Wall Street Reagisce à u Discorsu Dovish Nothingburger di Powell

Era (almenu qualchì settimana fà), supposta chì era l'avvenimentu di banca centrale u più anticipatu di l'estate, induve Jerome Powell era previstu di rivelà a cronologia di u prossimu taper; 'nveci si ìu essendu un catalyseur marketwide dovish chì mandò Gemiliana surging a nova tutti i emo tempu, la carenza pliante è vindemii antu calà, comu lu megghiu Powell pussutu fà – ancu comu dissi chi la banca cintrali, c Ould comincia riducendu so pruvisti sprimi minzili quist'annu, qualcosa chì ognunu sapia bè oramai – era menzionatu l'ultimi Minuti FOMC cum'è un postu di guida per a diminuzione, tuttu u tempu ripetendu chì l'inflazione pò esse transitoria è ùn hè micca in sè stessu un catalizatore per stringe.

A linea di fondu, è u mutivu di l'eruzione dovish di u mercatu: Powell ùn hà furnitu alcun segnale di conicità esplicitu, postu chì probabilmente vole vede più rapporti d'impieghi per evidenze accumulate chì "ulteriore progressu sostanziale" in u mercatu di u travagliu hè statu fattu, mentre dimette l'inflazione crescente cum'è transitoriu.

In a so reazione à u discorsu di Powell, Goldman hà scrittu chì "u discorsu di Powell à u simposium Jackson Hole di a Fed era in ligna cù a nostra aspettazione chì ellu ricunnosce sia i forti guadagni in l'occupazione di i mesi scorsi sia i rischi negativi posti da a variante Delta. Continuemu à credi chi privedi l'FOMC hè di purtà un guarda nanzu à sittembri è forte annunziari lu principiu di s'affina in November, pigghiau tuttu và certa bè da poi. Ci manca u nostru probabilities di l 'annunziu furmali taper francese finz'a, incù November (45%) sempri a nostra baseline è Dicembre (35%) o 2022 (20%) pussibuli ancu à a luce di i risichi posti da a variante Delta. "

Spoos s'arrizzò durante l'indirizzu, cullendu sopra u bellu numeru rotondu 4.500 per u primu tempu. I rendimenti di u Tesoru à deci anni anu scurdatu ligeramente più bassu à circa 1.33%.

Per cortesia di Newsquawk , eccu un ritrattu à fighjà nantu à ciò chì Powell hà dettu, è ùn hà micca dettu:

• U presidente Fed Powell ùn hà micca furnitu un signalu esplicitu chì a Fed era nantu à a cuspide di diminuisce i so acquisti di asset; di conseguenza, ùn hà ancu rivelatu nunda nantu à a cronologia o e modalità di u prucessu.
• Cum'è assai altri funziunarii di a Fed, Powell hà suggeritu chì a soglia di "ulteriore prugressu sostanziale" hè stata ottenuta per l'inflazione, ancu s'ellu ci era ancu assai terrenu da copre per ghjunghje à u massimu d'impiegu, ancu se ci era statu un prugressu chjaru, è coerente cù i minuti di riunione di lugliu, Powell hà dettu chì, malgradu e sfide, l'ecunumia di i Stati Uniti era nantu à a strada di un mercatu di u travagliu prima di a pandemia; in verità, dapoi lugliu, ci sò stati più prugressi in materia d'impieghi, ancu s'ellu hà rimarcatu ancu a più diffusione di a variante Delta, è averia da valutà attentamente i dati in entrata è i rischi in evoluzione.
• À propositu di l'inflazione, Powell hà sustinutu chì i livelli attuali eranu una causa di preoccupazione, ancu se una mancanza sostanziale rimane in u mercatu di u travagliu è a pandemia continua, risponde à e fluttuazioni temporanee di l'inflazione pò fà più male chè bè, aghjunghjendu chì ci era poca evidenza di salarii chì puderia minaccià una inflazione eccessiva. Avanzatu, Powell hà sustinutu chì ci era poca ragione per pensà chì i fattori disinflazionisti sottostanti anu cambiatu improvvisamente, è eranu prubabili di cuntinuà à pesà nantu à l'inflazione.
• E rimarche di Powell sò state largamente cum'è previste, è tatticamente, hà datu à a Fed più tempu per furmà a so visione nantu à a diminuzione. U rapportu di l'impieghi di a settimana chì vene, vene nanzu à u FOMC di settembre, induve parechji aspettanu un "suggerimentu taper"; a Fed riceverà dopu à vede altri dui rapporti d'impieghi prima di a riunione di nuvembre, essenzialmente danduli trè rapporti d'impieghi prima di pudè decide di quandu si diminuisce – ciò chì serebbe sempre coerente cù l'aspettative di u mercatu di l'annunziu in Q4, cù un iniziu pussibile à a fine di l'annu.

U fondu hè chì Powell hè più focalizatu nantu à u mercatu di u travagliu chè l'inflazione, ùn pare micca esse troppu preoccupatu da a pandemia, ancu se nota i rischi chì puderebbenu minaccià a crescita, è probabilmente vole vede più evidenze accumulate chì u mercatu di u travagliu hè andendu versu a soglia di "ulteriore progressu sostanziale".

Cum'è Ian Shepherdson di Pantheon Macro hà riassuntu: «In breve, a canzone ferma a stessa; a prova per "ulteriori progressi sostanziali" hè stata soddisfatta per l'inflazione, ma micca per l'occupazione, è a variante Delta pone novi rischi. Pensemu sempre chì hè ragiunevule d'aspittà l'annunziu diminuitu di nuvembre, ma puderia facilmente esse ritardatu se u rimborsu post-Delta pigghia più tempu di ciò chì aspettemu ".