U Cuntrollu di a Curva di Rendimentu in Australia hè in traccia di collassi

Trè settimane dopu a banca centrale australiana hà annunziatu u 1 di febbraiu una prulungazione di u so prugramma QE da un ulteriore 100 miliardi di dollari americani (quandu hà dettu ancu ch'ellu ùn s'aspetta micca à aumentà i tassi d'interessu finu à u 2024) in a ricerca di u cuntrollu di a curva di rendiment di a banca centrale – cum'è un ricordu u guvernatore Philip Lowe avia stabilitu prima u target di rendimentu di trè anni à 0.10% – da a notte à a RBA hà acquistatu un enorme (per l'Australia) $ 3BN in obbligazioni di u guvernu triennali in u mercatu secundariu u ghjovi – triplice a quantità chì hà compru annantu Luni è u più dapoi a turbulenza di u mercatu di bonu durante u panicu COVID-19 di marzu scorsu.

* RBA PER ACQUISTI UNU 3 MILIONI DI BONDI DI 3 ANNI PER DIFENDE U TIRU DI RENDIMENTU

6 mesi prima di vede stu titulu nantu à a Fed

– zerohedge (@zerohedge) 25 ferraghju 2021

È tuttu in nome di priservà a credibilità di u RBA è di mantene u rendimentu 3Y intornu à 0,10%.

Sfortunatamente, pare sempre di più chì u Cuntrollu di Curva di Rendimentu di u RBA fiasca in quantu u mercatu pressiona l'impegnu di a banca centrale finu à u puntu di fallimentu. Quandu u RBA hà annunziatu à u mercatu à 11: 15 am u ghjovi chì hà da cumprà $ 3 miliardi di obbligazioni triennali, u rendimentu di u bonu di aprile 2024 diminuì leggermente da 0,13 per centu à 0,125 per centu. Ma i renditi subitu dopu sò saltati finu à 0,14 per centu, prima di stallassi torna à 0,13 per centu.

D'appressu à l'ecunumistu ANZ David Plank, u RBA era statu "senza successu" in a diminuzione di i rendimenti di i ligami à a fine corta è longa di a curva è a mossa di RBNZ avia resu u compitu di l'RBA più difficiule. "Ci hè una pressione ascendente nantu à i tassi di interessu di u mercatu è chì scorrerà in tassi di prestitu abbastanza più costosi per i stati è e corporazioni per soldi di 10 anni paragunatu à u principiu di l'annu" (i tassi ipotecari ùn sò micca prezzu à longu andà , Rendimenti di u bonu di 10 anni).

Simile à i so pari di a Fed, u guvernatore di a RBA Philip Lowe hà dettu ch'ellu ùn s'aspetta micca chì u tassu di cassa cresce finu à almenu 2024, ma a so guida hè stata sfidata da i trader di obbligazioni chì osservanu l'inflazione ardente in ogni locu è sò cunvinti chì hè solu un questione di tempu prima chì l'Australia ceda.

Cumu si mostra quì sottu, u rendiment di u bonu di u guvernu triennale hè rimasu testamentamente elevatu à 0,13%, 3 punti basi sopra u target di 0,10 per centu di u RBA.

Ma u più grande scossa, secondu Bill Bovingdon, direttore d'investimenti di ALTIUS Asset Management, hè chì u mercatu "à pena si move nant'à ciò chì duverebbe esse stata una sorpresa abbastanza positiva".

"Pensu chì puderebbenu bisognu à intervene à a fine più longa cù più QE perchè altrimente questu averebbe effetti inutili in a valuta è cumincià à impattu nantu à cose cum'è fiducia di pruprietà è un contagiu più largu in azzioni."

U costu di u prestitu di 10 anni in Australia hà saltatu à 1,72% – un radduppiu di u rendiment postu chì u RBA hà ufficialmente presentatu u so prugramma QE di nuvembre scorsu. ANZ's Plank hà dettu chì l'aumentu di i pruduzzioni mundiali à longu andà era una "bona nutizia" nantu à u successu di u stimulu di a pulitica fiscale è monetaria.

"Ma ci hè statu un ascensore in i tassi australiani assai più alti di i rendimenti di i Stati Uniti è questu significa chì ci sarà più compra di obbligazioni australiane è spinghje u dollaru australianu". In u risultatu, "U mercatu hè cunfusu nantu à a messageria RBA".

U rendimentu australianu di 10 anni hà saltatu 0.31 di un puntu percentuale (31 punti basi) circa u tassu equivalente di u Tesoru US, più altu chè u difettu di 0.16 di un puntu percentuale (16 punti basi) quandu u vicedirevule Guy Debelle hà iniziatu à signalà u settembre scorsu chì QE vinia. Dopu, pocu dopu avè annunziatu ufficialmente un prugramma iniziale di 100 miliardi di dollari QE di nuvembre, u rendimentu di i bonds australiani à longu andà hè cascatu 0,07 di un puntu percentuale (7 punti basi) sottu à u Tesoru US.

Una grande ragione per a crescita più alta di i rendimenti hè a crescita di i costi di e materie prime: i prezzi di u minerale di ferru sò aumentati à sopra i $ 175 US a tonna – u più altu livellu in una decina d'anni chì hà cuntribuitu à una pressione ascendente nantu à u tassi di cambio lucale.

Intantu, cù guasi tutte e munizioni RBA aduprate, u dollaru australianu hè in traccia di rompe sopra i US80 ¢, malgradu l'impegni rinnuvati di a politica monetaria ultra facili da tutte e banche centrali. Questu hè diventatu un grande mal di testa per l'Australia pesante à l'esportazione.

È cum'ellu feghja a so pulitica avè sempre menu impattu, a RBA pussede oramai 18,5 miliardi di dollari di u bonu di 33 miliardi d'aprile 2024. U mercatu hà fattu un prezzu in un saltu di i tassi, cù u rendimentu di u bonu di nuvembre 2024 chì soffia à 0,36 di un puntu percentuale (36 punti basi).

Un participante à u mercatu citatu da Financial Review , hà dettu chì ùn ci era micca una vendita enorme di obbligazioni di u guvernu lucale in l'ultimi ghjorni, ma ùn ci era micca assai compra. Quandu ci hè menu dumanda di obbligazioni, i prezzi di l'obligazioni calanu è i renditi aumentanu.

In ultimamente, ci hè solu una "suluzione" – a RBA duverà intervene è cumprà assai più obbligazioni … chì incidentalmente hè cumu a fine di a crescita di i rendimenti di u Tesoru di i Stati Uniti finiscerà ancu, cù a Fed capitulendu è capendu chì dinò hà da aderisce u restu di u mondu in (almenu pruvendu à) cuntrullà tutta a curva di rendiment. À quellu puntu, i mercati di capitali morenu ufficialmente.