Futures, Rendimenti Slide In Recessionary Start To New Quarter

Cum'è Jim Reid di DB dice "se vulete a bona nutizia sta matina, hè chì H1 hè finalmente finitu. Se vulete a mala nutizia hè chì ùn ci hè micca assai bona nutizia intornu à quandu avemu principiatu H2 è i futuri di l'equità di i Stati Uniti sò digià calati intornu à un per centu in e prime ore di a nova mità di l'annu ".

In verità, ghjustu quandu pensate chì e scorte ùn puderanu più scendere dopu avè appena cunclusu a peghju prima metà in 52 anni…

… è cù u sentimentu di l'investitori è di i cunsumatori à i minimi record, sarete sconvolti d'amparà chì i futuri è i stock anu cuminciatu u novu mese è trimestre sbucciandu i bassi novi postu chì i timori di l'inflazione crescente è di i profitti cadenti anu aumentatu a preoccupazione per una recessione imminente, è l'aversione à u risicu chì ne risultò hà rialzatu i ligami è i paradisi è hà mandatu u risicu sliding. U "Big Short" Michael Burry hà dettu chì pudemu esse solu à a mità di u declinu di u mercatu…

Ajustatu per l'inflazione, a prima mità di u 2022 S&P 500 calata 25-26%, è Nasdaq calata 34-35%, Bitcoin calata 64-65%.
Hè stata cumpressione multipla. In seguitu, cumpressione di earnings. Allora, forse a mità di strada.

– Cassandra BC (@michaeljburry) 30 di ghjugnu 2022

… mentri Goldman era ancu sbattutu, videndu l'equità glubale vendendu più in più à pocu pressu. À 730 ore di matina, S&P 500 è Nasdaq 100 anu indicatu una calata di 0,3%, dopu avè tagliatu finu à una caduta di 1% prima…

… mentri u rendimentu di u Treasury di i Stati Uniti di 10 anni hè cascatu sottu u 3% à u più bassu da u principiu di ghjugnu, postu chì i mercati avà u prezzu in un record di 10bps in i taglii di tassi in Q1 2023 cù i mercati cunfidenti chì a Fed duverà pivotà per scunfighja a recessione chì vene. Ogni munita di u Gruppu di 10 hè cascatu contr'à u dollaru è u yen, i paradisi tradiziunali, mentre chì u bitcoin hà invertitu un modestu tentativu di scuperta chì l'hà rinfriscata brevemente più di $ 20K.

In u cummerciu di premarket, l'azzioni di e cumpagnie di chip di i Stati Uniti sò cadute dopu chì Micron Technology hà publicatu una previsione pesante nantu à a dumanda più debule di telefoni è computer. L'azzioni di i banche sò ancu più bassu in u cummerciu di premarket, mettenduli in traccia per u so quintu ghjornu consecutivu di perdite in mezzu di una crolla più larga in i mercati azionari. Altri mutori di premarket notevoli:

• Kohl's (KSS US) scende 15% in u cummerciu di premercatu in i Stati Uniti dopu chì CNBC hà dichjaratu chì finisce e discussioni di vendita cù u Franchise Group di u pruprietariu di Vitamin Shoppe.
• L'imprese di Semiconductor sò cadute u venneri dopu chì Micron Technology hà publicatu una previsione debule per u trimestre attuale per via di a dumanda più bassa di telefoni è computer. Micron (MU US) -5.5%, Nvidia -1.3% (NVDA US), Qualcomm (QCOM US) -0.7%.
• L'azzioni esposti à a criptovaluta puderanu esse attivi di novu u venneri cum'è i compratori di dip di Bitcoin attivanu una manifestazione per u più grande token digitale. Riot Blockchain (RIOT US), Marathon Digital (MARA US) righjunghji 2.4% è 2.6%, rispettivamente, in premarket.
• XPeng (XPEV US) cash cash in u cortu termini hè inevitabbile, Nomura dice in una nota chì downgrades u fabricatore EV Chinese à neutrali da cumprà. L'azzioni sò in calata di 0,2% prima di u mercatu.

L'assi di risicu anu cuntinuatu à esse u mira di i venditori u venneri, postu chì e preoccupazioni di a recessione superanu a preoccupazione per l'inflazione in furia. Cù i decisori di a Riserva Federale risoluti à ritruvà a crescita di i prezzi à u so scopu di 2%, l'investituri valutanu u colpu à l'ecunumia da i duri aumenti di i tassi.

"L'inflazione hè u focu chjave di i banchieri cintrali; L'investitori chì perdenu soldi hè assai in a so lista di preoccupazioni ", Chris Iggo, Chief Investment Officer di AXA IM Core, hà scrittu in una nota à i clienti. "I mercati di i tassi d'interessu è di l'inflazione pensanu chì ciò chì hè prezzu in termini di ristrizzione monetaria serà abbastanza per calà l'inflazione, ma per quessa, ci vole ancu esse un costu per a crescita".

