A Fed ùn pò micca annullà i danni chì hà digià causatu

Scrittu da Frank Shostak via The Mises Institute,

U marcuri 16 di marzu di u 2022, u bancu cintrali di i Stati Uniti, u Sistema di Riserva Federale, hà elevatu u target per a tarifa di fondi federali da 0,25 per centu, à 0,50 per centu. Sicondu i funzionari di a Fed, l'aumentu di u scopu di a tarifa di i fondi federali hè stata in risposta à i forti aumenti di a crescita annuale di l'Indice di Prezzi à u Consumatore (CPI), chì era di 7,9 per centu in ferraghju contr'à 7,5 per centu in ghjennaghju è 1,7 per centu in ghjennaghju. ferraghju di l'annu prima.

A maiò parte di i cummentarii crede chì, aumentendu u target di l'interessu, u bancu cintrali pò rallentà l'aumentu di i prezzi di i beni è servizii. I sustenidori di sta strategia si riferenu spessu à maghju 1981, quandu u presidente di a Fed Paul Volcker hà elevatu l'obiettivo di a tarifa di i fondi fed à u 19 per centu da 11,25 per centu in maghju 1980. A crescita annuale di u CPI, chì era in 14,8 per centu in aprile 1980, hè cascata. à 1,1 per centu da dicembre 1986 (vede u graficu).

Figura 1: CPI vs. Federal Funds Rate

Fonte: Bloomberg

Innota chì i cummentatori identificanu a crescita di u CPI cum'è inflazione. Tenemu, però, chì l'aumentu di l'offerta di soldi sò ciò chì l'inflazione hè tutta. Inoltre, ùn dicemu micca chì l'inflazione hè causata da l'aumentu di l'offerta di soldi, cum'è certi cummentatori suggerenu. Invece, mantenemu chì l'inflazione hè nantu à l'aumentu di l'offerta di soldi.

U prezzu di un bonu hè a quantità di soldi pagata per questu, ma ogni volta chì ci hè un aumentu di i soldi injected in un mercatu di merchenzie particulari, questu significa chì u prezzu di e merchenzie in termini di soldi aumenterà. Stu aumentu di u prezzu ùn hè micca inflazione, però, ma piuttostu a manifestazione di l'inflazione com'è u risultatu di l'aumentu di l'offerta di soldi, tutte l'altri cose sò uguali.

U dannu chì l'inflazione inflige à u prucessu di generazione di ricchezza hè più impurtante ch'è l'aumentu chì provoca in i prezzi di i prudutti di vendita. Questu hè inferitu da u fattu chì l'aumentu di l'offerta di soldi mette in muvimentu un scambiu di qualcosa per nunda, chì genera un risultatu simili à i soldi falsi chì si movenu attraversu l'ecunumia. Debilita i generatori di ricchezza, debilitandu cusì a so capacità di creà ricchezza, chì, à u turnu, minà i standard di vita.

Quandu i soldi sò injected, inizialmente entra in un mercatu di merchenzie particulari. Quandu u prezzu di un bonu s'arrizza à un livellu à u quale u bonu hè percivutu cum'è valutatu sanu, i soldi partenu per un altru mercatu chì hè cunsideratu cum'è sottovalutatu. U cambiamentu da un mercatu à un altru mercatu dà nascita à un ritardu di tempu trà l'aumentu di soldi è u so effettu nantu à u prucessu di generazione di ricchezza.

I Banchi Centrali ùn stabiliscenu micca i tassi d'interessu. L'individui facenu.

Innota chì contru à u pensamentu populari, i tassi di interessu sò determinati micca da a pulitica monetaria di u bancu cintrali, ma da e preferenze di tempu individuali. Sicondu u fundatore di a scola austriaca di l'ecunumia, Carl Menger, u fenomenu di l'interessu hè u risultatu di u fattu chì l'individui assignanu una più grande impurtanza à i beni è servizii in u presente versus beni è servizii identici in u futuru.

A valutazione più altu ùn hè micca u risultatu di un cumpurtamentu capricciusu, ma piuttostu chì a vita in u futuru hè impussibile senza sustene in u presente. Sicondu Menger:

A vita umana hè un prucessu in quale u cursu di u sviluppu futuru hè sempre influinzatu da u sviluppu precedente. Hè un prucessu chì ùn pò micca esse cuntinuatu una volta chì hè stata interrotta, è chì ùn pò micca esse riabilitatu cumplettamente quandu hè diventatu seriamente disordinatu. Un prerequisite necessariu di a nostra pruvisione per u mantenimentu di a nostra vita è per u nostru sviluppu in i periodi futuri hè una preoccupazione per i periodi precedenti di a nostra vita. Lascendu da parte l'irregularità di l'attività ecunomica, pudemu cuncludi chì l'omi economizzanti generalmente cercanu di assicurà a satisfaczione di i bisogni di l'avvene immediatu prima, è chì solu dopu chì questu hè statu fattu, provanu à assicurà a satisfaczione di i bisogni di i periodi più distanti. , in cunfurmità cù a so distanza in u tempu. 1

I beni è i servizii necessarii per sustene a so vita in u mumentu devenu esse di più impurtanza per quellu individuu cà i stessi beni è servizii in u futuru. A persona hè prubabile di assignà un valore più altu à u stessu bè in u presente versus u stessu bonu in u futuru.

