Energia verde: una bolla in attese irrealistiche

Scrittu da David Hay via u blog Everegreen Gavekal,

"Vedi ciò chì succede in Europa. Ci hè isteria è qualchì cunfusione in i mercati. Perchè?…Alcune persone speculanu nantu à i prublemi di u cambiamentu climaticu, alcune persone sottovalutanu alcune cose, alcune cumincianu à riduce l'investimenti in l'industrii extractive. Ci hè bisognu di una transizione liscia ".

– Vladimir Putin (qualchissia cun quale questu autore raramente accunsente)

"Per un prucessu cuntinuu d'inflazione, i guverni ponu cunfiscà, in secretu è inosservatu, una parte impurtante di a ricchezza di i so citadini".

– John Maynard Keynes (un'osservazione interessante per tutti i keynesiani muderni à cunsiderà datu u so sustegnu di e pulitiche inflazionistiche attuali di i Stati Uniti, cumprese l'energia)

Introduzione

L'EVA di sta settimana furnisce un'altra sneak preview in u libru in prucessu di David Hay, "Bubble 3.0" discutendu ciò chì pensa chì hè u tema cruciale di "inflazione verde". Questu hè un termu chì hà incunatu in riferimentu à u prezzu crescente di metalli è minerali chì sò essenziali per l'energia solare è eolica, vitture elettriche è altre tecnulugia rinnuvevuli.

Hè ancu centru nantu à a realità chì, cum'è i pulitici glubali si sò vultati contr'à l'industria di i carburanti fossili, i pruduttori di l'energia sò per a prima volta in a storia chì ùn rispundenu à i prezzi drammaticamente più alti aumentendu a produzzione. In cunseguenza, ci hè un scambiu difficiule chì nasce cum'è u mondu spinge più forte per cumbatte u cambiamentu climaticu, aumentendu i costi di l'energia à livelli dolorosi, soprattuttu per l'individui di redditu più bassu.

Ciò chì vedemu oghje in Europa hè un esempiu vivu di stu dilema. Mentre pò esse u casu chì i guverni accoltu i prezzi più alti di u petroliu è di u gasu naturale per scoraggià u so usu, i cunsumatori d'energia sò prubabilmente avè una reazione assai diversa.

Riassuntu

• U CEO di BlackRock hà recentemente ammissu chì, malgradu ciò chì parechji opinenu, a transizione di l'energia verde hè quasi certamente inflazionistica.

• Ancu s'ellu hè u principiu di l'annu, i prezzi di l'energia sò digià sperimentatu picchi senza precedente in Europa è in Asia, ma a maiò parte di l'Americani ùn sò micca cuscenti di a gravità.

• À quellu puntu, parechji residenti britannichi sò affruntati cù u fattu chì puderanu bisognu di racionà u calore è puderianu affruntà a realità chilling chì a vita puderia esse persa se questu invernu hè cusì fretu cum'è predichendu i previsioni.

• A causa di l'aumentu enormu di i prezzi di l'energia, l'inflazione in l'eurozona hà ghjuntu pocu à un altu di 13 anni, fortemente guidatu da i prezzi di u gasu naturale in u cuntinente chì sò l'equivalenti di 200 $ d'oliu.

• Era prima chì a cura per i prezzi estremi era i prezzi estremi, ma oghje ùn sò micca cusì sicuru. I pruduttori di petroliu è di gasu sò assai attenti à fà investimenti à longu andà per sviluppà novi risorse datu l'ostilità à a so industria è a pressione di l'azionisti per minimizzà e spese.

• Mi aspettu chì l'approvvigionamentu glubale à u piccu in qualchì tempu l'annu prossimu è un grande deficit di furnimentu pare inevitabbile cum'è a dumanda glubale torna à a normale.

• In Norvegia, quasi 2/3 di tutte e vendite di veiculi novi sò di a varietà elettrica (EVs) – un grande aumentu in pocu più di una dicada. Intantu, in i Stati Uniti, hè solu circa 2%. Eppuru, datu a inclinazione di a Norvegia per l'auto plug-in, a dumanda di oliu ùn hè micca calata.

• Cina, malgradu esse u più grande mercatu per i veiculi elettrici, hè sempre prughjettata di cunsumà una quantità enorme è crescente di oliu in u futuru.

• Circa u 70% di l'electricità di a Cina hè generata da u carbone, chì hà grandi ramificazioni ambientali in quantu à i veiculi elettrici.

• A causa di una enorme dumanda di energia in Cina questu annu, i prezzi di u carbone anu sperimentatu un boom massivu. U so usu hè cresciutu di 15% in a prima mità di questu annu, è u guvernu cinese hà urdinatu à i fornitori di energia per ottene tutte e fonti di energia di basa, indipendentemente da u costu.

• A migrazione massiva à i veiculi elettrici – è u fattu chì usanu sei volte a quantità di minerali critichi cum'è i so omologhi alimentati da a benzina – significa chì a dumanda di sti preziosi risorse hè prevista per sbulicà.

• Questa esigenza estrema di minerali rari, cumminata cù a crescita rapida di a dumanda, hè una ricetta per un spike maiò in i prezzi.

• L'espansione massiccia di a rete elettrica di i Stati Uniti hà parechje sfide scontate – u principale trà elli u fattu chì u publicu americanu hè estremamente riluttante à avè installate novi linee di trasmissione in a so zona.

• U statu di California cuntinueghja à fà a strada per l'energia verde in quantu à u scopu è a velocità. Cumu u restu di u paese risponde à a so presa aggressiva nantu à e rinnovabili resta à vede.

• Sembra chì entremu in una realtà assai strana: i guverni spende risorse chì ùn anu micca in energia debbuli cuncentrata. È u risultatu pò esse assai preghjudiziu per l'ecunumia muderna d'oghje.

• Se a tendenza di l'energia cuntinueghja, ciò chì pare quasi sicuru d'esse a Terza Crisa Energetica di l'ultima mità di seculu pò persiste per anni.

Energia verde: una bolla in attese irrealistiche?

Cum'è aghju scrittu in EVA passati, mi stupisce quantu pocu di u dibattitu intensu di l'inflazione in 2021 centratu annantu à l'implicazioni inflazionistiche di a transizione di l'Energia Verde. Forse hè perchè ci hè una supposizione integrata chì l'usu di più rinuvevuli duveria sminuì i costi di l'energia, postu chì u sole è u ventu furnisce "putenza libera".

