Delta Wave hà probabilmente culminatu in u Regnu Unitu, in Europa, dicenu Analisti Goldman

Cum'è l'avemu segnalatu, una squadra di analisti Goldman hà monitoratu attentamente a più recente surghjente guidata da varianti delta in casi COVID in Europa (a traiettoria di u focu avrà un impattu impurtante nantu à e proiezioni economiche di a banca, in particulare per a zona euro). In u travagliu di e so proiezioni, a squadra hè stata unu di i primi in Wall Street à aduttà a visione chì u delta averebbe un impattu minimu annantu à e prospettive di crescita per e nazioni sviluppate cù alti tassi di vaccinazione (ancu se Goldman naturalmente ùn hè micca solu ).

In a so ultima nota, a squadra Goldman hà "testatu u stress" e so proiezioni per l'ecunumia europea (è per estensione, a diminuzione guidata da u delta) in furmatu di Q&A via una nota à i clienti. U primu esempiu hè ancu u più pertinente: a squadra valuta l'evidenza chì suggerisce chì u delta hà "culminatu" in Europa è in u Regnu Unitu. U più grande fattore di risicu secondu a squadra Goldman hè chì u Regnu Unitu è ​​l'Europa ùn ghjunghjeranu probabilmente micca à u limitu di immunità più altu di a banda (trà 80% è 85% vs 70% in tempi pre-delta) necessariu per prutegge contra u delta. Chì puderia permette à u ritmu di ripruduzzione di u virus di cullà torna sopra "1" più tardi in l'annu (u puntu di demarcazione trà sparghjera è rallentà).

Eppuru "a prova cuntinua, alcune limite per l'eventi di massa, è i fattori comportamentali (per esempiu, l'usura di una maschera volontaria) puderebbenu abbassà R è aiutà à cuntene focolai rapidi", hà scrittu a squadra.

Eccu u restu di e Q&A per cortesia di Goldman:

Q2. A vaccinazione di massa hè stata un fattore chjave per mantene l'uspitalizazione relativamente bassa in Europa?

A: Iè.

Unu di i mudelli più chjappanti è cunsistenti in Europa in l'ultime settimane hè statu u livellu sproporziunatu bassu di ingressi in l'ospedale relativamente à i novi casi (Esibizioni 2, manca). Ancu se l'uspitalisazioni sò aumentate un pocu durante l'ultime settimane, u rapportu di l'uspitalizazioni à l'infezzioni hè restatu stabile à livelli bassi record. L'evidenza dispunibile suggerisce in gran parte un rolu primu per e vaccinazioni in a spiegazione di queste dinamiche. In tutti i paesi, sta divergenza hè più accentuata in e economie sviluppate è emergenti, cù l'uspitalisazioni chì crescenu drasticamente in una serie di economie emergenti à bassa vaccinazione (cumpresu l'Afrique du Sud), cum'è a nostra Squadra Globale hà dimustratu. À u cuntrariu, l'esperienza relativamente simile in i paesi europei hè coerente cun livelli relativamente alti di populazione chì sò stati vaccinati (Esibizione 2, destra).

In Europa, ci sò evidenze chjare di un effettu di e vaccinazioni nantu à u risicu di ospedalizazione. Per esempiu, i dati di u Regnu Unitu mostranu una forte riduzione di i tassi di ospedalizazioni in tutti i gruppi di età, cù riduzioni particolarmente grandi è anticipate per i gruppi di età più vechja coerenti cù (i) tassi più alti di ospedalizazione pre-vaccina per questi gruppi, è (ii) a priorità di i più anziani gruppi in a distribuzione iniziale di vaccini (Esibizioni 3, manca). D’impurtanza, i vaccini anu avutu un doppiu effettu nantu à l’uspitalisazioni osservati: prima, riducendu u risicu d’infezzione, è secondu, riducendu u risicu d’uspitalisazione cundiziunale à una infezzione (in particulare per l’anziani). Pudemu analisà l'impurtanza relativa di questi dui effetti da (i) pigliendu cume date e nuove infezioni osservate in i gruppi di età, ma assumendu probabilità di ospedalizazione pre-vaccina in i gruppi di età, è (ii) permettendu à i casi di evoluzione senza l'effettu smorzante di vaccini nantu à u risicu d'infezzione. Implementemu (i) aduprendu probabilità di ospedalizazioni da a fine di nuvembre di l'annu scorsu, è (ii) assumendu u rapportu di novi casi per tutti i gruppi di età fora di 0-14 anni di età evolve in proporzioni pre-vaccinari costanti à novi casi trà i i più ghjovani (chì anu avutu u più bassu tassu di vaccinazione). I nostri risultati suggerenu chì l'uspitalisazioni generale avarianu digià supiratu u piccu di ghjennaghju-quandu guasi 90% di letti d'ospidale in Inghilterra sò stati pieni-senza u benefiziu da e vaccinazioni in termini di infezioni inferiori è risichi d'uspitalisazione (Esibizioni 3, diritta).

