Da “Goldilocks” à “Dreadlocks”: u 2023 hà a so propria sorpresa per noi

Di Michael Every di Rabobank

2023 hà a so propria sorpresa per noi

Surprise ! A Primu Ministru di Nova Zelanda, Jacinta Ardern, hà appena dimissioni. Ella "ùn hà più abbastanza in u tank per fà u travagliu", apparentemente, è serà andatu dopu u 7 di ferraghju. Ùn ci era micca una reazione immediata in u NZD, è i Kiwi ùn sò guasi i putenti All Blacks in u palcuscenicu glubale, ma mostra chì u 2023 pò cuntene sorprese reali.

Un scossa più grande hè stata trattata ieri da u guvernatore di u BOJ Kuroda, chì hà dimustratu u Yield Curve Control hà ancora assai assai in u tank : è i rendimenti di JPY è JGB sò caduti. Cumu l'annunziava brevemente ieri, i prezzi di u cummerciu di pre-BOJ più altu rendimenti è a forza di JPY parevanu discutibili ancu prima di e terribili dati di l'ordini di a macchina core chì anu procedutu à l'esplosione di u bancu cintrali. L'inflazione in Giappone, cum'è u BOJ hà stabilitu, ùn hè micca à l'obiettivu di "2% sustenibile" –CPI hè fora dumani– è ùn ci ghjunghjerà micca per anni, o mai. Ci sò ragiuni validi per aspittà una inversione di pulitica: u cambiamentu di guvernatore in mesi; tutti l'altri caminari; è u BOJ prestu prestu per truvà JGBs per cumprà in un mercatu zombificatu. Tuttavia, cumu una ecunumia cusì indebitata sopravvive à rendimenti più alti? In più, se u Giappone ritrova surplus di cummerciale (a cuntrariu di i dati di u deficit di l'oghje, cù l'impurtazioni chì cresce più di l'espurtazioni) serà capaci di gestisce un MMT-lite micca dichjaratu, cum'è prima; è s'ellu ùn pò micca, JPY scenderà in ogni modu, postu chì i rendimenti lucali ùn puderanu mai cumpete cù i tassi globale. In corta, à longu andà, hè difficiule d'esse un toru JPY, ancu s'ellu pudete pruvà à risicà esse un orsi JGB se vi piace u cummerciu di u dolore.

A crolla più grande ch'è prevista in u PPI di i Stati Uniti è e vendite di vendita al dettaglio ùn hè micca stata una sorpresa di a listessa magnitudine, ma hà pigliatu un pocu di aria fora di i palloni aspittendu una decelerazione di a crescita di "Riccioli d'oru", una diminuzione di l'inflazione è una pausa di i tassi. Piuttostu, à fiancu à a Fed chjama per una crescita di 25bp è 50bp dopu, questi dati suggerenu u scenariu di "dreadlocks" di tassi più alti è una recessione.

U Libru Beige di a Fed hà avutu ancu un scossa , se leghjite bè: i cummercializatori anu nutatu una alta inflazione cuntinuava à riduce u putere di compra di i cunsumatori, in particulare per i famiglii di redditu bassu è moderatu; l'aumentu di u prezzu di vendita era moderatu; è "pocu crescita" hè stata vistu avanti. U più impurtante, parechje imprese esitavanu à licenziari l'impiegati ancu quandu a dumanda rallentava, è prughjettanu di riduce l'effettivi per l'attrizione invece . Hè ligatu à a storia di Bloomberg ieri chì signalava una nova ricerca nantu à i Stati Uniti –ricudendu in u mondu sanu– sottulinendu cumu u Covid hà cambiatu u mercatu di u travagliu: i travagliadori urbani poveri, affettati da i ricchi chì sguassanu à travaglià da casa, anu decampatu ancu – è vanu. t vultà à a piscina di travagliu mentre li tratta cum'è un campu di travagliu. Immaginate u scossa à i mercati se u disimpiegu ricusa di aumentà, è cusì i tassi anu da cuntinuà à fà cusì finu à chì qualcosa eventualmente si rompe, chì serà (cù l'ombra di a banca in cima di a lista di vulnerabili). Intantu, i licenziamenti di l'impieghi venenu ironicamente per i ricchi decampati in tecnulugia di i Stati Uniti è banca di vaniglia.

In Australia, i dati chjave di l'impieghi di dicembre stamane sò stati ancu un scossa , cù l'impieghi à tempu pienu in crescita di 17.6K è l'impieghi part-time -32.2K, trascinendu a cifra tutale à -14.6K, è u tassu di disoccupazione in un tick à 3.5. %. Ovviamente, AUD ùn li piacia micca; ma l'RBA, sudatu di balle nantu à l'aumentu di i tassi, hà fattu. Ùn aghju micca l'intenzione di scaccià a mo reputazione prufessiunale currettamente custruita per ùn piglià in seriu questi dati. Iè, u scogliu di l'ipoteca in 2023 puderia pruvucà un scossa massivu à l'ecunumia; no, hè improbabile chì succede digià. Almenu micca quandu e vendite di vendita eranu in crescita u mese prima, ogni rapportu anecdòticu hè chì se pudete nebbia un specchiu pudete avè un travagliu; è u novu guvernu di u Labour (stress LABOR) permetterà à 300 000 migranti permanenti di riempie i lacune critiche di capacità.