Intantu, tramindui l'azzioni è i bonds sò stati sculacciati da i flussi di sta settimana, riflettendu i timori di l'investitori nantu à a pulitica di u bancu centrale falu. Circa 5,8 miliardi di dollari sò sbulicati da i fondi di azioni globale in a settimana à u 29 di ghjugnu, Bank of America hà dettu, citendu i dati EPFR Global. I boni anu rimbursatu di $ 17 miliardi. Separatamente, l'imprese glubale anu tiratu più vendite di debitu in l'ultimi sei mesi chì in tuttu u 2020. Più di 70 tratti sò stati posposti o annullati finu à u 2022, secondu a dati compilati da Bloomberg.

In Auropa, i mercati anu invertitu perdite d'apertura forti cù u Stoxx 600 brevemente vultendu in verde prima di sliding 0.5% down with retail and utility names supporting on the recovery. I rendimenti di u Bund anu aumentatu dopu chì e dati anu dimustratu chì l'inflazione in a zona euro hà battutu un novu record, superendu l'aspettattivi. Eccu alcuni di i più grandi mutori europei oghje:

• E compagnie aeree europee aumentanu u venneri, parendu alcune calate da e sessioni precedenti, postu chì u petroliu si dirige à a terza caduta settimanale consecutiva per preoccupazioni chì una potenziale recessione ferisce a dumanda. Wizz Air cresce finu à + 10%, EasyJet + 6,2%, u pruprietariu di British Airways IAG + 4,4%
• L'azzioni di l'Airbus aumentanu finu à u 4% dopu chì l'analista di BofA guidati da Benjamin Heelan anu aghjustatu u fabricatore di l'aeronautica à a lista "3Q Best Ideas" di u bancu, secondu una nota.
• L'azzioni di SBB avanzanu finu à 21,5% u venneri, u so più grande guadagnu intraday da aprile 2017, dopu chì a cumpagnia hè stata inclusa in l'indice OMXS30 di Nasdaq Stockholm.
• L'azzioni di Sodexo guadagnanu quant'è 5,6%, u più altu da l'8 d'aprile, dopu chì u catering francese hà riportatu ingaghjamentu 3Q chì batte a stima media di l'analista. Morgan Stanley dice chì l'aghjurnamentu di u venneri hè un "sollievu".
• L'azzioni di Maersk aumentanu quant'è 3.0% dopu chì JPMorgan hà aghjurnatu u stock à sovrappeso da neutrali è l'hà postu è Kuehne Nagel nantu à u so "Catalyst Watch pusitivu" per Q2, citendu una fiducia aumentata in a longevità di i guadagni attuali.
• I stock europei di semiconduttori crollanu dopu chì e prospettive di Micron 4Q di u fabricatore di chip di memoria di i Stati Uniti ùn sò micca state à l'aspettattivi di l'analista è hà dettu chì l'ambiente di a dumanda di l'industria hè debilitatu. Chipmaker Infineon cade finu à 5,0%, ASML cade 4,9%
• Azzioni La Francaise des Jeux diminuinu quant'è 9,0% dopu à Citi taglià a scorta à vende da cumprà, citendu tassa di cuncessione à esse pagatu chì hè peggiu chè aspittà Street.
• Craneware diminuisce finu à u 12% dopu un'offerta di ~ 1,2 milioni di azioni da u detentore Abry Partners VII à un prezzu di 1,600p, un scontu di 13% per l'ultima chiusura.
• L'azzioni di OVH Groupe calanu finu à u 6,5% dopu chì l'analisti anu aghjustatu e so stime in mezzu di una prospettiva di domanda in calata.

Nanzu à a sessione, i stock asiatichi anu diminuitu per un terzu ghjornu, postu chì i cummircianti anu evaluatu i risichi di recessione in l'ecunumia glubale dopu a spesa di i cunsumatori di i Stati Uniti debule è i dati di fabbriche molle da a regione. L'investituri sò ancu attenti à l'evoluzione da a visita di u presidente cinese in Hong Kong. L'Indice MSCI Asia Pacificu hà calatu quant'è 1.1%, aghjunghjendu à quasi 2% di perdita settimanale, pisatu da i tecnulugichi è i cunsumu discretionarii. Chipmakers, cumpresi TSMC è Samsung, anu allargatu i so cali, cuntribuendu u più à a perdita di a misura cù u minatore australianu BHP è u giant energeticu indianu Reliance. U benchmark di Taiwan hè statu di novu u notevole underperformer di a regione, postu chì hè in corsu per un mercatu bassu dopu à una caduta di più di 20% da u so altu di ghjennaghju, trascinatu da i stock di tecnulugia. I benchmarks di l'equità in u Giappone è in Corea di u Sud anu sbulicatu più di 1%. L'azzioni in a Cina continentale si sò ritirate dopu à u mendering trà guadagni è perdite mentre Hong Kong era chjusu per vacanze mentre u so novu capu era ghjuramentu da u presidente cinese Xi Jinping. Un altru slide in ghjugnu indici di i gestori di compra in i paesi asiatichi eccettu a Cina è a calata di a spesa di i cunsumatori di i Stati Uniti per a prima volta quist'annu in maghju hà evidenziatu a basa fragile di l'ecunumia mundiale. Quelli dati anu sbulicatu a prospettiva ecunomica glubale è u sentimentu di l'investitore in più disprezzatu digià indebulitu da e preoccupazioni in corso per l'aumentu aggressivu di i tassi di i banche cintrali glubale per luttà contra l'inflazione.

