Legge di Goodhart: Quandu l’investitori sbagliate e distorsioni di u muru di i soldi per a saviezza

Da One River Asset Management CIO, Eric Peters

"Quandu una misura diventa un scopu, cessa di esse una bona misura", hà dettu l'inglese, andendu fora di sè. "Questa hè a Lege di Goodhart".

Charles Goodhart hà osservatu chì e banche centrali misuravanu l'offerta di soldi, è truvavanu certi tassi di crescita M1 per esse ottimali. Ma una volta chì anu miratu quellu intervallu ottimali, M1 hà persu u so valore cum'è misura.

L'attori di u mercatu è di l'ecunumia anu adattatu u so cumpurtamentu à u ghjocu di u sistema M1. Cusì i banchieri centrali sò passati à M2, dopu M3, è M4.

"Investisce ùn hè micca ovviamente una scienza, ma se fussi, diceriamu chì ùn pudete micca agisce nantu à qualcosa è osservallu à tempu." I culunialisti francesi anu scupertu questu in Ranu infestatu di Hanoi, quandu anu offertu una ricumpensa per uccidere i roditori. Per riceve a ricumpensa, i Vietnamiani avianu ubligatoriu di pruduce coda tagliata.

Pocu dopu, i topi senza coda si lamponu in tutta a cità. I cacciadori di ricumpensa anu cacciatu a coda è l’hanu liberatu ind’è e brute canalizazioni per razza. Aumentà a so generosità.

«L'investitori scoprenu anomalie di i prezzi di u passatu. È si accatastanu in elli, assicurendu chì per un tempu persisteranu ". Sbaglianu e distorsioni di u so muru di soldi per a saviezza di e so osservazioni.

Interagiscenu cù u mercatu cum'è s'elli fussinu esogeni, quandu, in fatti, sò diventati endogeni. "U più grande esempiu d'oghje di a Lege di Goodhart in azzione si pò truvà in i mercati di volatilità".

L'indice VIX misura a volatilità prevista di u S&P 500, è hè calculatu multiplicendu a varianza attesa di 30 ghjorni per 100. Cum'è una misura di paura di u mercatu, era abbastanza utile, finu à diventà qualcosa chì puderia esse scambiatu.

"A grandezza di e pusizioni eccezziunali in futuri VIX, opzioni VIX, ETF, ETN è prugrammi di vendita di volatilità bancaria hè tale chì quelli chì negozianu questi mercati ùn ponu più separà a vera misura di volatilità da e so proprie azzioni."