In Islanda, induve più di 85% di a pupulazione di 16+ anu ricivutu dosi piene – una di e più alte azzioni à u mondu sanu – l'uspitalisazioni sò cullate solu à circa u 10% di u piccu storicu, ancu se i novi casi anu digià arrivatu à un piccu di tutti i tempi dopu tutte e restrizioni à u cuntattu suciale sò state levate à a fine di ghjugnu. Stu mudellu hè ancu cunstante cù una prutezzione più alta contr'à l'uspitalisazione cà l'infezzione sintomatica, in particulare per i vaccini chì ùn sò micca mRNA (chì anu una parte generale di circa 43% in Islanda) – vedi "Efficacità di i Vaccini Contra Varianti" in u nostru Tracker

Q3 . Ci hè stata una risposta cumportamentale da i cunsumatori à casi crescenti di varianti delta?

A: Forse alcuni, ma pare modestu finu à avà.

Ancu se l'uspitalisazioni sò rimaste sproporziunatamente basse in quantu à i casi, pare prubabile chì i focolai rinnovati possanu avè incitatu i consumatori à adattà volontariamente u so comportamentu per riduce l'esposizione à una potenziale infezione. Tali aggiustamenti puderebbenu vene cun costi ecunomichi, per esempiu se i cunsumatori riducenu e so spese per attività di serviziu di cunsumatori (cume u retail o l'ospitalità). Per analizà a magnitudine potenziale di questi effetti, cunsideremu dui approcci è focu annantu à u Regnu Unitu induve l'onda delta in corso hè stata a più avanzata in Europa.

Prima, femu usu di dati righjunali nantu à e novi infezioni è a mobilità di vendita Google, transitu è ​​postu di travagliu per 152 autorità lucali / regiunali in u Regnu Unitu. Classificemu l'autorità à ogni data in trè categurie – "bassa", "media" è "alta" – basatu nantu à novi infezioni in quantu à a dimensione di a populazione lucale. A Prufessione 4 (à sinistra) mostra u rapportu medianu casi-pupulazione per ogni categuria. Avemu trovu chì e regioni cun crescita di minuscule anu tipicamente vistu una mobilità più elevata, ancu se queste differenze eranu trascurabili durante a serratura di u paese in primavera (Esibizioni 4, destra). plateau recenti pare largu in tutte e regioni.

Dopu, per scopre se a recente stagnazione in alcune metriche di alta frequenza di u Regnu Unitu (inclusa a mobilità) hè specifica per u Regnu Unitu, cunsideremu un inseme di 18 paesi europei chì ùn anu micca vistu una crescita significativa in i novi casi da maghju – almenu micca abbastanza grande per attivà potenzialmente una risposta cumportamentale-cum'è "pool di riferenza contrafattuale" per u Regnu Unitu.4 Usemu allora metudi statistichi per currisponde à i dati di mobilità attuali di u Regnu Unitu aduprendu quelli di questi paesi trà u 1u di Maghju è u 1u di Lugliu (à chì puntu l'epidemia di u Regnu Unitu hè diventata più severu) .5 Usendu i coeficienti stimati, custruimu dopu un percorsu contrafattuale per a mobilità di u RU dopu à u 1u di lugliu basatu annantu à a dinamica di mobilità in u bagnu di riferenza 'bassu-delta', induve u ritmu di a mobilità aumenta hè ancu rallentatu in l'ultime settimane. I nostri risultati mostranu quantunque un gradu moderatu di sottoperformanza di u RU in quantu à u contrafattuale, suggerendu scopu per alcuni effetti comportamentali (Esibizioni 5, sinistra).

