Buffett vende Borsa per u Terzu Trimestru In Una Fila, Rallenta u Riacquistu cù u Mercatu in tuttu u tempu

Più di un decenniu in u più grande massacru metaforicu di investitori di valore da a Riserva Federale (chì purtroppu era ancu letterale in u casu di Charles de Vaulx, un rinomatu investitore di valore è cofundatore di International Value Advisors, chì in aprile hà saltatu à a so morte da un grattacielo di Manhattan ), a ghjente pare sempre primurosa di ciò chì face u più grande investitore di valore, Warren Buffett. O almenu alcune persone.

Per soddisfà a so curiosità – ancu cume una generazione intera di trader ùn si preoccupa più, o hà intesu parlà, di l'Oraculu di Omaha – chì hà 91 anni u prossimu mese – è invece vole sapè chì stock di meme da sprimere à breve per generà tendini da a notte à a notte – questu hè ciò chì Berkshire Hathaway hà riferitu prima sta mattina quandu hà presentatu u so secondu trimestre 10Q :

• I rivenuti Q2 anu saltatu 22% à 69,1 miliardi di dollari.
• U prufittu di funziunamentu Q2 – chì esclude i risultati d'investimentu – hè aumentatu di 21% à 6,69 miliardi di dollari, o circa 4.424 $ per azione di Classe A, da 5,51 miliardi di dollari, o circa 3.463 $ per azione, un annu prima; U prufittu hè diminuitu modestamente da i 7,02 miliardi di dollari registrati in u primu trimestre di u 2021. I prufitti anu aumentatu in a ferrovia, l'utilità è e divisioni energetiche di a sucietà, ma anu diminuitu per e vaste operazioni d'assicuranza di a cumpagnia, per sapè:
  • Imprese di ferrovia, utilità è energia chì operanu guadagni 2,26 miliardi $, + 28% a / a
  • Assicuranza sottoscritta prufittu operativu $ 376 milioni, -53% a / a
  • Assicuranza flottante $ 142 miliardi, + 8,4% a / a
• U redditu netu di Q2 hè aumentatu di 7% à 28,1 miliardi di dollari, o 18 488 $ per azione di Classe A, da 26,3 miliardi di dollari, o 16 314 $ per azione. $ 124,3 miliardi, $ 42,6 miliardi è $ 25,1 miliardi, rispettivamente. E regule contabili richiedenu à Berkshire di segnalà i guadagni micca realizzati cù risultati netti, causendu enormi oscillazioni chì Buffett considera senza significatu.

A cumpagnia hà dettu chì i guadagni per a maiò parte di e so attività di fabricazione, serviziu è vendita al dettaglio anu patitu l'annu scorsu quandu l'attività ecunomica hè cascata, e perdite d'impieghi sò aumentate è chì i cumpratori sò stati in casa grazia à a pandemia di coronavirus. Ma in a seconda mità di u 2020 è in u 2021, assai di e so attività si sò recuperate è in certi casi, superanu avà i livelli pre-pandemichi. Di conseguenza, Berkshire hà dettu chì imprese cume a ferrovia BNSF, i piani di lussu NetJets è i so concessionarii di autori omonimi publicanu recuperazioni "significative" malgradu e interruzzioni di a catena di fornimentu è i costi più alti, cù i guadagni è i rivenuti à volte superendu i livelli pre-pandemichi. Un altru segnu di migliurazione hè stata a decisione di Berkshire di ùn ripetisce micca una precauzione da u so precedente rapportu trimestrale chì altre unità operative anu sempre avutu effetti negativi da a pandemia.

Per cortesia di Reuters, eccu un dettagliu di sguardi nantu à u vastu imperu cummerciale di Berkshire:

• U prufittu di BNSF hà sviluppatu 34% à 1,52 miliardi di dollari, postu chì i rivenditori anu rifornitu l'inventarii per soddisfà a dumanda di i consumatori, è a dumanda cresce per i prudutti di custruzzioni, granu è carbone.
• U prufittu hà cresciutu 43% in e case mobili Clayton Homes è 129% in u casamentu immubiliare di Berkshire, postu chì più persone anu compru case in ciò chì parechji anu chjamatu una nova bolla immobiliare. U brokerage face parte di Berkshire Hathaway Energy, induve i crediti fiscali per l'energia eolica eranu trà fattori chì anu aumentatu u prufittu di 17% à 740 milioni di dollari.

Alcuni altri risultati eranu menu rosati:

• U prufittu di sottoscrizione di u prepositu di Geico hè calatu di 70% quandu a ghjente hà guidatu di più mentre i cunduttori si ne sò ritruvati nantu à a strada mentre i Stati Uniti si sò aperti in l'ultimi mesi è si sò schiantati più spessu, cun frequenze di reclami per e collisioni chì aumentanu di più di 21%.
• In un'altra unità, Berkshire hà avutu à spende 160 milioni di dollari per aiutà à cuntene è risponde à un incendiu in una di e strutture chimiche Lubrizol in Rockton, Illinois in ghjugnu.
• Un postu dolore hè statu Precision Castparts, u fabbricante di aerei è di pezzi industriali chì in 2020 hà tagliatu 13.400 posti di travagliu è hè statu scrittu da 9,8 miliardi di dollari mentre e compagnie aeree anu riduttu l'ordini di l'aviò. I rivenuti di Precision anu calatu un altru 9%, è Berkshire hà dettu chì un grande rimbalzu ùn hè micca prubabile prestu perchè i clienti anu abbastanza parti.

