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Cumu si moverà u BCE nantu à i tassi trà falchi è culombi

Cumu si moverà u BCE nantu à i tassi trà falchi è culombi

Eccu ciò chì u Bancu Centrale Europeu hà decisu è ciò chì aspittà in avanti. L'analisi di Antonio Cesarano, Chief Global Strategist di Intermonte

E decisioni di ieri da u BCE ponu esse riassunte cum'è seguente:

  • Tariffe : 25bps di crescita (concessione di colombe contr'à e richieste di 50bps di falchi)
  • QT : stop à i reinvestimenti di a linea APP da lugliu 2023 (cuncessione à i falchi)
  • Guida: Piglieremu i tassi in quantu credemu chì sò restrittivi
  • TLTRO: nisuna anticipazione nantu à ciò chì u BCE intende fà per a fine di ghjugnu (477 miliardi d'euros)

In a cunferenza di stampa Lagarde hà aghjustatu:

  • A decisione di l'oghje nantu à i tassi ùn hè micca pensata cum'è una pausa in l'altitudine
  • Avemu ancora un pocu di strada per andà
  • A decisione hè stata quasi unanimu
  • Ci hè stata discussione trà quelli chì vulianu 25bp è 50bp

COMMENTU DI CESARANO À E MOSSE DI U BCE

A decisione di ieri rapprisenta un cumprumissu trà e dumande di falchi è culombi, lascendu sempre aperta a decisione nantu à u TLTRO chì scade à a fine di u mese.

Nant'à questu ultimu puntu, Lagarde hà dichjaratu chì i banche anu da esse preparatu, chì in l'eventu ci sò digià diverse linee di liquidità per piglià è chì u BCE pò esse "inventiva" se ne necessariu.

À a riunione di u 15 di ghjugnu, l'aspettattivi sò per un'altra 25 bps, cù a pussibilità di una altra crescita di a listessa quantità chì resta aperta à a riunione di u 27 di lugliu.

In cunseguenza, u tassu nantu à i dipositi puderia esse elevatu à un massimu di 3,75%, cù a pussibilità, però, chì l'aumentu di ghjugnu puderia digià rapprisintà l'ultimu di u ciculu, in vista di un marcatu rallentamentu di a crescita causatu da u strettu di i criteri. è e quantità di creditu disbursed digià emerse da l'ultima Sondaia di prestiti di u Bancu.

PREVISIONI

À u cortu termini, puderia esse un allargamentu tempurale di u spread in l'area 200/230 bps ancu per via di a prospettiva di menu sustegnu derivante da i reinvestimenti di l'APP, in particulare in uttrovi, quandu u piccu mensile 2023 di circa 53 miliardi d'euros seranu ghjunti.

Tuttavia, l'allargamentu puderia esse pruvisoriu è diminuite gradualmente cum'è i negoziati cuncludi ancu nantu à u novu pattu di stabilità è crescita.

Allargendu l'orizzonte, per a seconda mità di l'annu un cuntestu di crescita di liquidità da a Fed si avvicina (per calà e tensioni in u settore bancariu) è potenzialmente in diminuzione di i tassi m/l-term in vista di una recessione marcata in i Stati Uniti è un rallentamentu in l'area di l'euro principalmente per via di u strinzamentu di u creditu, più forte in i Stati Uniti dopu a turbulenza sempre in corso in i banche regiunale.

U BCE puderia finisce u ciculu bullish dopu à a Fed, mentre chì in u frattempu a Fed puderia digià indicà a so intenzione di facilità i tassi in vista di almenu 2024.

Stu scenariu argumenta in favore di l'assi più sensibili à a caduta di i tassi è à a liquidità crescente, principalmente:

  • settore di crescita (in particulare cù un focusu nantu à l'indici US)
  • oru
  • settore di ligami di u guvernu

I mesi di maghju è di ghjugnu puderanu rapprisintà un mumentu di prufittuità temporale nantu à l'equità prima di u scenariu delineatu in a seconda mità di l'annu, in vista di l'enfasi più grande nantu à l'evoluzione di i banche regiunale è di e negoziazioni nantu à u tettu di u debitu di i Stati Uniti.

Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/bce-tassi-parole-lagarde-previsioni/ u Fri, 05 May 2023 06:13:09 +0000.