A Banca Centrale più antica di u mondu in cerca di salvezza di $ 7 miliardi dopu perdite massive di ligami

Dui settimane fà avemu ricurdatu à u mondu chì grazia à l'aumentu di i tassi d'interessu, chì continuanu à cresce solu finu à chì a Fed capisce quale crisa "abbastanza grande" usa per attivà QE ^x+1 , e perdite sbalorditive nantu à i titoli di redditu fissu globale chì secondu à l'IIF ammontu à $ 307 trilioni – cum'è calculatu da Jim Reid di DB – sò cullati à una stupenda $ 107 trilioni . E mentri grazia à tali facilità cum'è u BTFP gran parte di u risicu MTM hè stata trasferita (seria solu per u mumentu) luntanu da i banche cummirciali è à a Fed, i perditi cumulativi in ​​i banche cintrali sò avà assulutamente stupente, cuminciendu cù u più grande è u più cattivu di tutti, induve a perdita operativa di a Fed hè avà $ 111 miliardi è cresce cù ogni ghjornu chì a Fed paga più in interessu à i banche (riserve eccessivi) è i mercati di soldi (repos inversi) di ciò chì raccoglie nantu à a so cartera di obbligazioni …

… mentri a perdita cumulativa di MTM nantu à a so cartera di obbligazioni multi-trilioni è MBS hè avà sbalorditiva, tenete à i vostri cappelli , $ 1+ trilione (questu malgradu chì hà liberatu più di $ 1 trilione d'assi in u so bilanciu dapoi u piccu di principiu di u 2022). ).

Eppuru, cum'è ognunu sapi ormai, a Fed ùn farà mai fallimentu grazia à stampà a munita di riserva di u mondu. Hè propiu: u trattamentu contabile di u redditu recordu o di perdite di bilanciu hè, bè, nimu: supponenu solu chì a Fed stamparà solu abbastanza per tappa ogni buca, è cusì a Fed hè esente da e regule ordinarie di u capitalismu induve un abbastanza grande. perdita eventualmente vi mette fora di l'affari. Chì hè un pocu di un paradossu filosoficu: da una banda, a Fed per difettu rimette i so prufitti à u Treasury, ch'elli $ 1 o $ 1 trilion … eppuru quandu hà una perdita netta à a fine di l'annu, u Treasury hè ùn hè micca obligatu à bail out, chì hè a forma più dolce di u capitalismu crony mai cuncipitu, è hè di granu u più grande benefiziu per qualsiasi nazione hè l'emittente di a valuta di riserva di u mondu di u ghjornu.

U listessu, però, ùn si pò dì per altri banche cintrali, cum'è u Bancu d'Inghilterra (chì circa un centu anni fà rinunziò u statutu di munita di riserva glubale à i Stati Uniti), è chì un annu fà duvia esse salvata da u Tesoru di u Regnu Unitu. dopu chì u bancu cintrali hà patitu i so primi perditi enormi da u prugramma QE (vede " U Treasury salva BoE per e prime perdite nantu à u prugramma QE ".)

U stessu ùn pò micca esse dettu ancu di u più anticu di u mondu, è senza dubbitu u più esperimentu di i banche cintrali, u Riksbank di Svezia, chì ùn hè micca solu u bancu cintrali più anticu di u mondu, ma ancu u primu à implementà i tassi negativi. Avà spera di esse ancu u primu à superà u BOE per ottene u più grande salvamentu di a banca centrale in a storia.

In un comunicatu di stampa / discorsu di u guvernatore di Riksbank, Erik Thedeen, davanti à u cumitatu finanziariu di u parlamentu svedese marti, hà dettu chì u bancu cintrali avà insolvente hà bisognu di una iniezione di capitale di almenu SEK 80 miliardi, o pocu più di $ 7 miliardi, chì rapprisentanu pocu più di 1% di u PIB di Svezia.

Chì restaurà u so patrimoniu à almenu u livellu di basa di 40 miliardi di SEK dichjaratu in l'attu Sveriges Riksbank, secondu i figuri à a fine di settembre 2023, à dì: " In i conti annuali per l'annu finanziariu 2022, a Riksbank hà signalatu una perdita. di pocu più di 80 miliardi SEK . In u risultatu di a perdita, l'equità di u Riksbank era negativu, -18 miliardi SEK ".

Di sicuru, questu hè cacahuete cumparatu cù e perdite gargantuan à a Fed, ma quandu hè l'ultima volta chì qualchissia fora di Svezia hà utilizatu a corona. Qualchi di più estratti da u so discorsu:

"A perdita è l'equità negativa sò dovute à u forte aumentu di i tassi d'interessu in 2022. Questu hà purtatu à una caduta di u valore di i bonds acquistati da u Riksbank durante u periodu 2015-2021 per mantene a fiducia in u mira di l'inflazione, assicurà a L'offerta di creditu durante a pandemia di coronavirus è cuntribuisce à un bonu sviluppu ecunomicu ", hà dettu Thedéen.