"In generale, a spesa debilitata di i cunsumatori di i Stati Uniti portarà à una calata di a dumanda glubale. Affettarà i mercati dominati da l'esportazione cum'è a Corea di u Sud in particulare ", hà dettu Cui Xuehua, un analista di equità cinese in Meritz Securities in Seoul. "I cummircianti anu ancu aspittendu per vede s'ellu ci saranu pulitiche chì beneficanu Hong Kong, cum'è una riapertura di e fruntiere è un aumentu di u cummerciu" mentre Xi visita Hong Kong. L'azzioni asiatiche anu affundatu circa 18% durante a prima mità di questu annu, capping the first six months with the peor drop annual since 2008. L'azzioni asiatiche anu luttatu per rimbursà da un minimu in maghju, cum'è e preoccupazioni di a recessione glubale è u strettu aggressivu da i banche cintrali hà provocatu pesante. flussi di fondi da i mercati emergenti . L'azzioni chinesi sò rimasti un locu luminosu u mese passatu, postu chì Pechino sguassate e so strette restrizioni di virus è l'investituri aspettavanu un sustegnu regulatori è monetariu per i settori chjave.

In Australia, l'indici S&P/ASX 200 hè cascatu 0.6% per a settimana, postu chì i dollari australiani è neozelandesi sensibili à i risichi sò sbulicati à i so livelli più bassi in dui anni in mezzu à e preoccupazioni di recessione in corso chì anu impulsu l'assi di u paradisu. Dopu à un vennari tardi di vendita, l'azzioni s'arricorda à una perdita di 0.4% per chjude à 6,539.90, guidata da calazioni di l'energia è di e scorte di materiale, cù un gruppu di azioni minera chì tocca u più bassu da u 22 di nuvembre dopu a caduta di i prezzi di e materie prime. In Nova Zelanda, l'indice S&P/NZX 50 hè cascatu di 1,1% à 10 753,16.

In FX, u Bloomberg Dollar Spot Index hà aumentatu da circa 0.3% cum'è u greenback hà cummercializatu più forte contr'à tutti i so cumpagni di u Gruppu di 10 fora di u yen. I dollari australiani è neozelandesi si sò immersi à novi minimi di dui anni. L'euro hà fluttuatu intornu à $ 1,0450 dopu chì l'ultimi dati anu dimustratu chì i prezzi di u cunsumu di a zona di l'euro anu aumentatu di 8,6% da un annu prima di ghjugnu – da u 8,1% di maghju. L'economisti indagati da Bloomberg anu vistu un guadagnu di 8,5%. U yen s'arrizzò è i ligami di a nazione eranu fermi à più altu. L'opzioni d'una settimana in u dollaru-yen sò una volta di più caru, postu chì i risichi à cortu termine facenu un forte casu per l'esposizione gamma larga. U rapportu trimestrale Tankan di u Bank of Japan di cunfidenza trà i grandi pruduttori di u Giappone hè cascatu à 9 in ghjugnu da 14 trè mesi fà, a più grande calata da u piccu di a pandemia.

In i tassi, a curva tedesca s'hè appiccicata, cù rendimenti longu ~ 7bps più prezzu dopu chì un PMI di fabricazione mostra una dolcezza notevuli in novi ordini. Cash Treasuries hà allargatu a mossa di rializazione di u toru di ghjovi, cù u front-end è u ventre caendu più di 10bp da a fine di u ghjornu precedente mentre più ricchi di ~ 4bps à u cortu. I rendimenti di deci anni sò cascati più sottu à u 3%, inviendu a media mobile di 50 ghjorni, mentre chì u toro di striscia di eurodollari si appiattisce cum'è u risicu di recessione è i taglii di i tassi di a Fed cuntinueghjanu à esse prezzu per l'annu prossimu. I rendimenti di 10 anni sò cascati finu à u 2.937%, u più bassu da u 6 di ghjugnu, prima di rinvià sopra à 2.95% in a prima sessione di i Stati Uniti, superendu i bunds da 5.5bps. U ventre è l'outperformance front-end chì causanu un steepening di a curva 5s30s da 6bp in u ghjornu è 2s10s da 3bps; 5s30s picchi attraversu 20bp è à i livelli più larghi in un mese. U rendimentu di dui anni hè cascatu 10bp à 2,85%. A striscia di l'Eurodollar cuntinueghja à bull flatten cum'è a prima di crescita di tariffu hè facilitata da l'annu dopu; Dic22/Dec23 spread drops to -63.5bp and fresh cycle lows. I rendimenti di riferimentu di u guvernu tedescu anu aumentatu dopu chì e dati anu dimustratu chì l'inflazione in a zona euro hà battutu un novu record, superendu e aspettative. L'indice Stoxx Europe 600 oscillait entre les pertes et les gains. I Gilts sò relativamente tranquilli. A maiò parte di e diffusioni periferiche sò modestamente più largu à u core.