Fighjemu dinò dati à alta frequenza nantu à a spesa di a carta di creditu è ​​di debitu in u Regnu Unitu, chì ùn pare micca indicà effetti cumportamentali significativi per via di i casi crescenti, cume a ripresa di a spesa di e famiglie in categurie di "bassu risicu" (cume i punti di base) e categurie suciale "à risicu" (cum'è i risturanti) anu stagnatu in tandem in l'ultime settimane, ancu se à livelli diversi (Esibizioni 5, dirittu).

In generale, mentre truvemu evidenze di alcune prestazioni inferiori in u RU in quantu à i paesi "à bassa infezioni" dapoi u principiu di lugliu, u recente appiattimentu di i dati di mobilità ancu in e zone di u RU cù casi bassi è per i tipi di spese "à pocu cuntattu" suggerisce altri mutivi pussibuli-cum'è una muderazione in u sintimu dopu à un soprascrittu iniziale- ponu ancu cuntribuisce à u rallentamentu recente in i dati à alta frequenza di u RU. Aspettemu chì sta rallentazione si riversi in vista di un allentamentu ulteriore di e restrizioni dapoi u 19 di lugliu è di una crescita di casi avà moderatrice.

Q4. A diffusione di a variante delta hà cuntribuitu à a carenza di manodopera?

A: Micca in a zona euro (ancu), è sì in u Regnu Unitu secondu evidenze anecdotiche, ma effetti macroeconomichi probabilmente chjuchi è largamente transitori finu

Un gran numaru di raporti anecdotichi da u Regnu Unitu durante l'ultime settimane anu suggeritu carenze significative di travagliu per via di quelli infettati o di i so contatti stretti chì sò dumandati à autoisolà. Rapporti recenti anu dimustratu chì circa 520k persone sò state 'ping' da l'applicazione NHS Test and Trace in a settimana chì finisce u 18 di lugliu.7 In cunseguenza, u Consorziu Retailu Britannicu averia avvertitu chì circa u 20% di i travagliadori avianu da esse isolati. Questu hè statu ripresu in i PMI flash più debuli di l'aspettati per lugliu, induve "a mancanza di dispunibilità di u travagliu hè stata aggravata in quantu parechji impiegati sò isolati"

Quantu sò significativi questi effetti per a macroeconomia? Prima, i dati di u Regnu Unitu suggerenu chì a maggior parte di quelli in autoisolamentu eranu sottu à l'età di 40 (cù 35% di età 18-29), cunzistenti cù a inclinazione in infezioni versu i gruppi di età più ghjovani (Esibizioni 6, manca). I dati di l'indagine ONS suggerenu menu di u 30% di quelli dumandati à l'autoisolamentu anu segnalatu qualchì perdita di redditu, è u 50% di quelli impiegati preisolamentu anu sempre continuatu à travaglià cum'è normale. Da una parte, a cumminazione di (i) infezioni è autoisolamenti distorsione versu gruppi di età più ghjovani chì anu tassi d'occupazione più bassi, (ii) supportu fiscale continuatu (per esempiu, via schemi di travagliu furlough / à breve tempu), (iii) telelavorabilità più alta cà a pre-pandemia, è (iv) i piani di finisce l'autoisolamentu per i travagliadori doppia vaccinati da a mità di aostu, suggerisce l'impattu di e nuove infezioni diffuse è a conseguente crescita di l'absenteismu da u travagliu pò esse più chjucu di quelli chì e figure principali ponu suggerisce (per esempiu , 520k persone in autoisolamentu vs 1.5m in furlough). D'altra parte, l'eliminazione pianificata di u sustegnu fiscale (per esempiu, furlough in u Regnu Unitu) è a portata per una pressione ascendente continuata nantu à i casi puderia cuntinuà à disturbà l'offerta di travagliu è impedisce a normalizazione di l'attività.