Tuttavia, videremu prestu chì ùn hè micca u casu, almenu micca prestu; in fattu, hè a mo cuntenzione chì prubabilmente serà u cuntrariu per l'anni à vene è aghju avutu una cumpagnia putente. Larry Fink, CEO di BlackRock, una urganizazione assai pro-ESG *, hè unu di i pochi membri di l'elite di Wall Street chì hà ammissu questu in l'estiu di u 2021. A storia, però, hà ricevutu una copertura di stampa minima è hè stata rapidamente scurdata (però, ovviamente, ùn sia micca mè!).

Questa EVA spiegherà una miriade di ragioni per quessa chì pensu chì u Signore Fink l'hà dettu cum'è … malgradu u calore puliticu chì puderia abbattillu. Prima, però, eviteraghju ogni discussione di se l'umanità hè a causa principale di u riscaldamentu glubale. Per i scopi di questa analisi, facemu l'assunzione di alta probabilità chì per avà una transizione d'energia verde à alta velocità cuntinuerà à accade. (Per quelli chì vulianu una panoramica ben studiata è chjaramente articulata di u dibattitu climaticu, ricumandemu assai u libru "Unsettled"; hè da un ex espertu di energia è scientist di l'amministrazione Obama, u duttore Steven Koonin).

U mutivu chì aghju corsu "per ora" hè chì, in u mo scopu, hè estremamente prubabile chì l'elettori in parechji paesi occidentali diventeranu assai ritorsioni versu e pulitiche energetiche chì sò digià creendu estreme difficultà. Ancu s'ellu hè solu u principiu di u vaghjimu cum'è scrivu queste parolle, i prezzi di l'energia campanu aumenti senza precedente in Europa. Perchè hè "quì", a maiò parte di l'Americani sò solu vagamente cuscenti di a gravità di a situazione. Ma i fatti sò scandalizanti…

Attualmente, u gasu naturale costa 29 $ per milione di unità termali britanniche (BTU) in Europa, un quadruple cumparatu cù u listessu tempu in 2020, versus "solu" $ 5 in i Stati Uniti, chì hè un mera raddoppiu. In cunsiquenza, u costu di l'energia grossista in Gran Bretagna hà aumentatu un inauditu di 60% ancu prima di a fine di l'estiu. Sembra chì nove cumpagnie energetiche di u Regnu Unitu sò à l'orlu di u fallimentu in questu mumentu per via di a so incapacità di trasmette cumplettamente l'enorme aumentu di i costi. Per via di u risultatu, u guvernu britannicu hè in u puntu di naziunalizà alcune di queste entità – suppostamente, temporaneamente – per impediscenu di colapsà. (CNBC hà dettu u marcuri chì i prezzi di u gasu naturale in u Regnu Unitu sò avà aumentati di 800% quist'annu; in i Stati Uniti, u gasu natu hè aumentatu di 20% u marti solu, prima di rinvià un pocu più di a mità di questu u ghjornu dopu.)

Una seria penuria alimentaria hè prevista dopu chì i costi esorbitanti di gas naturale furzatu a maiò parte di a produzzione cummerciale di CO2 in Inghilterra à chjude. (CO2 hè aduprata sia per l'animali stunanti prima di a macellazione è ancu in l'imballaggi alimentari.) Inoltre, i prezzi di u gasu naturali balisticu anu forzatu a chjusura di duie grandi piante di fertilizzanti americani per via di una mancanza potenziale di nitratu d'ammoniu di quale "gas nat" hè un materia prima chjave.

* ESG significa Ambiente, Soziale, Governanza; in u 2021, l'assi di Blackrock in gestione approssimavanu $ 9 ½ trilioni, circa un terzu di u debitu federale tutale di i Stati Uniti.

Cù l'avvicinamentu di l'inguernu di u 2021, e famiglie britanniche si dicenu chì puderanu avè bisognu di racionà u calore. Ci hè ancu una preoccupazione crescente annantu à a perdita generalizzata di a vita se questu invernu hè un friddu, cum'è 2020 era in Europa. I meteorologi indicanu chì hè una pussibilità distinta.

In Spagna, i cunsumatori paganu 40% di più per l'electricità cumparatu cù l'annu passatu. U guvernu spagnolu hà cuminciatu à ricurdà à i cuntrolli di i prezzi per ammorbidisce l'impattu di sti costi in rapida crescita. (A storia di i cuntrolli di u prezzu hè chì spessu aggravate a penuria.) Naturalmente, i prezzi di l'energia spiking chjappà i più poveri più duru, chì hè tipicu di l'inflazione sia di a varietà di l'energia sia di l'aumentu di u prezzu generale.

A causa di questi aumenti massivi di u prezzu di l'energia, l'inflazione di l'eurozona hà righjuntu recentemente un altu di 13 anni, fortemente guidata da i prezzi di u gasu naturale chì sò l'equivalenti di $ 200 per barile di petroliu. Questu hè coherente cù ciò chì aghju avvistatu annantu à parechji EVA prima di questu annu è pensu chì ci hè assai più di questu imminente in l'anni à vene.

In l'Asia, chì hà ancu avutu un invernu brutalmente friddu in u 2020 – 2021, ci sò ancu una grave mancanza di energia. A Cina hà urdinatu à i so fornitori di energia per assicurà tuttu u carbone chì ponu in preparazione per una ripetizione di e cundizioni frigide è i deficit acuti ancu prima di l'arrivu di l'invernu. U guvernu hà ancu urdinatu à i so distributori d'energia per acquistà tuttu u gasu naturale licu (GNL) chì ponu, indipendentemente da u costu. U GNL hà righjuntu di pocu $ 35 per milione di unità termali britanniche in Asia, sette volte l'annu passatu. A Cina raciona ancu u putere à e so industrie pisanti, aggravendu ancu a carenza mundiale di quasi tuttu, cù implicazioni inflazionistiche notevuli.

In l'India, induve u carbone ardente furnisce circa 70% di a generazione di l'electricità (cum'è in Cina), i servizii di utilità sò invitati à impurtà carbone ancu s'ellu quellu paese hà a quarta riserva di carbone più grande di u mondu. Parechje centrali elettriche indiane sò vicinu à esaurisce i so pruvisti di carbone cum'è l'usu di l'energia hè più altu.