Cum'è parechje altre cumpagnie di punta à u cunsumadore – in particulare Clorox chì hà implosatu sta settimana dopu à emette un avvisu di margine di prufittu senza precedenti per via di una surghjente di "inflazione generazionale" – u conglomeratu ùn era micca immune à l'effetti di l'inflazione. Berkshire hè statu cunfrontu cù costi più elevati per alcuni materiali chì colpiscenu l'imprese cum'è e so operazioni chì trattanu di custruisce case.

Malgradu a reputazione di spessu sia acquistendu cumpagnie dirette sia prestendu diretti durante sti tippi di tempi in i mercati, l'impresa di Buffett hè stata in gran parte muta per gran parte di a pandemia chì u miliardariu si hè lamentatu di a mancanza di opportunità d'investimentu sottovalutate in mezu à ciò chì u so cumpagnu investitore icònicu, Howard Marks hà chjamatu un "tuttu bolla". L'accordu più grande di Berkshire hè ghjuntu à a mità di l'annu scorsu quandu Berkshire hà annunziatu un accordu per cumprà l'attività di energia midstream di Dominion Energy per 9,7 miliardi di dollari, inclusi u debitu. L'acquistu hè tipicu per Buffett in chì l'azzioni di Dominion era in calata è cunnosce bè u settore.

In l'ultimu segnu d'avvertimentu di quantu l'assi sò sopravvalutati, malgradu avè più di 144 miliardi di dollari di liquidità à a so dispusizione u 30 di ghjugnu, scende frattualmente da 145,4 miliardi di dollari in contanti à a fine di u primu trimestre è micca troppu luntanu da u record di a cumpagnia pila culpita un annu fà, u CEO di Berkshire Hathaway hà finitu per fà un passu in daretu cù a so messa in opera di capitale durante u secondu trimestre.

Ùn sò micca solu altri stock chì sò sopravvalutati: pare chì Berkshire stessu sia diventendu caru postu chì Buffett hà riacquistatu solu 6 miliardi di dollari di stock Berkshire, a quantità più bassa di riacquisti da a mità di 2020 (se hè sempre u quartu trimestre più grande da quandu Berkshire hà cuminciatu à cumprà più stock in u 2018 dopu à prima scansati i riacquisti in favore di altri modi di sparghje capitale) …

… è era un venditore nettu di altre azzioni per u terzu quartu di fila, secondu u 10Q di a cumpagnia .

Cum'è Bloomberg nota, Buffett hè statu affruntatu cù un prublema di alta classe in l'ultimi anni: Troppu soldi è troppu poche opportunità. Hè statu sott'à pressione per fà un grande affare per aiutà à sovraccaricà a crescita di a cumpagnia, ma hè andatu à cortu cù opzioni bè prezzu è attraenti, purtendu Berkshire à spende ancu più fondi per riacquistà i so stock. Ma avà, hè in più di un ligame. L'azzione di Berkshire, dighjà una sfida per via di a so mancanza di liquidità, s'hè addunita in l'ultimi mesi è u mercatu di borsa più largu hè diventatu ancu più caru cù l'Indice S&P 500 scalendu à novi massimi.

"Sò un pocu trà una roccia è un locu duru", Cathy Seifert, analista di CFRA Research, hà dettu à Bloomberg in una intervista telefonica. "In stu cuntestu, pensu chì u livellu di riacquisti era prudente è appruvatu".

In a riunione annuale di a sucietà di maghju, Buffett hà dichjaratu chì a crescita di e cumpagnie d'acquisizione per scopi speciali è di i fondi di capitale privatu hà aiutatu à guidà e valutazioni sia in l'imprese private sia in quelle publiche à livelli sopra à duv'elli devenu esse. Ellu disse chì alcuni di sti gruppi investenu aduprendu i soldi di l'altri è chì anu un limitu di tempu per implementà u numeru, ciò chì aumenta i prezzi. "Francamente, ùn simu micca competitivi cun questu. Ùn durerà micca per sempre », disse Buffett à propositu di SPAC, chjaramente incuscente chì hè u travagliu di a Fed di assicurassi chì sta pazzia si svolga per sempre, avà chì ancu un modestu ritrattu di u mercatu avaria da resultà in u crollu ecunomicu.

Dice questu, a vendita netta di Berkshire di solu 1,1 miliardi di dollari in altre azzioni hè stata a quantità più bassa in i trè ultimi trimestri. Queste vendite parenu esse largamente venute da una diminuzione in u so gruppu di azzioni commerciali, industriali è altri, secondu un depositu regulatoriu sabatu. Berkshire hà da riportà i so cambiamenti specifici di stock in una presentazione più tardi stu mese. L'azionariu di Berkshire, Tom Russo, hà cunsideratu a mossa cum'è intelligente datu u livellu generale di a borsa.

"Hè a pulizia di a casa", hà dettu à Bloomberg Russo, chì dirige 10 miliardi di dollari, cumprese l'investimenti in azzioni di Berkshire in Gardner Russo & Quinn LLC. "Hè statu dispostu à fà quessa assai di più. Hè entratu è surtitu da e compagnie aeree, hè entratu è esciutu da altre participazioni ".

Eppuru, malgradu i so "sfidi" d'investimentu, i mercati anu premiatu u conglomeratu cù u Berkshire Class A stock up 8,5% durante u secondu trimestre, dopu à un guadagnu di quasi 11% in i primi trè mesi di l'annu. Per tuttu u 2021, u prezzu di l'azzioni di Berkshire hè aumentatu 23,7% supera i guadagni di S&P 500 18,1%, dopu avè trascinatu significativamente l'indice in 2019 è 2020.