Quandu u valore di i bonds di Riksbank diminuisce, porta à perdite micca realizate chì gravanu u risultatu è l'equità di u Riksbank. "Una equità negativa ùn affetta micca a capacità di u Riksbank di guidà a pulitica monetaria à cortu termini. Ma per mantene a fiducia in una pulitica monetaria indipendente à longu andà, hè necessariu chì a Riksbank hè finanziariamente indipendente, vale à dì, hà abbastanza equità è guadagni per copre i so costi ", hà cuntinuatu Thedéen.

E poi, forse per mitigà l'impattu di a dumanda di salvezza senza precedente, Thedeen hà clarificatu chì " l'acquisti di l'assi di u Riksbank anu fattu in una situazione di stress internaziunale, quandu i principali banche cintrali in u mondu facianu acquisti estensivi di attivu".

Avà, mentri a Fed pò schernà à u cuncettu di l'equità negativa, solu perchè pò letteralmente stampà soldi per tappa qualsiasi buche di l'equità chì ci hè solu chjamatu "attivu differitu" è pò cuntinuà à finta chì ùn hà micca più di un trilione di dollari in perdite. nantu à i so libri. Ma per altri banche, soprattuttu quelli chì ùn sò micca privati ​​​​di un cartellu secretu di banchieri cum'è a Fed (ùn sapete micca chì a Fed hè una entità privata ? pudete vulete leghje nantu à questu) …

Fonte

… è sò invece wards di u statu, telegraphing à u mondu chì sò – bè – insolvente, pò esse un prublema.

Comu tali, u Riksbank hà dettu chì avà cuntinuà à travaglià nantu à a petizione à u parlamentu, è quandu u so rapportu annuale per u 2023 hè finitu in ferraghju 2024, u Cunsigliu Esecutivu hà intenzione di piglià una decisione nantu à una petizione chì include una dumanda di iniezioni di capitale. è possibbilmente ancu pruposte per a capacità di guadagnu supplementu

"A dimensione di l'iniezione di capitale in a petizione serà basatu annantu à l'equità di u Riksbank è i risultati riportati per 2023. L'intenzione hè di mandà a petizione à u Parlamentu in March 2024", disse Thedeen.

U bancu cintrali hè mandatu di cercà un salvamentu dopu avè passatu una nova Legge Riksbank in 2022 chì l'esigene di destinazione un capitale di almenu 40 miliardi di SEK; s'è sta quantità cade sottu à 20 miliardi SEK, u Riksbank hà da andà à u parlamentu svedese per dumandà più soldi. Dunque, u discorsu di Thedeen ieri era u primu passu in u prucessu di salvezza.

Cummentendu l'annunziu, l'analisti SEB Amanda Sundström è Olle Holmgren anu dettu chì u discorsu di Thedéen implica una iniezione di capitale di SKr80bn serà cercata, chì di sicuru hè ciò chì hà dettu ancu:

A dimensione di l'iniezione di capitale hè incerta è ci sò risichi à u scontru è à l'upside. Per riduce i risichi in u bilanciu, u Riksbank hà cuminciatu à copre un quartu di e riserve di valuta. I profitti realizati nantu à a copertura FX puderianu agisce per cumpensà una parte di a necessità di iniezioni di capitale.

Ci hè ancu potenzalmentu prufitti da altre holding di Riksbank, per esempiu, l'oru è a riserva di FX in generale, chì puderanu limità a dimensione di l'iniezione di capitale, ancu s'ellu hè incertu datu discrepanze trà i principii di cuntabilità di Riksbank è a Riksbank Act. I prufitti da a copertura di valuta hè un risicu di downside per l'iniezione di capitale, ma u sgiò Thedéen indica ancu chì l'equità deve esse restituita sopra u livellu di basa per generà guadagni sufficienti per guarantiscenu l'indipendenza di a Riksbank.

U Riksbank dichjara chì investiga ancu e prospettive di guadagnà supplementu. A bassa quantità di valuta in circulazione in Svezia significa chì a Riksbank puderia luttà per generà guadagni sufficienti ancu cù un capitale à u livellu di destinazione (SEK 60 miliardi) è u sgiò Thedéen hà indicatu chì a Riksbank puderia dumandà à a banca a pussibilità di guadagnà supplementu chì in cumenti à a stampa hè statu specificatu cum'è tariffi da u settore finanziariu.

Ma mentre a dumanda di salvezza di u Riksbank hè certamente nova, pò esse sfidata per a novità (è a dimensione) da nimu altru chè u Bancu d'Inghilterra, chì cum'è nutatu sopra, hà digià dumandatu à u guvernu di u Regnu Unitu di u salvamentu à a quantità di £ 29 miliardi. (dopu soffre di perdite massive MTM simili nantu à a so esposizione di durata). Hè solu u principiu: in i prossimi dui anni, u numeru tutale di salvezza BOE pò aumentà à £ 90 miliardi secondu Deutsche Bank. È dopu, quandu tutti l'altri banche cintrali chì ùn stampanu micca e monete di riserva, si uniscenu à a lotta in questu ambiente "più altu per più longu", hè quì chì a realizazione di a basa di quantu nudu hè veramente l'imperatore monetariu glubale, finalmente l'alba.