Di solitu, diceraghju chì a cura per tali prezzi estremi, era i prezzi estremi – per parafrasà ligeramente l'antica assioma. Ma issi ghjorni, ùn sò tantu sicuru ; in fatti, sò francamente dubbitu. Dopu tuttu, l'enormemente influente Agenzia Internaziunale di l'Energia ùn hà cunsigliatu micca un novu sviluppu di carburanti fossili dopu à 2021 – "nisuna nova", cum'è in zero.

Hè per via di una pressione cum'è questu chì, ancu s'è i prezzi di u gasu naturale di i Stati Uniti anu fattu un Virgin Galactic à $ 5 questu annu, u cuntu di l'attrezzatura di perforazione di gasu naturale hè stata ferma. L'ultima volta chì i prezzi eranu cusì altu, ci era trè volte più di rigs di travagliu.

Hè a stessa storia cù a pruduzzione di oliu. A maiò parte di l'Americani ùn parenu micca capiscenu, ma i Stati Uniti anu furnitu u 90% di a crescita di a pruduzzioni di petroliu di u pianeta in l'ultima decada. In altri palori, senza u straordinariu boom di a produzzione di petroliu di shale in l'America – chì hà aumentatu a pruduzzione totale di petroliu da circa 5 milioni di barili per ghjornu in u 2008 à 13 milioni di barili per ghjornu in u 2019 – u mondu hà avutu una carenza acuta. (Eccendu l'annu 2020 distruttu da Covid, a dumanda di petroliu cresce ogni annu – strettamente in funzione di u mondu in via di sviluppu, cumpresa a Cina, per via.)

Indubbiamente, e cumpagnie petrolifere di i Stati Uniti puderanu aumentà significativamente a pruduzzione, in particulare in u Permian Basin, senza dubbitu (ma micca assai) a regione più prolifica di pruduzzione di petroliu in u mondu. In ogni casu, cù a Fed pressatu da u Cungressu per punisce i banche chì prestanu à qualsiasi operatore di carburanti fossili, è l'ostilità generale estrema versu i pruduttori di energia domestica, perchè averanu?

Ci hè ancu una pressione tremenda da Wall Street nantu à queste cumpagnie per esse conformi ESG. Questu significa riducendu a so impronta di carbone. Hè difficiule di fà mentre espansione u so voluminu di petroliu è gasu.

In più, l'investituri, sia in Wall Street o in l'equivalente di Londra, Lombard Street, o in quasi ogni centru finanziariu occidentale, sò contru à e cumpagnie energetiche americane chì aumentanu a produzzione. Preferiranu assai di vede cumprà ritruvà azioni è paganu dividendi lussureggianti. E cumpagnie accettanu stu messagiu. Un CEO di a cumpagnia di petroliu è di gasu hà pensatu publicamente à l'effettu chì a ricuperazione di e so azioni à e valutazioni estremamente depresse prevalenti era un usu di capitale assai megliu cà a perforazione per u petroliu, ancu à $ 75 u barile.

Cumu l'informa Morgan Stanley, in l'estiu di u 2021, un broker istituzionale di i Stati Uniti hà cuncessu chì di i so 400 clienti, solu unu pensava à investisce in una cumpagnia di energia! In cunseguenza, u fattu chì l'industria hè cusì detestata significa chì e so azzioni sò stunningly undervalued. Quantu stupente? Una miriade di pruduttori di petroliu è gasu di i Stati Uniti cumercianu à un flussu di cash flow* gratuitu da u 10% à u 15% è, in certi casi, finu à u 25%.

In Auropa, induve si applicanu e stesse pressioni, una di e so più grande cumpagnie energetiche genera un rendimentu di flussu di cassa liberu di 16%. Inoltre, questu hè basatu annantu à una stima di $ 60 per barile d'oliu, micca u prezzu prevalente di $ 80 in u cuntinente.

* U flussu di cassa gratuitu hè l'eccessu di u flussu di cassa grossu sopra u gastru di capitale necessariu per sustene un affari. Parechji prufessiunali di u mercatu consideranu più significativu cà i guadagni.

Dunque, per via di l'intensa antipatia versu i pruduttori di l'energia occidentali, ùn sò micca assai disposti à scopre per novi risorse. Un altru fattu assai trascuratu annantu à l'industria ultracritica di u scisto di i Stati Uniti chì, cum'è nutatu, hè stata quasi l'unica fonte di crescita di a produzzione mundiale per l'ultimi 13 anni, hè a so natura di decadenza rapida.

A maiò parte di i pozzi di petroliu vede a so pruduzzione diminuisce à solu 4% o 5% annu. Ma cù u scisto, quella rata di calata hè di 80% dopu solu dui anni. (A causa di u colapsu di l'attività di esplorazione in 2020 per via di Covid, ci sò assai menu pozzi novi chì venenu in linea; cusì, a basa di produzzione hè custituita da pozzi più vechji cù tassi di calata più lenti, ma hè sempre una scogliera assai più ripida chè cù pozzi tradiziunali).

In u risultatu, i Stati Uniti, u più impurtante pruduttore di swing in u mondu, hà da vene cun circa 1,5 milioni di barili per ghjornu (bpd) di nova pruduzzioni solu per stà ancu. (Questu era prima un numeru di 3 milioni di bpd per via di u fattore citatu sopra è di a caduta di 2 milioni di bpd in a produzzione totale di petroliu di i Stati Uniti, da 13 milioni di bpd à circa 11 milioni di bpd da u 2019). Ricordate chì a pruduzzione totale di petroliu di i Stati Uniti in u 2008 era solu circa 5 milioni di bpd. Cusì, 1,5 milioni di barili per ghjornu hè assai oliu è esige attività di perforazione è esplorazione considerable. In novu, questu hè solu per stà stabile, assai menu cresce.

Ciò chì precede hè per quessa ch'e aghju scrittu in parechje occasioni in EVA durante u 2020, quandu u prezzu di u futuru per u petroliu hè cascatu sottu à zero *, quellu crudu avaria una ricuperazione spettaculare di u prezzu più tardi quellu annu è, soprattuttu, in 2021. In u mo scopu, per esce. nant'à u mo membru stridulu famusu, ùn avete micca vistu nunda ! Cù l'offerta estremamente sfidata per i motivi sopra è a dumanda chì torna, crede chì u 2022 puderia vede $ 100 crude, forsi ancu più altu.

* L'oliu fisicu, o u cummerciu reale versus carta, hà sbulicatu in l'adolescenza superiore quandu u cuntrattu di futuri per a consegna in April, 2020, hè andatu assai negativu.