Quelli cù i mezi mischini ponu cunsiderà solu scopi assai cortu termine, cum'è fà un strumentu di basa. A scarsa dimensione di i so mezi ùn li permette micca di fà a fabricazione di arnesi più avanzati. Cù l'aumentu di i mezi à a so dispusizione, l'individuu puderia cunsiderà di fà a fabricazione di arnesi megliu. Cù l'espansione in a piscina di i mezi, l'individui sò capaci di attribuisce più mezi versu a realizazione di scopi remoti per migliurà a so qualità di vita in u tempu.

Mentre chì prima di l'espansione di i mezi, a necessità di sustene a vita è u benessimu in u prisente hà fattu impussibile di intraprende diversi prughjetti à longu andà, ma cù più risorse à a so dispusizione, questu diventa pussibule.

Pochi individui, s'ellu ci hè, s'imbarcanu in una impresa cummerciale chì prumette una rata zero di ritornu. U mantenimentu di u prucessu di a vita sopra è sopra l'esistenza di a manu à bocca richiede una espansione di a ricchezza è l'espansione di a ricchezza implica ritorni pusitivi.

Ci sò i tassi più bassi daretu à l'investimentu di beni di capitale aumentatu?

Contrariamente à u pensamentu populari, una diminuzione di u tassu di interessu ùn porta micca l'aumentu di l'investimentu in beni di capitale. Ciò chì permette l'espansione di i beni di capitale ùn hè micca a diminuzione di u tassu d'interessu, ma piuttostu l'aumentu di a piscina di risparmiu.

U gruppu di risparmiu sustene e persone impiegate in a valorizzazione è l'espansione di i beni di capitale cum'è l'arnesi è a machina. Cù i beni di capitale aumentati è rinfurzati, hè pussibule aumentà a pruduzzione di beni di cunsumu futuri.

A decisione di unu di attribuisce una quantità più grande di mezi versu a produzzione di beni di capitale hè signalata da a diminuzione di e preferenze di u tempu individuali assignendu una impurtanza relativamente più grande à i beni futuri versus i beni prisenti. Dunque, u tassu di interessu riflette e decisioni di l'individui in quantu à u cunsumu attuale versus u cunsumu futuru. (In novu, a diminuzione di u tassu di interessu ùn hè micca a causa di l'aumentu di l'investimentu di capitale. A diminuzione riflette a decisione d'invistisce una parte più grande di risparmiu versu l'investimentu di capitali).

In un mercatu liberu, una diminuzione di u tassu di interessu informa à l'imprese chì l'individui anu aumentatu a so preferenza versu i beni di cunsumu futuri versus i beni di cunsumu attuale. L'imprese chì volenu avè successu anu da aspittà à l'istruzzioni di i cunsumatori è urganizà una infrastruttura adatta per accoglie a dumanda di beni di cunsumu in u futuru. Per mezu di a diminuzione di e preferenze di u tempu, l'individui signalanu chì anu aumentatu u risparmiu chì sustene l'espansione è rinfurzà a struttura di produzzione.

I fluttuazioni di i tassi d'interessu in un mercatu liberu seranu in linea cù i cambiamenti in i preferenze di u tempu di i cunsumatori. Cusì, una diminuzione di u tassu di interessu hè in risposta à a diminuzione di e preferenze di tempu di l'individui. Quandu l'imprese osservanu una diminuzione di u tassu d'interessu di u mercatu, rispundenu à questu aumentendu u so investimentu in i beni di capitale per accodà l'aumentu prubabile di a dumanda di beni di cunsumatori futuri. (Nota chì in una ecunumia di u mercatu liberu una diminuzione di u tassu d'interessu indica chì nantu à una basa relativa l'individui anu elevatu a so preferenza versu i beni di cunsumu futuri versus i beni di cunsumu attuali).

A discrepanza trà u tassu d'interessu di u mercatu è u tassu d'interessu chì riflette e preferenze di u tempu di l'individuu hè causatu da u bancu cintrali. Per esempiu, una pulitica monetaria libera aggressiva da u bancu cintrali porta à a diminuzione di u tassu d'interessu osservatu. L'imprese rispundenu à questa diminuzione aumentendu a pruduzzione di beni di capitale per pudè accoglie a dumanda di beni di cunsumu in u futuru. I cunsumatori, però, ùn anu micca indicatu un cambiamentu in e so preferenze versu i beni di cunsumu attuale. U tassu d'interessu di preferenza di u tempu ùn hè micca calatu, è cusì cresce una distanza trà u tassu di preferenza di u tempu è u tassu di u mercatu.