In i commodities, i futuri crudi avanzanu. WTI derive 1.9% più altu per u cummerciu vicinu à $ 107.73. Brent cresce 2% vicinu à $ 111,23. A maiò parte di i metalli basi sò in u rossu. U ramu LME scende brevemente sottu à $ 8,000 a tonna per a prima volta da u ferraghju 2021. L'oru spot fala circa $ 12 per u cummerciu vicinu à $ 1,795/oz.

Fighjendu à u ghjornu à vene, i dati di e versioni includenu a lettura flash CPI di l'Eurozona per ghjugnu, è ancu i PMI di fabricazione globale di ghjugnu è a lettura di fabricazione ISM da i Stati Uniti, inseme cù l'appruvazioni di l'ipoteca di u Regnu Unitu per maghju. Da i banche cintrali, avemu da sente da Panetta è De Cos di u BCE.

Snapshot di u mercatu

• I futures S&P 500 calanu di 0,4% à 3.774,25
• MXAP calata 1.0% à 156.37
• MXAPJ calata 1.0% à 519.11
• Nikkei calata da 1,7% à 25 935,62
• Topix calata 1.4% à 1,845.04
• L'indice Hang Seng hè in calata di 0,6% à 21 859,79
• Shanghai Composite calata da 0.3% à 3,387.64
• Sensex calata di 0,6% à 52 688,97
• L'Australia S&P/ASX 200 hè in calata di 0,4% à 6 539,91
• Kospi calata di 1,2% à 2 305,42
• STOXX Europe 600 pocu cambiatu à 407.16
• U rendimentu tedesco 10Y pocu cambiatu à 1.39%
• L'euro hè calatu di 0,2% à $ 1,0459
• I futuri Brent aumentanu di 0,8% à $ 109,95/bbl
• Spot d'oru calatu di 0,7% à $ 1,794.17
• L'indice di u dollaru US hè in crescita di 0,26% à 104,95

Top News Overnight da Bloomberg

• A decisione di u Bancu di u Giappone di abbandunà l'uppurtunità di rinfurzà a so difesa di a pulitica indica un timore di innescà un ulteriore indebolimentu di u yen in guerra.
• U fondu di pensioni statali di u Giappone, u più grande di u mondu, hà publicatu a so prima perdita trimestrale in dui anni, postu chì i cali di i mercati di azioni è di ubligatoriu glubale durante i trè mesi à marzu hà pisatu u valore di i so assi.
• Dopu anni di oscillazioni di i prezzi sottumessi causati da l'intervenzione di u bancu cintrali, un indicatore chjave di a volatilità in u mercatu di ubligatoriu di 1 quadrillion yen ($ 7.4 trilion) hè cresciutu in l'ultime settimane à u più altu livellu dapoi u 2008. Hè cresce a dumanda di i cummircianti JGB, cù Nomura. Holdings Inc. notendu segni di intensificazione di a cumpetizione per u talentu
• U ramu hà affundatu sottu à $ 8,000 a tonnellata, chjappà u più bassu dapoi u principiu di u 2021, postu chì i timori più approfonditi per un rallentamentu ecunomicu glubale guidanu una rotta in i mercati di metalli industriali.
• U presidente cinese Xi Jinping hà urigatu Hong Kong à rinfurzà a so ecunumia dopu un'era di "caos", in una visita di riferimentu chì offre poche risposte chjare per equilibrà e richieste di Pechino per limità e minacce straniere percepite cù u so desideriu di mantene un centru finanziariu internaziunale.

