Paul Krugman ammette ch’ellu “hà sbagliatu l’inflazione” ma ferma a narrativa “transitoria”

Scrittu da Tom Ozimek via The Epoch Times,

Paul Krugman , economista vincitore di u Premiu Nobel è columnista di u New York Times, hà cuncessu chì a so predizione chì l'onda inflazionistica chì ora batte e famiglie americane seria benigna era sbagliata è "ùn hà micca vistu l'attuale crescita", ancu s'ellu cuntinueghja à vede. e pressioni di u prezzu à l'alza cum'è "transitorii".

Krugman hà fattu l'admission in una seria di posti in Twitter , chì venenu ghjorni dopu chì i dati di u Dipartimentu di u travagliu dimustranu l' inflazione di i prezzi di u cunsumu vultatu à un 6.2 per centu annantu à l'annu in uttrovi, u ritmu più altu in quasi 31 anni.

"Aghju sbagliatu l'inflazione", hà scrittu Krugman. "Ùn aghju micca vistu l'attuali surge chì vene".

Offrendu una spiegazione, Krugman hà dettu chì "ùn pensava micca chì u stimulu fiscale à principiu di questu annu aumenterà a dumanda quant'è Summers et al hà previstu", hà aghjustatu in riferimentu à l'anzianu secretariu di u Tesoru Larry Summers , chì era prestu per sonà l'alarma nantu à l'attuale. Attaccu di i prezzi in crescita è hè statu un criticu vocale di e pulitiche di soldi faciuli di a Fed.

Summers hà dettu in una entrevista di CNN a settimana passata chì , salvu chì a Fed faci un cambiamentu significativu in a pulitica o un "accidente" dà un colpu disruptivu maiò à l'ecunumia, hè "abbastanza improbabile" chì a rata di l'inflazione torna à u 2 di u bancu centrale. per centu target in u futuru prevedibile. I so rimarche anu fattu un altru colpu à a narrativa di l'inflazione "transitoria" chì Krugman hà difesu vocalmente in u passatu è, in i so recenti posti in Twitter, hà fattu chjaru chì ùn hà micca abbandunatu.

"Ciò chì hè accadutu, però, hè chì avemu affruntatu limitazioni di fornitura, tramindui prublemi di supply chain in risponde à una grande dumanda di beni durable è ritirata di i travagliadori da a forza di travagliu, vale à dì Great Resignation", hà scrittu Krugman.

U cambiamentu legatu à a pandemia in u cumpurtamentu di l'acquistu hà purtatu à una rotazione di a spesa da i servizii à i beni, cù parechji prudutti chì anu vistu una forte crescita di i prezzi. Questu hè statu aggravatu da e limitazioni di l'offerta, cum'è a mancanza di semiconduttori, un fattore largamente accusatu di l'aumentu di i prezzi in vitture usate, per esempiu.

Una concessionaria di vitture usate in Annapolis, Maryland, u 27 di maghju di u 2021. (Jim Watson/AFP via Getty Images)

U tassu di participazione di a forza di travagliu, intantu, era di u 61,6 per centu in uttrovi, ben sottu à u livellu pre-pandemia di 63,6 per centu in ferraghju 2020 è luntanu da u piccu storicu di 67,3 per centu in aprile 2000, chì furnisce un puntu di dati illustrative per u travagliu attuale. carenza chì hà purtatu l'imprese à aumentà i salarii per attruverà i travagliadori.

"Questu ùn dice micca chì l'inflazione serà necessariamente transitoria, anche se pensu chì hè sempre a megliu scumessa", disse Krugman.

"Ma hè impurtante capisce chì a storia hè più cumplicata di stimulu eccessivu", hà scrittu Krugman, mentre sparte un analisi di l'economistu Matthew C. Klein in u so blog The Overshoot, intitulatu "U casu per a pacienza nantu à l'inflazione".

"Questa hè una assai bona analisi di induve paremu esse avà", hà scrittu Krugman, cù Klein chì face u casu in u so postu chì e pressioni attuali di i prezzi restanu "limitate à u listessu batch di settori idiosincratici chì anu guidatu l'inflazione tutti. annu."