A causa di a violazione trà u tassu d'interessu di preferenza di u tempu è u tassu d'interessu di u mercatu, l'imprese chì rispundenu à u tassu d'interessu di u mercatu in diminuzione anu malinvestitu in i beni di capitale in quantu à a produzzione di beni di cunsumu attuale. À u futuru, l'imprese scopreranu e so decisioni d'investimentu passate in quantu à l'espansione di i beni di capitale eranu in errore.

Perchè u Tightening ùn pò micca annullà i Negativi di una Postura Loose Precedente

Sicondu Ludwig von Mises, una pusizioni monetaria stretta ùn pò micca annullà i negativi di a postura loose precedente. (In altri palori, u bancu cintrali ùn pò micca generà un "sbarcu suave" per l'ecunumia.) A misallocation of resources due to a loose monetary policy ùn pò micca esse riversatu da una postura più stretta. Sicondu Percy L. Greaves Jr. in l'intruduzioni di Mises's Causes of the Economic Crisis, and Other Essays before and after the Great Depression :

Mises si riferisce ancu à u fattu chì a deflazione ùn pò mai riparà i danni di l'inflazione a priori. In u so seminariu, hà spessu paragunatu un tali prucessu à un cunduttore di l'auto chì avia arrubbatu una persona è dopu hà pruvatu à rimedià a situazione per retrocede nantu à a vittima. L'inflazione scramble cusì i cambiamenti in a ricchezza è l'ingudu chì diventa impussibile di annullà l'effetti. Allora ancu, manipulazioni deflazioni di a quantità di soldi sò cum'è distruttivi di i prucessi di u mercatu, guidati da i prezzi di u mercatu senza impedimentu, i salarii è i tassi d'interessu, cum'è tali manipulazioni inflazioni di a quantità di soldi.

Una postura più stretta di u tassu d'interessu, mentre minà e bolle finanziarie attuali, genererà ancu diverse distorsioni, inflittendu cusì danni à i generatori di ricchezza. Una postura più stretta hè sempre l'intervenzione di u bancu cintrali, chì falsifica u signale di u tassu di interessu. Una postura più stretta di u tassu d'interessu ùn hà micca risultatu in l'allocazione di risorse in linea cù e primure priorità di i cunsumatori. Dunque, ùn hè micca seguitu chì una postura più stretta di u tassu d'interessu pò riversà i danni causati da a pulitica inflazionistica. Se accettemu chì l'inflazione hè nantu à l'aumentu di l'offerta di soldi, allora tuttu ciò chì hè necessariu per sguassà l'inflazione hè di sigillà i loopholes per a generazione di soldi da "l'aria magre" da u bancu cintrali.

E pulitiche destinate à stabilizzà l'aumentu di i prezzi producenu veramente sconvolgimenti ecunomichi. Osservate chì da u ferraghju 2021, u tassu di crescita annuale di a nostra misura monetaria per i Stati Uniti hà saltatu à quasi 80 per centu. In u sfondate di sta crescita massiva, ùn deve esse surprised chì a crescita annuale di u CPI hà acceleratu. E pulitiche chì miranu à rallentà u ritmu di crescita di l'IPC invece di arrestà u ritmu di crescita di l'offerta di soldi prubabilmente minà e cundizioni ecunomiche.

Cunclusioni

Sempre chì u sustenimentu di a vita ferma u scopu ultimu di l'individui, anu da assignà una valutazione più altu à i beni prisenti cà i beni futuri, è nisuna manipulazione di i tassi d'interessu di u bancu cintrali cambierà questu. Ogni tentativu da i decisori di a pulitica di u bancu cintrali per annullà stu fattu minà u prucessu di furmazione di ricchezza è abbassà i standard di vita individuale. Ùn aiuterà micca u crescita ecunomica se u bancu cintrali diminuisce artificialmente i tassi d'interessu quandu l'individui ùn anu micca attribuitu un risparmiu adattatu per sustene l'espansione di l'investimenti in beni di capitale. Hè impussibile di rimpiazzà l'economie cù più soldi è a diminuzione artificiale di u tassu d'interessu perchè ùn hè micca pussibule di generà qualcosa da nunda. Aumentendu i tassi d'interessu, u bancu cintrali ùn pò micca annullà u dannu da a so precedente postura di tassi d'interessu faciule. Una postura più stretta prubabilmente genererà diverse altre distorsioni. Dunque, i decisori pulitichi duveranu lascià l'ecunumia sola.