Mike Rothman di Cornerstone Analytics hà unu di i migliori record di previsione di u prezzu di u petroliu in Wall Street. Cum'è mè, era vehementemente bullish nantu à u petroliu dopu à u crash di Covid in a primavera di u 2020 (è sicuru, u so ottimisimu ragiunatu era un fattore chjave in a mo prospettiva up-beat). Eccu ciò chì hà scrittu à a fine di l'estate: "A nostra previsione per u '22 pare di vede a capacità di produzzione di petroliu globale esaurita à a fine di l'annu è u nostru equilibriu suggerisce chì l'OPEC (è i participanti OPEC +) affruntà pressioni per sguassà cumplettamente ogni quota.

A mo attesa hè chì l'offerta glubale hà prubabilmente massimizzatu l'annu prossimu, salvu un putente scossa negativa di crescita (cum'è una variante di Covid ancu più resistente à i vaccini cà Delta). Un deficit di supply significativu pare inevitabbile cum'è a dumanda glubale si recupera è supera u so livellu pre-Covid. Questa hè una vista ancu sparta da Goldman Sachs è Raymond James, frà altri; per quessa, a mo previsione di i prezzi di trè cifre l'annu prossimu. Raymond James hà rimarcatu chì in u ghjugnu u mercatu di l'oliu era sottumessu da 2,5 mill bpd. Intantu, a dumanda glubale di petroliu era in rapida crescita cù aspettative di cunsumu quasi pre-Covid à a fine di l'annu. Mike Rothman hà realizatu stu graficu in un webcast u 10/09/2021 chì palesa quantu sottu à l'inventarii di petroliu mediu di sette anni era cascatu. Stu deficit di fornitura hè assai prubabile di diventà più agutu cum'è u calendariu turna à u 2022.

In fattu, malgradu i prezzi di u petroliu spinghjenu versu $ 80, a pruduzzione totale di u crudu di i Stati Uniti avà prughjettatu di diminuisce in realtà questu annu. Questu hè un sviluppu senza precedente. Tuttavia, cum'è u Financial Times assai pro-rinnovabili (l'equivalente in u Regnu Unitu di u Wall Street Journal) hà spiegatu in un articulu di l'11 d'aostu di u 2021: "L'imprese energetiche sò in un ligame. A vechja suluzione seria d'investisce di più in a crescita di a produzzione di gas. Ma cù a maiò parte di i paesi sviluppati chì aduttenu piani per esse "zeru nettu" in emissioni di carbonu per u 2050 o prima, l'appetite per scaccià miliardi à prughjetti di gasu à longu andà hè diminuitu.

L'autore, David Sheppard, hà continuatu à opinà: "In l'industria petrolifera, ci sò quelli chì pensanu chì un periodu di più di $ 100-a-baril oil hè à l'orizzonte, cum'è e cumpagnie scalanu l'investimenti in futuri pruvisti, mentre chì a dumanda hè prevista per cuntinuà à cresce per a maiò parte di sta decennia à u minimu ". (Enfasi mio) À quale dicu, precisamente !

Cusì, s'ellu hà ragiò nantu à a dumanda crescente, cum'è crede ch'ellu hè, ci hè abbastanza una scontru chì si avvicina trà quella realità è l'alta probabilità di forniture limitate à longu andà. Unu di i rapporti di ricerca di Wall Street più pertinenti è affascinanti chì aghju lettu mentre cercava u tema di ciò chì aghju riferitu cum'è "Greenflation" hè di Morgan Stanley. U so tìtulu facia a quistione pruvucante: "Cù u 64% di e vitture novi avà elettriche, perchè a Norvegia usa sempre tantu oliu?"

Mentre quasi duie terze di e vendite di veiculi novi in ​​Norvegia sò EV, un guadagnu di quota di mercatu notevule in pocu più di una dicada, u numeru in i Stati Uniti hè un ultra-modest 2%. Eppuru, per u pezzu di Morgan Stanley, malgradu sta spinta straordinaria in EVs, u cunsumu di petroliu in Norvegia hè statu stubbornly stabile.

Coincidenally, chì hè stata l'esperienza di u mondu sviluppatu in generale in l'ultimi 10 anni, ancu; U cunsumu di pitroliu hè largamente chjusu. Induve a dumanda ùn hè micca andata in orizzontale hè in u mondu in via di sviluppu chì include a Cina. Comu pudete vede da u seguente graficu di Cornerstone Analytics, a dumanda di petroliu di a Cina hà vultatu da circa 6 milioni di barili per ghjornu (bpd) dapoi u 2010, mentri a so pruduzzione cruda domestica hà, se qualcosa, ligeramente cuntrattu.

Un'altra coincidenza hè chì questa crescita di 6 milioni di bpd in l'appetite di u petroliu di a Cina, guasi esattamente currisponde à l'aumentu di a produzzione di petroliu di i Stati Uniti. Una volta di più, pensate induve serianu i prezzi di u petroliu oghje senza u boom di u petroliu di scisto di l'America.

Questu hè improbabile di cambià in a prossima dicada. Per u 2031, ci sò stimati un miliardo di cunsumatori asiatichi chì passanu in a classe media. A storia hè chjara chì più ingressu significa più cunsumu d'energia. Indubbiamente, e rinnovabili furnisceranu assai di quella putenza, ma u petroliu è u gasu naturale anu da ghjucà un rolu criticu. Sottulineendu quellu puntu, malgradu a crescita esponenziale di e rinnovabili in l'ultimi 10 anni, ogni categuria di carburanti fossili hà vistu un usu aumentatu.

Cusì, ancu s'è a Cina ghjunghje sin'à u 64% di a quota di u mercatu EV di a Norvegia in a vendita di vitture novi in ​​a prossima dicada, u so usu di l'oliu hè prubabile di cuntinuà à gonfià. Per piacè esse cuscenti chì a Cina hè diventata u mercatu più grande di u mondu per i EVs – per luntanu. Malgradu questu, u graficu sopra mostra vividly un immensu aumentu di a dumanda di petroliu .