Un sguardu più detallatu à i mercati glubali per cortesia di Newsquawk

L'azzioni di l'Asia-Pacificu anu cuminciatu u novu mese di cummerciale per suprattuttu in u rossu cum'è a regione hà digeritu una mansa di liberazioni di dati è in mezzu di venti in contra da i Stati Uniti induve i dati di Spesa di u Consumatore anu disappuntu è u mudellu GDPnow di Atlanta Fed allude à una recessione. L'ASX 200 hè stata guasi mantenuta da a resilienza in quasi tutte l'industrii fora di i settori ligati à e materie prime. Nikkei 225 hè cascatu sottu à u nivellu 26,000 dopu chì l'ultima indagine Tankan hà soprattuttu disappuntu. Shanghai Comp. scambiatu indecisively malgradu i dati più forti di l'attesa di Caixin Manufacturing PMI, chì anu cullatu à u so più altu da maghju 2021, postu chì u sentimentu in u cuntinente era limitatu da a caduta di i prezzi di e materie prime, è ancu da l'assenza di i participanti di Hong Kong è di i flussi Stock Connect.

Top Notizie Asiatiche

• U presidente cinese Xi hà dettu chì "un paese, dui sistemi" hà avutu successu per Hong Kong in l'ultimi 25 anni è hà dettu chì Hong Kong hè una finestra è un ponte chì cunnetta u cuntinente à u mondu, mentre aghjunse chì Hong Kong hà da difende da l'interferenza. è fucalizza nantu à u sviluppu, secondu Bloomberg è Reuters.
• U novu Chief Executive di Hong Kong, Lee, hè statu ghjuratu è hà dichjaratu chì a Legge di Sicurezza Naziunale hà purtatu stabilità dopu u caosu, mentre chì hà aghjustatu chì u guvernu s'impegna à cuntrullà è gestisce COVID-19 per mezu di metudi scientifichi, secondu Reuters.
• U Primu Ministru di u Regnu Unitu Johnson hà dettu chì a Cina ùn hà micca rispettu di i so impegni nantu à Hong Kong è u Regnu Unitu hà intenzione di fà tuttu ciò chì pò per mantene a China in contu, secondu Reuters.
• PBoC hà injectatu 10 miliardi di CNY via repos inversi di 7 ghjorni cù a tarifa di 2,10% per un drenu nettu di 50 miliardi di CNY, secondu Reuters.
• A Top Pensione GPIF di u mondu publica una perdita trimestrale nantu à a scorta
• U CEO di Three Arrows Crypto Fund vole vende Singapore Mansion
• Kishida dice chì a fornitura di GNL da Sakhalin ùn si ferma micca immediatamente
• U Giappone mulla LNG da u mercatu spot per rimpiazzà l'offerta russa: METI

E borse europee sò tornate in rossu dopu avè ricuperatu brevemente da e perdite di apertura. I settori sò mischiati senza tema chjaru – Tech hè u laggard è Utilities u superperformer. I stock di chip sò dopu chì e fonti anu dettu chì TSMC hà vistu i so principali clienti aghjustà i so ordini di chip per u restu di u 2022, mentre chì a guida di Micron era deludente. In i Stati Uniti, i futuri di l'equità di i Stati Uniti restanu in territoriu negativu, ma fora di i peggiori livelli, postu chì i cuntratti copre una parte di l'upside di l'Europa.

Top Notizie Europee

• Le porte-parole du gouvernement français a déclaré qu'un possible remaniement du cabinet pourrait avoir lieu lundi ou mardi, selon Reuters.
• L'inflazione in a zona euro batte u record in Boost per i Big-Hike Calls
• L'inflazione di l'alimentu piglia una pausa cum'è u granu, u granu è l'oliu di soia
• Vendite di case in u Regnu Unitu lentu cum'è u mercatu "intensu" cumencia à rinfriscà

FX

• U dollaru si raggruppa dopu à a fine di u mese di a fine di u mese fade à mezu à ampii guadagni davanti à l'ISM di a fabricazione di i Stati Uniti è a spesa di custruzzione – DXY retesta 105.000+ livelli da 104.640 bassu ieri.
• A tendenza di Yen Bucks, ma fora di i picchi di ricuperazione cum'è i rendimenti si fermanu è l'avversione à u risicu diminuisce – Usd / Jpy intornu à 135.500 vs 134.74 basa di notte.
• L'Aussie hè sottumessu è ghjunghje à u 2022 frescu sottu à 6800 è Kiwi sottu à 0,6200 dopu a diminuzione di u sentimentu di i cunsumatori ANZ.
• Libbra minata da a rivisione discendente à u PMI di fabricazione di u Regnu Unitu cù Cable sottu 1.2100 è propensu à pruvà di supportu Fib se 1.2050 hà violatu.
• L'euro torna nantu à 1.0400 manicu è sustinutu da PMI di fabricazione di l'Eurozona megliu di a previsione è più forte di l'inflazione di l'aspittà.
• Rand estende i cali à fiancu à l'oru cum'è u putere SA è i prublemi di pagamentu rumble on – Usd/Zar sopra 16.3400, spot bullion sottu à Usd 1800/oz.

