I banchieri cintrali ci lampanu nantu à u “dollaru forte”

Scritta da Ryan McMaken via The Mises Institute,

L'8 di ferraghju, u yen japonesu hè cascatu à un minimu di 24 anni contru u dollaru, falendu à 143 yen per dollaru. Ùn hè micca cambiatu assai da tandu cù u yen chì passa trà 142 è 144 per dollaru. In settembre di u 2021, unu avia solu bisognu di 109 yen per cumprà un dollaru.

In generale, u yen hà cadutu 21 per centu contru u dollaru annantu à l'annu passatu, ma u bancu cintrali di u Giappone apparentemente ùn hà micca pensatu di cambià u cursu. Nè duvemu aspittà di fà cusì. A carica di u debitu di u Giappone hè diventata cusì immensa chì ogni tentativu di elevà i tassi d'interessu o altrimenti stringhje e cundizioni monetarie pruvucarà straordinariamente doloroso. Dunque, ùn hè micca surprisa chì u BOJ hè avà pusatu per diventà l'ultimu bancu cintrali di u mondu chì si attacca à i tassi d'interessu negativi .

Ùn hè micca solu u Giappone

U yen hè sliding u più trà e valute maiò di u mondu, ma ùn hè micca solu. In l'annu passatu, l'euro hè cascatu 14 per centu contr'à u dollaru mentre chì a libbra hè cascatu 13 per centu. Ancu u yuan cinese, chì hè sottumessu à ancu più manipulazione di valuta chì i banche cintrali di l'Occidenti, hè cascatu contru u dollaru.

Tuttu chistu significa chì avemu intesu assai parlà di u suppostu "dollaru forte", ma micca in un bonu modu. Piuttostu, u dollaru riputatu forte hè discututu in un cuntestu di quantu dannosu hè, è cumu duvemu esplorà modi per fà u dollaru più debule appena puliticamenti fattibili.

Tali discorsu deve esse oppostu di cori, sicuru, cum'è u dollaru ùn hè micca "troppu forte", Piuttostu, parlà di a "forza" di u dollaru ùn hè micca veramente di u dollaru in tuttu. Si tratta di a debulezza di l'altri muniti è di cumu l'altri banche cintrali anu abbracciatu a pulitica monetaria chì hè ancu peggiu di quella di a Fed di i Stati Uniti. Se, per dì, altri guverni naziunali è banche cintrali sò preoccupati di u dollaru chì hè troppu forte, quelli istituzioni sò benvenuti à abbraccià e pulitiche chì rinfurzà e so muniti.

Invece, avemu da sente cumu a Fed deve "fà qualcosa" per debilità u dollaru attraversu soldi più faciule è cusì appiccicà à l'Americani chì tenenu dollari diminuendu u so putere di compra.

"Ùn avemu micca gonfiatu a valuta X troppu, hè tutta a culpa di u dollaru"

Un esempiu perfettu di cumu funziona sta retorica vene da u guvernatore di u Bancu di u Giappone Haruhiko Kuroda in lugliu. Cum'è u yen era veramente cuminciatu à scaccià contr'à u dollaru, hà opinatu chì "Questu ùn hè micca tantu una debulezza di yen cum'è una forza di dollaru". Kuroda hà dettu queste parolle dopu anni di tassi negativi, è subitu dopu chì u BOJ hà radduppiatu annantu à l'acquistu di " vasti quantità di obbligazioni " per furzà i tassi d'interessu è i costi di prestitu. E parolle di Kuroda sò state ancu settimane dopu chì u Bancu Naziunale Svizzeru hà aumentatu i tassi d'interessu per a prima volta in 15 anni. Hè solu un esempiu di più di quantu u BCE hè statu paragunatu à l'altri banche, è ancu Kuroda riesce à dì cun una faccia dritta chì questu hè tuttu di u dollaru.

Questu hè u tipu di discussione chì duvemu amparà à aspittà nantu à u "dollaru forte". I banche cintrali chì devalueghjanu a so valuta, ùn sò micca culpèvuli, vede. Hè a culpa di u dollaru.

L'altri critichi di i forti sò menu espliciti nantu à questu ultimu puntu è sò più ghjustu in l'affari di priming the pump per cunvince tutti chì un dollaru relativamente menu debbuli hè una cosa mala.