Eccu un factoid simili chì aghju currettu in u nostru EVA di u 4 di dicembre, "Totally Toxic", in quale aghju fattu un forte casu bullish per i stock di energia (l'ETF di energia principale hè in 35% da allora, per via):

"(Ci era) un studiu da l'ONU è u guvernu di i Stati Uniti basatu annantu à u Mudellu per l'Assessment of Greenhouse Gases Induced Climate Change (MAGICC). U mudellu hà previstu chì "l'eliminazione cumpleta di tutti i carburanti fossili in i Stati Uniti immediatamente restriverà ogni aumentu di a temperatura mundiale solu da menu di un decimu di un gradu Celsius da u 2050, è da menu di un quintu di un gradu Celsius da u 2100". Dite dinò? Se u più grande emettitore di carbonu di u mondu nantu à una basa per capita provoca una migliione minima andendu in turchia fredda nantu à i combustibili fossili, facemu a mossa giusta assignendu decine di trilioni di dollari chì ùn avemu micca versu e soluzioni di energia verde attualmente in voga. ?"

L'aumentu di l'appetite vorace di a Cina hè statu veru cù tutte e so fonti di energia.

In u fronte di l'ambiente, chì include e rinnovabili; da u latu di l'ambiente, hè ancu include carbone. In u 2020, a Cina hà aghjustatu trè volte più generazione di energia à basa di carbone chè tutti l'altri paesi cumminati. Questu era l'equivalente di un pianeta di carbone supplementu ogni settimana. In u mondu, ci hè stata una riduzzione l'annu passatu di 17 gigawatts in a putenza di carbone; in Cina, l'aumentu era di 29,8 gigawatt, assai più di cumpensà u restu di u prugressu di u mondu in a riduzione di a fonte di energia più brutta. (Un gigawatt pò alimentà una cità cù una populazione di circa 700 000).

In generale, u 70% di l'electricità di a Cina hè generata da carbone. Questu hà implicazioni ambientali significativu in quantu à i veiculi elettrici (EVs). Perchè i EV sò carricati fora di una griglia chì hè principalmente alimentata da carbone, l'emissioni di carbone aumentanu in realtà à u mumentu chì u numeru di tali veiculi prolifera. Cum'è pudete vede in i seguenti grafici da l'espertu energeticu di Reuters John Kemp, a generazione di carbone di l'Asia hè cresciuta drasticamente in l'ultimi 20 anni, ancu s'ellu si ritirò in u restu di u mondu. (L'appiattimentu di pocu tempu hè quasi certamente dovutu à Covid, cù una forte ripresa à l'alza quasi un datu.)

A peor parte hè chì u carbone ardente ùn solu ùn emette CO2 – chì ùn hè micca un contaminante è hè essenziale per a vita – libera ancu enormi quantità di l'ossidu nitroso (N20), soprattuttu à a scala di l'usu di carbone vistu in Asia oghje. L'N20 hè indiscutibilmente un contaminante è un gasu di serra chì hè centinaie di volte più potente di CO2. (Una nota interessante hè chì in l'ultimi 550 milioni d'anni, ci sò stati assai pochi volte quandu u nivellu di CO2 hè statu più bassu, o più bassu, ch'è oghje.)

Certi scientisti credenu chì una ragiuni di a diminuzione di u ghjacciu marinu articu in l'ultimi decennii hè dovutu à i venti prevalenti chì soffianu a fuligine di carbone neru da l'Asia. Questu hè un prublema separatu da N20 chì hè un gas incolore. Cume a fuliggine nera copre i campi di neve è di ghiaccio in u Nordu di u Canada, diventanu più assorbenti di a radiazione di u sole, causannu cusì una fusione aumentata. (Fonte: "Weathering Climate Change" di Hugh Ross)

A causa di l'esplosione di i bisogni energetichi in Cina quist'annu, i prezzi di u carbone anu sperimentatu una crescita senza precedente. Malgradu sta crescita stupente, l'autorità chinesi anu urdinatu à i so fornitori di energia per ottene carbone, è altre fonti d'energia di basa, cum'è u gas naturale licu (GNL), indipendentemente da u costu. Malgradu quantu hè diventatu u prezzu di carbone, u so usu in Cina hè cresciutu di 15% in a prima mità di questu annu versus a prima mità di u 2019 (chì ovviamente ùn era micca affettatu da Covid).

Malgradu l'impattu contaminante di l'utilizazione pesante di carbone, a Cina hè improbabile di alluntanassi da ellu per via di a so alta densità d'energia (cuntrariu di e rinnovabili), u so prezzu bassu (di solitu) è a so abbundanza in i so cunfini (anche se a so dumanda hè cusì grande chì deve ancora impurtà grandi quantità).

In quantu à u petroliu, cum'è avemu vistu in l'imaghjini finali di a settimana passata, attualmente importa circa 11 milioni di barili per ghjornu (bpd) per suddisfà u so cunsumu di 15 milioni di bpd (circa 15% di a dumanda glubale totale). In altri palori, l'impurtazioni di crudo sò quasi trè quarti di i so bisogni. À $ 80 di petroliu, questu hè $ 880 milioni per ghjornu o circa $ 320 miliardi annu. Immaginate ciò chì u surplus di u cummerciu di a Cina seria senza a so fattura d'importazione di petroliu!

Irnicamenti, data l'ostilità attuale trà e superpotenze di u mondu, a Cina hà una affinità per u petroliu americanu per via di a so natura ligera è faciule da raffinà. I raffinerie di a Cina tendenu à esse di bassa qualità è incapaci di processà in modu efficiente i gradi più pesanti di crudo, à u cuntrariu di u cumplessu di raffinazione di i Stati Uniti chì hè assai sofisticatu è preferisce l'oliu pesante cum'è da u Canada è u Venezuela, quandu l'ultimi pruducia veramente oliu.

Cusì, a Cina favurizeghja i EV perchè ponu esse de facto alimentati da carbone, diminuendu a so dipendenza periculosa in l'oliu impurtatu. Li piace ancu per u fattu chì cuntrolla u 80% di l'approvvigionamentu di a bateria di ioni di litiu è u 60% di i minerali di a terra rara di u pianeta, chì sò tramindui essenziali per l'alimentazione di l'EV.

Tuttavia, ancu per a Cina, l'estrazione di abbastanza lithium, cobalt, nickel, ramu, aluminium è l'altri minerali / metalli essenziali per scuntrà l'ambiziosi scopi di elettrificà in gran parte i volumi di novi veiculi serà estremamente scoraggiante. Questu hè in più di a custruzzione di massa di parchi eolichi è di a fabricazione di pannelli solari enormemente ampliata.

