Avà avemu a paura di a Fed?

Di Peter Tchir di Accademia Securities

Se u desideriu di a Fed era di spinghje l'assi di risicu più bassu, allora anu u so desideriu!

Stu mercatu face assai prublemi, ma ùn pensu micca chì a Fed hè unu di elli.

Iè, avemu avutu una riunione di a Fed sta settimana.

A dichjarazione à 14:00 ET inizialmente sonava abbastanza falco. U SEP hà dimustratu 50 bps più l'annu dopu è l'annu dopu ("cunfirmendu" per parechji più altu per u cummerciu più longu). In ogni casu, aghju pensatu chì u pressatore Powell era in realtà inclinatu versu u latu dovish (di solitu hà da dì e cose faluche, ma à pena l'hà realizatu).

Restu cunvinta chì simu in una pusizioni induve a Fed ùn vole fà nunda.

U rendimentu di l'annu 2 hà chjusu u marti à 5,09% è finì à 5,11% – pocu allarmante.

L'annu 10 era un pocu peghju, movendu 10 bps nantu à a settimana. Bad, ma valeva 3.6% in a settimana per u Nasdaq 100 (è 5% da u ghjovi passatu)?

L'azzioni parevanu teme à a Fed più cà u mercatu di bonu (almenu à a fine di a settimana). Ci hè assai pocu evidenza di un "cumerciu di recessione" cum'è i rendimenti di i boni anu più altu è l'oliu rinunziò à pocu di i so guadagni recenti.

Cum'è discutitu l'ultimu weekend in 99 Problems , l'ecunumia è i mercati face parechji ventu, ma ùn crede micca chì a Fed hè unu di elli. Sè qualcosa, sò u più bullish chì aghju avutu u risicu è i tassi da u principiu di questu annu quandu avemu cercatu un cortu squeeze.

Jinx

Aghju intesu chì i mercati ùn piacenu micca cumu Powell hà rispostu à e dumande nantu à a probabilità di ottene un "atterraggio suave". Aghju crisciutu à ghjucà sport è hà amparatu duie cose:

• Ùn avete micca permessu di creà u vostru propiu nickname. L'altri anu da fà per voi (ancu Greenspan ùn hè micca svegliatu una matina è hà cuminciatu à chjamà "u Maestru").
• U minutu chì dite cose boni nantu à a vostra prestazione hè u mumentu chì u vostru rendimentu principia à deteriorate. Quale hè chì ùn hà micca dettu: "Aghju finalmente riparatu u mo drive" solu per sparghje unu in u vostru prossimu colpu di tee. O "Puderia ùn mancassi mai più un puntu extra", ghjustu prima di avè unu bluccatu. D'accordu, forsi solu uni pochi di persone anu sperimentatu quellu "jinx", ma fiducia in mè, hè vera.

Allora, chì duverebbe dì Powell?

• Chì vulia dì ? Chì era prubabilmente qualcosa di u filu di: "Ascolta, per dui anni aghju dettu chì aghju pensatu chì pudemu avè un atterraggio suave è m'hai ignoratu è avete fattu chì l'idea pare una stupida, ma avà, di colpu, vulete chì dicu chì hè micca solu prubabile, ma hè ancu u casu di basa?
• Chì avia da dì ? "Iè, i risichi esistenu sempre è ci sò parechje cose chì puderanu prevene un atterraggio dolce. Innò, ùn possu micca piglià una volta di vittoria, nè possu dì cun certezza chì ùn averemu micca una recessione ".

Hà avutu à andà cun l'ultimi. Saria strappatu da i media s'ellu ci tocca à una recessione in pochi mesi dopu avè riclamatu a vittoria.

Per quelli chì dicenu chì hà esibitu u timore di una recessione, pare chì piglianu i so cumenti fora di u cuntestu è ùn cunsiderà micca ch'ellu ùn pò micca chjappà ellu stessu o dà à i so critichi foraggi se a recessione tocca. A ricessione resta un risicu, chì (paradossalmente) hè parti di a mo tesi di toru per avà.

AI

Cuntinuemu à fucalizza nantu à l'AI è discutemu u Generale (ret.) Groen's take on the meetings in DC a settimana prima (hà avutu un postu interessante à a tavula). Discutemu ancu perchè circhemu "storie di successu" di AI. Micca solu storie di cumpagnie AI, ma cumpagnie chì anu sappiutu sfruttà / incorpore AI (o tecnulugia d'avanguardia) in i so prudutti o prucessi per mostrà guadagni eccessivi. Per piacè vede u X Report di ghjovi – Vita Intelligente in DC per più nantu à questi temi.

Bottom Line

Mi piaceva cumprà u post FOMC dip in stocks è crescita in i rendimenti, è sò cunfortu essendu quasi max-long Treasuries, credit, and stocks here. Sò ancu risicu di sovrappeso è durata.

Una di e migliori parti di u mo travagliu hè di parlà cù i clienti. Mentre e riunioni di Zoom sò fantastiche, u calendariu di viaghju hè statu occupatu è diventa freneticu per e prossime 6 settimane. Ùn possu aspittà di pusà è parlà cù i nostri clienti! Da l'imprese, à l'entità municipali, à i gestori di patrimoniu di tutte e strisce, serà una grande opportunità per scambià idee è amparà !

Più persone dumandanu se pudemu spiegà a nostra vista " fatta da a Cina " in più dettagliu cum'è frammentu dopu frammentu di infurmazione esce chì sustene quella strada per a Cina (vede TIC data & Merc ). Vulenu discutiri cumu si deve pensà à questu per i so imprese è investimenti.

India. Sò sempre più preoccupatu chì in 3 à 5 anni, parechji di noi si dumandanu perchè ùn avemu micca discututu l'India in 2023 quantu duvemu esse. Facemu tuttu ciò chì pudemu per rectificà chì u putenziale di l'India (è capisce cumu prufittà / prufittà da questu) hè altu nantu à a mo agenda!

Deion Sanders è Colorado sò divertenti à fighjà! Per piacè vede u pezzu di u weekend passatu è pensate à a sezione "jinx" di prima in stu rapportu (è allora ùn vi preoccupate micca chì Powell ùn sona micca eccessivamente ottimistu in quantu à un atterraggio dolce).