L'ultimi dati di i sondaggi d'affari suggerenu un gradu crescente di carenza di manodopera da i trimestri precedenti, ma i dati cross-country ùn indicanu micca una differenza chiara trà i paesi cun casi più alti (per esempio, u Regnu Unitu è ​​a Francia) è quelli cù casi minori ( per esempiu, a Germania è l'Italia) (Prufessiunale 6, a destra). Cù livelli d'attività ben inferiori à u normale (in particulare in i servizii) è un gran numeru di travagliadori chì sò sempre sott'à schemi di travagliu in furlough / short-time, l'aumentu di a carenza di travagliu puderia esse un prublema.8 Mentre aspettemu una pressione ascendente nantu à i tassi di disoccupazione in u Regnu Unitu è a zona euro per i prossimi trimestri, pensemu chì e cunsequenze di u mercatu di u travagliu di a variante delta sò prubabilmente largamente transitorie, ancu se certi settori (per esempiu, ospitalità) puderebbenu ancu esse un pocu più influenzati temporaneamente.

Q5 . A variante delta hà aumentatu u risicu di restrizioni rinuvate in i prossimi mesi?

A: Micca significativamente, è pensemu chì pone un risicu gestibile in generale.

Continuemu à aspettà un rilassamentu graduale di e misure di cuntenimentu restante à a fine di l'annu, cù i guverni di a zona euro in aggregatu chì procedenu cun qualchì ritardu in quantu à u Regnu Unitu (Esibizioni 7, manca). Pensemu chì u risicu di restrizioni rinnovate dipenderà infine da:

1. Casi: Cum'è l'aviamu sustenutu sopra, si vede un risicu d'infezzioni chì cresce dinò in i prossimi mesi, sia in u Regnu Unitu sia in a zona euro. Dice questu, a nostra analisi sopra indica evidenze limitate di effetti persistenti significativi nantu à u comportamentu di u consumatore o a dispunibilità di u travagliu da infezzioni chì ghjunghjenu à i livelli chì avemu vistu in Europa durante l'ultime settimane. Questi effetti ponu diventà più grandi se e infezioni aumentavanu à livelli assai più alti, in quale casu vedemu a portata di alcune misure mirate da esse riposte (per esempio, limiti di riunioni publiche o eventi di massa, maschera, o viaghji internaziunali), probabilmente comportendu solu un modestu costu ecunomicu.

2. Ospitalizazioni è / o fatalità: A nostra analisi suggerisce chì ancu in un scenariu assai severu è assai improbabile induve ogni persona non immune avia da esse infettata simultaneamente, a pressione annantu à l'ospedali supererà solu modestamente a capacità disponibile.9 Scenarii modellati da u UK L'Istitutu SAGE prughjetta ancu i risultati di l'uspitalisazione chì sò ben sottu (o micca peghju) di quelli di l'onda invernale, ancu in scenarii di svantaghju severi. Pensemu dunque chì u risicu di overflow di l'ospedale o di morti elevati da quì in avanti hè assai più bassu chè in qualunque puntu dapoi ferraghju 2020.

3. Varianti novi: L'emergenza putenziale di e varianti nove puderia piglià duie forme. Prima, se una nova variante altamente trasmissiva contr'à a quale i vaccini esistenti sò quantunque altamente efficaci devia apparisce, a so diffusione in tutta l'Europa puderia causà un ulteriore ritardu à a ripresa (secondu i livelli di immunità generale à u puntu di a so ghjunta). Dopu, se una nova variante abbastanza trasmissiva chì sia resistente à a vaccinazione apparisca, puderebbe derailà a recuperazione è rimane u risicu di svantaghju u più severu à u nostru parè.

In ultimamente, nantu à a nostra basa, pensemu chì nè a pressione ascendente potenziale nantu à i casi nè un aumentu assai più moderatu di l'uspitalisazioni à a fine di l'annu sò prubabili di scatenà restrizioni rinnovate economicamente significative mentre misure più mirate, menu economicamente costose (cum'è quelle in u Olanda o Islanda pocu fà) sò pussibuli. Efficacità cuntinua di u vaccinu contr'à tutte e razze hè un elementu cruciale di a nostra valutazione.