Cum'è unu di i principali autorità energetiche di u pianeta Daniel Yergin scrive: " Cù u passaghju à e vitture elettriche, a dumanda di minerali critichi crescerà (lithium up 4300%, cobalt and nickel up 2500%), cù un veiculu elettricu chì usa 6 volte più minerali cà. una vittura cunvinziunali è una turbina di u ventu chì utilizanu 9 volte più minerali cà una centrale elettrica alimentata à gasu. I risorse necessarii per u "sistema energeticu intensivu di minerali" di u futuru sò ancu assai cuncentrati in relativamente pochi paesi. Mentre chì i primi 3 pruduttori di petroliu in u mondu sò rispunsevuli di circa 30 per centu di a produzzione di liquidi totali, i primi 3 pruduttori di lithium cuntrolanu più di 80 per centu di l'offerta. Cina cuntrola u 60% di a pruduzzioni di terre rare necessarie per e torre di ventu; a Republica Democràtica di u Congo, u 70% di u cobalt necessariu per e batterie EV ".

Comu parechji anu nutatu, l'impattu ambientale di l'immensu ramping up di a minera di sti materiali hè senza dubbitu severu. Michael Shellenberger, un attivista ambientale di a vita, hè statu particularmente vociferous in a so cundanna di a vista dominante chì solu e rinnovabili ponu risolve i bisogni energetichi globale. Hè soprattuttu criticu di cumu i so cumpagni ambientalisti anu ricursu à l'ingannimentu ripetitivu, in a so vista, per riduce l'energia nucleare in l'ultime decennii. Lasciendu l'energia nucleare fora di u settore di suluzione, prevede un impattu disastrusu annantu à u pianeta per via di a scala massiccia (ùn pensava, impussibule massiccia) di a minera di risorse chì deve accade. (U so libru, "Apocalypse Never", hè ancu unu chì ricumandemu assai; cum'è u duttore Koonin, vene da l'estremità sinistra di u spettru puliticu.)

Pudendu da parte i ravages ambientali di u sviluppu di minerali di terra rara, quandu avete una dumanda cusì alta è in rapida crescita chì si scontra cù l'offerta limitata, i prezzi sò probabili di andà in verticale. Questu serà un altru "furzamentu" inflazionisticu, un termu favuritu di i scientisti di u clima, causatu da a Great Green Energy Transition.

Inoltre, i EV sò assai intensivi di semiconduttori. Cù semis digià in seriu short supply, questu hà da fà una situazione gnarly ancu gnarlier. Hè logicu d'aspittà chì ci sarà una penuria recurrente di patatine fritte in u prossimu decenniu per questu solu solu (per micca di parlà di l'acuta necessità di semi mentre l'"internet di e cose" si move in primetime).

In parechji di e newsletters chì aghju scrittu in l'ultimi anni, aghju signalatu a vulnerabilità attuale di a rete elettrica di i Stati Uniti. Eppuru, serà indispensabile micca solu per guardà da rumpia sottu à a so carica attuale; deve esse drasticamente rinfurzata, un compitu erculeu. Per una cosa, hè incredibilmente difficiuli di stallà novi linee di energia. Cum'è Michael Cembalest di JP Morgan hà scrittu: "L'espansione di a rete pò esse un nidu di costu, cumplessità è NIMBYismu *, in particulare in i Stati Uniti". A fragilità di a griglia, ancu sottu à e dumande di l'oghje (vale à dì, assai menu di ciò chì ci hè davanti cum'è milioni di EVs si sò inseriti) hè particularmente evidente in California. Tuttavia, u clima invernale severu in u 2021 hà espostu a debulezza di a rete ancu in u Texas riccu d'energia, chì hà ancu una attitudine generalmente accolta versu l'aghjurnamentu è l'espansione di l'infrastruttura.

Eppuru hè u Golden State, casa di 40 milioni di americani è a quinta ecunumia più grande di u mondu, s'ellu era u so propiu paese (chì occasionalmente agisce cum'è vole esse), chì porta a carica à i EV è cerca di eliminà l'internu. i motori à combustione (ICE) u più prestu pussibule. Ancu avà, i blackouts è i brownouts sò sempre più cumuni. Sembra cunvinta ch'ellu deve esse un mudellu per u pianeta, prova disperatamente di riduce e so emissioni, chì sò menu di 1%, di u totale globale, à a spesa di rende u so sistema energeticu più simili à un paese in via di sviluppu. In più di i costi di l'electricità assai elevati per kilowattora (u so clima mite aiuta à cumpensà quelli), hà ancu i prezzi di gasoline chì sò 77% sopra à a media naziunale.

* NIMBY significa Not In My Back Yard.

Mentre a California hè stata un magnetu per milioni chì cercanu una vita megliu per 150 anni, u costu di a vita cambia a marea in l'altru modu. L'energia inaffidabile è sempre più caru hè prubabile di intensificà quella tendenza. Cumminatu cù i prezzi di casa chì sò più di u doppiu di a mediana di i Stati Uniti – $ 800,000 ! – A California ùn hè più a terra di u latte è u meli, salvu chì, per parafrasà un pocu Woody Guthrie nantu à LA, ancu in l'anni 1940, avete assai assai. di scratch. Sempre più persone, parenu esse graffiate a California fora di a so lista di posti abitabili.

L'elettori in u statu di u blu affidabile di a California ponu diventà estremamente ristintivi, in particulare quandu miranu à l'Asia è vedenu novi piantini di carbone chì sò custruiti à un puntu di febbre. I dati diventeranu chjaru chì mentre l'America cuntinua a decarbonizazione – cum'è hà fattu per 30 anni soprattuttu per via di u spustamentu di carbone da u gasu in u sistema elettricu di i Stati Uniti – l'Asia continuarà à andà in l'altra strada. (Per via, l'electricità rapprisenta a più grande parte di emissioni di CO2 à circa 25%).

Californiu hà sempre paria di guidà i tendenzi suciali in questu paese, cum'è torna à fà cù a so transizione energetica verde. L'ughjettu hè nobile però, estremamente ambiziosu, in particulare u timeline. Siccomu porta u so paradigma di putere à u restu di l'America, in particulare a so fragile griglia, serà interessante per vede cumu l'elettori reagiscenu in altri stati cum'è u costu di u putere salta più altu è a so affidabilità hè più bassa. Hè ragiunate di speculate chì pudemu esse à l'orlu di tistimunià a Californicazione di u sistema energeticu di i Stati Uniti.

