "Per i BTP, l'allargamentu di a diffusione indotta da a pulitica puderia accade prima di ciò chì pensavamu, soprattuttu datu valutazioni ricche versus fundamenti più larghi, forse testendu a forza preventiva di l'attrezzatura anti-fragmentazione di u BCE a settimana prossima", dicenu l'analista Citi Aman Bansal è Saumesh Dutta.

I spreads di ligami anu un grande impattu nantu à i banche italiani per via di a so grande esposizione à u debitu di a nazione. Hè ancu un trascinamentu in u mercatu generale, postu chì i prestatori custituiscenu quasi un terzu di u FTSE MIB. U rendimentu relativo di u benchmark avia seguitu u strettu di i spreads di ligami in u 2020 è u 2021, ma questu gap hè avà ristrettu, furnisce menu cuscinettu.

"I mercati volatili di ubligatoriu puderanu aumentà i costi di finanziamentu per i banche italiani, è potenzialmente ostaculi l'attività di emissione di obbligazioni", secondu l'analista di ricerca di Scope Alessandro Boratti, chì nota chì sette grandi banche italiane detenevanu circa 115 miliardi d'euros di u debitu sovranu italianu in più di circa 102 miliardi. euro in prestiti sustinuti da u statu à u principiu di l'annu. I banche italiani anu sottumessi significativamente i pari europei questu annu.

"Ancu s'è u peghju scenariu di l'elezzioni anticipate hè evitata, sta crisa mostra chì l'instabilità pulitica resta assai una caratteristica strutturale di u paisaghju istituzionale talianu, è pò esse risultatu in una certa repricing di u risicu di paese in l'aspettazione chì u Guvernu Draghi pò esse. sfidau di novu prima di a fine di u so mandatu ", dice Silvia Merler, capu di ESG è ricerca di pulitica in Algebris Investments.