Rendimentu Fissu

• I futuri di u debitu accumulanu più guadagni di rifugiu sicuru prima di ricuperazione in u sentimentu di risicu è inversione brusca.
• Bunds si ritira da 149.46 à 148.24, Gilts si ritira à 113.79 da 114.52 è 10 anno T-note tira da 118-29+ à 118-06 cum'è u rendimentu di benchmark retest 3% brevemente.
• In seguitu, i bonds rimbalzanu i bassi in attesa di l'ISM di a fabricazione di i Stati Uniti è a spesa di custruzzione prima di u longu weekend di vacanze di u ghjornu di l'Indipendenza.

Commodities

• I futuri di u primu mese di WTI è Brent ritraccianu alcune di e perdite di ieri cun un rialzo anu ancu stimulatu a ricuperazione in i mercati di borsa.
• U NOC di Libia hà annunziatu una forza maiò annantu à Es Sider, Ras Lanuf Ports è u giacimentu petroliferu di El Feel, mentre chì hà nutatu chì a produzzione di petroliu hè diminuita postu chì l'esportazioni di ogni ghjornu variavanu trà 365-408k BPD, chì hè un calatu di 865k BPD, secondu Reuters.
• L'oru spot hè sottumessu à pressione dopu chì u metallu giallu hà violatu USD 1,800/oz à u downside – cù u prossimu livellu à u downside à USD 1,786/oz, u bassu di u 16 di maghju.
• I metalli di basa sò più morbidi in tuttu u tavulinu cum'è i disgrazii di recessione scontranu cù u mercatu correlatu à u risicu. U cobre LME 3M hè cascatu brevemente sottu à 8 000 USD/t per a prima volta da ghjennaghju.
• L'India hà elevatu l'imposta di basa di l'importazione di l'oru à u 12,5% da u 7,5%, secondu BQ Prime citendu una notificazione di a Gazette.

Calendariu di l'avvenimenti di i Stati Uniti

• 09:45: ghjugnu S&P Global US Manufacturing PM, est. 52.4, prima 52.4
• 10: 00: Spesa di custruzzione di maghju MoM, est. 0.4%, prima 0.2%
• 10:00: ghjugnu ISM Manufacturing, est. 54.5, prima 56.1

Jim Reid di DB cunclude l'involucro di notte

Sè vo vulete a bona nutizia sta matina hè chì H1 hè finalmente finitu. Se vulete a mala nutizia hè chì ùn ci hè micca assai bona nutizia intornu à quandu avemu principiatu H2 è i futuri di l'equità di i Stati Uniti sò digià calati intornu à un percentu in e prime ore di a nova mità di l'annu. Dopu avè dettu chì hè eminentemente pussibule chì, qualunque sia l'età chì leghjite questu, pudete TUTTI avè avà vistu a peghju prima metà di l'annu in a vostra carriera, o guardandu avanti o avanti. Allora s'è avete sopravvissutu chì ùn pò micca esse tutte una cattiva nutizia. I lettori più ghjovani ponu vultà à mè dopu à l'orribile H1 2055 è mi dite chì sò sbagliatu.

Henry pubblicherà un pocu di più statistiche in a nostra abituale rivista di rendimentu di fine di u mese in pocu tempu, chì si legge cum'è una storia d'orrore, ma per ciò chì vale a pena, l'S&P 500 hà avà vistu u so peghju rendimentu di rendimentu H1 in 60 anni, è ancu. in termini di ritornu tutale hè cascatu per dui trimestri consecutivi per a prima volta da u GFC. Intantu, i Treasuries di 10 anni parevanu stabilitu (cun ​​​​un calculu finali imminente) per avè registratu u so peghju H1 da u 1788, pocu prima chì George Washington diventò presidente.

Cumu l'aghju citatu in un graficu precedente di u ghjornu, i cattivi H1 per l'equità sò tendenu à esse seguitu da H2 assai megliu. Ma cù l'avvirtimenti crescente chì una recessione hè in giru, ùn hè micca cusì ovvi induve e cose si dirigenu sta volta. Infatti, e azioni anu vistu un'altra vendetta significativa ieri, postu chì quelli teme sò stati magnificati di novu da un'altra volta di dati più debule di l'attesa chì mette veramente i Stati Uniti in risicu di una recessione tecnica in u H1 digià. Chì includia e richieste iniziali di disoccupazione settimanali di i Stati Uniti per a settimana à u 25 di ghjugnu, chì, ancu s'ellu venenu in linea à 231k (vs. 230k previstu), hà mandatu a media mobile più liscia di 4 settimane finu à u so livellu più altu finu à questu annu. A nostra misura preferita, vale à dì chì cuntenenu rivendicazioni, hà righjuntu, ma ùn hè ancu signalatu una recessione.

