ZEW Tedescu: Un Primu Scumettu Di E Cunsiquenze Di U Secondu Nascimentu Naziunale

Presentatu da Christopher Dembik, Capu di Macro Analisi in SaxoBank

Riassuntu: L'indagine tedesca di Novembre ZEW hè oghje in cima di u calendariu ecunomicu, ma ùn hà micca veramente guidatu u sentimentu di u mercatu chì l'investitori si concentranu sempre nant'à e nutizie di u vaccinu Pfizer è speranze di una ripresa economica più rapida in u 2021.

U rapportu ZEW di u Novembre Tedescu d'oghje hè unu di i più impurtanti inseme di dati publicati sta settimana. Ci dà un primu sguardu di e cunsequenze di u secondu bloccu naziunale nantu à e aspettative ecunomiche. Allineati à u cunsensu, tutti i cumpunenti principali di l'indagine di nuvembre sò in calata, riflettendu l'impattu di u novu bloccu parziale o di u chjosu di luce decisu da u guvernu tedescu di cuntene a seconda onda di u virus. A valutazione attuale di a situazione si deteriora di novu, scorrendu 4,8 punti per sbarcà à menu 64,3 contr'à a prevista à menu 65.

Senza assai surpresa, parechji panelisti anu mintuvatu cum'è una primura primurosa l'incertezza ecunomica in relazione à u virus è a scarsa situazione finanziaria di u settore bancariu è di l'assicuratori per via di a bassa crescita è di i tassi di interessu bassi è di i rischi di aumentà i prestiti improduttivi in ​​i prossimi mesi . Questu ùn hè micca veramente novu, ma certamente continuerà à pesà nantu à l'umore di i panelisti in i prossimi mesi finu à quandu ùn ci hè una visibilità ecunomica migliore.

Fighjendu in i dettagli, ci sò indicazioni chjaru in u rapportu chì l'ecunumia tedesca hè una volta più vicinu à u territoriu di recessione. L'aspettattivi ecunomichi, chì sò i cumpunenti i più fighjulati di u raportu, stanu torna à calà. In nuvembre, u subindice hà registratu una calata massiccia di 19,5 punti à 32,8, ma ferma assai sopra a so media à longu andà di 19,5.

A diversità di ciò chì hè accadutu durante u lockdown precedente chì hè accadutu a primavera scorsa, ùn vedemu micca una calata generale di u sentimentu ecunomicu in tutti i settori. L'imprese più esposte à e nuove restrizioni (per u più in u settore di i servizii è in u settore di e custruzzioni) stanu sperimentendu un novu deterioramentu di u sentimentu ecunomicu. U subindice per u settore di i servizii hè calatu à 21.8 vs precedente à 26.7 è u subindice per u settore di e costruzioni hè ancu in calata, à 14.3 vs precedente à 16.6. In cuntrastu, tutti l'altri settori passanu per a stabilizazione (cum'è u settore di l'utilità) o si dirigenu versu u nordu (automobile, ingegneria meccanica è chimichi / farmaceutici). Questa lacuna in u sentimentu ecunomicu ùn indica micca solu chì alcune imprese sò menu culpite da e restrizioni ch'è in u primu lockdown ma dinò chì una dumanda estera più elevata, in particulare da l'Asia / Cina, alimenta un ottimisimu crescente in u settore manifatturiero tedescu. Cunferma cusì chì a cuntrazzione ecunomica in Q4 serà menu impurtante chè in Q2 postu chì l'attività cuntinueghja più o menu nurmale in u settore manifatturiero.

Ci hè luce à a fine di u tunnel. L'inchiesta hè stata cundotta prima chì Pfizer è BioNTech anu annunziatu u candidatu di vaccinazione contr'à COVID-19 uttenutu successu in a prima analisi interim da u studiu di a Fase 3 ieri. Hè stata senza dubbitu una nutizia pusitiva è i
naspettata, ancu s'ellu hè sempre troppu tempiu in quellu stadiu per cunnosce l'implicazione esatta di questi annunzii. Ci hè ancu assai dumande pendenti cum'è se a vaccinazione impedisce a trasmissione di COVID-19 o quante dosi seranu necessarie ecc. Dittu chistu, a probabilità aumentata di un vaccinu imminente puderia avè effetti pusitivi positivi nantu à i cunsumatori è alcune imprese . A maiò parte di i danni ecunomichi cunnessi à a pandemia risultanu principalmente da a paura di u virus, micca da u virus stessu. Dunque, s'ellu ci hè una speranza credibile di nurmalizazione ecunomica in u 2021, forse in u primu semestru, pudemu aspettà di vede in i mesi à vene una migliurazione di l'indagine di sentimenti, ancu in l'indagine ZEW. A maiò parte di l'imprese chì travaglia attualmente turbulenze, tipicamente parrucchieri, riceveranu un impulsu decisivu da u vaccinu è puderà vede a dumanda chì và torna à a normalità quasi subitu dopu. Hè per quessa chì ùn duvemu micca esagerà l'impattu di u rapportu ZEW d'oghje è, in questu sensu, u mercatu avia certamente ragiò di ùn fà micca troppu attenzione à questu.