A riunione "sorpresa" di u secretariu di u Tesoru Yellen cù u cinese Liu He in Zurich, luntanu da a sorpresa, hà vistu u so statu ch'ella visitarà a Cina prestu : dopu tuttu, e duie parti facenu finta chì simu di ritornu in u 2015, ancu s'è i prublemi sottostanti ùn sò micca vicinu à esse risolti. . (Cumu u novu Cumitatu di a Casa di i Stati Uniti cuncintratu nantu à a Cina rende chjaru.)

Allora, chì sorprese oghje a primavera ? Sè vo site à sente qualchi rumuri , potenzialmente a Russia dichjarà a fine di a so Operazione Militare Speciale … è dichjarà a guerra invece : u presidente Putin hà da fà oghje un altru discorsu maiò chì commemora l'80 anniversariu di a rottura di l'assediu nazi di Leningrad, è questu hè parte di a speculazione di ciò chì puderia dì.

Saria veramente impurtante, postu chì l'Occidente hè digià chjamatu guerra (mentre ùn a copre più assai in i tituli di u ghjornu)? Iè. A Russia ùn hè ancu operatu una ecunumia di guerra chì dirigerà tutti i so sforzi versu l'Ucraina. In fatti, finu à avà Putin hà pigliatu u so pena per pruvà à rinfurzà u cunflittu da a vita di u ghjornu, più cusì per Mosca è San Petruburgu. Dichjarà a guerra è / o mubilizendu, assai più omi, risorse è energia naziunale seranu destinati à l'ouest, è misure più estreme puderanu esse pigliate internamente, induve i rumuri sò di novu di chjusi di e fruntiere.

Qualchidunu in l'Occidenti piglianu seriamente sta pussibilità. Stars and Stripes, dice: " L'OTAN avvisa di a longa guerra di Russia in Ucraina, prumesse d'esse pronta ". Tuttavia, i mercati occidentali ghjucanu à "Happy Xmas (War is Over)" di John Lennon in ghjennaghju.

U Ministru di l'Affari Esteri Russu Lavrov hà dichjaratu ieri chì l'Ucraina hè stata aduprata cum'è proxy da l'Occidenti, o chì "guaglianu a guerra contr'à u nostru paese cù u listessu compitu: a "soluzione finale" di a quistione russa … Cum'è Hitler vulia una "soluzione finale" per A quistione ebraica, avà, se leghjite i pulitici occidentali … dicenu chjaramente chì a Russia deve soffre una scunfitta strategica ". In cuntrastu, l'analista di a pulitica estera occidentale Ulrich Speck hà dettu recentemente chì " O a scunfitta di a Russia darà un colpu decisivu à e so ambizioni imperiali, o qualsiasi rializazioni russe in a guerra l'incuraghjenu à cuntinuà à rinfurzà u cuntinente per forza". Induve hè u Lennon. in tuttu stu nazismu versu l'imperialismu ?

In Davos, Henry Kissinger dice chì l'Ucraina deve avà unisce à l'OTAN, è a neutralità ùn hè più una opzione, annunziendu a so pusizione precedente dopu avè vistu ciò chì hè accadutu cù a Finlandia è a Svezia . A Germania dice chì furnisce solu i tank Leopard 2 à l'Ucraina, è permettenu di esse mandati quì da qualcunu altru, se i Stati Uniti furnisce ancu tank Abrams: l'OTAN o entra in tuttu, o ùn entra in tuttu, hè u messagiu di Berlinu. . Allora, quale serà, se a Russia dichjarà a guerra è/o si mobiliza ?

Cunsiderate l'impattu ecunomicu di una ulteriore escalazione . A guerra passava da l'inventarii militari à a produzzione militare, è trà una ecunumia di guerra è una ecunumia di tuttu ma di guerra. Eppuru u CSIS hà digià indicatu chì ci vorrà da 2,5 à 18 anni per ricustruisce l'inventarii di armi chjave di i Stati Uniti chì l'Ucraina si esaurisce ancu prima di qualsiasi escalazione . Un altru rapportu nota " I Stati Uniti ùn ponu micca abbastanza triggers di plutoniu per e so testate nucleari ", postu chì a Russia è a Cina acceleranu i so prugrammi di armi nucleari.

Di sicuru, a spesa di difesa in a maiò parte di i paesi uccidintali hè una piccula cerveza cumparata cù u restu di l'ecunumia – ma questu hè u puntu: avissi bisognu di risurrezzione rapidamente, è stà altu. È faria questu in un mercatu di travagliu assai strettu: quelli chì perdenu l'impieghi tecnulugichi chì producianu avvisi di trigger duveranu esse ridistribuiti à pruduce triggers? U puntu hè un seriu daretu à u pun.

Ancu s'è tuttu questu ti spaventa o ti sguassate in fucalizza solu nantu à ciò chì i stocks o i rendimenti di bonu hà fattu eri, cunzidira l'implicazioni di tariffu di l'escalation militare chì necessitanu più pruduzzione; è questioni strutturali pulitichi-ecunumia più largu, datu un altu livellu di debitu; è sistemi sistemichi glubale, datu i risichi per i mercati da a guerra ecunomica di diverse forme. O ùn fate micca – ma ùn avete micca allora à agisce tuttu sorpresu di novu.