L’oru farà un ritornu?
Chì succede à l'oru. U puntu di Claudio Wewel, FX Strategist da J. Safra Sarasin
E tensioni geopulitichi anu stimulatu un forte ripresa in u prezzu di l'oru in uttrovi 2023, spinghjendu u metale vicinu à $ 2,000 l'oncia. In particulare, l'aumentu hà seguitu un periodu di cunsulidazione chì l'oru hà sperimentatu in seguitu à l'aumentu di i rendimenti reali. U rallye di metalli preziosi hà allora amplificatu u so disaccoppiamentu da i rendimenti TIPS di 10 anni di i Stati Uniti. Questu ci incita à piglià un ochju più vicinu à certi fatturi.
A INFLAZIONE AFFETTA L'ORU
Qualchì tempu fà avemu sustinutu chì l'inflazione hè un impurtante mutore à longu andà per l'oru. A dinamica di u prezzu di u preziosu metale dopu a pandemia cunfirma largamente sta ipotesi. Claramente, l'alti tassi d'inflazione vistu in l'ultimi dui anni implicanu un prezzu significativamente più bassu di l'oru in termini reali (chì hè ottenutu da a deflazione di u prezzu di u doru di l'oru cù l'inflazione generale di i Stati Uniti), chì essenzialmente riduce a distanza trà i rendimenti reali è l'oru. .
CHINA È RUSSIA AUMENTU RISERVE D'ORU
Tuttavia, una parte sustanziale di u gap resta da esse spiegata. In u nostru scopu, u scontru di a correlazione di decenniu trà i livelli di rendimentu reale à longu andà di i Stati Uniti è u prezzu di l'oru indicanu largamente cambiamenti strutturali in a dumanda.
In un sforzu di guadagnà una più grande indipendenza da u dollaru americanu, i banche cintrali in i paesi emergenti anu aumentatu sustancialmente e so tene d'oru in l'ultimi dui decennii, in particulare in Cina è in Russia. U ritmu di l'acquistu d'oru istituziunale hà acceleratu più dopu chì i Stati Uniti è i so alliati anu congelatu e riserve di dollari russi in risposta à l'invasione di l'Ucraina in u principiu di u 2022. Cù l'acquistu d'oru ufficiale chì superava 100 tunnellate solu in a prima mità di u 2023, a Cina cuntinueghja à esse u paese. u più impurtante cumpratore istituzionale di l'annu. In vista di a frammentazione geopolitica in corso, aspittemu chì a compra istituzionale resta elevata.
COMPRATORI INDIVIDUALI È U CASU DI CINA
L'oru hè ancu diventatu sempre più attraente per i cumpratori individuali. In novu, a Cina rapprisenta un casu emblematicu. Una volta cunsideratu un attivu sicuru, l'immubiliare hà persu assai di u so appellu trà l'investituri lucali. A decisione di u guvernu di deflate u mercatu immubiliare significa chì u settore hè in decadenza strutturale. Nuvelle vendite è case in custruzzione sò cascate à livelli chì ùn anu vistu in una dicada, è i prezzi di l'abitazione sò sbulicati significativamente in l'ultimi trimestri. I stock chinesi anu ancu sottumessi in l'ultimi dui anni è u renminbi hè ritiratu à i minimi di u 2022, sguassendu i guadagni fatti dopu à a riapertura di a Cina. È cù u guvernu impone limiti stretti à i flussi di capitale, hè difficiule per l'investituri di vultà à u mondu esternu.
L'ambiente macro di a Cina è a mancanza di alternative d'investimentu domesticu viable è attraenti significanu chì l'oru brilla più è più luminoso. Inoltre, l'investituri lucali vedenu l'oru cum'è una copertura contr'à a debulezza di u renminbi Chinese. A dumanda inusualmente alta di l'oru hè particularmente visibile in una recente crescita di a prima per l'oru in Cina – a diffusione à quale l'oru cummerci in Shanghai versus Londra. In l'ultima dècada, a diffusione hè stata attornu à $ 10 l'unza, ma in u terzu trimestre di u 2023 hà temporaneamente superatu i 50 $ l'oncia. Siccomu i ritorni di l'assi finanziarii domestici sò previsti per esse assai volatili, aspittemu chì a dumanda di l'oru fisicu per stà forte in Cina, abbastanza per avè rilevanza à u mercatu globale.
In generale, aspittemu chì a cunfluenza di questi fattori sustene u prezzu di l'oru à un livellu strutturalmente più altu ch'è prima di a pandemia, debilitandu significativamente l'influenza storica di i rendimenti reali nantu à l'oru.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/oro-ritorna-in-auge/ u Sun, 11 Feb 2024 06:44:38 +0000.