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Soppressu?

Soppressu? Tyler Durden Dom, 10/04/2020 – 12:30

Autore di Sven Henrich via NorthmanTrader.com,

Mentre i tituli di questu weekend sò duminati da quelli chì sò stati esposti è infettati da Coronavirus da u Presidente in ghjò, vogliu assicurà chì altre notizie chjave ùn sianu perse in u shuffle, specificamente quelli chì palesanu un sistema chì s'hè currottu è chì prova disperatamente di mantene e palle in aria puru causendu danni sempre più durevuli à a nostra ecunumia glubale.

Fighjemu bè: L'azzione di u mercatu di sta settimana hè stata duminata da decine di tituli di stimulu. U prugressu di u stimulu è i mercati strappanu più alti, i disaccordi di stimulu è i mercati anu calatu più bassu espunendu i mercati di novu per esse una cosa di ghjocu di u ghjocu di liquidità.

Seranu o ùn saranu micca a quistione in mente di tutti è parechje scumesse sò piazzate ch'elli saranu, perchè probabilmente devenu chì u ritrattu di crescita di l'impieghi si rallenti drammaticamente da a ripresa di zuccheru d'estate alta è mantenendu i mercati è a fiducia di i consumatori in alta in l'elezzioni hè un imperativu puliticu.

È ùn pensate micca per un secondu chì ùn sò micca imperativi pulitichi. I livelli di u mercatu sò un imperativu di sicurezza naziunale quant'è avè un forte esercitu. Durante l'ultimi anni l'aspettazioni televisive curiosamente cronometrate di Larry Kudlow sò diventate un foragliu di scherzi in Twitter è a vostra hè stata veramente in prima linea in Twitter per burlassi di i sempre cusì evidenti tentativi di manipulà i mercati più alti in ogni angulu è opportunità.

Oh sì solu un cuspiratore. No, cercu solu di taglià à a verità è a realtà di i mercati.

E à volte quella verità scappa:

"Quandu avemu bisognu di i mercati per cullà".

È eccu. I mercati cullati esposti cum'è una necessità per scopi pulitichi.

È cue u tamburinu:

È ùn pensate micca chì sia solu l'amministrazione attuale chì ghjoca à sti ghjochi.
Chì? Pensate chì hè un accidente chì u venneri quandu i futuri eranu calati duru chì Nancy Pelosi esce cun stu titulu 5 minuti dopu u mercatu apertu immediatamente mettendu un pianu sottu à u mercatu:

Calchì volta hè difficiule da evità d'avè l'impressione chì i 2 partiti ùn sò micca in fatti unu in u listessu postu nantu à un spettaculu di scelta. Tramindui campanu di una struttura di mercatu chì ùn ponu micca male di perde in traiettoria. Cum'è George Carlin hà dettu: "Ùn avete micca una scelta. Avete patroni. Hè un grande club ».

Pensate daveru chì hè un accidente chì e sole persone chì sò incaricate di e pulitiche monetarie di u paese sò culombe? E persone di l'interventu perma tipu. Hè dopu tuttu u listessu Cungressu cumpostu da sti dui partiti chì approva tutte e candidature. Bernanke era una culomba, Yellen era una culomba, Powell avà a culomba perma cù i tassi d'interessu à zero per sempre è sempre amen.

Ùn ci hè diversità d'opinioni, ùn ci hè diversità di penseru, è i punti di vista critichi ùn sò micca cunsiderati o dirittamenti scartati è burlati.

Infatti u ghjornu di a carriera di a banca centrale pare strutturatu annantu à a nuzione si deve mustrà effetti pusitivi di QE nantu à a crescita sia vera o micca. I critichi ùn sò micca cunsiderati per a prumuzione in i ranghi apparentemente :

"Un novu documentu accademicu mette in ballu un dubbitu novu annantu à u casu per QE. Lubos Pastor, ecunumistu di l'Università di Chicago, è trè culleghi anu analizatu circa 50 studii
fighjendu l'effettu di l'acquistu d'assi nantu à a crescita è l'inflazione. Anu trovu chì i circadori chì travaglianu in e banche centrali tendenu à truvà un impattu più grande di quelli accademici è cunclude chì i banchieri centrali anu incentivi (cume e pussibuli prumuzioni) per esse troppu gentili versu QE. I documenti scritti interamente da i banchieri centrali anu trovu un impattu annantu à a crescita à u piccu di QE chì era più di 0,7 punti percentuali più altu chè l'effettu stimatu in i documenti scritti interamente da accademici. L'autori investiganu allora u mutivu di queste discrepanze. Suggeriscenu chì e preoccupazioni di carriera anu pussutu avè un rolu è furniscenu alcune evidenze chì i ricercatori di banche centrali chì anu trovu u più grande impattu di QE anu avutu una migliore possibilità di riceve una prumuzione.

Ùn pudete micca inventà queste cose. È hè questu stink di gruppu assai istituziunale chì porta à dichjarazioni di autoillusione cum'è questu:

Questu da u presidente di a Fed di Minneapolis chì, pur negendu l'impattu di QE nantu à i prezzi di l'assi, hà procedutu à licenziate u vostru veramente cum'è un cuspiratore QE è "pirata swashbuckling":

Hè tuttu divertente è risatinu mentre i mercati crescenu, ma e voci cuspiratrici dispiacenti sò calate notevolmente durante u crash di u 35% di u mercatu in u primu trimestre 2020. Dapoi, vedemu dinò a critica originale cunfirmata mentre i mercati si sò riuniti à i massimi novi di tutti i tempi malgradu a crisa ecunomica più grande in a nostra vita. Cose stupefacenti ponu accadere quandu allargate u vostru bilanciu di $ 3 trilioni in solu 4 mesi. Hè chjamatu distorsione di u mercatu.