A spesa persunale hè ancu ghjunta à solu + 0,2% in maghju (vs. + 0,4% previstu), è u mese precedente hè statu rivisu ancu à trè decimi, mentre chì a vera spesa persunale (-0,4%) hà vistu a so prima calata mensile annu ancu. Questu hè traduttu in una lettura di 0.3% MoM Core PCE, sottu à l'aspettattivi di 0.4%, mentre chì a lettura YoY era 6.3%. A pruspettiva di a Fed esse furzata à l'altitudine per luttà contra l'inflazione ostinata mentre a crescita hè in rotazione pare esse qualcosa chì i mercati duveranu luttà più prestu più tardi. Infatti, l'estimazione di u PIB di u 2Q di l'Atlanta Fed hè stata rivista da 0.3% à -1.0% chì, se pruvata curretta, signalà una recessione tecnica cum'è u minimu. L'ISM d'oghje serà un grande mutore di sentimentu in questu fronte.

In u scenariu di crescita debule, l'S&P 500 (-0,88%) hà cuntinuatu a so corsa di calà ogni ghjornu sta settimana, mentri l'STOXX 600 d'Europa (-1,50%) hà vistu perdite ancu più forti. L'utilità (+ 1.10%) era u più chjaru, postu chì l'investituri rotanu in settori difensivi. À u turnu, u NASDAQ hà sottumessu, chjudendu -1.33%, finiscinu ancu in u rossu ogni ghjornu di sta settimana finu à a data. L'S&P 500 hà persu -20,58% in a prima mità di l'annu, u so peghju performance di a prima mità di l'annu 1970. Intantu, u NASDAQ hè andatu ancu peggiu, diminuendu -22,44% in questu trimestre solu è -29,51% in a prima mità di l'annu. , u so peghju prima mità in i dati dispunibuli in Bloomberg.

Ma in certi modi, u timore era più evidenti trà i bonds sovrani, chì si sò riuniti significativamente cum'è l'investituri cuntinueghjanu à circà rifugi sicuri è crescenu più dubbitu nantu à se i banche cintrali puderanu persiste à piglià a pulitica in territoriu aggressivu. Infatti, u prezzu di i futuri di i fondi Fed per a riunione di dicembre 2022 hè diminuitu -6.5bps à 3.39%, è u prezzu di u prezzu di dicembre 2023 era ancu più grande -13.6bps à 2.96%. Quelli mutamenti di l'aspettattivi significavanu chì i rendimenti di i Treasuries 10yr sò cascati sottu à 3% in a sessione per a prima volta in quasi 3 settimane, in fine di stallà -7.6bps più bassu in u ghjornu à 3.01%. A diminuzione di i rendimenti di 10 anni hè stata sparta trà breakevens è rendimenti reali, postu chì i dui avianu una sessione volatile per finisce u trimestre. Breakevens cascanu -4.7bps à 2.35%, i so livelli più bassi da settembre. L'altri indicatori di recessione lampanu i so segni d'alerta, cù a Fed à pocu pressu si sparse un altru -14.9bps à 142bps, intantu a curva 2s10s hà sappiutu à eek out un steepening marginale, ma hè sempre flirting cù l'inversione, chjudendu solu à 5.1bps. . Sta matina, i rendimenti UST di 10yr (-5.92 bps) sò più bassi di novu, tornanu sottu à 3% à 2.95% cù a curva 2s10 flattening -1bps à 4.13% mentre scrivemu.

Avemu vistu assai u listessu mudellu in Europa ieri, anche se cù movimenti ancu più grandi più bassi in rendimenti chì anu mandatu quelli nantu à bunds 10yr (-18.3bps), OATs (-15.2bps) è BTPs (-13.3bps) assai più bassi. Cum'è in i Stati Uniti, i cali di u rendimentu sovranu europeu sò stati guidati da a compensazione di l'inflazione in caduta, cù u breakeven tedesca di 10 anni chì si calava da -12.3bps à 2.03%, chì hè u so livellu più bassu di chjusu dapoi l'invasione di Russia in Ucraina. Ciò hè stata ripresa in un prezzu di u petroliu in calata cù u Brent crude in calata di -1,60% ieri à $ 109,52/bbl, chì significheghja chì i prezzi di u petroliu anu vistu una calata mensile in ghjugnu per a prima volta da nuvembre 2021, quandu a variante Omicron hè apparsa per a prima volta è e restrizioni di viaghju cumincianu. torna in daretu.

