Perchè ci hè incertezza nantu à i mercati chinesi
Ciò chì a Cina farà per rinvivisce a so ecunumia. L'analisi di Wendy Chen, Senior Investment Analyst in GAM Investments
L'annu passatu, cù u strettu regulatori, a Cina hà persu a so prima di risicu per i mercati emergenti per a prima volta da u 2007. Cù preoccupazioni per l'implicazione di a China in u cunflittu russo-ucrainu, à a mità di marzu, l'indici Chinese hà culpitu un minimu di tutti i tempi. In ogni casu, sta caduta hè stata seguita da u voluminu di cummercializazioni più altu è u più grande rimbursamentu di ogni ghjornu per i capitali chinesi, alimentatu da u discorsu di u Vice Premier Chinese Liu He, chì hà parlatu nantu à i prublemi chjave di u mercatu.
Cridemu chì i suluzioni pruposti da Liu He è u guvernu cinese ponu esse implementati cù diversi gradi di difficultà. U più praticu hè quellu chì riguarda a pulitica monetaria. Cina hè una di e grandi ecunumie in u mondu chì hà ancu qualchì cartuccia per spara in termini di pulitica monetaria è fiscale espansiva per sustene a crescita. Finu à avà, a Cina hà ritenutu da injecting liquidity in u mercatu, cusì questu, in u nostru parè, hè una suluzione immediata chì pò esse aduprata per sustene u target di crescita di 5,5%.
Inoltre, i Stati Uniti è a Cina sò travagliendu in un pianu di coordinazione concreta per a rivisione di u Receitu di Depositu Americanu (ADR). Mentre chì questu averebbe bisognu di a cooperazione internaziunale, da u nostru puntu di vista, e parolle di i regulatori chinesi in quantu à a pussibilità di rivisione i dichjarazioni finanziarii di a maiò parte di l'imprese sò promettenti.
Un pocu più difficiuli di risolve hè a crisa diffusa in u mercatu immubiliare. Meccanismi di gestione di risichi è misure di supportu sò necessarii per facilità a transizione à un novu mudellu di sviluppu. Cridemu chì a deleveraging serà un prucessu graduale è chjosu, postu chì i regulatori anu digià abulendu alcune misure drastiche, cum'è l'impositu nantu à a pruprietà, per evità cunsequenze peggiori.
Infine, credemu chì u prublema più difficiuli di trattà cuncerna a pulitica Covid. Ùn vedemu micca cambiamenti in questu trimestre è vulemu assicurà chì ùn ci hè micca novi spikes di Covid. Questu hè pruvucatu da u raddoppiu di u periodu di bloccu in Shanghai, malgradu l'evidente impattu ecunomicu è u crescente scontente publicu. Cridemu dunque chì ci vole à truvà un equilibriu trà u cuntinimentu di Covid è a crescita ecunomica, postu chì e varianti evuluzione rapidamente.
Cù a variante Omicron in Cina chì si sparghje rapidamente da marzu, quasi tutte e pruvince sò state affettate. I risultati di u Q1 sò sempre deteriorati, cù l'aprile chì hè u peghju in u cortu termini: marzu-aprile hè di solitu a stagione di punta per a vendita di casa in Cina; in ogni modu, e vendite preliminari di marzu per e prime cumpagnie di custruzzione 100 anu più deteriorate à -52,7% annu. Inoltre, cù e pruvince di Jilin è Shanghai chjuse, chì rapprisentanu più di u 20% di a produzzione di l'auto in Cina, e catene di furnimentu sò sottu pressione, in particulare cù a chjusura di a fabbrica Tesla in Shanghai. Questu hè ancu riflessu in i cunsumatori, chì si preoccupanu di l'impieghi è di i tagli di salari. Infine, l'intenzioni di viaghju in 2022 sò ancu più bassu chè in l'annu precedente, dopu à u nivellu di e restrizioni di mobilità lucale è preoccupazioni per a sicurità di u volu.
Attualmente, avemu vistu oscillazioni di u mercatu per via di una cumminazione di stimuli pusitivi è negativi. A capacità di rivisione i dichjarazioni finanziarii di a maiò parte di e cumpagnie ADR datu à i Stati Uniti è l'estensione per l'impositu nantu à a pruprietà sò compensati da a pulitica zero-Covid, chì limita ancu a crescita ecunomica è disturba e catene di supply.
Se paragunemu l'ambiente attuale cù quellu di 2020, chì hè statu un annu assai bonu per l'azzioni chinesi in tutti i rispetti, pudemu usà 2020 cum'è un benchmark per capisce ciò chì deve esse attentu per cumincià à reinvestisce in Cina. Dapoi a seconda mità di u 2021, i scossa negativi ligati à a regulazione, a geopolitica è e relazioni US-Cina anu sguassatu assai liquidità da l'azzioni chinesi, spinghjendu e valutazioni in un territoriu favurevule. L'impattu macroeconomicu è earnings corporativu ci porta à pensà chì l'imprese prubabilmente soffrenu di novu in a prima mità di u 2022. Versu a fine di u primu trimestre di u 2022, però, vedemu una putenziale diminuzione di scossa regulatori è risichi geopolitichi mitigati (cù u Cina chì mostra una postura neutrale in u cunflittu Russia-Ucraina) dopu u discorsu di Liu He. Speremu chì e cundizioni macroeconomiche è i guadagni corporativi seguitanu sta tendenza in a seconda mità per creà una postura più neutrale in tuttu u bordu. E rilazioni US-China sò sempre difficiuli di predichendu: assai dependerà di a SEC è di a pussibilità chì pò ancu eliminà l'azzioni chinesi da i listi americani. Cridemu chì una diminuzione di i profitti di l'imprese in u primu trimestre duveria incuragisce i banche cintrali è i regulatori à esse più proattivi, sperendu à guidà à una ricuperazione riescita.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/cina-mercati-incertezza/ u Sun, 29 May 2022 06:42:52 +0000.