Rabobank: Powell Feddling Mentre Roma Brucia

Da Michael Ogni di Rabobank

Feddling Mentre Roma Brucia?

"Amichi, Rumani, …"

"Paisani!"

"Sò!"

Cum'è previstu, a Fed ùn hà fattu nunda eri. U nostru vigilatore di a Fed Philip Marey sottolinea quì chì u FOMC hà dettu: à mezu à i prugressi in vaccinazioni è un forte sustegnu puliticu, l'indicatori di l'attività ecunomica è di l'occupazione sò stati rinfurzati; chì i settori i più colpiti da a pandemia restanu debuli, ma anu mostratu miglioramenti; è l'inflazione hè cresciuta, riflettendu largamente fattori transitori. È basta. Durante a so cunferenza di stampa, Powell hà ripetitu chì i Stati Uniti vedenu solu l'inflazione transitoria, è ùn volenu micca cumincià à parlà di diminuzione – ùn sò micca vicini à u prugressu ulteriore chì u FOMC vole vede prima di inizià sta discussione. Forse a cosa a più surpresa hè stata Powell chì hà osatu aduprà a parolla "schiuma" per discrive u mercatu di borsa chì ellu stessu bolle.

Bloomberg chjama in chì "A Nuova Funzione di Reazione di a Fed vince", è chì u mercatu capisce avà ciò chì a Fed face. Ié, parechji di noi fà. Ùn puderia micca esse veramente più evidenti. Ma a Fed hè veramente in cuntrollu per via di stu prucessu di ùn fà nunda attivamente?

Se unu crede sì, allora tuttu hè bè: l'assi levitaranu; u USD per addulcisce; tassi è rendimenti per stà bassi; è hè boom-time.

À u cuntrariu, se si crede di nò, è chì a Fed hè ceca à u male di a catena attuale di a catena di fornimentu è à u risultatu di i prezzi alti, è à i rischi di un ulteriore USD 4,1 trilioni in stimulu spende (più di un decenniu) per esse ghjittatu in cima, allora Powell hè Feddling mentre Roma brucia : i mercati sò in fiamme; è prestu i prezzi saranu troppu; è po chì?

Per quelli chì ùn sanu micca, a surghjente di sta frasa hè a cridenza pupulare chì l'imperatore Nerone ghjucava u viulinu mentre Roma brusgiava durante u grande focu di u 64AD. Hè un idiomu utile per descriverà fà qualcosa inutile mentre eventi impurtanti transpiranu. I soli prublemi cun ellu sò chì: 1) i violini ùn esistevanu micca quandu Nero era vivu; è 2) ùn avemu micca idea se Nero hà fattu una tale cosa, perchè i registri storichi sò scritti da i vincitori. Un storicu dice chì Nero hà fattu; altri ùn sò micca d'accordu. Oghje avemu u New York Times è Glenn Greenwald / Matt Taibbi. In più cambià ça.

In effetti, mentre scrivu, u presidente di i Stati Uniti hà ghjustu iniziatu u so primu missaghju annuale , tradiziunalmente in un edifiziu di Capitol in stile rumanu à un Cungressu cumprese un Senatu chjamatu Romanu. Alcune tradizioni anu radiche profonde, cume i sustenitori è l'uppusitori indicanu à u mumentu.

I rapporti di i media suggerenu chì ci serà una spinta ulteriore per u Pianu di Impieghi Americani di 2,3 miliardi di USD, chì serà parzialmente spesu per l'infrastruttura fisica, è implicerà una tassazione più alta; è nantu à u Pianu di Famiglie Americane di 1,8 miliardi di dollari, chì serà spesu per una cura suciale di più stile europeu, è di novu implicanu una tassazione più alta. L'appellu serà per u populu americanu – è per un senatore demucraticu in particulare, Joe Manchin, chì face dinò dichjarazioni di stampa chì mostranu u so disgrazia per ciò chì hè statu fluttuatu finu à avà.