Culpa un Dollaru "Forte" Piuttostu cà Monete Debuli è Inflate

Cunsiderate un articulu di a CNN da prima di stu mese intitulatu " U dollaru forte di l'America face male à tutti l'altri ". L'articulu face parechje dichjarazioni fattuali currette. Nota chì quandu u dollaru hè relativamente menu debule, i paesi cù valute ancu più debuli anu più prublemi à pagà u debitu denominatu in dollari. Ci hè un saccu di debitu in u mondu denominatu in dollari, cumpresu u debitu sovranu. L'articulu nota ancu currettamente chì e valute più debuli averà prublemi à impurtà bè è servizii quandu i pagamenti devenu esse fatti in muniti più forti. Pensate à a situazione in Sri Lanka o Pakistan . Inoltre, quandu un dollaru menu debbuli hè dovutu à i tassi d'interessu relativamente elevati in a zona di u dòricu (cum'è hè attualmente u casu) questu pò significà a fuga di capitale da i paesi cù valute più debuli: l'investituri volenu dollari per invistisce in securities relativamente più altu di i Stati Uniti. Hè tuttu veru, è tuttu hè una mala nutizia per questi paesi chì e so valute facenu chì u dollaru pare bè in paragone. Ma nutate chì l'inquadramentu hè tuttu di mette a culpa per questi prublemi nantu à un "dollaru forte" piuttostu cà nantu à a debulezza di l'altri muniti.

Cum'è un esempiu finali, cunzidira l'articulu di u venneri à CNBC nantu à cumu un " dollaru forte ferisce l'investituri ". In particulare, "Un dollaru forte crimps l'ingudu chì e cumpagnie guadagnanu à l'esteru, postu chì i soldi purtati in forma di valute straniere più debuli sò cunvertiti in menu soldi". In novu, questu hè tecnicamente veru, ma framing questu cum'è un prublema di "dollaru forte" hè un modu stranu di fà. U veru prublema quì ùn hè micca chì u dollaru hè troppu forte. U prublema hè chì l'investituri ùn anu micca anticipatu bè i veri risichi implicati in l'investimentu in questi altri paesi induve i banche cintrali sò almenu irresponsabili cum'è u bancu cintrali americanu.

In tutti questi casi, u prublema ùn hè mai chì u dollaru hè "troppu forte". U prublema hè chì l'altri banche cintrali sò ancu peggiu, è chì a deprezzazione di l'altri muniti causanu inestabilità, ricchezza persa è crisi economiche.

U fattu chì i banchieri cintrali americani – furzati da a pressione populista chì cresce nantu à l'inflazione di u prezzu di l'IPC in i Stati Uniti – anu un pocu rinfriscatu in l'inflazione monetaria in i Stati Uniti ùn hè micca un mutivu per batte i nostri petti nantu à a presunta forza erculea di u dollaru americanu. Piuttostu, duvemu esse focu annantu à "l'euro debbule", "u yen wimpy" è a "tragica rupia di Sri Lanka". Tuttavia, i banchieri cintrali è i so alliati di i media cercanu di lampà à noi per pensà chì u prublema hè a forza di u dollaru. I banchieri cintrali americani sò culpevuli di assai, ma ùn hè micca a so culpa chì i banchieri cintrali in altrò sò spessu ancu più capricciosi.

S'ellu si fermava quì, allora pudemu esse ghjustu à scrive tuttu cum'è una occasione mancata per amparà e lezioni di munita debule. Ma, sfurtunatamenti, parlà di un dollaru debbule spessu porta à manichi pulitichi. Dopu chì u presidente di a Fed, Paul Volcker, hà sustinutu sustancialmente i tassi d'interessu in i Stati Uniti à l'iniziu di l'anni 1980, u dollaru hè diventatu assai più forte cumparatu cù e valute straniere. I presunti prublemi di un dollaru forte diventonu prestu un tema populari trà i pulitici, straneri è domestici. I pulitichi francesi, tedeschi, giapponesi è britannichi cuminciaru allora à pressu u guvernu americanu per svalutà u dollaru per u benefiziu di a valuta straniera. Trè anni dopu, i pulitici di u guvernu americanu cedevanu à a pressione, stimulati da l'ortodossia ecunomica à mezu à u presunte valore di una valuta debule .

I pulitichi americani anu abbracciatu cusì l'Accordu di Plaza in u 1985 è u dollaru americanu hà cuminciatu à perde u valore è u putere di compra pocu dopu. Questu, sicuru, hè vinutu à a spesa di i risparmiatori è i cunsumatori americani. L'inflazionisti vincìu, è una nova generazione hà amparatu chì parlà di un "dollaru forte" hè spessu seguitu rapidamente da chjama à a devaluazione. Hè improbabile chì sia diversa sta volta.