Per ùn pensà chì sò iperbolicu, per piacè esse cuscenti chì l'IEA (Agenzia Internaziunale di l'Energia) hà stimatu chì costarà u pianeta $ 5 trilioni annu per ottene emissioni Net Zero. Questu hè paragunatu à u PIB glubale di circa $ 85 trilioni. Sicondu BloombergNEF, u prezzu di più di 30 anni, puderia esse finu à $ 173 trilioni. Francamente, basatu annantu à a storia di enormi superamenti di costi nantu à a maiò parte di i grandi prughjetti di infrastruttura sponsorizati da u guvernu, sò inclinu à ripiglià a so stima.

Inoltre, a ditta di cunsulenza energetica T2 and Associates, hà presumitu chì l'elettrificazione solu i Stati Uniti à a misura necessaria per eliminà u cunsumu direttu di carburante (vale à dì, benzina, gasu naturale, carbone, etc.) costaria trà $ 18 trilioni è $ 29 trilioni. Di novu, tenendu in contu cumu questi sforzi ambiziosi anu ghjucatu in u passatu, suspettu chì $ 29 trilioni sò ligeri. Indipendentemente, ancu $ 18 trilioni hè un stunner, malgradu a realità chì tutti avemu inturniatu à numeri cù trilioni attaccati à elli. Per perspettiva, u livellu tutale, digià terrificante, di u debitu federale di i Stati Uniti hè di $ 28 trilioni.

Indipendentemente, cum'è nutatu a settimana passata, e probabilità di a Gran Transizione di l'Energia Verde chì succede sò estremamente alte. In relazione, crede chì a probabilità di a Great Greenflation hè ghjustu cun elli.

Cum'è Didier Darcet di Gavekal hà scrittu à a mità d'aostu: "Oghje, è questu hè un grande primu in a storia, i guverni impegnanu risorse finanziarii considerablei chì ùn anu micca in l'estrazione di energia assai debbuli cuncentrata". (ie, menu efficaci) "A scumessa hè assai risicatu, è s'ellu falla, chì dopu? L'ecunumia muderna ùn sustene micca l'energia caru, o peghju, a mancanza d'energia ".

Mentre ch'e accunsenu questu un primu storicu, ùn hè certamente micca grande (cù scuse per tutti i "grandi"). Questu hè particularmente micca grande per mantene l'inflazione sottumessu, è ancu per pruvà à esce da u pancu di crescita in u mondu occidentale in l'ultimi dui decennii. Ciò chì vedemu in Europa avà hè un studiu di casu estremamente prudente in quantu disastruosa pò esse a guerra à i carburanti fossili (pocu vedemu quale o ciò chì hè statu un participante di u cunflittu in stu cunflittu).

Essenzialmente, crede, cum'è aghju scrittu in EVA passati, entremu in a terza crisa energetica di l'ultimi 50 anni. Se aghju ghjustu, serà carattarizatu da attacchi recurrenti di i prezzi di l'oliu à triple cifre in l'anni à vene. Inseme cù Richard Nixon chì pigliò i Stati Uniti da u standard d'oru in u 1971, l'alta inflazione di l'anni 1970 hè stata causata da e prime duie crisi energetiche (l'Embargo Arabu di l'Oil 1973 è a Rivuluzione Iraniana di u 1979). Se sò currettu chì questu hè u terzu, vene in un mumentu più inopportunu cù i Stati Uniti in modu hyper-MMT *.

Francamente, crede chì parechji in i corridori di u putere volenu vede u cummerciu di petroliu in i $ 100, è u gasu naturale in l'adulescenti, perchè aiutà à catalizà u cambiamentu à l'energia rinnuvevuli. Ma i cunsumatori sò prubabilmente avè una reazione assai diversa – potenzalmentu, una reazione viulente diversa, cum'è aghju nutatu a settimana passata.

L'esperienze di e manifestazioni di u Gilet Giallu in Francia (in riferimentu à u culore di i manifestanti di u gilet), sò istruttivi in ​​questu sensu. A Francia hè un paese in generale di manca. Malgradu questu, una surtax di carburante pruposta in nuvembre 2018 per finanzà una transizione energetica rinnuvevule hà scatenatu disordini civili cusì diffusi chì u presidente francese Emmanuel Macron l'hà annullatu u mese dopu.

*MMT significa Teoria Monetaria Moderna. Sostene chì un guvernu, cum'è i Stati Uniti, chì emette u debitu in a so propria valuta pò passà senza preoccupazione di e limitazioni di u budget. Se ùn ci sò micca abbastanza cumpratori di i so ligami à i tassi d'interessu accettabili, u bancu cintrali di quella nazione (a Fed, in u nostru casu) li acquista solu cù soldi chì crea da a so stampa digitale. Questu hè ciò chì succede oghje in i Stati Uniti. Parechji economisti consideranu questu assai inflazionistu.

L'aumentu bruscu è puliticamenti scomodu di i prezzi di a pompa di benzina di i Stati Uniti questu estiu hà causatu l'amministrazione Biden à supplica à l'OPEC per elevà e so quote di volumi. L'implicazione ironica di quella esortazione era palesemente ovvia, cum'è l'inefficienza è e cunsequenze di a contaminazione di u trasportu di petroliu à migliaia di chilometri attraversu l'Atlanticu. (I cisterna di petroliu sò una fonte significativa di emissioni.) Questu hè in uppusizione à l'usu di l'oliu domesticu, è ancu di u crudu di u Canada (chì hè in generale più adattatu à u cumplessu di raffinazione di i Stati Uniti). Al di là di l'aspettu di a contaminazione, u petroliu impurtatu ovviamente aggrava u massivu deficit cummerciale di l'America (chì seria assai più massivu senza i sei milioni di barili per ghjornu di volumi di petroliu domesticu chì a rivoluzione di scisto hà furnitu) è custa a nostra nazione impieghi paganti.

In più, unu di i mo altri grandi timori hè chì l'Occidente hè impegnatu in u disarmamentu energeticu unilaterale. A Russia è a Cina sò prubabilmente i principali beneficiari di stu scenariu periculoso. Sicondu u mo cummentariu precedente annantu à un cummattimentu furtivu in a guerra di i carburanti fossili, pò sorprenderà chì un passatu Sicritariu Generale di l'OTAN * hà accusatu l'intelligenza russa di sustene avidamente i movimenti anti-fracking in l'Europa Occidentale. A TV russa hè stata criticata da u fracking per anni, paragunendu ancu à a pedofilia (certamenti, una analogia più strana!).