Senza dubbitu serà menzionatu a pulitica estera , cù i rapporti chì a Casa Bianca hà l'intenzione di rimuovere tutte e sanzioni à l'Iran, ancu per u terrurismu è u so prugramma di missili balistici, per rientre in l'accordu nucleare 2015 JCPOA. In effetti, i Stati Uniti aderiscenu à ogni dumanda iraniana. L'effetti ondulatori di questu sò dighjà visti in a regione. À fiancu à l'attacchi à prò di i trasporti è di i porti, ci sò rumore chì Riyadh parla cù Teheran, è chì Saudi Aramco puderia vende una participazione di 1% à a Cina, dendu à Pechino un postu in ciò chì era sempre cunsideratu un interessu criticu di i Stati Uniti. Ùn hè chjaru se stu U-turn di i Stati Uniti significherà bassi prezzi di l'energia per via di una nova offerta iraniana, o più altu, per via di una più grande instabilità geopolitica mentre u bilanciu regiunale di putenza cambia. I Mercati stanu à sente ancu attentamente ciò chì u presidente Biden hà da dì nantu à l'India è l'aiutu di vaccinazione (cum'è u Primu Ministru Modi chjama u presidente Putin "u mo amicu" in Twitter è li ringrazia per a so cooperazione in più fronti); è nantu à a Russia; è di a China, benintesa.

Intantu, pensendu à l'architettura classica di Washington DC – è senza fà alcuna dichjarazione pulitica partigiana – mentre stavu spazzulendu nantu à u mo Nero, sò statu surpresu di vede quantu storia pò ribombà finu à u presente:

• Nerone hà negoziatu a pace cù l'Imperu Partianu (l'Iran d'oghje); schiacciò una rivolta maiò in Gran Bretagna, guidata da a Regina Iceni Boudica (chì diceranu i SU nantu à e prospettive d'indipendenza scuzzese?); s'impegna prufundamente in u Regnu di Bospora (Crimea d'oghje); è hà ancu finitu in guerra cun un Regnu d'Israele ribellu chì ùn hà micca vistu ochju à ochju cù l'Imperu;
• Nero hà focalizatu una grande parte di a so attenzione nantu à a diplomazia è u cummerciu, è ancu in i teatri è i ghjochi atletichi;
• Nero hà ancu introduttu ciò chì i so critichi anu definitu cum'è prugrammi stravaganti, à l'Imperu, di opere publiche è private, finanzati da una crescita di l'impositi assai risentita da e classi superiori rumane chì li pagavanu – eppuru stu populisimu ecunomicu si vendia bè trà e classi inferiori rumane finu à a so morte, è ancu al di là. Chì puderia spiegà perchè a storia hè stata allora diffusa ch'ellu fiddulava mentre Roma brusgiava: forse era tuttu solu "Notizie false"?

Benintesa, l' inflazione ùn hè micca falsa nutizia, è e catene di fornimentu ùn sò micca false nutizie, è a geopolitica ùn hè micca falsa nutizia . Sò solu verità scomode chì pudemu sceglie temporaneamente di ignorà. Pensendu à a Fed più cà à a Casa Bianca, i storichi signaleranu ancu chì bellu dopu à u populismu di Nerone, l' imperatore Dioclezianu hè statu ubligatu à presentà u so "Edittu nantu à i Prezzi Massimi" per pruvà à urdinà chì l'inflazione causata da una costante debasement monetaria sparisce. Questa pulitica hè certamente andata in fiamme.

D'interessu cunnessu, ieri hà vistu a Cina sminuzzà i tariffi d'impurtazione di l'acciau è impone tariffu à l' esportazione finu à u 25% , rendendu in effetti assai caru a vendita di l'acciaiu à l'esteru è ancu più economicu per purtallu. Si tratta di u massimu di i prezzi lucali? Probabilmente in parte, iè. Si tratta di riduce l'emissioni di carbonu? Forse, s'ellu si tratta ancu di riduce a pruduzzione lucale d'acciaiu, chì hè stata spessu prumessa è mai consegnata. Si tratta di a Cina chì prova à impurtà di più è à esportà menu per riequilibrà u cummerciu mundiale? Difficilmente, sè avete fattu attenzione à i so scopi pulitichi dichjarati. Eppuru, chì puderia significà per u restu di u mondu, se a Cina hà smessu di esportà l'acciaiu è hà cuminciatu à cumprà u modu in cui hà fattu l'agricultura? Quantu Global Building Back Better serà accessibile allora?

Forse hè ora di Pane è Circhi invece …