Parlendu di i prezzi di l'energia, ci sò stati uni pochi di tituli interessanti nantu à questu fronte ieri, cumpresu un cummentariu di u presidente Biden chì cerca più produzzione da i stati di u Golfu. Biden hà da viaghjà in u Mediu Oriente da u 13 à u 16 di lugliu, cusì hè un avvenimentu impurtante in u calendariu geopuliticu, è davanti à questu, avemu vistu ancu chì u gruppu OPEC + mosse per ratificà ieri un ulteriore aumentu di l'offerta di + 648k barili per ghjornu. in Aostu. In Auropa, però, ci era più cattiva nutizia in u latu di l'energia, cù u futuru di gas naturale in più di + 3,53% à un novu altu di trè mesi di 144,51 € per megawatt-ora. U mo cullega George Saravelos hà publicatu ieri un affascinante blog (ligame quì) chì mette in risaltu quantu hè preoccupatu per a situazione di l'approvvigionamentu di gasu, cù i prezzi di u gasu naturale per l'annu in avanti chì facenu i massimi record è i prezzi di l'electricità in salita. Un avvenimentu chjave cum'è parte di questu serà a chjusa di u pipeline Nordstream da l'11 à u 21 di lugliu per un mantenimentu annuale regulare, è i rapporti di stampa suggerenu chì l'autorità stanu tentativu di truvà una soluzione à e restrizioni di sanzioni per spustà i cumpunenti di turbine di gas in Russia. Allora, mentri tutti passamu a maiò parte di u nostru tempu pensendu à a Fed è à e recessioni, ciò chì succede à u gasu russu sopra H2 hè potenzalmentu una storia ancu più grande. Marcate u 22 di lugliu in i vostri latticini per vede s'ellu u fornimentu di gasu cumencia à vultà à a norma o micca.

I mercati di l'aziende asiatiche sò inverte i guadagni di prima matina è sò soprattuttu in calata di novu. U Kospi (-1.04%) hè u più grande underperformer in a regione seguita da u Nikkei (-0.88%). In Cina continentale, u Shanghai Composite (-0.30%) è u CSI (-0.20%) sò calati, ma stanu trimming perdite, postu chì l'attività di a fabbrica privata di a nazione hè cresciuta à u ritmu più veloce in 13 mesi in ghjugnu (più nantu à questu quì sottu). I mercati in Hong Kong sò chjusi per una festa chì marca u 25 anniversariu di u duminiu cinese. U scontru di a tendenza regiunale hè l'S&P/ASX 200 di l'Australia chì hè cummerciale + 0.26% più altu à u mumentu di a scrittura. Fora di l'Asia, i futuri di l'azzioni sò di novu scorri cù cuntratti nantu à l'S&P 500 (-0.84%) è u NASDAQ 100 (-0.86%) chì indicanu un principiu deludente in i Stati Uniti più tardi oghje.

I dati di a prima matina anu dimustratu chì u PMI di fabricazione di Caixin / Markit di a Cina hà avanzatu à 51.7 in u ghjugnu, vultendu à u territoriu di espansione per a prima volta in quattru mesi contr'à una lettura precedente di 48.1 è assai sopra l'aspettattivi di l'analista per un aumentu à 50.1. A ripresa, cum'è suggerita in l'indagine, hè stata spinta da un forte ripresa di a pruduzzioni, postu chì l'allentamentu di e restrizioni Covid hà mandatu e fabbriche in corsa per risponde à a dumanda di ricuperazione.

In u Giappone, l'IPC di ghjugnu di Tokyo hà aumentatu + 2.3% a/y (v/s + 2.5% previstu) è contru un aumentu di + 2.4% in u mese precedente. L'IPC Core hà avanzatu + 2.1% in ghjugnu da un annu prima, registrendu u ritmu più veloce di crescita in sette anni in un segnu di l'allargamentu di a pressione inflazionistica in a terza ecunumia più grande di u mondu. Separatamente, u tassu di disoccupazione in u Giappone hà sorprendentemente aumentatu à + 2.6% in maghju da + 2.5% in aprile. Intantu, u sentimentu di i grandi fabricatori di u Giappone si deteriorava in u periodu da aprile à ghjugnu, postu chì l'indice di u titulu s'aggravava à un livellu di +9, un calatu da a lettura di u trimestre precedente di 14.

Fighjendu l'altri dati di ieri, l'IPC francese hè ghjuntu à + 6.5% cum'è previstu nantu à a misura harmonisata di l'UE in u ghjugnu, ancu s'è u disoccupazione tedesca aumentò inaspettatamente + 133k in u ghjugnu (vs -5k previstu) cum'è i rifuggiati ucraini sò avà inclusi in quelli chì cercanu. per u travagliu. Fighjendu à maghju, però, u tassu di disoccupazione di l'Eurozona hà culpitu u so livellu più bassu da a furmazione di a munita unica à 6,6% (vs. 6,8% previstu). Finalmente in i Stati Uniti, u MNI Chicago PMI hè ghjuntu à 56.0 (vs. 58.0 previstu).

À u ghjornu chì vene avà, è e versioni di dati includenu a lettura flash CPI di l'Eurozona per ghjugnu, è ancu i PMI di fabricazione globale di ghjugnu è a lettura di fabricazione ISM da i Stati Uniti, inseme cù l'appruvazioni di l'ipoteca di u Regnu Unitu per maghju. Da i banche cintrali, avemu da sente da Panetta è De Cos di u BCE.