"Inoltre, e misure di u cumpurtamentu attuale di u cunsumadore suggerenu chì l'Americani rispundenu à i prezzi più alti micca accaparendu in anticipazione di ancu più inflazione, ma posponendu a so spesa in l'aspettativa chì l'accessibilità migliorerà", hà scrittu Klein.

"U risicu hè chì i cunsumatori è l'imprese cumincianu à crede chì aumenti di prezzi ancu più grandi venenu in u futuru – è aghjustate i so cumpurtamenti in risposta. Chì eventualmente porta à l'accaparramentu, à rinfurzà e cundizioni finanziarie, à menu pruduzzione è a penuria ", hà sustinutu.

"Fortunatamente, ùn pare micca esse accadutu – ancora", hà scrittu Klein.

Ma cù i prezzi alti è pocu signu di sollievu immediatu, l'aspettattivi di i cunsumatori per ciò chì u ritmu di l'inflazione serà in u futuru anu risuscitatu à i massimi di tutti i tempi.

A più recente indagazione di l'expectativa di l'inflazione di i cunsumatori di a New York Fed hà dimustratu chì l'expectativa d'inflazione à cortu termine (un annu avanti) anu aumentatu in uttrovi à u 5,7 per centu, a più alta lettura in a storia di a serie. L'expectativa di l'inflazione à mediu (trè anni avanti) ùn anu cambiatu da u nivellu di u mese precedente di 4.2 per centu, chì era un record altu.

I mercati di ubligatoriu, ancu, sò i prezzi in un attaccu più persistente di inflazione chì u campu "transitoriu" – cumpresi i decisori di a Fed è i funzionari di l'amministrazione Biden – crede. Una misura chjave di l'aspettattivi di u mercatu di ubligatoriu per e pressioni di u prezzu à l'alza in i prossimi cinque anni, cunnisciuta cum'è u tassu di l' inflazione di u breakeven di cinque anni, hà cullatu à un massimu di 3,113 per centu u 10 di nuvembre, u ghjornu chì i dati di u guvernu sò stati liberati. L'inflazione di i prezzi di u cunsumu cresce à u so ritmu annuale più veloce da u 1990.

U forte aumentu di l'indicatore derivatu da u mercatu di ubligatoriu suggerisce chì l'investituri aspettanu una media di l'inflazione di più di 3 per centu annu per i prossimi cinque anni è chì e pressioni di i prezzi à l'alza seranu più persistenti cà l'aspettative "transitorii" di a Fed, putenzialmente furzendu u bancu cintrali à accelerà u so calendariu per una crescita di i tassi.

L'ex secretariu di u Tesoru è u prufessore di Harvard, Larry Summers, face rimarche durante una discussione nantu à i paesi in via di sviluppu à bassu redditu à a riunione annuale di primavera di u FMI è u Bancu Mondiale in Washington u 13 d'aprile di u 2016. (Mike Theiler / AFP via Getty Images)

Summers hà dettu à CNN in l'intervista chì crede chì u mercatu di u travagliu hè strettu è a pulitica monetaria libera hè contraproducente.

"Avemu da ricunnosce u nostru prublema ùn hè micca chì abbastanza persone ùn anu travagliu", Summers hà dettu à l'outlet.

"U prublema attuale hè chì spingemu a dumanda in l'ecunumia più veloce di l'offerta pò cresce è chì andemu solu per ottene più è più inflazione finu à chì smettemu di fà quessa", disse.

"Questu hè u veru prublema", aghjunse Summers, cù i so rimarche chì venenu quasi duie settimane dopu chì i decisori di a pulitica di a Fed si sò riuniti è anu vutatu per cumincià à eliminà gradualmente i $ 120 miliardi di u bancu cintrali in acquisti mensili di attivu da circa $ 15 miliardi à u mese, mentre abbandunonu a pulitica monetaria. ampiamente accomodante, dicendu chì ùn hè ancu u tempu di cumincià à rializà i tassi d'interessu.

Summers hà dumandatu una diminuzione più veloce di u prugramma di compra di ligami, urgendu à esse eliminatu in più di trè mesi, micca ottu.