U successu di u muvimentu anti-fracking in u Cuntinente hà essenzialmente impeditu una versione europea di i miraculi di scisto di l'America (u Regnu Unitu hà u putenziale di esse un grande pruduttore di gas di scisto). In cunseguenza, a produzzione domestica di gas naturale di l'Unione Europea hè stata in una fase di decadenza rapida dapoi anni.

A pruibizione di u fracking hà, sicuru, fattu chì l'Europa dipende assai da e spedizioni di gas russa cù più di 40% di i so pruvisti chì venenu da Russia. Questu hè in cuntrastu graficu cù u boom di a pruduzzioni di scisto in i Stati Uniti chì ùn ci hà micca solu resu autosufficienti di u gasu naturale, ma ancu una putenza d'esportazione di gas naturale liquificatu (LNG).

In u 2011, u sistema Nord Stream di pipeline chì passanu sottu u Mari Balticu da u nordu di a Russia hà cuminciatu à furnisce gasu à punente da u nordu di a Russia à a cità costiera tedesca di Greifswald. Per anni, i Russi anu cercatu di custruisce un sistema parallelu cù u nome inventiva di Nord Stream 2. U guvernu di i Stati Uniti s'oppone à a so appruvazioni per ragioni di sicurità, ma l'amministrazione Biden hà abbandunatu a so opposizione. Avà pare chì Nord Stream 2 accadrà, lascendu l'Europa ancu più esposta à a coercizione russa.

Hè pussibule chì u guvernu russu è u Partitu Cumunista Cinese anu sustinutu segretamente è aggressivamente i muvimenti anti-fossili in America? In a mo mente, pare micca solu pussibule, ma prubabile. In fatti, pensu chì hè ingenu di ùn vene micca sta cunclusione. Dopu tuttu, ùn saria micca in i so interessi geopulitichi di vede i Stati Uniti una volta di più catturati in un ciculu di inflazione debilitante, intrappulati da e trappule gemelle di MMT è a terza crisa energetica ?

* Per l'ex Segretariu Generale di l'OTAN, Anders Fogh Rasumssen: A Russia hà "impegnatu attivamente cù l'urganisazioni non governamentali – urganisazioni ambientali chì travaglianu contr'à u gasu di scisto – per mantene a dipendenza di l'Europa da u gasu russu impurtatu".

In questa linea, aghju scuntatu à sente un podcast recente da a rivista New Yorker nantu à u tema di "sabotage intelligente". Stu segmentu era una entrevista trà David Remnick di a rivista è un prufissore svedese, Adreas Malm. Mr. Malm hè l'autore di un novu libru cù u titulu literalmente splusivi "How To Blow Up A Pipeline". Cume si sona, favurisce a detonazione di pipeline per impedisce a distribuzione di carburanti fossili.

U sgiò Remnick era chjaramente simpaticu cù u so invitatu, ma ellu hà dumandatu nantu à l'impattu nantu à i poveri di l'aumentu drasticamente di i prezzi di l'energia, chì seria a ramificazione evidenti se i so cunsiglii di sabotaggio eranu largamente seguiti. A reazione di u Signore Malm hè stata una shrug verbale di e spalle è e parolle à l'effettu chì questu era u prezzu à pagà per salvà u pianeta.

Francamente, sò spaventatu chì u venerabile New Yorker furnisce una piattaforma per un suggerimentu cusì radicale è illegale. In un'era quandu a ghjente hè de-platformata per cumenti spessu innocu, hè incredibile per mè questu hè statu publicatu è ùn hè micca statu tiratu. In a mo mente, questu riflette quantu tolleranti i media sò di attacchi à l'industria di i carburanti fossili, indipendentemente da l'impattu dannosu nantu à i cunsumatori è l'ecunumia glubale.

Di sicuru, ci hè un modu assai megliu per affruntà l'aspettu dannusu di l'energia basata nantu à i combustibili fossili chè sta terra scorciata (literalmente, in u casu di u Signore Malm), chì include sforzi per bluccà novi pipelines, chjude quelli esistenti è restringe severamente a produzzione di energia di i Stati Uniti. In u casu di l'America, u risultatu hà da esse furzendu à inutilmente è sempre più cunfidendu l'impurtazioni d'oltremare. (Per esempiu, per u Wall Street Journal , i permessi di perforazione nantu à a terra federale sò cascati à 171 in Aostu da 671 in Aprile. In più, u pianu di "infrastruttura" di 3,5 trilioni di dollari aumentà royalties è tariffi abbastanza altu nantu à i pruduttori di l'energia di i Stati Uniti chì avissi rendenu micca cumpetitivi in ​​u mondu).

Tali azzioni aggravanu solu ciò chì hè digià un severu scossa energetica, una chì pò esse peghju chè a crisi energetica gemella di l'anni 1970. L'America hè faciule in paragunà à l'Europa, però, datu l'attuale tendenza di a pulitica di i Stati Uniti, pudemu esse prestu prestu in a so stessa barca energetica.

I suluzioni includenu e picculi centrali nucleari modulari veloci; incuragisce u cambiamentu ulteriore da a combustione di carbone à u gasu naturale (una tendenza chì, sfurtunatamenti, passa in l'altru modu avà, cum'è nutatu sopra); utilizendu è rinfurzà a cattura di carbone è metanu à u puntu di emissione (cumpresa a migliurà a tecnulugia di riduzzione di effluent pipe); rinfurzà l'integrità di a pipeline per impedisce e fughe di metanu; Frà parechje altre tecniche di mitigazione chì ricunnosce a realità chì l'ecunumia glubale serà dipendente da i combustibili fossili per parechji anni, se micca decennii, à vene.

Se u muvimentu di u cambiamentu climaticu ùn riesce à ricunnosce a natura essenziale di i carburanti fossili, quasi certamenti pruvucarà una reazione chì minà u cambiamentu pusitivu chì prova di fà. Questu hè simile à ciò chì hà fattu per via di u so assaltu implacable à l'energia nucleare chì hà pruduttu una frenesia di a custruzzione di e piante di carbone in l'anni 1980 è 1990. Nantu à questu puntu, hè interessante di vede quantu rapidamente l'Europa riabbraccia l'energia di carbone per alleviare a miseria energetica è u razionamentu chì si verificanu quì avà – ancu prima di l'inguernu. capace di scaldà a vostra casa è furnisce a vostra famiglia da l'altru, ci hè veramente un dubbitu nantu à quale opzione selezziunà a maiò parte di l'elettori?