E no, ùn hè micca a mo opinione, hè un fattu cunfirmatu da un altru pepite di verità chì hà attraversu i tituli sta settimana per cortesia di u presidente di a Fed di Dallas Kaplan :

"A mo preoccupazione per l'acquisti di beni hè chì ponu distorsione di i mercati", hà dettu Kaplan à Wall Street Interview in una intervista in webcast. "Hè un strumentu chì mi piacerebbe esse attentu".

Credu chì avà chì avemu messu in ballu u bilanciu à un storicu di 7 trilioni di dollari è continuendu à cumprà l'assi à un clip di $ 120B per mese ($ 1,44 trilioni annualizati) ORA vulemu esse attenti perchè puderia distorsionà i mercati.

Dammi una pausa. I mercati sò digià grossamente distorti. Malgradu tuttu:

Ci hè pocu dubbitu chì un pacchettu di stimulu rinnuvatu sia benefiziu per i prezzi di l'assi di novu à breve termine, ùn importa e valutazioni.

A quistione per tutti noi hè quantu a valutazione di disconnect jig cusì costantemente ballata da l'autorità monetarie è di u guvernu pò esse mantenuta di fronte à u so fallimentu sempre più evidente:

Mentre i banchieri centrali centrati in carriera sò disposti à prumove a fantasia chì QE prumove a crescita l'intervenzioni sempre più frenetichi da ciclu in ciclu in mezu à i cicli di crescita sempre più lenti sempre più dipendenti da l'espansione di u debitu suggerenu fortemente altrimenti.

In effetti a frenetica azzione di u mercatu di sta settimana chì persegue ogni titulu di stimulu singulu mette in evidenza non solu di novu cume i mercati totalmente dipendenti sò in stimulu artificiale per mantene elevate valutazioni, ma quantu hè fragile u costruttu ecunomicu sottostante.

Per dopu à 11 anni d'intervenzioni senza interruzzione, a custruzzione di un bilanciu Fed di 7 trilioni di dollari (è sempre crescente più grande), tassi zero, un debitu di i Stati Uniti chì supera oghje i 27 trilioni di dollari (un incremento di 17 trilioni di dollari da solu 2007) è si dirige versu 30 trilioni di dollari, piglia sempre di più per sustene sta custruzzione di valutazione di u mercatu:

È sempre, cù tuttu què, più di a metà di l'Americani pò ritirassi in poveru .

Suggeriscu chì questu ùn hè micca un registru di successu ma di fallimentu sistemicu chì hà lasciatu u paese più poveru, è e prospettive di crescita à longu andà sò più deboli postu chì e forze di deflazione è demografiche seranu cun noi per l'anni à vene. Infatti i cheerleaders monetari è di u guvernu di i prezzi di l'assi sempre più alti trovanu e so narrazioni di fronte à una realtà brutale à longu andà :

"Se site preoccupatu per e prospettive economiche à breve termine, aghju una cattiva nutizia: e prospettive à longu andà sò peghju. Hè ciò chì emerge da l'ultime prospettive di bilanciu à longu andà publicate da l'Uffiziu di u Bilanciu di u Cungressu a settimana scorsa. Contene stu numeru scherzosu: l'agenzia prevede una crescita ecunomica annuale à una media di appena 1,6% per e prossime trè decennie – calata di circa un quartu di puntu da a so previsione di un annu fà – è solu 1,5% per l'anni 2040. I Stati Uniti ùn anu micca avutu una crescita cusì bassa dapoi l'anni 1930 ".

Aghju sottumessu chì per avvicinà sta realtà strutturale cun un debitu record è e più alte valutazioni di u mercatu di a storia hè una equazione matematica chì ùn si risolve micca cun un risultatu pusitivu.

Ma per avà u chjachjaraghju hè di novu di più stimulu:

Induve si trova u chjachjaraghju per e suluzioni strutturali? Ùn esiste micca. Invece u stridu di riunione hè di animà i mercati più alti à ogni occasione, di cunvince di successu puliticu quandu ùn ci n'hè, di mantene a fiducia à ogni costu. Wall Street vole più stimulu Fed. A Fed vole più stimulu fiscale. Tuttu u mondu vole di più in più per ùn risicà u grande rilassamentu chì ci fighjula tutti in faccia.

Ùn pudemu micca sapè quandu è cumu si distenderà si presenterà, ma almenu sapemu quandu Larry Kudlow andrà in TV. "Quandu avemu bisognu di i mercati per cullà".

Sembra chì vedemu Larry in TV assai di più, soprattuttu s'ellu ùn ci hè micca un accordu di stimulu. Ma hey, forse ne faranu una dopu tuttu, senza chì ùn ci sia nunda, ma speranza per un altru salvamentu di a Fed dopu à a riunione di a Fed di Dicembre:

Stimulu. Iniezioni Fed. Nisuna suluzione.

* * *

Per l'ultime analisi publiche visitate NorthmanTrader . Per arrugà si à i nostri prudutti di u mercatu per piacè visità i servizii .

Questa hè una traduzzione automatica da l’inglese di un post publicatu nantu à ZeroHedge à l’URL http://feedproxy.google.com/~r/zerohedge/feed/~3/a3mP5odyQW4/over-exposed u Sun, 04 Oct 2020 09:30:00 PDT.